Týdenní FX Chartbook: Smíšené údaje o pracovních místech ztíží Fedu snížení o 50 bps.

Pozornost se nyní obrací k nadcházející prezidentské debatě v USA, která se uskuteční 10. září a bude první debatou mezi Trumpem a Harrisovou, což by mohlo vést ke zvýšené citlivosti na změny v průzkumech. Politické plány ani jednoho z kandidátů pravděpodobně nenaznačují kroky k omezení narůstajícího fiskálního deficitu, což by mohlo být mírně pozitivní pro americký dolar. Co se týče údajů, 11. září bude zveřejněn srpnový index spotřebitelských cen, který bude hlavním tématem, přičemž se očekává, že jádrová inflace zůstane stabilní na úrovni 3,2 % meziročně. Slabší než očekávaný výsledek by mohl posílit tržní očekávání snížení o 50 bps, ale stabilní údaj může ponechat debatu o 25 bps vs. 50 bps nevyřešenou. Celkově se očekává, že USD bude obchod do strany až výše, protože současná očekávání ohledně uvolňování ze strany Fedu se stále zdají být nadměrná. Nadále sledujeme katalyzátory, jako uvedené v tomto článku, které by mohly být hnacím motorem dalšího oslabování zelené měny.

EUR: Nedostatek předběžných pokynů ECB by mohl být na pováženou

Očekává se, že na čtvrtečním zasedání ECB dojde ke snížení sazeb o 25 bazických bodů, což je krok, se kterým trh plně počítá. Pozornost se však bude soustředit na pokyny ECB k budoucí politice a nové ekonomické projekce. Zatímco nedávné komentáře ECB naznačují široký konsenzus ohledně zářijového snížení, další vývoj zůstává nejistý. Představitelé ECB většinou vyjadřují důvěru v zářijové snížení sazeb, ale v otázce dalšího uvolňování mají méně jasno, přičemž Simkus zejména snižuje pravděpodobnost říjnového snížení sazeb. Přestože se ECB v srpnu přiblížila inflaci na úrovni 2,2 % ke svému dvouprocentnímu cíli, dezinflace ve službách se zastavila, což představuje výzvu pro další směřování centrální banky.

Pozornost bude věnována aktualizovaným prognózám růstu a inflace, jakož i případným diskusím o neutrální sazbě, které by mohly naznačit, jak velký prostor má ECB pro snižování sazeb. Zatímco ECB výhled by mohla zachovat jestřábí nebo neutrální tón, riziko dlouhodobé restriktivní politiky, která by utlumila vyhlídky růstu, by mělo udržet eurové býky opatrné. Kromě toho by vnější faktory, jako jsou neuspokojivé ekonomické údaje z Číny nebo předvolební situace v USA, mohly zvýšit volatilitu na trhu a zvýšit příliv bezpečných přístavů do USD. To zvyšuje další rizika poklesu eura a případný růst by mohl zůstat omezený. Náš podrobný přehled ECB najdete na adrese tento článek.

AUD: Propad komodit si vybírá daň

AUD zůstává pod tlakem, protože klesající ceny komodit, zejména železné rudy a mědi, ovlivňují náladu. Železná ruda se dostala na 22měsíční minimum a klesla pod $99 kvůli zpomalení růstu čínských nemovitostí, zatímco zásoby mědi jsou na mnohaletých maximech. Tyto poklesy odrážejí širší obavy o globální růst, zejména v Číně a USA. Nedostatek významných podpůrných ekonomických opatření v Číně a pokračující deflační rizika (inflace CPI v srpnu činila pouze 0,6 % meziročně) nadále poškozují poptávku, zejména v komoditním sektoru. V USA se mezitím pozornost přesunula z obav o inflaci na obavy o růst, což dále tlumí poptávku po komoditách.

Přestože je australská centrální banka Reserve Bank of Australia mezi centrálními bankami zemí G10 nejvíce jestřábí, přetrvávají pochybnosti o její schopnosti zadržet snižování sazeb v případě zpomalení globálního růstu. Trh oceňuje rizika poklesu pro AUDUSD, přičemž náklady na zajištění proti dalšímu poklesu klesají, protože obchodníci očekávají v blízké době další tlak na pokles.

-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

-----------------------------------------------------------------------

Nedávné články o FX:

• 4.9.: JPY: bezpečný přístav na odiv, riziko odklonu od trhu s cennými papíry na radaru
• 3. září: USD na křižovatce: Konec síly, nebo začátek krize?
• 28. srpna: AUD: krátkodobé zisky, dlouhodobá rizika
• 28. srpna: CAD: Rally v rozporu s fundamenty
• 21. srpna: Americký dolar: Nadměrné oslabení, nebo ještě větší?
• 16. srpna: Devizové trhy čelí přetahování: analýza scénářů
• 14. srpna: NZD: Cyklus snižování sazeb se rozběhl
• 7 srpna: JPY: BOJ se vrátila k holubičímu postoji - dokáže zchladit krátký stisk jenu?
• 6 srpna: AUD: Těžko uvěřit v jestřábí postoj RBA
• 1. srpna: GBP: Snížení ze strany Bank of England nepoškodí odolnost libry.

Nedávné články o makru:

• 5. září: Zvládnutí diverzifikace: Vydejte se na cestu k diverzifikaci: Komplexní průvodce vyvážením vašeho investičního portfolia
• 30. srpna: Čipy Blackwell společnosti Nvidia: Zvyšují laťku v oblasti generativní umělé inteligence
• 15. srpna: Změny v portfoliu Warrena Buffetta: Nové sázky, velké nákupy a překvapivé odchody: Buffettův investiční fond: nové sázky, velké nákupy a překvapivé odchody
• 15. srpna: Index spotřebitelských cen v USA: Snížení sazeb Fedu zůstává ve hře, ale debata o 25 vs. 50 bps není vyřešena
• 13. srpna: Náhled inflace v USA: Je stále příliš nehybná?
• 8. srpna: Ekonomika USA: Naděje na měkké přistání vs. obavy z tvrdého přistání
• 2. srpna: Singapurské REITs: Hra na potenciální snížení sazeb Fedu

Týdenní FX Chartbooks:

• 2. září: Weekly FX Chartbook: Klíčem k velikosti snížení sazeb Fedu jsou údaje o pracovní síle
• 26. srpna: Weekly FX Chartbook: Powell nechává dveře pro snížení sazeb o 50 bps otevřené
• 19. srpna: Weekly FX Chartbook: Powell, Kamala Harrisová a Ueda z BOJ v centru pozornosti.
• 12. srpna: Týdenní FX grafický přehled: Důvody pro nadměrné sázky na snížení Fedu budou otestovány
• 5. srpna: Weekly FX Chartbook: Dramatický posun v tržním narativu

Řada FX 101:

• 26. srpna: Navigace v portfoliových rizicích při oslabování amerického dolaru
• 15. května: Pochopení carry trades na forexovém trhu
• 19. dubna: Využití FX pro diverzifikaci portfolia
• 28. února: Navigace v japonských akciích: Strategie pro zajištění expozice vůči JPY
• 8. února: USD Smile a dopady na portfolio od královského dolaru