Valorisation : des fondamentaux solides, mais un prix élevé
Nvidia affiche une rentabilité et des marges impressionnantes : une marge brute de 72,72 % et une marge opérationnelle de 54,12 %, soulignant son efficacité dans des secteurs en forte demande. Cependant, son ratio cours/bénéfice (C/B) de 68,20 basé sur les résultats passés, et de 38,8 pour les bénéfices futurs, traduit de hautes attentes de croissance. Cette valorisation élevée expose le titre à une réaction négative en cas de résultats ou prévisions décevants. Bien que la majorité des analystes soient optimistes, avec un objectif de cours moyen de 153,63 $, certains anticipent une croissance limitée à court terme sans de solides résultats pour le troisième trimestre.
Opinion des analystes : optimisme autour de la puce Blackwell
Les analystes demeurent confiants quant aux perspectives de Nvidia, en particulier avec le lancement prochain de la puce Blackwell. Piper Sandler a relevé son objectif de cours à 175 $, convaincu que Nvidia pourrait s’emparer d’une large part du marché des accélérateurs IA, estimé à 70 milliards de dollars d’ici 2025. UBS, avec un objectif de 185 $, prévoit un chiffre d'affaires de 34,5 à 35 milliards de dollars pour le troisième trimestre, dépassant le consensus de 32,96 milliards de dollars, et anticipe également une prévision de revenus d’environ 37 milliards de dollars pour le quatrième trimestre, soutenue par les investissements en IA souveraine, lesquels pourraient ajouter 10 milliards de dollars aux revenus de Nvidia en 2024.
Prévisions pour le troisième trimestre : des attentes de croissance élevées
Pour le troisième trimestre, le consensus FactSet prévoit un BPA ajusté de 0,70 $ et un chiffre d'affaires de 32,96 milliards de dollars. La prévision d'UBS, plus optimiste, située entre 34,5 et 35 milliards de dollars, reflète une confiance élevée dans la capacité de Nvidia à dépasser les attentes, notamment dans les ventes de centres de données. Jefferies prévoit que les serveurs équipés de Nvidia représenteront jusqu’à 66 % de la demande en centres de données d'ici 2025-2026, ce qui renforce la position dominante de Nvidia dans les infrastructures IA.
Risques : valorisation, approvisionnement et concurrence
Malgré des perspectives favorables, la valorisation élevée de Nvidia comporte des risques. Un ratio C/B à terme de 38,8 laisse peu de marge à l’erreur et rend le titre vulnérable à tout ralentissement de la demande. Joe Moore, analyste chez Morgan Stanley, identifie l'approvisionnement limité en puces comme un risque à court terme qui pourrait freiner temporairement la croissance de Nvidia. La concurrence s'intensifie également avec l’arrivée des puces Trainium 2 d’Amazon et le renforcement de la présence d’AMD et de Broadcom dans le secteur de l’IA, pouvant affecter la part de marché et le pouvoir de prix de Nvidia.
Conclusion
La publication des résultats de Nvidia le 20 novembre sera cruciale pour justifier son évaluation élevée. Bien que les analystes restent optimistes grâce à la forte demande pour les puces IA et le lancement de Blackwell, qui soutient les perspectives de croissance, les risques liés à la valorisation élevée, aux contraintes d'approvisionnement et à l’augmentation de la concurrence sont réels. Nvidia demeure une option attrayante pour les investisseurs en quête de croissance, mais pour préserver son élan, l'innovation continue et une gestion rigoureuse de l'approvisionnement seront essentielles.