Du kan få adgang til begge vores platforme via en enkelt Saxo Bank-konto.
Opvarmning til NVIDIAs regnskab – sæsonens vigtigste
Oskar Barner Bernhardtsen
Nordisk investeringsstrateg
Opvarmning til NVIDIAs regnskab – sæsonens vigtigste
Onsdag aften i den kommende uge, kan vi se frem til det nok vigtigste regnskab i denne sæson fra NVIDIA.
Som dansk investor har man i de seneste år ikke kunne komme uden om NVIDIA aktien, og i dag er virksomheden det næstmest værdifulde børsnoterede selskab med en markedsværdi på 3.400 mia. USD, tilsvarende ca. 10x Novo Nordisks markedsværdi.
NVIDIAs størrelse i sig selv gør regnskabet vigtigt. I det brede SP500 indeks, der består af 500 af de største amerikanske aktier, fylder NVIDIA hele 6,5 % af indekset, og i det teknologitunge NASDAQ 100 indeks fylder aktien hele 8,4 %. Derfor vil udsving i aktien efter regnskabet komme til at ramme de brede store amerikanske aktieindeks markant som en direkte reaktion på NVIDIAs kursbevægelse.
Ud over den store vægt i diverse aktieindeks, betyder NVIDIAs toneangivende position indenfor mikrochips til datacentre og kunstig intelligens, at regnskabsresultatet også kan smitte af på andre aktier indenfor teknologisektoren. Det kan f.eks. være Meta, Alphabet, Microsoft og Amazon, TSMC og ASML.
Som investor skal man på regnskabsaftenen holde øje med, hvorvidt NVIDIA formår at slå markedets forventninger og endnu vigtigere, hvad er NVIDIAs egne forventninger til fremtiden.
Her kan kommentarer om den kinesiske version af Chat GPT, DeepSeek, komme til at smitte af på aktiekursen, da nyheden i januar om, at AI-modeller kunne udvikles med mindre computerkraft og lavere omkostninger, fik NVIDIA aktien til at falde markant. Siden da er aktien dog kommet pænt tilbage.
Som vist nedenfor, er det NVIDIAs officielle forventning til 4. kvartalsregnskabet at omsætte for 37,5 mia. USD +/- 2 %, (36,75 mia. – 38,25 mia. USD), med en justeret bruttomargin på 73,5 % +/- 0,5 %. Disse forventninger blev meldt ud ved NVIDIAs sidste regnskabsaflæggelse d. 20. november 2024.
Ser man på markedets nuværende forventninger til onsdagens regnskab, er de nogenlunde tilsvarende til det NVIDIA tidligere har meldt ud. På omsætningen er der ventet 38,13 mia. USD, hvilket er i den høje ende af NVIDIAs eget forventningsspænd, og den justerede bruttomarin er ventet at lande på 73,5 %, hvilket er det samme som NVIDIAs tidligere udmeldte forventninger til 4. kvartalsregnskabet.
Onsdag aften kommer NVIDIA ligeledes til at melde ud om deres forventninger til 1. kvartal 2025. Her venter markedet i dag en omsætning på 42 mia. USD, hvilket svarer til en årlig vækst på 61 % sammenlignet med 1. kvartal 2024, og en kvartalsvækst på 10,2 % sammenlignet med det ventede resultat for 4. kvartal 2024.
Hvorvidt NVIDIA formår at slå forventningerne til 4. kvartalsregnskabet samt forventningerne til 1. kvartal 2025, vil i første omgang være det der dikterer den umiddelbare kursreaktion på regnskabsaftenen.
Ved det efterfølgende regnskabskald, vil fokus være på den for nyligt lancerede Blackwell chip. Som vist nedenfor, er Blackwell chippen markant kraftigere og mere energiefficient sammenlignet med NVIDIAs tidligere top chip, ”Hopper”.
Til sammenligning, kan man med de nye Blackwell chip ”nøjes” med 2.000 stk. frem for 8.000 Hopper-chips for at nå den samme beregningskraft. Samtidig betyder dette en reduktion på ca. 75 % i elektricitetsbehovet, der er en vigtig faktor, da netop energibehovet til kunstig intelligens har været et problem for at accelerere væksten.
Kommentarer omkring lanceringen af Blackwell chippen bliver derfor ligeledes meget vigtig for kursreaktionen, og her vil investorerne især lytte efter om nyheden omkring, DeepSeek, har fået efterspørgslen efter chippen til at ændre sig.
På længere sigt vil der fortsat være fokus på NVIDIAs essentielle rolle indenfor udviklingen af kunstig intelligens. Har man som investor lyttet til regnskabskaldene fra blandt andre Meta, Microsoft, Amazon og Alphabet, lader det til, at investeringerne i 2025 i kunstig intelligens vil være markant højere end de var i 2024. Dette taler for, at efterspørgslen efter NVIDIAs chips til moderne datecentre vil fortsætte i 2025.
På lang sigt vil der komme fokus på udviklingen af deciderede AI-fabrikker, som NVIDIA selv nævner som deres næste markante vækstområde. En AI-fabrik kan meget kort forklares som et meget stort datacenter, der udelukkende er bygget til at varetage og udregne beregninger til træning af kunstig intelligens.