Produits
Plateformes
Comptes
Inspiration
A propos
FAQ
Institutionnel
Connexion Compte Ouvrir compte
Suisse
Les produits à effet de levier (par exemple les CFDs, le Forex (FX) y compris le crypto/fiat, les options) sont des instruments complexes et comportent un risque élevé de perdre rapidement de l'argent en raison de l'effet de levier. 69% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFDs avec ce fournisseur. 0,42% des clients particuliers négociant des produits à effet de levier ont un solde de compte négatif à la suite d'un stop-out.
Afficher plus
Les produits à effet de levier (par exemple les CFDs, le Forex (FX) y compris le crypto/fiat, les options) sont des instruments complexes et comportent un risque élevé de perdre rapidement de l'argent en raison de l'effet de levier. 69% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFDs avec ce fournisseur. 0,42% des clients particuliers négociant des produits à effet de levier ont un solde de compte négatif à la suite d'un stop-out. Vous devez vous demander si vous comprenez le fonctionnement des CFDs, des transactions Forex ou de tout autre de nos produits et si vous pouvez vous permettre de prendre le risque élevé de perdre votre argent.
Afficher moins
COT: Energy and metals selling cuts hedge funds length to four-month low

COT: Energy and metals selling cuts hedge funds length to four-month low

Matières premières
Ole Hansen

Head of Commodity Strategy

Key points:

  • Positions and changes made by speculators in commodities and forex in the week to July23
  • A notable collapse in the dollar long led by demand for EUR, GBP and not least JPY
  • Commodity sector sees technical selling amid fading risk appetite and China demand concerns
  • Recent in-demand commodities suffering the biggest setback led by crude, silver and copper

Forex

In forex, the aggregate dollar long versus eight IMM currency futures has seen a notable collapse during the past three weeks, down 58% to a four-month low at USD 10.4 billion. Driven in part by demand for euros and sterling, and not least short covering supporting the Japanese yen which has strengthened amid a major unwinding of carry trades in the belief the Bank of Japan is about to hike rates and tweak its bond purchases. In the latest reporting week to 23 July, the buying of the mentioned currencies helped offset continued selling of CAD ahead of last Wednesday's rate cut and Aussie weakness amid weaker commodity prices on China demand concerns.

Non-commercial IMM futures positions versus the dollar in week to July 23
Japanese yen: From a record short on July 2, the non-commercial net-short has since seen a 42% reduction to -107k, a four-month low

Commodities

The commodities sector is heading for a monthly loss of 4%, bringing the year-to-date gains in the BCOM Total Return index back to near zero. Traders and investors holding elevated longs have been hurt by the recent loss of risk appetite across equity markets, as well as the unwinding of short yen carry trades, with energy and industrial suffering the most amid ongoing concerns about demand in China. Meanwhile, rising rate cut expectations and multiple geopolitical concerns, including the US election, continue to underpin gold which trades higher on the month, albeit well below the recent record high near USD 2500.

In the latest reporting week to 23 July, the BCOM TR index fell 2%, led by industrial (-5.7%), and precious metals (-3.5%) as well as energy (-2.3%). Meanwhile, the agriculture sector was mixed with losses in softs being offset by gains in grains and livestock. Hedge funds, responding to this ongoing price weakness, made a fifth consecutive weekly reduction in the net longs held across 26 major commodity futures contracts, last week by 44% to a four-month low at 175k contracts.

The mentioned general loss of risk appetite this past month has hurt commodity investments, especially across those contracts that up until recently had seen strong demand, most notably the energy sector led by crude oil, and the metals where recent strong demand for silver and copper, and to some degree also gold left them all exposed as prices fell and the technical outlook deteriorated. Elsewhere, the grains sector remains heavily shorted amid pre-harvest selling pressure while weather-related concerns have supported long positions in cocoa and more recently also coffee.

Managed money long, short and net commodities positions in the week to July 23
Energy: Speculators made a first sizeable cut in their Brent and WTI crude net long positions as prices tumbled towards a six-week low after trend-following funds responded to weaker prices amid China demand concerns. Heavy net selling also seen across the product futures, led by a halving of gas oil, the feedstock for diesel, heating oil and jet fuel.
Metals: The silver net long tumbled by one-third while copper’s continued slide from the May record peak amid rising stockpiles and China demand concerns has forced hedge funds to cut their net longs by 74% to a three-month low at 19.5k contracts. Gold’s correction after reaching a fresh record high near USD 2500 helped drive a relatively small reduction of 10%.
Grains saw net buying of all the three major crops led by corn and soybeans, overall reducing the combined net short by 8% from the record 605k contracts reached in the previous week. The sector trades near a four-year low amid ample supply, and reduced weather-related risks to the Northern hemisphere crop production.
In softs, the main change was sugar which saw the net position flip back to a net short following a week of aggressive short selling. Elsewhere some profit taking reduced the coffee longs while the cotton short reached a fresh five-year high at 44.6k contracts.

What is the Commitments of Traders report?

The COT reports are issued by the U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) and the ICE Exchange Europe for Brent crude oil and gas oil. They are released every Friday after the U.S. close with data from the week ending the previous Tuesday. They break down the open interest in futures markets into different groups of users depending on the asset class.

Commodities: Producer/Merchant/Processor/User, Swap dealers, Managed Money and other
Financials: Dealer/Intermediary; Asset Manager/Institutional; Leveraged Funds and other
Forex: A broad breakdown between commercial and non-commercial (speculators)

The main reasons why we focus primarily on the behavior of speculators, such as hedge funds and trend-following CTA's are:

  • They are likely to have tight stops and no underlying exposure that is being hedged
  • This makes them most reactive to changes in fundamental or technical price developments
  • It provides views about major trends but also helps to decipher when a reversal is looming

Do note that this group tends to anticipate, accelerate, and amplify price changes that have been set in motion by fundamentals. Being followers of momentum, this strategy often sees this group of traders buy into strength and sell into weakness, meaning that they are often found holding the biggest long near the peak of a cycle or the biggest short position ahead of a through in the market.

