Aperçu du marché mondial : Europe - 10 janvier 2025

Points clés

Actions : Le rapport sur l'emploi américain est au centre de l'attention ; l'Europe est en hausse ; les données sur l'inflation en Asie pèsent sur le marché ; les ventes de TSMC augmentent.

Volatilité : Le VIX est à 18 ; l'accent est mis sur les salaires.

Actifs numériques : Bitcoin à 94 191 $ ; Ethereum à 3 273 $ ; liquidation de plus de 500 millions de dollars ; pression des ventes de Bitcoin par le DOJ ; pertes hebdomadaires de 4,4 %.

Devises : L'USD reste ferme, la PBOC interrompt ses achats d'obligations pour soutenir le CNH, ce qui limite la force générale de l'USD.

Delta : Un début d'année en fanfare grâce aux métaux et à l'énergie.

Revenu fixe : Les rendements allemands et japonais à 10 ans ont atteint de nouveaux sommets cycliques hier.

Événements macroéconomiques : Rapport sur l'emploi de décembre aux États-Unis, données sur l'emploi au Canada.

Données macroéconomiques et gros titres

La Chine a informé le président élu Donald Trump qu'elle enverrait un émissaire de haut niveau à son investiture le 20 janvier, une décision inhabituelle après que le président élu a invité le président chinois Xi Jinping lui-même à l'événement. Selon le FT, le niveau de l'émissaire pourrait être perçu comme significatif par l'équipe de Trump, signalant la volonté de la Chine de s'engager diplomatiquement avec les États-Unis.

Le taux hypothécaire fixe à 30 ans a augmenté à 6,93 % le 9 janvier, le plus haut depuis juillet, en raison des préoccupations d'inflation et d'une Réserve Fédérale hawkish. Les prix élevés des logements et l'offre limitée de logements d'entrée de gamme affectent l'accessibilité, surtout pour les primo-accédants.

Les dépenses des ménages japonais ont diminué de 0,4 % en glissement annuel, moins que prévu. Il s'agit de la quatrième baisse mensuelle consécutive, mais la plus faible. Les dépenses ont diminué dans des secteurs comme l'alimentation et l'ameublement, mais ont augmenté pour le logement, les soins médicaux et l'éducation. Les dépenses mensuelles ont augmenté de 0,4 %, dépassant les attentes.

Les rendements des obligations britanniques ont bondi, les obligations à 10 ans s'établissant à 4,81 % et celles à 30 ans à 5,37 %, en raison des inquiétudes concernant l'alourdissement du fardeau de la dette publique et la persistance d'une inflation élevée, ce qui laisse présager une diminution des baisses de taux de la BoE. La rapidité de ces mesures, accompagnée d'un affaiblissement de la livre sterling, a suscité des comparaisons avec les retombées du mini-budget malheureux de Liz Truss en 2022 et avec la crise de la dette de 1976 qui a conduit le Royaume-Uni à demander un renflouement au FMI.

Événements macroéconomiques (heures en GMT)

Norvège déc. IPC (0700), France nov. production industrielle (0745), Canada déc. chômage (1330), US déc. emplois non agricoles et taux de chômage (1330), US jan. préliminaire sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan (1500).

Événements relatifs aux bénéfices

Vendredi : Constellation Brands, Delta Airlines, Walgreens Boots.
Semaine prochaine : JPMorgan Chase, Taiwan Semiconductor Manufacturing, UnitedHealth, Bank of America, Wells Fargo, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Blackrock, Citigroup, Schlumberger.
Pour connaître tous les événements liés à la macroéconomie, aux bénéfices et aux dividendes, consultez le calendrier de Saxo.

Actions

US : Les contrats à terme déclinent avant le rapport sur l'emploi - Les contrats à terme sur actions ont chuté vendredi alors que les marchés attendent le rapport sur les emplois non agricoles de décembre, qui devrait fournir des indications sur la force du marché de l'emploi et sur la politique de la Fed. Un résultat supérieur aux attentes pourrait signifier moins de réductions de taux en 2025, augmentant ainsi la pression sur les actions. Le compte rendu de la réunion de décembre de la Fed a mis en évidence les préoccupations en matière d'inflation, renforçant les attentes d'un assouplissement prudent de la politique. Les résultats de Constellation Brands, Delta Airlines et Walgreens Boots sont également à l'ordre du jour.

