Derfor falder DSV aktien

Derfor falder DSV aktien

Fokusaktie
Oskar Barner Bernhardtsen

Nordisk investeringsstrateg

Derfor falder DSV aktien

DSV-regnskabet kom ud i morges og aktien handler i dag ca. 4 % lavere.

Egentlig kommer DSV med et forholdsvist kedeligt regnskab uden de helt store overraskelser, så på overfladen, er der altså ikke noget dramatisk, der burde få aktien til at falde markant.

Når vi ser igennem regnskabet, ligger omsætningen faktisk en smule højere end, hvad vi havde forventet. Det hænger sammen med, at DSV tager markedsandele på tværs af deres divisioner, Air & Sea, Road og Solutions.

På samme måde vokser DSV faktisk deres volumen sammenlignet med sidste år på trods af at omsætningen i kroner og øre falder i samme periode. Det er det positive ved dagens regnskab.

 

Det negative, og grunden til at aktien falder, er i vores øjne marginerne. Altså hvor mange penge er det tilbage på bunden relativt til omsætningen. I den største division ”Air & Sea” falder den operationelle margin f.eks. til 11,6 % for kvartalet. I samme periode sidste år lå denne på 13,8 %.

Det tyder altså på, at DSV bliver presset lidt på prisen i deres jagt på markedsandele, og det er det, der efter vores mening, skuffer markedet.

Overordnet set betyder den negative marginudvikling, at indtjeningen før skat og renter falder med næsten 21 % sammenlignet med Q1 sidste år. Den melding er lidt en kold spand vand i hovedet på aktionærerne og også dårligere end, hvad vi havde forventet.

Som det kan ses nedenfor, er EBIT (indtjeningen før skat og rente) under pres, og DSV skal på den ene eller anden måde forsøge at rette op på denne udvikling, hvis aktien skal begynde at stige mærkbart i fremtiden.

DSV 1
Kilde: DSV Q1 præsentation.

På trods af det skuffende EBIT-resultat for Q1 2024 holder DSV deres forventninger til resten af året uændret. Virksomheden venter fortsat en indtjening før skat og renter på 15-17 mia. kr., hvilket med andre ord betyder, at DSV venter, at den negative tendens vi har set i deres indtjenings udvikling de sidste par kvartaler ikke fortsætter resten af året.

DSV 2
Kilde: DSV Q1 præsentation.

Ansvarsfraskrivelse

Saxo Bank Group leverer hver især "execution-only"-service samt adgang til Analysis, som giver en person mulighed for at se og/eller bruge det indhold, der er tilgængeligt på eller via websitet. Dette indhold er ikke beregnet til og ændrer eller videreudvikler ikke denne execution-only-service. En sådan adgang og brug er til hver en tid underlagt (i) vilkårene; (ii) den generelle ansvarsfraskrivelse; (iii) risikoadvarslen; (iv) spillereglerne og (v) notitser, der gælder for Saxo News & Research og/eller dets indhold ud over (hvor det er relevant) de vilkår, der beskytter brugen af links på websitet tilhørende et medlem af Saxo Bank-koncernen, hvormed der gives adgang til Saxo News & Research. Dette indhold stilles således ikke til rådighed som andet end information Det er i særdeleshed ikke tiltænkt, at der skal ydes rådgivning, eller at oplysningerne følges uden anden baggrundsinformation eller støttes af nogen enhed i Saxo Bank-koncernen. Oplysningerne skal heller ikke opfattes som en opfordring eller incitament til at sælge eller købe finansielle instrumenter. Alle handler eller investeringer, du foretager, skal være i overensstemmelse med din egen uopfordrede og informerede selvstændige beslutning. Som sådan er der ingen enheder i Saxo Bank-koncernen, der har været eller er erstatningspligtige for nogen tab, du måtte lide som følge af nogen investeringsbeslutning, som du foretager på baggrund af oplysninger, der er tilgængelige på Saxo News & Research, eller som følge af brugen af Saxo News & Research. Ordrer, der afgives, og handler, der effektueres, betragtes som værende givet eller effektueret for kundens regning, hvor enheden i Saxo Bank-koncernen agerer i den jurisdiktion, som kunden har bopæl i, og/eller som kunden har åbnet og vedligeholder sin handelskonto i. Saxo News & Research indeholder ikke (og skal ikke opfattes som indeholdende) finansiel, investeringsrelateret, skattemæssig eller handelsrelateret rådgivning eller rådgivning af nogen art, der tilbydes, anbefales eller støttes af Saxo Bank-koncernen, og skal ikke opfattes som en optegnelse af vores handelskurser eller som et tilbud, et incitament eller en opfordring til at tegne abonnement på eller sælge eller købe nogen finansielle instrumenter. I det omfang indhold bliver opfattet som investeringsanalyse, skal du notere og acceptere, at indholdet ikke er beregnet til og ikke er udarbejdet i overensstemmelse med lovkrav, der er udfærdiget til fremme af investeringsanalysers uafhængighed, og ikke som sådan betragtes som markedsføringsmæssig i henhold til den relevante lovgivning.

Læs vores ansvarsfraskrivelser:
Meddelelse om ikke-uafhængig investeringsanalyse (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Fuld ansvarsfraskrivelse (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)

Saxo Bank A/S (hovedkontor)
Philip Heymans Alle 15
2900
Hellerup
Danmark

Kontakt Saxo Bank

Vælg region

Danmark
Danmark

Al handel og investering indebærer risici, herunder, men ikke begrænset til, risikoen for at miste hele det investerede beløb.

Oplysninger på vores internationale hjemmeside (som valgt fra globus-menuen) er tilgængelige over hele verden og vedrører Saxo Bank A/S som moderselskabet i Saxo Bank Group. Enhver omtale af Saxo Bank Group henviser til den samlede organisation, herunder datterselskaber og filialer under Saxo Bank A/S. Kundeaftaler indgås med den relevante Saxo-enhed baseret på dit bopælsland og er underlagt de gældende love i den pågældende enheds jurisdiktion.

Apple og Apple-logoet er varemærker tilhørende Apple Inc., registreret i USA og andre lande. App Store er et servicemærke tilhørende Apple Inc. Google Play og Google Play-logoet er varemærker tilhørende Google LLC.