Rychlý přehled trhu - 22. dubna 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Americké akcie včera pod novým tlakem, protože Trump tlačí na Fed, aby snížil sazby
• Měny: USD se propadl na nová minima kvůli Trumpově tlaku na Fed, aby snížil sazby
• Dluhopisy: Trumpův tlak na Fed nedokázal vyvolat pokles krátkých amerických výnosů, dlouhé americké dluhopisy jsou však pod tlakem.
• Komodity: Zlato posiluje, protože Trump zpochybňuje nezávislost Fedu
• Makro události: Řečníci z Fedu, aukce dvouletých dluhopisů v USA a spotřebitelská důvěra v EZ

Makrodata a titulky

• Další tlak prezidenta Trumpa na předsedu Fedu Powella, aby snížil úrokové sazby, vyvolal obavy o nezávislost Fedu, zejména když ředitel NEC Hassett naznačil, že Trump zkoumá možnosti, jak Powella odvolat, což zvýšilo napětí. "Ale může dojít ke ZPOMALENÍ ekonomiky, pokud pan Příliš pozdě, hlavní poražený, nesníží úrokové sazby, TEĎ," řekl Trump s odkazem na Powella. Jinými slovy, jak píše WSJ: "Trump dal zemi na vědomí, že z Fedu udělá obětního beránka pro případné ekonomické dopady své obchodní války a také tuto instituci delegitimizuje, pokud nesníží sazby."
• Trumpova rétorika způsobila, že zlato se vůči všem hlavním měnám vyhouplo na nová historická maxima, americký dolar prudce klesl, dlouhé výnosy amerických státních dluhopisů vzrostly a akcie se ocitly v novém výprodeji, ačkoli japonský trh vzal posilování JPY poměrně dobře a přes noc se pohyboval do strany.
• Goolsbee z Fedu (2025 volič) upozornil na rostoucí krátkodobá inflační očekávání, zatímco dlouhodobá zůstávají stabilní. Zdůraznil zaměření na letošní ekonomický výhled a poznamenal, že cla jsou jedním z faktorů s potenciálně mírným makroekonomickým dopadem.

Nejdůležitější události makrokalendáře (časy v GMT)

1400 - Spotřebitelská důvěra v eurozóně v dubnu
1400 - Index výrobní aktivity richmondského Fedu
1700 - Ministerstvo financí USA bude dražit dvouleté dluhopisy
Řečníci z Fedu: Jefferson (1300), Harker (1330) a Kashkari (1830).

Finanční výsledky společností

• Dnes: Tesla, SAP, GE Aerospace, Verizon, RTX Corp, Intuitive Surgical, Danaher, Lockheed Martin, Moody's, 3M, Capital One Financial, Kimberly-Clark, Baker Hughes, EQT.
• Zítra: Philip Morris, IBM, AT&T, Thermo Fisher Scientific, ServiceNow, Boston Scientific, NextEra Energy, Texas Instruments, Boeing, CME Group, GE Vernova, Lam Research, O'Reilly Automotive, Amphenol, General Dynamics, Chipotle Mexican Grill, Newmont, Volvo, Samsung Biologics, Waste Connections, Norfolk Southern.

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké akcie včera skončily prudce níže, protože v centru pozornosti byl tlak Donalda Trumpa na snížení sazeb v USA FED, což dále podpořilo to, co jeden z názorů agentury Bloomberg nazývá "cesta jak prodat Ameriku". Index S&P 500 včera skončil o 2,36 % níže, zatímco Nasdaq 100 ztratil 2,58 %. Klíčový test pro americké akcie nás čeká s dnešním reportem zisků společnosti Tesla po závěru dnešního obchodování, přičemž v centru pozornosti je úroveň 215-220 (minima po amerických volbách) na této akcii, jelikož Tesla čelí problémům ve svém automobilovém byznysu v souvislosti s negativní reakcí spotřebitelů na hlasitou podporu Trumpovy agendy ze strany CEO Elona Muska, včetně škrtů ve výdajích veřejného sektoru.
• Evropa a Asie: Evropské akcie dnes čeká zajímavé otevření po prodlouženém čtyřdenním svátečním víkendu, protože se v úterý probudí s prudce vyšším eurem a v důsledku prudkého výprodeje ve včerejší americké seanci, ačkoli japonský akciový trh byl přes noc poměrně stabilní i přes značné drama na měnovém trhu, když japonský jen vzrostl na nové maximum vůči americkému dolaru.

Dluhopisy

• Navzdory tomu, že Donald Trump naléhal na předsedu Fedu Powella, aby snížil sazby, přední část výnosové křivky USA zůstala relativně stabilní, přičemž referenční výnos dvouletého státního dluhopisu včera klesl jen o několik bazických bodů na místní minimum 3,72 %, než se vrátil zpět na nezměněnou hodnotu kolem 3,77 %. Dnes se koná aukce dvouletých státních dluhopisů.
• Delší výnosy amerických státních dluhopisů včera prudce vzrostly a v asijské seanci přes noc se zvýšily ještě o něco více, protože referenční výnos desetiletého amerického státního dluhopisu vzrostl o přibližně 10 bazických bodů od uzavření minulého čtvrtka před dlouhým víkendem, obchodoval se dnes ráno za 4,42 %. Nedávné maximum pro tento referenční výnos bylo skok na 4,6 % 11. dubna.
• Rozpětí korporátních dluhopisů s vysokým výnosem, které sledujeme na Bloomberg, včera vzrostlo o 14 bazických bodů na 412 bps (oproti nedávnému cyklickému maximu 454 bps 8. dubna).

Komodity

• Zlato se přes noc vyšplhalo na nové historické maximum poblíž 3500 USD, což jen za poslední týden představuje nárůst o 7,7 %, a to kvůli obavám o ekonomickou stabilitu v USA, protože Trump nadále zpochybňuje nezávislost FED a vyzývá k odvolání předsedy Powella a snížení sazeb, přičemž v opačném případě z něj pohodlně udělá obětního beránka nadcházejícího zpomalení americké ekonomiky. Řídké podmínky na trhu během velikonočních prázdnin situaci pravděpodobně ještě zhoršily, když se propadl americký dolar i americké akcie. Vzhledem k tomu, že obchodníci ztrácejí důvěru v USA a asijští kupci se snaží hromadit zlato, žlutý kov pravděpodobně zůstane v nabídce, dokud se nevyřeší více otázek - od cel a rizik stagflace až po Fed.
• Ropa se obchoduje výše po propadu na Velikonoční pondělí, kdy nízká likvidita zhoršila prodeje vyvolané Trumpovým útokem na FED. Slabší dolar sice poskytuje určitou podporu, ale celkový výhled pro poptávku zůstává problematický, protože na sentiment působí i zvýšená produkce ze strany OPEC+.

Měny

• Americký dolar včera široce oslabil kvůli Trumpovým požadavkům na snížení úrokových sazeb ze strany Fedu po Powellově jestřábím poselství z minulého týdne. EURUSD vyskočil na nová maxima vysoko nad 1,1500 a obchodoval se až na 1,1573, což je nové maximum od roku 2021. USDJPY testuje klíčovou úroveň 140,00, přičemž pod touto úrovní až do minima z konce roku 2022 na 127,23 nemá graf příliš velkou podporu.
• USDCNH se obchodoval převážně do strany, a to navzdory výrazně slabšímu americkému dolaru, což naznačuje, že Čína umožňuje oslabení své měny vůči koši měn. Oficiální koš CNY testuje minima z poloviny roku 2023, což je nejnižší úroveň koše od začátku roku 2021...

Globální pohled na trhy najdete na kartě Inspirace.