Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
Tygodniowy wykres walutowy: Mieszane dane o zatrudnieniu utrudnią cięcie o 50 pb przez Fed
Makro 7 min na przeczytanie
Charu Chanana
Kierownik Działu Strategii Walutowej
Artykuł został przetłumaczony automatycznie przy użyciu AI
Kluczowe punkty:
- USD: Raport Payrolls przemawia za cięciem stóp przez Fed o 25 pb w przyszłym tygodniu
- EUR: Obniżka stóp przez EBC może mieć neutralny wydźwięk
- JPY: Bezpieczna przystań pozostaje nienaruszona, ale większe zyski wymagają większych obaw o recesję w USA
- AUD: Wyprzedaż surowców podważa jastrzębią postawę RBA
- CNH: Deflacja w Chinach i ryzyko wyborów w USA dodatkowo utrudniają sytuację
-------------------------------------------------------------------------------------------------------
USD: Debata Trump-Harris i CPI w centrum uwagi
Sierpniowy raport o zatrudnieniu był mieszany, ze wzrostem płac poza rolnictwem poniżej oczekiwań na poziomie 142 tys. (wobec oczekiwanych 160 tys.), ale niższą stopą bezrobocia na poziomie 4,2% (z 4,3%). Chociaż stopa partycypacji utrzymała się na stałym poziomie 62,7%, to rewizje w dół zatrudnienia z poprzednich miesięcy, z lipcem na poziomie 89 tys. i czerwcem na poziomie 142 tys. wskazywały na słabnący rynek pracy. Pozostawiło to nierozstrzygniętą debatę między obniżką stóp o 25 pb lub 50 pb, choć rynki wyceniają obecnie 34 pb na następne posiedzenie Fed. Komentarze gubernatora Fed Wallera jeszcze bardziej podkreśliły tę niepewność, zauważając, że w razie potrzeby poparłby cięcia z wyprzedzeniem, ale podkreślił, że rynek pracy słabnie bez znaczącego pogorszenia. To sprawia, że Fed prawdopodobnie zdecyduje się na cięcie o 25 pb, aby uniknąć sygnalizowania paniki, choć może pozostawić otwarte drzwi dla bardziej agresywnych cięć w dalszej części roku, być może w listopadzie lub grudniu, a nawet ruchu między posiedzeniami.
Uwaga kieruje się teraz na nadchodzącą debatę prezydencką w USA 10 września, która będzie pierwszą debatą między Trumpem a Harrisem i może prowadzić do zwiększonej wrażliwości na zmiany sondaży. Plany polityczne żadnego z kandydatów prawdopodobnie nie wskazują na ruchy mające na celu ograniczenie rosnącego deficytu fiskalnego, co może być marginalnie pozytywne dla USD. Jeśli chodzi o dane, sierpniowa inflacja CPI zostanie opublikowana 11 września i będzie miała kluczowe znaczenie, przy czym oczekuje się, że inflacja bazowa utrzyma się na stabilnym poziomie 3,2% r/r. Słabszy niż oczekiwano odczyt może wzmocnić oczekiwania rynku na cięcie o 50 pb, ale stabilny odczyt może pozostawić debatę 25 pb vs 50 pb nierozstrzygniętą. Ogólnie rzecz biorąc, oczekuje się, że USD handlować pozostanie w trendzie bocznym do wyższego, ponieważ obecne oczekiwania dotyczące złagodzenia polityki Fed nadal wydają się nadmierne. Nadal obserwujemy katalizatory, takie jak wymienione w tym artykule, które mogą spowodować dalsze osłabienie dolara.
EUR: Brak wytycznych EBC może zaważyć na notowaniach
Oczekuje się, że czwartkowe posiedzenie EBC przyniesie obniżkę stóp procentowych o 25 pb, co zostało w pełni wycenione przez rynek. W centrum uwagi znajdą się jednak wskazówki EBC dotyczące przyszłej polityki i nowe prognozy gospodarcze. Podczas gdy ostatnie komentarze EBC sugerują szeroki konsensus wokół wrześniowego cięcia, ścieżka po nim pozostaje niepewna. Przedstawiciele EBC w większości wyrazili przekonanie o wrześniowym cięciu stóp, ale są mniej pewni co do dalszego luzowania, a Simkus szczególnie bagatelizuje prawdopodobieństwo cięcia w październiku. Chociaż inflacja na poziomie 2,2% w sierpniu przybliża EBC do celu 2%, dezinflacja w usługach utknęła w martwym punkcie, co stanowi wyzwanie dla przyszłego kursu banku centralnego.
Uwaga skupi się na zaktualizowanych prognozach wzrostu i inflacji, a także wszelkich dyskusjach na temat neutralnej stopy procentowej, która może zasygnalizować, ile jeszcze miejsca ma EBC na obniżki stóp. Podczas gdy prognoza EBC może utrzymać jastrzębi lub neutralny ton, ryzyko przedłużającej się restrykcyjnej polityki osłabiającej perspektywy wzrostu powinno zachować ostrożność byków EUR. Ponadto czynniki zewnętrzne, takie jak słabe dane gospodarcze z Chin lub wybory w USA, mogą zwiększyć zmienność na rynku i spowodować przepływ bezpiecznych aktywów do dolara amerykańskiego. Zwiększa to ryzyko spadku EUR, a wszelkie wzrosty mogą pozostać ograniczone. Aby przeczytać naszą szczegółową zapowiedź EBC, odwiedź ten artykuł.
