La réouverture de la Chine, une aubaine pour les actifs australiens ?

La Chine s'efforçant de renouer avec la croissance et visant une croissance du PIB de 5 % lors de sa réouverture après trois ans, les dépenses d'infrastructure chinoises seront probablement stimulées en 2023, de même que le secteur de l'électricité, gourmand en charbon, pour les alimenter. Les investisseurs ont commencé à augmenter leur exposition aux secteurs du charbon et des métaux, car ils bénéficieront probablement de l'accélération des achats de la Chine, premier consommateur mondial de matières premières, au cours du premier semestre 2023. Les prix des métaux ont déjà augmenté de 20 à 50 % et les perspectives d'approvisionnement restent limitées. Nous examinons ici ce qu'il faut surveiller parmi les entreprises australiennes de métaux et de charbon.

Pour éviter une pénurie d'électricité, la Chine a augmenté sa production de charbon thermique, visant à produire un record (4,6 milliards de tonnes) cette année, tandis qu'elle a également commencé à acheter du charbon australien pour la première fois en deux ans, signe que les approvisionnements nationaux sont serrés. La réouverture de la soupape de sécurité des approvisionnements en charbon importé pourrait refroidir ce qui a été un marché chaud à la fin de l'année 2022, avec une société de charbon comme Whitehaven Coal qui a connu la plus forte croissance des bénéfices et un prix de l'action qui a augmenté de plus de 300 pour cent en 2022. Cela pourrait également signifier que les investisseurs pourraient potentiellement retirer les capitaux et les bénéfices excédentaires des marchés de l'énergie et les déplacer vers les marchés des métaux, étant donné que les ingrédients sont là pour une forte poussée des métaux, comme indiqué dans les perspectives des matières premières d'Ole.

Les prix des métaux montent en flèche ; ils s'installent dans des marchés haussiers, portant les actions des géants miniers à des sommets inégalés.

Le minerai de fer, principal ingrédient de la fabrication de l'acier, a vu son prix augmenter de plus de 50 % en Chine depuis son niveau le plus bas d'octobre. Le cuivre, un métal industriel critique et essentiel dans la transformation verte et le logement, a gagné 28 % de son prix depuis son plus bas niveau de juillet 2022, tandis que l'aluminium, important pour la construction, l'automobile et l'électronique, a gagné 23 % depuis son plus bas niveau de septembre 2022. De nombreuses sociétés minières affiliées se reprennent. La forte demande et le sous-investissement dans l'offre soutenant fondamentalement les prix à moyen et long terme, les actions des principaux producteurs ont déjà commencé à se redresser et à stimuler le rendement des marchés boursiers respectifs (comme l'ASX australien). Ces tendances vont probablement se poursuivre au premier semestre 2023. Au cours des premières semaines de l'année 2023, les actions des grandes sociétés productrices de ces métaux, dont BHP, Rio Tinto et Fortescue Metals, ont atteint des sommets, dans l'attente d'une augmentation des bénéfices et des flux de trésorerie liée à la réouverture de la Chine. Un autre ingrédient favorisant la hausse des prix en 2023 est l'affaiblissement du dollar américain, qui a déjà perdu environ 10 %, car le marché s'attend à ce que la Fed ralentisse le rythme de ses hausses de taux et commence même à faire marche arrière d'ici la fin de l'année. Un dollar américain plus faible favorise les achats de matières premières, car celles-ci sont négociées en dollars américains.

Le marché boursier australien, qui abrite les plus grandes sociétés minières, pourrait connaître une croissance des bénéfices supérieure à celle des États-Unis en 2023.

Quelques semaines à peine après le début de l'année 2023, le marché boursier australien (ASXSP200.I) est à un souffle (~2 %) de son niveau le plus élevé de l'histoire, soutenu par la force du secteur minier, qui représente 25 % de sa capitalisation boursière. Notant l'accent mis par Steen et Peter dans ces perspectives sur le contraste entre les actifs tangibles (les sociétés minières australiennes s'occupant essentiellement de biens tangibles) et les actifs intangibles (la capitalisation boursière du S&P 500 aux États-Unis étant largement composée de sociétés intangibles/technologiques), les estimations du consensus suggèrent que les bénéfices globaux de l'ASX200 augmenteront de 32 % cette année. Le consensus s'attend à ce que le S&P 500 produise une croissance des bénéfices de 21 %, avec une croissance des bénéfices de 13 % pour le Nasdaq 100 à forte composante technologique.

En ce qui concerne le secteur minier australien, la croissance des bénéfices devrait dépasser 70 %. Quels sous-secteurs et quelles entreprises pourraient en bénéficier ?

Selon le consensus de Bloomberg, les bénéfices du secteur minier australien devraient augmenter de plus de 70 %. Bien que les prix des métaux soient volatils, ce qui entraîne également la volatilité du cours des actions, le consensus voit le potentiel de croissance des bénéfices le plus élevé dans les producteurs de lithium, suivis des sociétés aurifères, des sociétés de cuivre, puis des sociétés de minerai de fer et d'autres métaux. Si vous cherchez l'inspiration ou une liste des plus grandes sociétés de ressources australiennes, reportez-vous au Thématiques Ressources australiennes de Saxo. Toutefois, si vous souhaitez rester concentré sur le cuivre, le minerai de fer et l'aluminium, voici les plus grandes d'Australie à titre de référence :

BHP - BHP est la plus grande société minière diversifiée du monde en termes de taille de marché, avec une valorisation de 249 milliards de dollars australiens. Elle prépare l'avenir de son activité, en visant le rachat d'un autre géant du cuivre, Oz Minerals, et en se lançant également dans la potasse (engrais), avec l'intention de devenir la plus grande société d'engrais au monde. Historiquement, BHP a généré des flux de trésorerie parmi les plus importants au monde. Le consensus prévoit un rendement du dividende de 9,6 % pour l'ensemble de l'année. Pour la dernière période de déclaration, BHP a réalisé environ 48,7 % de ses revenus grâce au minerai de fer, 26,7 % grâce au cuivre et 24,6 % grâce au charbon.

{Rio Tinto - Rio est le deuxième plus grand mineur diversifié au monde, avec une évaluation de 178 milliards de dollars australiens. Au cours du dernier exercice, Rio a tiré 58,1 % de ses revenus du minerai de fer, 21,5 % de l'aluminium et 10,9 % du cuivre, le reste provenant d'autres métaux. Rio devrait verser un rendement d'environ 7,9 % pour son prochain dividende annuel (consensus).

Fortescue Metals - Fortescue est la plus grande société de minerai de fer en Australie, avec une valorisation de 68 milliards de dollars australiens. Fortescue tire environ 89 % de ses revenus du minerai de fer et le reste de l'expédition. Toutefois, elle souhaite devenir à terme un producteur majeur d'hydrogène. Elle a également mis en place une stratégie de décarbonisation de 6,2 milliards de dollars pour éliminer les combustibles fossiles de son activité de minerai de fer, ce qui inclut le remplacement de sa flotte de véhicules diesel par des camions longue distance alimentés par des batteries électriques et de l'hydrogène vert. Fortescue devrait verser l'un des rendements en dividendes les plus élevés d'Australie, avec un rendement en dividendes de 9,3 % (consensus).