Aperçu du marché mondial : Asie - 11 mars 2024

Actions américaines : vendredi, le marché américain des actions a connu un repli, le S&P 500 reculant de 0,7 % à 5 124, tandis que le Nasdaq 100 enregistrait une perte plus importante de 1,5 %, clôturant à 18 018. Notamment, Nvidia a subi un renversement spectaculaire au cours de la journée, terminant en baisse de 5,6 % à $875.28 après une hausse matinale qui a atteint un niveau record. $974. La faiblesse a été évidente dans le secteur plus large des semi-conducteurs, l'indice Philadelphia Semiconductor ayant reculé de 4 %, effaçant ainsi l'ensemble des gains de la semaine. Marvell Technology et Broadcom ont publié des résultats décevants, Marvell reculant de 11,4 % et Broadcom de 7 %, citant la croissance des activités liées à l'intelligence artificielle contrebalancée par des faiblesses dans d'autres segments. Les investisseurs surveillent de près si la tendance haussière spectaculaire des actions de Nvidia et des semi-conducteurs est sur le point de s'arrêter ou s'il s'agit simplement d'un retracement temporaire. Cette évolution aura des ramifications mondiales, en particulier sur les actions de semi-conducteurs négociées au Japon, en Corée du Sud et à Taïwan.

Actions Hong Kong/Chine : vendredi, l'indice Hang Seng a clôturé en hausse de 0,8 % à 16 353, marquant la deuxième perte hebdomadaire consécutive avec une baisse de 1,4 %. Malgré la faiblesse du marché, les actions solaires se sont distinguées, GCL et Xinyi Solar ayant progressé de plus de 9 %. Les actions liées aux semi-conducteurs, comme Hua Hong, ont gagné 3,8 %. Après la clôture du marché de Hong Kong, ZTE a annoncé un chiffre d'affaires et des bénéfices annuels légèrement inférieurs aux estimations. En ce qui concerne les actions A, le CSI300 a légèrement augmenté de 0,4 % vendredi, mais a terminé la semaine avec une augmentation de 0,2 %. Les valeurs des TMT, de l'IA, de l'électronique et de la pétrochimie ont notamment surperformé.

Au cours du week-end, l'indice des prix à la consommation (IPC) de la Chine a légèrement augmenté, atténuant dans une certaine mesure les craintes de déflation. Lundi, les investisseurs suivront de près les remarques finales du président Xi à l'issue de la réunion du Congrès national du peuple, qui devrait débuter à 15 heures.

Revenu fixe : Sur le marché du Trésor, le dernier rapport sur l'emploi a suscité des réactions modérées. Le rendement à 2 ans a enregistré une légère baisse de 3 points de base, s'établissant à 4,47 %, tandis que le rendement à 10 ans a légèrement baissé de 1 point de base à 4,07 %. Au cours de la semaine, le rendement à 2 ans a baissé de 6 points de base et le rendement à 10 ans a baissé de 10 points de base. Les données sur l'emploi étant désormais derrière nous, les participants au marché attendent la publication du rapport sur l'IPC prévue pour mardi. Ce rapport est important dans la perspective de la prochaine décision du FOMC sur les taux d'intérêt et de son résumé des projections économiques, plus connu sous le nom de « dot plot », prévu pour le 20 mars.

Devises : L'action du dollar continue d'être bidirectionnelle, mais manque clairement d'une impulsion à la hausse maintenant que les marchés anticipent les réductions de taux de la Fed et que l'exceptionnalisme américain commence à s'affaiblir. Le yen est au centre de l'attention cette semaine, les spéculations autour de la réunion de la Banque centrale du Japon du 19 mars continuant à s'intensifier (voir la section Macro ci-dessous). L'USDJPY a glissé en dessous de 147, cassant la 100DMA et la 200DMA à 146.22. L'EURJPY se dirige vers un test de la 100DMA à 160.10 et une rupture pourrait ouvrir la porte à la 200DMA à 158.37. La livre sterling a également étendu ses gains jusqu'à 1,29 avant que l'USD ne se redresse, ramenant la livre sterling à 1,2850. L'EURGBP se dirige vers une baisse pour tester la poignée de 0,85, un niveau qui a résisté pendant 2023. La paire AUDUSD est toujours au-dessus de 0,66 et la paire NZDUSD juste en dessous de 0,62 alors que l'indice des prix à la consommation américain (CPI) devient le prochain point d'attention.

