Biden out, Harris in : Les marchés réévaluent la course à la présidence des États-Unis et quid du Trump Trade ?

Cela change les enjeux de l'élection présidentielle américaine, qui semblait pencher largement en faveur du parti républicain et de l'ancien président Trump après une série d'événements au cours des dernières semaines, notamment la piètre performance du président Biden lors du premier débat, la remise en question de sa santé, une tentative d'assassinat contre Trump et un front uni de son parti lors de la convention républicaine la semaine dernière.

Mais les marchés doivent maintenant se préparer à une course plus compétitive. Certaines des Trump Trades pourraient se dénouer, mais pas toutes. Certaines parties du marché pourraient également s'inquiéter des chances de Harris, candidat pour la première fois à la présidence, de battre Trump. Voyons ce que cette course plus serrée pourrait signifier pour les marchés :

1. Plus d'incertitude, plus de volatilité : La course à la Maison Blanche pourrait devenir beaucoup plus ouverte à l'approche du mois de novembre, par rapport à la « vague rouge » républicaine qui commençait à être attendue la semaine dernière. Les discours politiques deviendront un moteur pour les marchés, qui seront beaucoup plus attentifs aux titres des campagnes électorales et aux sondages. Cela pourrait se traduire par une plus grande volatilité des actifs en raison de l'incertitude qui a entouré l'élection.

    

2. Un dollar américain plus souple : La caractéristique « havre » du dollar américain pourrait être reléguée au second plan, et le billet vert pourrait se concentrer à nouveau sur la macroéconomie américaine et la politique de la Fed. La Fed est en période de black-out cette semaine avant l'annonce de sa politique le 31 juillet, ce qui signifie que nous n'obtiendrons pas de mises à jour sur les opinions du comité qui pourraient alimenter les spéculations sur la baisse des taux. L'attention se portera donc sur l'indice PCE qui sera publié plus tard dans la semaine afin d'évaluer si les tendances désinflationnistes se poursuivent, et la Fed pourrait se montrer plus ouverte quant à la possibilité d'une réduction des taux en septembre. Cela pourrait exercer une pression à la baisse sur le dollar américain.

    

3. Les grands indices américains se concentrent sur la Fed et les bénéfices : Alors que la volatilité est effrayée, l'orientation politique pourrait rester peu différente sous Harris ou Trump en ce qui concerne les dépenses fiscales. Cela signifie que les valeurs technologiques et les indices américains plus larges pourraient ramener l'attention sur les bénéfices clés qui débutent cette semaine, ainsi que sur les attentes de réduction des taux de la Fed. Toute baisse des valeurs technologiques américaines pourrait continuer à attirer les acheteurs si les bénéfices et les prévisions continuent à être supérieurs aux attentes. Les petites capitalisations, qui ont connu une hausse sur fond d'attentes d'avantages fiscaux sous une éventuelle présidence Trump, pourraient faire l'objet de prises de bénéfices et l'attention se portera sur la portée de l'atterrissage en douceur ainsi que sur les annonces de bénéfices.

    

4. Les transactions de Trump pourraient se dénouer : Les transactions spécifiques à Trump, telles que la hausse des valeurs de la défense et de l'énergie ou la baisse des énergies propres, pourraient être confrontées à des risques plus importants de débouclage. Les marchés non américains, en particulier ceux de la Chine et de l'Europe, pourraient également connaître un soulagement temporaire face à l'affaiblissement de la menace des droits de douane. Les noms des sociétés Trump, comme Trump Media and Technology (DJT), pourraient également connaître un certain repli après avoir enregistré des gains de 13 % la semaine dernière.

    

5. Les obligations sont confrontées à la même situation : Quel que soit le prochain président des États-Unis, il est peu probable que l'on assiste à des restrictions budgétaires. Cela signifie que les marchés continueront à s'inquiéter de l'explosion du déficit budgétaire et que les titres à long terme continueront probablement à faire l'objet de pressions à la vente et que la courbe pourrait se pentifier, les marchés s'alignant sur la possibilité d'une baisse des taux de la Fed en septembre, ce qui pourrait faire baisser les rendements des titres à court terme.

Il est essentiel de se rappeler que nous sommes encore à plus de trois mois de l'élection américaine et qu'à terme, les réactions du marché dépendront des changements politiques potentiels de chaque candidat. Ce dont nous pouvons être certains aujourd'hui, c'est que l'incertitude politique s'accroît, ce qui peut entraîner une volatilité accrue pour les investisseurs.

Les principaux catalyseurs à surveiller pour que la nomination de M. Harris se traduise par un succès électoral et une stabilité du marché pourraient être les suivants :

1. Le premier discours de M. Harris est prévu pour le lundi 22 juillet à 11h30, heure de Washington.
2. Réaliser l'alignement interne et présenter un front démocrate uni (convention démocrate prévue du 19 au 22 août).
3. La performance de Mme Harris lors du deuxième débat présidentiel contre M. Trump, prévu le 10 septembre
4. Sélection du candidat de Harris à la vice-présidence
5. Résultats des sondages dans les États clés
6. Efficacité de la campagne de M. Harris pour dynamiser les partisans démocrates existants
7. La campagne de Mme Harris a réussi à attirer les électrices
8. Augmentation de l'aide à la campagne du parti démocrate

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