SaxoWealthCare : analyse août 2023

L'Europe: 
La croissance économique a connu un modeste rebond, avec une croissance trimestrielle du PIB de 0,3 %. Le taux de chômage est tombé à 6,4 %, soit le niveau le plus bas de la période récente. En revanche, l'indice PMI* a chuté de manière remarquable à 47. Cette situation est préoccupante car l'activité économique a reculé de 0,3 % au deuxième trimestre de cette année. Cette situation est préoccupante car elle représente une détérioration du climat des affaires, le plus bas depuis 2012, à l'exception de la période affectée par Covid-19. Le PMI* est un indicateur important qui met en lumière l'attractivité des affaires dans la région. L'inflation est tombée à 5,3 %, dépassant les attentes. Toutefois, l'inflation reste nettement supérieure à l'objectif de 2 % de la Banque centrale européenne. Le secteur bancaire a tiré vers le bas la performance de l'indice européen. Le gouvernement italien a annoncé des taxes sur les bénéfices excédentaires des banques. En revanche, UBS a publié d'excellents résultats trimestriels vers la fin du mois, ce qui a poussé les prix des actions vers des sommets de 2008.

Les États Unis:
La récente décision de Powell montre un ton hawkish alors que la Réserve fédérale approche de la phase finale de sa campagne de resserrement. Néanmoins, la prudence reste de mise compte tenu de la persistance de données inflationnistes élevées. Plus tôt, cependant, la note de crédit a été abaissée de AAA à AA+, en partie à cause des dysfonctionnements politiques et des inquiétudes croissantes concernant la dette souveraine. Les données économiques importantes ont révélé à la fois des forces et des incertitudes : les chiffres de l'emploi ont atteint 3,5 %, indiquant un marché du travail robuste ; les ventes au détail ont augmenté de 0,7 % d'un mois sur l'autre en juillet, dépassant l'augmentation attendue de 0,4 %. Les réactions du marché suggèrent que la Fed pourrait procéder à une dernière hausse des taux avant la fin de l'année, suivie de quatre ou cinq baisses de taux en 2024. Les indices PMI* des directeurs d'achat du mois d'août reflètent cette perspective. Les PMI* de l'industrie manufacturière et des services sont tombés respectivement à 47 et 51, renforçant l'approche prudente de la Fed.

Le Japon:
Le Japon a connu un deuxième trimestre solide, avec une croissance de 6 % en glissement trimestriel. Si l'on se réfère à des indices tels que l'indice Tankan, il est possible que la croissance japonaise prenne de l'ampleur dans les mois à venir. L'indice Tankan indique l'état de santé des principales entreprises manufacturières japonaises.  Le Japon semble également tourner la page de sa période déflationniste, avec une inflation de base en hausse de 0,1 % à 4,3 % en glissement annuel et la plus forte croissance des salaires depuis trente ans. Par rapport à d'autres marchés, les actions japonaises ont relativement bien résisté au mois d'août, le Topix (indice des prix des actions de Tokyo) affichant un gain modeste de 0,41 %.

Les marchés émergents:
La principale nouvelle du mois vient de Chine. Le gouvernement prend des initiatives pour relancer la croissance après une année morose. L'une des décisions, par exemple, consiste à réduire les taxes sur les transactions boursières afin de stimuler l'activité du marché. La Chine subit de plein fouet l'impact de la chute des prix sur les marchés immobiliers et les histoires d'Evergrande et de Country Garden ne donnent pas une image très réjouissante de la situation. La chute du marché immobilier a eu un effet d'entraînement sur les prix du cuivre, un métal essentiel pour la construction. Celui-ci est passé de plus de 11 000 dollars la tonne en 2021 à près de 8 000 dollars aujourd'hui.  Les experts prévoient de nouvelles mesures de relance financière de la part du gouvernement pour stimuler l'économie chinoise au cours des prochains trimestres.

Marchés des obligations internationales

Les rendements obligataires ont réagi aux messages hawkish de Powell, augmentant à 5,07 % pour l'obligation à 2 ans et à 4,25 % pour l'obligation à 10 ans, plus longue. La différence entre les obligations à 2 ans et à 10 ans peut donner une indication de l'activité économique future aux États-Unis. Si l'obligation à 10 ans est inférieure à l'obligation à 2 ans, cela indique un possible ralentissement ou une récession.  Le mois d'août a commencé par une baisse des prix des actions et un retour à la relation divergente entre les taux d'intérêt et les prix des actions, qui avait été largement absente depuis avril. C'est une bonne nouvelle qui permet de rétablir la corrélation entre les actions et les obligations.

Qu'est-ce que cela signifie pour les portefeuilles SaxoWealthCare ?

Si vous possédez un portefeuille SaxoWealthCare de type "Plus d’ambition", vous avez probablement remarqué des mouvements dans votre portefeuille. Les changements ont augmenté votre exposition existante à des thèmes tels que l'automatisation et la robotique et les véhicules électriques et la technologie de conduite, tandis que les allocations à la sécurité numérique et à l'innovation en matière de soins de santé ont été supprimées, avec une révision minimale des autres positions.

Les thèmes qui ont été renforcés dans votre portefeuille sont ceux que BlackRock met en avant, aux côtés du secteur mondial de l'eau, soutenus par des indicateurs positifs tels que la dynamique, le sentiment et les valorisations.

En même temps, votre exposition à des thèmes tels que l'innovation en matière de soins de santé et la sécurité numérique a été réduite, car les indicateurs susmentionnés ont montré des signes négatifs.

Les portefeuilles SaxoWealthCare "Défaut Intelligent " et " Extra durable" n'ont pas été rééquilibrés en août car ils suivent un calendrier de rééquilibrage trimestriel.

Dernière date de rééquilibrage par type:

Rééquilibrage des obligations, si elles sont présentes dans votre portefeuille SaxoWealthCare :

La volatilité des marchés d'actions a encore diminué en août. Si vous avez activé le Capital Guard pour votre portefeuille SaxoWealthCare, cela signifie qu'il était possible que votre portefeuille reprenne une partie du risque actions en août, en fonction de votre budget de risque restant tel que défini par vos préférences personnelles.