Matières premières : L'or a terminé la semaine avec des gains de 4,6 %, et a atteint un nouveau record de $2,180+ dans la matinée d'aujourd'hui en Asie, alors que les marchés ont interprété le rapport sur l'emploi de vendredi dans un sens dovish. Les tensions géopolitiques ont également persisté en l'absence de cessez-le-feu au début du mois de jeûne du Ramadan. Le pétrole brut Brent a terminé la semaine en baisse, malgré les tensions au Moyen-Orient et les réductions de production de l'OPEP+, et l'accent reste mis sur les perspectives de la demande, les mesures prises par la Chine n'ayant pas répondu aux attentes du marché. L'inflation américaine est prévue pour mardi et l'OPEP publiera également son rapport mensuel sur le marché.

Macro :

• Le rapport américain NFP de février a montré que la croissance de l'emploi ralentissait mais que le marché du travail restait résistant. La croissance globale de l'emploi a été battue à 275k contre 200k attendus, mais les chiffres de janvier ont été révisés à la baisse à 229k contre 353k. L'augmentation du taux de chômage et le relâchement des pressions salariales ont également donné lieu à des indices plus restrictifs. Le taux de chômage a connu une hausse notable, passant de 3,7 % à 3,9 %, malgré les attentes d'un taux inchangé, et les salaires ont atteint 4,3 % en glissement annuel (contre 4,4 % précédemment, 4,4 % exp.) et 0,1 % en glissement mensuel (contre 0,3 % exp.). Les prix du marché sont restés globalement inchangés, et l'IPC de février, attendu mardi, est maintenant au centre de l'attention.
• En février, l'IPC chinois a dépassé les attentes, augmentant de 0,7 % par rapport à la prévision médiane de 0,3 %. D'un mois sur l'autre, l'inflation globale des prix à la consommation a augmenté de 1,0 %, sous l'effet de la hausse des prix des produits alimentaires et des services. L'IPC de base, hors alimentation et énergie, a enregistré une augmentation de 1,2 % en glissement annuel, atteignant le niveau le plus élevé depuis février 2022. La saison morte du Nouvel An lunaire dans la production industrielle a contribué à une baisse de 0,2 % M/M de l'IPP, conduisant à une baisse accrue de 2,7 % en glissement annuel.
• Le ministre chinois du logement et du développement urbain et rural, Ni Hong, a réaffirmé, lors d'une conférence de presse de l'Assemblée nationale populaire, que la Chine adhérait au principe selon lequel les logements sont destinés à être habités, et non à la spéculation. Il s'agit d'améliorer l'offre de logements en combinant des logements abordables fondés sur le marché et des logements subventionnés. Ni a révélé que plus de 200 milliards de RMB d'aide financière avaient été accordés par les banques à plus de 6 000 projets immobiliers, dont 82 % concernaient des promoteurs privés. Il a ajouté que les promoteurs insolvables devaient faire l'objet d'une restructuration ou être liquidés.
• Le PIB japonais du quatrième trimestre a été révisé à la hausse et confirme que le Japon n'est pas en récession technique. Le PIB annualisé du 4ème trimestre est maintenant de 0,4 % QoQ contre -0,4 % QoQ dans l'impression préliminaire. Cela met l'accent sur un pivot de la Banque du Japon dès mars ou avril après un rapport du week-end d'un média japonais, Jiji Press, selon lequel la Banque du Japon envisage d'abandonner son programme de contrôle de la courbe des taux et d'indiquer à l'avance le montant des obligations d'État qu'elle a l'intention d'acheter. Jiji a déclaré que la BOJ mettra fin à son programme visant à guider les rendements des obligations d'État de référence à 10 ans autour de 0 %, dans le cadre de ses efforts de normalisation de la politique monétaire, et que le nouveau cadre visera le volume des achats, plutôt que le rendement. Le rapport indique également que la banque décidera de cette mesure et de la fin des taux d'intérêt négatifs dès la prochaine réunion de politique générale qui se terminera le 19 mars.

Événements macroéconomiques : Indice des prix à la consommation de la Norvège

Gains : Oracle, Swire Properties

Dans l'actualité :

• La Chine prépare $27 Billion Chip Fund pour contrer les restrictions américaines croissantes (Bloomberg)
• Les États-Unis envisagent d'inscrire CXMT sur une liste noire pour freiner davantage la progression des puces chinoises (Bloomberg)
• Des auteurs poursuivent Nvidia pour l'utilisation d'œuvres protégées par le droit d'auteur dans le domaine de l'IA (Reuters)
• Les actions de Costco clôturent pour la pire journée depuis près de deux ans en raison d'un manque à gagner trimestriel (Reuters)
• Selon Bank of America, les valeurs technologiques enregistrent la plus forte décollecte hebdomadaire jamais enregistrée (Reuters)
• Novo Nordisk est confiant dans le lancement d'un médicament contre l'obésité à base d'amycrétine au cours de cette décennie (Reuters)

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