Recent commodity articles:

14 June 2024: Commodity weekly: Energy sector gains counterbalance metal consolidation
13 June 2024: Oil prices steady amid divergent OPEC and IEA demand projections
10 June 2024: COT: Brent long cut to ten-year low; metals left exposed to end of week slump
3 June 2024: COT: Crude length added before OPEC+ meeting; gold and copper see profit-taking
31 May 2024: Commodity weekly: Strong month despite late decline in crude and fuel
27 May 2024: COT: Gold and crude see increased demand as dollar longs plummet
24 May 2024: Commodity weekly: agriculture surges, metals fall on fading rate cut hopes
23 May 2024: Podcast: 2024 is heavy metals
22 May 2024: Crude oil struggles near two-month low
17 May 2024: Commodity weekly: Metals lead broad gains 
16 May 2024: Gold and silver rally as soft US data fuels market optimism
15 May 2024: Copper soars to record high, platinum breaks out
14 May 2024: COT: Crude long slump; grain purchases surge
8 May 2024: Fund selling exacerbates softening crude outlook
8 May 2024: Grains see bumpy start to 2024 crop year
6 May 2024: COT: Commodities correction spurs muted selling response
3 May 2024: Commodity weekly: Grains boost, correction in softs and energy
2 May 2024: Copper's momentum-fueled rally halts amid weakening fundamentals

Les informations contenues sur ce site web vous sont fournies par Saxo Bank (Suisse) SA («Saxo Bank») à des fins éducatives et informatives uniquement. Ces informations ne doivent pas être considérées comme une offre ou une recommandation d'effectuer une transaction ou de recourir à un service particulier, et leur contenu ne doit pas être interprété comme un conseil de toute autre nature, par exemple de nature fiscale ou juridique.

Les transactions sur titres comportent des risques. Les pertes peuvent dépasser les dépôts sur les produits de marge. Vous devez comprendre le fonctionnement de nos produits et les risques qui y sont associés. En outre, vous devriez évaluer si vous pouvez vous permettre de prendre un risque élevé de perdre votre argent.

Saxo Bank ne garantit pas l'exactitude, l'exhaustivité ou l'utilité des informations fournies et n'est pas responsable des erreurs, omissions, pertes ou dommages résultant de l'utilisation de ces informations.

Le contenu de ce site web représente du matériel de marketing et n'est pas le résultat d'une analyse ou d'une recherche financière. Il n'a donc pas été préparé conformément aux directives visant à promouvoir l'indépendance de la recherche financière/en investissement et n'est soumis à aucune interdiction de négociation avant la diffusion de la recherche financière/en investissement.

Saxo Bank (Suisse) SA
The Circle 38
CH-8058
Zürich-Flughafen
Suisse

Nous contacter

Select region

Suisse
Suisse
Produits et tarifs
Plateformes
Comptes & services
Vue d’ensemble
Autre
Légal

Les pertes peuvent être supérieures aux dépôts. Veuillez prendre connaissance de notre avertissement général sur les risques avant de commencer à trader et vous assurer que vous comprenez les risques associés.

Le trading d’instruments financiers comporte des risques. Les pertes peuvent dépasser les dépôts sur les produits de marge. Vous devez comprendre comment fonctionnent nos produits et quels types de risques ils comportent. De plus, vous devez savoir si vous pouvez vous permettre de prendre un risque élevé de perdre votre argent. Pour vous aider à comprendre les risques impliqués, nous avons compilé une divulgation des risques ainsi qu'un ensemble de documents d'informations clés (Key Information Documents ou KID) qui décrivent les risques et opportunités associés à chaque produit. Les KID sont accessibles sur la plateforme de trading. Veuillez noter que le prospectus complet est disponible gratuitement auprès de Saxo Bank (Suisse) SA ou directement auprès de l'émetteur.

Ce site web est accessible dans le monde entier. Cependant, les informations sur le site web se réfèrent à Saxo Bank (Suisse) SA. Tous les clients traitent directement avec Saxo Bank (Suisse) SA. et tous les accords clients sont conclus avec Saxo Bank (Suisse) SA et sont donc soumis au droit suisse.

Le contenu de ce site web constitue du matériel de marketing et n'a été signalé ou transmis à aucune autorité réglementaire.

Si vous contactez Saxo Bank (Suisse) SA ou visitez ce site web, vous reconnaissez et acceptez que toutes les données que vous transmettez, recueillez ou enregistrez via ce site web, par téléphone ou par tout autre moyen de communication (par ex. e-mail), à Saxo Bank (Suisse) SA peuvent être transmises à d'autres sociétés ou tiers du groupe Saxo Bank en Suisse et à l'étranger et peuvent être enregistrées ou autrement traitées par eux ou Saxo Bank (Suisse) SA. Vous libérez Saxo Bank (Suisse) SA de ses obligations au titre du secret bancaire suisse et du secret des négociants en valeurs mobilières et, dans la mesure permise par la loi, des autres lois et obligations concernant la confidentialité dans le cadre des divulgations de données du client. Saxo Bank (Suisse) SA a pris des mesures techniques et organisationnelles de pointe pour protéger lesdites données contre tout traitement ou transmission non autorisés et appliquera des mesures de sécurité appropriées pour garantir une protection adéquate desdites données.

Apple, iPad et iPhone sont des marques déposées d'Apple Inc., enregistrées aux États-Unis et dans d'autres pays. App Store est une marque de service d'Apple Inc.