Derfor falder DSV aktien

Derfor falder DSV aktien

DSV-regnskabet kom ud i morges og aktien handler i dag ca. 4 % lavere.

Egentlig kommer DSV med et forholdsvist kedeligt regnskab uden de helt store overraskelser, så på overfladen, er der altså ikke noget dramatisk, der burde få aktien til at falde markant.

Når vi ser igennem regnskabet, ligger omsætningen faktisk en smule højere end, hvad vi havde forventet. Det hænger sammen med, at DSV tager markedsandele på tværs af deres divisioner, Air & Sea, Road og Solutions.

På samme måde vokser DSV faktisk deres volumen sammenlignet med sidste år på trods af at omsætningen i kroner og øre falder i samme periode. Det er det positive ved dagens regnskab.

Det negative, og grunden til at aktien falder, er i vores øjne marginerne. Altså hvor mange penge er det tilbage på bunden relativt til omsætningen. I den største division ”Air & Sea” falder den operationelle margin f.eks. til 11,6 % for kvartalet. I samme periode sidste år lå denne på 13,8 %.

Det tyder altså på, at DSV bliver presset lidt på prisen i deres jagt på markedsandele, og det er det, der efter vores mening, skuffer markedet.

Overordnet set betyder den negative marginudvikling, at indtjeningen før skat og renter falder med næsten 21 % sammenlignet med Q1 sidste år. Den melding er lidt en kold spand vand i hovedet på aktionærerne og også dårligere end, hvad vi havde forventet.

Som det kan ses nedenfor, er EBIT (indtjeningen før skat og rente) under pres, og DSV skal på den ene eller anden måde forsøge at rette op på denne udvikling, hvis aktien skal begynde at stige mærkbart i fremtiden.