Rychlý přehled globálního trhu: Evropa - 6. listopadu 2024

Klíčové body:

• Akcie: Americké akcie po Trumpově vítězství vzrostly a akcie s malou tržní kapitalizací si vedly lépe díky naději, že se nastane scénář Trump 2.0.
• Měny: USD roste v důsledku Trumpova volebního vítězství
• Komodity: Průmyslovým kovům a obilovinám škodí riziko cel a silný USD
• Dluhopisy: Výnosy amerických státních dluhopisů na pozadí Trumpova volebního vítězství rostou.
• Makro události: Projev prezidentky ECB Lagardeové, aukce 30letých státních dluhopisů USA

Saxo Quick Take je krátký, stručný názor na finanční trhy s odkazy na klíčové zprávy a události.

Makro:

• Volby v USA: Trump ve volbách drtivě zvítězil, dokonce se zdá, že poprvé získá výraznou většinu hlasů voličů a vyhraje všech sedm rozhodujících států. Republikáni by měli získat silnou většinu i v Senátu, kde by mohli získat až 6 křesel, což by jim zajistilo většinu v poměru 55 ku 45 hlasům. Kontrola nad Sněmovnou reprezentantů je v době psaní tohoto textu otazníkem a bude rozhodovat o rozdílu mezi velmi odlišnými scénáři "Trump gridlock" a "Trump 2.0". Bez ohledu na to může být Trumpův vliv na cla a zahraniční politiku významný i v případě, že republikáni nezískají kontrolu nad Sněmovnou reprezentantů.
• Včerejší údaje o indexu PMI ve službách ISM v USA byly silné, když hlavní index nečekaně vzrostl z 54,9 na 56,0, přestože se očekával pokles na 53,8. Dílčí index zaměstnanosti vzrostl ze 48,1 bodu na 53,0 bodu, což je nejvyšší hodnota od srpna 2023, a opět tak signalizuje odolnost americké ekonomiky navzdory vysoké úrovni úrokových sazeb.

Makro události (časy v GMT): Říjnový PMI pro Eurozónu (0900), Říjnový stavební PMI ve Spojeném království (0930), Týdenní zpráva EIA o ropě a palivech (1530), Řečníci z ECB: Vujčić, Lagarde, Guindos a Villeroy, Aukce 30letých amerických dluhopisů (1800).

Finanční výsledky společností:

• Dnes : Qualcomm, Arm, Gilead, MercadoLibre
• Čtvrtek : Arista Networks, Airbnb, Motorola

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři společnosti Saxo.

Akcie: Americkée akcie přes noc prudce vzrostly, protože Trumpův silný výsledek ve volbách vedl k nadějím na scénář Trump 2.0, v němž republikáni převezmou kontrolu i nad oběma komorami Kongresu a mohou prosadit nové snížení daní a deregulační opatření. Scénář Trump 2.0 (který je v době psaní tohoto článku zatím nejistý, jak bylo uvedeno výše) je důvodem, proč se malým akciím výrazně dařilo, když do dnešního rána vyskočily o více než 3,0 % oproti včerejšímu závěru, zatímco ostatní hlavní indexy dosáhly přibližně poloviční hodnoty. Evropské futures akcie naopak přes noc klesly kvůli obavám, že Trumpova cla budou mít negativní dopad na evropská exportní odvětví, než se dnes ráno před otevřením trhu zotavily. Ve včerejší seanci vedla společnost Palantir s masivním nárůstem o 23,5 % po zveřejnění silných výsledků a optimistického výhledu.

Volatilita: Metriky volatility naznačují výrazný pokles očekávaných výkyvů trhu po zahájení obchodování, neboť futures na VIX klesly o více než 10 %, což signalizuje snížení rizikových očekávání. Samotný index VIX klesl o 5,53 % na 21,88, i když VIX1D vzrostl o 109 % na 30,62, což naznačuje zvýšenou bezprostřední opatrnost v důsledku voleb. Mezitím futures akcie ukazují na pozitivní otevření, přičemž futures na S&P 500 (ES) a Nasdaq 100 (NQ) vzrostly o 1,59 %, resp. 1,51 %. Implikované pohyby pro dnešní den zůstávají zvýšené na úrovni 1,42 % pro SPX a 1,66 % pro NDX, což odráží citlivost na výsledky voleb a rozhodnutí Fedu.

Dluhopisy: Evropské státní dluhopisy včera klesly, přičemž britské dluhopisy vedly poklesy po slabé poptávce po desetileté aukci a silných ekonomických datech z USA. Výnosy desetiletých dluhopisů Spojeného království vzrostly na 4,54 %, výnosy Bundů se zvýšily o 3 bb na 2,43 % a výnosy italských a francouzských dluhopisů zaznamenaly mírný nárůst. Trhy upravily očekávání ohledně snížení sazeb Bank of England a zvýšily šance, že centrální banka v příštích deseti měsících sníží sazby pouze o 85 bazických bodů. Americké státní dluhopisy zakončily den smíšeně, přičemž pozdní zisky smazaly počáteční ztráty a desetileté výnosy zůstaly beze změny. Trh zpočátku oslabil po silnějších než očekávaných údajích ISM ve službách, ale později se zotavil díky solidní aukci desetiletých dluhopisů, která se zastavila o 0,3 b. b. na úrovni WI, což pomohlo zmírnit růstový trend. Krátkodobé výnosy vzrostly přibližně o 4 bb, zatímco dlouhodobé výnosy klesly až o 2 bb, čímž se křivka zploštila. S vývojem amerických voleb a pravděpodobností, že dojde k "republikánskému převratu", se však americká výnosová křivka začala zvedat, přičemž dvouleté výnosy od včerejšího večera vzrostly o 10 bazických bodů na 4,28 % a desetileté o 16 bazických bodů na 4,43 %. Náhled na zítřejší zasedání FOMC naleznete zde.

Komodity: Přes noc došlo k rozsáhlým ztrátám, protože obchodníci počítali s vyhlídkou na scénář "Trump 2", kdy republikáni získají kontrolu nad Kongresem a Bílým domem - scénář, který pravděpodobně spustí slibovaná cla na dovážené zboží, zejména z Číny. S ohledem na to vidíme, že největší úder dostávají průmyslové kovy v čele s mědí a železnou rudou, zatímco obiloviny se obchodují níže v čele se sójovými boby kvůli obavám, že čínská protiopatření mohou poškodit americký vývoz klíčových plodin. Ropa se také obchoduje níže, protože vyhlídky na zavedení cel poškozují již tak slabé základy trhu pro rok 2025. Zlato prolamuje dolů, zatíženo pokračujícím posilováním USD a riziky, že FOMC může zpomalit tempo snižování sazeb v obavách, že by se mohla znovu rozhořet inflace. Celkově výsledek voleb posiluje náš býčí pohled na bezpečné kovy, ale prozatím může spolu s propadem stříbra převážit riziko výprodejů z pozdních vstupů do dlouhých pozic, protože průmyslové kovy dostávají na frak.

Měny: Americký dolar přes noc výrazně posílil, jakmile se objevily výsledky amerických voleb, které ukázaly Trumpovu silnou podporu ve většině států. Trh zůstal poměrně klidný, protože dolar posiluje už od začátku října, částečně díky očekávání Trumpova vítězství. Pozoruhodné je, že euro kleslo více než japonský jen mezi hlavními měnami. Mexické peso výrazně oslabilo, ztratilo přes 3 % vůči dolaru kvůli obavám z Trumpových tarifů na mexický dovoz.

Globální pohled na trhy najdete na kartě Inspirace.