De nouveaux vents contraires pour les actions vertes

Points clés :

Les actions vertes restent sous-performantes : Malgré les attentes d'un rebond en 2023, les actions vertes (y compris les énergies renouvelables et les véhicules électriques) sont en net recul depuis le début de l'année.

Hausse des taux d'intérêt : Rendre les projets verts moins rentables en raison de leur forte intensité capitalistique.

Baisse des prix du gaz naturel : Réduit l'incitation économique à passer aux énergies renouvelables.

Accent mis sur les dépenses de défense : Détourne l'attention des investisseurs des secteurs verts.

Croissance toujours forte des VE : Les ventes de VE continuent de croître de manière significative, avec des livraisons en hausse de 37 % en glissement annuel au quatrième trimestre 2023, alors que des défis subsistent, tels que des taux d'intérêt plus élevés.

Résultats de NIO : Les résultats du quatrième trimestre devraient être publiés demain. Les analystes s'attendent à une croissance du chiffre d'affaires mais à des pertes continues. Les livraisons sont inférieures à celles des autres fabricants chinois de VE au 4ème trimestre. L'accent sera mis sur les pertes d'exploitation et le manque de nouveaux modèles.

Cette année était censée être l'année du retour en force des actions vertes

Depuis que les matières premières se sont redressées après les vaccins Covid et que l'inflation a atteint les niveaux les plus élevés depuis les années 1970, les actions vertes sont sous pression. Cette année aurait dû être l'année du rebond car le marché, au début de l'année, tablait agressivement sur de multiples baisses de taux (sept à son apogée). Cependant, avec une inflation stable et une économie robuste, le marché a changé d'avis en ne prévoyant que 3 à 4 baisses de taux et ce changement de discours a été négatif pour les actions vertes. La fièvre galopante des crypto-monnaies, des semi-conducteurs et de l'IA, de la défense et de la cybersécurité n'a pas aidé non plus.

Nos trois paniers thématiques d'actions vertes - transformation verte, énergies renouvelables et stockage de l'énergie - sont tous en baisse de plus de 13 % depuis le début de l'année, alors que les paniers des semi-conducteurs et de la défense ont progressé de 16 % et 14 % au cours de la même période. Les actions de Tesla sont en baisse de 18 % depuis le début de l'année. Il n'est pas étonnant qu'Elon Musk rêve d'IA et de robotique, car il est arrivé à la conclusion que les VE deviendront un océan rouge. Pour aggraver encore la situation des segments verts du marché des actions, le secteur mondial de l'énergie (dominé par les sociétés pétrolières et gazières) a progressé de 2 % depuis le début de l'année.

Cette mauvaise performance s'explique principalement par les taux d'intérêt élevés et la baisse des prix du gaz naturel. La transition écologique est l'un des secteurs de l'économie qui nécessite le plus de capitaux et les taux d'intérêt élevés rendent de nombreux projets écologiques moins rentables. Alors que la transition verte restera prioritaire, l'agenda de la défense, en particulier en Europe, a pris la première place en termes d'attention politique et avec la forte dynamique des valeurs de la défense, le marché montre plus d'intérêt pour Rheinmetall (fabricant militaire allemand) que pour Orsted (développeur d'éoliennes en mer).