AUD: spadające ceny surowców odbijają się na notowaniach
AUD pozostaje pod presją, ponieważ spadające ceny surowców, w szczególności rudy żelaza i miedzi, wpływają na nastroje. Ruda żelaza osiągnęła najniższy poziom od 22 miesięcy, spadając poniżej $99 z powodu spowolnienia na rynku nieruchomości w Chinach, podczas gdy zapasy miedzi są na najwyższym poziomie od wielu lat. Spadki te odzwierciedlają szersze obawy o globalny wzrost, szczególnie w Chinach i Stanach Zjednoczonych. Brak znaczących środków wsparcia gospodarczego w Chinach i utrzymujące się ryzyko deflacji (inflacja CPI w sierpniu wyniosła zaledwie 0,6% r/r) nadal szkodzą popytowi, zwłaszcza w sektorze towarowym. W międzyczasie w Stanach Zjednoczonych uwaga przeniosła się z inflacji na obawy o wzrost gospodarczy, co jeszcze bardziej osłabiło popyt na surowce.
Pomimo tego, że Bank Rezerw Australii jest najbardziej jastrzębim spośród banków centralnych G10, nadal istnieją wątpliwości co do jego zdolności do wstrzymania się z obniżkami stóp procentowych w przypadku spowolnienia globalnego wzrostu. Rynek wycenia ryzyko spadkowe dla AUDUSD, a koszt zabezpieczenia przed dalszymi spadkami spada, ponieważ inwestorzy spodziewają się większej presji spadkowej w najbliższym czasie.
-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------
Najnowsze artykuły FX:
- 4 września: JPY: Widoczny apel o bezpieczną przystań, ryzyko cofnięcia carry na radarze
- 3 września: USD na rozdrożu: Koniec siły czy początek kryzysu?
- 28 sierpnia: AUD: Krótkoterminowe zyski, długoterminowe ryzyko
- 28 sierpnia: CAD: Rajd w sprzeczności z fundamentami
- 21 sierpnia: Dolar amerykański: Nadmierne osłabienie czy więcej do zrobienia?
- 16 sierpnia: Rynki walutowe stoją w obliczu przeciągania liny: analiza scenariuszy
- 14 sierpnia: NZD: Rozpoczął się cykl obniżek stóp procentowych
- 7 sierpnia: JPY: BOJ powraca do gołębiego nastawienia - czy może to schłodzić krótkie zaciskanie jena?
- 6 sierpnia: AUD: Trudno uwierzyć w jastrzębie nastawienie RBA
- 1 sierpnia: GBP: cięcie stóp przez Bank Anglii nie zaszkodzi odporności funta
Najnowsze artykuły na temat makro:
- 5 września: Mastering Diversification: Kompleksowy przewodnik po równoważeniu portfela inwestycyjnego
- 30 sierpnia: Układy Blackwell firmy Nvidia: Podnoszenie poprzeczki w generatywnej sztucznej inteligencji
- 15 sierpnia: Zmiany w portfelu Warrena Buffetta: Nowe zakłady, duże zakupy i zaskakujące wyjścia
- 15 sierpnia: CPI w USA: Obniżka stóp procentowych przez Fed pozostaje w grze, ale debata 25 vs. 50 pb nierozstrzygnięta
- 13 sierpnia: Podgląd inflacji w USA: Czy nadal jest zbyt lepka?
- 8 sierpnia: Gospodarka USA: Nadzieje na miękkie lądowanie kontra obawy o twarde lądowanie
- 2 sierpnia: Singapurskie REIT-y: Gra na potencjalnych obniżkach stóp Fed
Tygodniowe wykresy FX:
- 2 września: Tygodniowy wykres walutowy: Dane z rynku pracy kluczem do wielkości obniżki stóp Fed
- 26 sierpnia: Tygodniowy wykres walutowy: Powell utrzymuje otwarte drzwi do cięcia stóp o 50 pb.
- 19 sierpnia: Tygodniowy wykres walutowy: Przekazane decydentom - Powell z Fed, Kamala Harris i Ueda z BOJ w centrum uwagi
- 12 sierpnia: Tygodniowy wykres walutowy: Sprawdzian dla nadmiernych zakładów na cięcie stóp procentowych przez FED
- 5 sierpnia: Tygodniowy wykres walutowy: Dramatyczna zmiana narracji rynkowej
Seria FX 101:
- 26 sierpnia: Poruszanie się po ryzyku portfela w obliczu słabnącego dolara amerykańskiego
- 15 maja: Zrozumienie transakcji carry trade na rynku forex
- 19 kwietnia: Wykorzystanie FX do dywersyfikacji portfela
- 28 lutego: Nawigacja po japońskich akcjach: Strategie zabezpieczania ekspozycji na JPY
- 8 lutego: USD Smile i wpływ King Dollar na portfel