Exit Biden, enter Harris: Markten herevalueren Amerikaanse presidentsverkiezingen en wat met de Trump Trade?

Dit verandert de inzet voor de Amerikaanse presidentsverkiezingen, die ogenschijnlijk in het brede voordeel van de Republikeinse Partij en voormalig president Trump kantelde na een reeks gebeurtenissen in de afgelopen weken, waaronder de teleurstellende prestaties van president Biden tijdens het eerste debat, vragen over zijn gezondheid, een moordaanslag op Trump en een eensgezinde front van zijn partij tijdens de Republikeinse Conventie vorige week.

Maar de markten moeten zich nu voorbereiden op een meer competitieve race. Sommige van de Trump Trades kunnen worden teruggedraaid, maar niet allemaal. Sommige delen van de markt kunnen zich ook zorgen maken over de kansen van de eerste keer presidentskandidaat Harris om Trump te verslaan. Laten we beoordelen wat deze nauwere race zou kunnen betekenen voor de markten:

1. Meer onzekerheid, hogere volatiliteit: De race om het Witte Huis kan veel opener worden in de aanloop naar november, vergeleken met de Republikeinse “Red Wave” die vorige week begon te worden verwacht. Het politieke verhaal zal naar voren komen als een marktdrijver, en de markten zullen veel alerter worden op campagnekoppen en peilingen. Dit zou kunnen leiden tot hogere volatiliteit tussen verschillende activa vanwege de onzekerheid die in de verkiezing is geïnjecteerd.

2. Zachtere Amerikaanse dollar: De veilige havenkenmerken van de Amerikaanse dollar kunnen naar de achtergrond verdwijnen, en de greenback kan zich weer richten op de Amerikaanse macro-economische en Fed-beleidsspel. De Fed bevindt zich deze week in een blackout-periode voorafgaand aan de beleidsaankondiging van 31 juli, wat betekent dat we geen updates krijgen over de standpunten van het comité die verdere speculatie over renteverlagingen zouden kunnen voeden. De focus zal daarom liggen op de PCE-cijfers die later in de week worden verwacht om te beoordelen of de deflatoire trends aanhouden, en de Fed zou mogelijk meer open kunnen zijn over de mogelijkheid van een renteverlaging in september. Dit zou neerwaartse druk op de Amerikaanse dollar kunnen veroorzaken.

3. Meer aandacht voor bredere Amerikaanse indices en Fed en winstcijfers: Hoewel de volatiliteit is opgeschrikt, zou de beleidsrichting weinig verschillen onder Harris of Trump als het gaat om fiscale uitgaven. Dit betekent dat tech-aandelen en bredere Amerikaanse indices de focus zouden kunnen verleggen naar belangrijke winstcijfers die deze week beginnen, evenals de verwachtingen van renteverlagingen door de Fed. Eventuele dalingen in Amerikaanse tech-aandelen zouden kopers kunnen blijven aantrekken als de winst en begeleiding blijven voldoen aan de verwachtingen. Aandelen van kleine bedrijven, die een stijging kenden vanwege de verwachtingen van belastingvoordelen onder een mogelijke Trump-presidentschap, zouden enige winstneming kunnen zien, en de focus zal liggen
4. Trump-handels kunnen afwikkelen: Specifieke Trump-trades, zoals hogere defensie- en energieaandelen of dalingen in schone energie, kunnen grotere risico's lopen op een afwikkeling. Er zou ook een tijdelijk gevoel van opluchting kunnen zijn in niet-Amerikaanse markten, vooral die in China en Europa te midden van een afzwakkende dreiging van tarieven. Trump bedrijfsnamen zoals Trump Media and Technology (DJT) zouden ook wat pullback kunnen zien na 13% winst vorige week.
5. Obligaties krijgen te maken met meer van hetzelfde: Fiscale terughoudendheid is onwaarschijnlijk, wie de volgende Amerikaanse president ook wordt. Dit betekent dat de markten zich zorgen zullen blijven maken over het groeiende begrotingstekort, en de lange termijn zal waarschijnlijk onder verkoopdruk blijven staan en de curve zou kunnen versteilen, waarbij de markt zich richt op de mogelijkheid van een renteverlaging door de Fed in september die de korte termijn opbrengsten lager zou kunnen brengen.

   Het is cruciaal om te onthouden dat we nog meer dan drie maanden verwijderd zijn van de Amerikaanse verkiezingen, en in de loop van de tijd zullen marktreacties afhangen van de potentiële beleidsveranderingen van elke kandidaat. Wat we nu zeker weten, is de verhoogde politieke onzekerheid, die kan leiden tot verhoogde volatiliteit voor beleggers.
   

   Belangrijke katalysatoren om op te letten voor het succes van Harris bij de verkiezingen en de stabiliteit van de markt kunnen zijn:

   1. Harris’ eerste toespraak gepland om 11:30 uur Washington-tijd op maandag 22 juli
   2. Interne afstemming bereiken en een verenigd Democratisch front presenteren (Democratische Conventie gepland van 19-22 augustus)
   3. Prestaties van Harris in het tweede presidentiële debat tegen Trump, gepland voor 10 september
   4. Selectie van de vice-presidentskandidaat van Harris
   5. Peilingresultaten in cruciale swingstaten
   6. Effectiviteit van de campagne van Harris om bestaande Democratische supporters te enthousiasmeren
   7. Succes van de campagne van Harris om vrouwelijke kiezers aan te trekken
   8. Toename van campagnehulp voor de Democratische partij