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Semaine contrat à terme de marchandises : Un début d'année 2025 en fanfare grâce à l'énergie et aux métaux
Matières premières
Ole Hansen
Responsable de la stratégie des matières premières
Points clés de cette mise à jour :
- Le secteur contrat à terme de marchandises démarre l'année 2025 sur les chapeaux de roue, grâce à de fortes hausses dans les secteurs de l'énergie et des métaux.
- Compte tenu de l'incertitude qui règne dans le monde, il n'est sans doute pas surprenant que l'or ait atteint son plus haut niveau en un mois.
- Le pétrole brut s'est fortement redressé en raison d'une demande hivernale exceptionnellement forte et de l'attention portée aux sanctions.
- Le cuivre, le platine et l'argent sont tous soutenus par le risque de voir les tarifs douaniers bouleverser la dynamique commerciale normale.
Dix jours après le début de l'année 2025, le secteur contrat à terme de marchandises a déjà réservé quelques surprises. L'indice Bloomberg Commodity index, qui suit 24 sites majeur contrat à terme de marchandises,, a progressé de plus de 3 % malgré de nombreux vents contraires, de la force du dollar et des rendements au risque de guerre commerciale. Des gains ont été enregistrés dans tous les secteurs, à l'exception des céréales. S'il n'est pas totalement inattendu, étant donné le niveau d'incertitude mondiale, de voir l'or s'appuyer sur le rallye de l'année dernière pour atteindre un plus haut d'un mois, il est notable que parmi les plus performants figurent trois autres métaux : l'argent, le cuivre et le platine, tous des métaux qui dépendent de la demande industrielle et de la demande Investisseur.
Le pétrole brut, un marché qui a été désigné comme étant en difficulté en 2025 en raison de l'abondance de l'offre et de la faiblesse de la Chine, est lui aussi sorti du bloc de départ. À l'autre bout du spectre, l'agriculture contrat à terme de marchandises s'est affaiblie en raison de la hausse du dollar, tandis que les prix du gaz dans l'UE ont chuté de 10 %, malgré un début de janvier froid et l'arrêt des approvisionnements en provenance de Russie via l'Ukraine le 31 décembre.
Ces comportements s'expliquent en partie par le positionnement de fin d'année. Les traders à effet de levier avaient accumulé des positions position longue sur le gaz de l'UE, anticipant une hausse des prix suite à la plus grande réduction des stocks en novembre et décembre depuis 2017. Parallèlement, les positions Contrat à terme sur le cuivre et le platine se sont transformées en positions postion à découvert nettes au cours de la dernière semaine de 2024. Le dénouement de ces transactions a soutenu les mouvements actuels du marché. Cependant, pour bien comprendre ces changements contre-intuitifs - en particulier dans les métaux et l'énergie, compte tenu des craintes de guerres commerciales entraînant un ralentissement de la croissance et de la demande - d'autres thèmes de soutien ont émergé en début d'année, dont certains indiquent un regain d'intérêt pour contrat à terme de marchandises de la part - entre autres - d'investisseurs axés sur la macroéconomie et la technique.
Ainsi, même s'il convient d'être prudent dans l'interprétation des tendances du marché au cours des premières semaines d'une nouvelle année commerciale, un thème notable s'est dégagé : malgré les vents contraires liés à la vigueur du dollar et des rendements du Trésor, les investisseurs se tournent vers les actifs tangibles pour se protéger contre les risques d'inflation persistants, les préoccupations croissantes liées à la dette budgétaire et le risque que les droits de douane ne viennent perturber la dynamique commerciale normale.
Changements sur les marchés des métaux :
Prix des métaux : Les prix des métaux comme le cuivre, l'argent et le platine ont augmenté sur les marchés à terme aux États-Unis, atteignant des niveaux qui ne correspondent pas aux coûts habituels de financement et de stockage.
Impact des droits de douane : Les promesses de Trump d'imposer des droits de douane sur tous les produits importés inquiètent les négociants. Ces tarifs pourraient rendre plus coûteux le fait de vendre des contrats à terme à découvert, surtout si les métaux doivent être importés.
Monnaie chinoise : Le yuan chinois, lorsqu'il est échangé à l'étranger, est proche d'un niveau critique contre le dollar. Si la banque centrale chinoise laisse le yuan s'affaiblir, cela pourrait aider à compenser les effets des droits de douane américains sur les importations chinoises.
Demande de métaux en Chine : Les craintes d'un affaiblissement du yuan ont poussé les négociants chinois à acheter plus de métaux physiques, comme le cuivre, augmentant ainsi les prix.
Cuivre à New York : Le prix du cuivre à New York a beaucoup augmenté, car les négociants cherchent à couvrir leurs positions à découvert. Cela montre l'attrait du marché de New York pour ces opérations, comparé à Londres.
Reprise du pétrole brut :
Prix du pétrole : Les prix du pétrole WTI et Brent ont été stables ces deux dernières années, mais ont commencé à augmenter en 2025 à cause d'une forte demande en hiver, surtout aux États-Unis, où il fait très froid.
Production et demande : En 2025, la production de pétrole en dehors de l'OPEP+ devrait augmenter plus que la demande mondiale, ce qui laisse peu de place pour que l'OPEP+ augmente sa production.
Stocks et prix : Les stocks de pétrole aux États-Unis ont beaucoup baissé, ce qui a fait monter les prix pour des livraisons rapides. Cela a attiré les investisseurs, car ils peuvent obtenir de bons rendements en achetant des contrats à court terme.
Sanctions et tensions : Il y a des discussions sur de nouvelles sanctions contre l'Iran et la Russie, ce qui pourrait augmenter la demande de pétrole du Moyen-Orient, notamment de l'Arabie saoudite.
Prévisions pour 2025 : Nous prévoyons que les prix du pétrole Brent et WTI fluctueront entre 65 et 85 dollars, avec une année en demi-teinte pour le marché du pétrole.
Métaux précieux dans un monde polarisé :
Hausse de l'or et de l'argent : En 2024, l'or et l'argent ont beaucoup augmenté en valeur. L'or a atteint des records, car les gens cherchent des investissements sûrs à cause des tensions mondiales et des changements économiques.
Achats des banques centrales : Les banques centrales ont acheté beaucoup d'or pour diversifier leurs réserves, ce qui a aussi aidé à soutenir le prix de l'argent.
Inquiétudes économiques : Les craintes d'inflation et de dettes élevées, surtout aux États-Unis, poussent les investisseurs à acheter des métaux précieux pour se protéger.
Perspectives pour 2025 : Les investisseurs devront peut-être être patients, car les taux d'intérêt, les attentes de baisse des taux, et les fluctuations du dollar pourraient rendre le marché plus instable qu'en 2024.
Demande d'argent : L'argent est utilisé à la fois pour l'investissement et dans l'industrie, ce qui pourrait le rendre plus précieux que l'or en 2025. On s'attend à ce que le ratio or/argent baisse, ce qui signifie que l'argent pourrait augmenter plus que l'or.
Prévisions de prix : Si l'or atteint 2,900 dollars l'once, l'argent pourrait dépasser 38 dollars l'once, ce qui serait bien au-dessus des coûts de stockage.
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