Europe : Les actions européennes progressent dans un climat mitigé - Les actions européennes ont légèrement augmenté jeudi, le STOXX 50 progressant de 0,2 % et le STOXX 600 de 0,4 %, grâce à la vigueur des valeurs minières et des soins de santé. Bavarian Nordic a gagné 4,8 % grâce à l'annonce d'un rachat d'actions, tandis que Moller-Maersk a chuté de 5,8 % dans le cadre d'une vente de titres de transport maritime après un accord de travail provisoire aux États-Unis. La stabilisation des rendements des bons du Trésor a apporté un certain soulagement, mais les inquiétudes concernant l'inflation et les droits de douane potentiels de Trump ont incité les marchés à la prudence.

Asie : Les actions asiatiques luttent contre les craintes d'inflation - Les actions asiatiques ont terminé la semaine en demi-teinte. Le Nikkei 225 du Japon a chuté de 0,6 % alors que les données sur les salaires ont alimenté les spéculations sur une éventuelle hausse des taux de la BOJ, tandis que le Hang Seng Index a légèrement baissé de 0,2 % en raison des baisses dans les secteurs financiers et immobiliers. La faiblesse des données sur l'inflation chinoise a pesé sur le sentiment, le Shanghai Composite perdant 0,3 %. Toutefois, TSMC a annoncé une hausse de 57,8 % de ses ventes en décembre, ce qui a stimulé les marchés taïwanais.

Volatilité

Le VIX a oscillé autour de 18,07, reflétant l'incertitude accrue avant la publication du rapport sur les emplois non agricoles. Les mouvements attendus pour le S&P 500 sont de 52,22 points (~0,88 %), tandis que le Nasdaq 100 prévoit 251,10 points (~1,19 %). Une activité importante a été observée sur les options Nvidia, Tesla et Rigetti Computing, alors que les investisseurs se préparent à recevoir des données économiques et des résultats clés.

Actifs numériques

Le Bitcoin a chuté de 0,6 % pour atteindre 94 191,5 $, prolongeant ainsi ses pertes alors que les traders se préparent aux données clés sur les salaires et aux inquiétudes croissantes concernant le ralentissement des réductions de taux aux États-Unis. Ethereum a chuté de 0,11 % à 3 273,99 $, tandis que Solana a bondi de 3,14 % à 190,75 $. Les marchés cryptographiques au sens large ont reflété ce sentiment de faiblesse, le Bitcoin devant subir une baisse hebdomadaire de 4,4 %, la pire depuis septembre. Les rapports sur les ventes potentielles de Bitcoins par le DOJ ont ajouté à la pression, assombrissant encore le sentiment du marché.

Revenu fixe

Les rendements du Trésor américain sont restés dans une fourchette lors d'une séance de position à découvert hier, se repliant à la hausse après une baisse intraday pour clôturer presque inchangés près des plus hauts du cycle, dans le cas de l'indice de référence à 10 ans, qui se négocie près des plus hauts de 8 mois à 4,7 %, tandis que la courbe de rendement pentifiée a le 30 ans au-dessus de 4,94 %, près des plus hauts de 15 mois. Les obligations d'État japonaises ont été vendues la nuit dernière en dépit de la faiblesse des données sur les dépenses des ménages, l'indice de référence JGB à 10 ans affichant un nouveau sommet pour le cycle à 1,20 %. Les entreprises japonaises ont vendu cette semaine le plus grand nombre d'obligations libellées en dollars américains jamais émises en début d'année, soit près de 9 milliards de dollars. En Europe, les rendements des obligations allemandes à 10 ans ont largement dépassé les 2,50 %, atteignant un nouveau sommet depuis l'été dernier à 2,57 %.

Contrat à terme de marchandises

Le Bloomberg Commodity Index est en hausse de 2,4 % ce mois-ci, grâce à des gains importants sur les principaux contrats à terme de marchandises, notamment pour le platine, le cuivre, l'argent, l'or, le gaz naturel américain et le pétrole brut. En revanche, les pertes ont été concentrées dans le secteur de l'agriculture, avec des revers pour le cacao et le blé. En outre, le gaz naturel de l'UE a diminué, revenant à des niveaux élevés observés à la fin de l'année précédente. Bien qu'il faille être prudent dans l'interprétation des tendances du marché au cours des premières semaines d'une nouvelle année commerciale, un thème notable s'est dégagé : malgré les vents contraires liés à la force du dollar et des rendements du Trésor, les investisseurs se tournent vers les actifs tangibles pour se protéger contre les risques d'inflation persistants et les inquiétudes croissantes concernant la dette fiscale, ainsi que contre le risque de voir les tarifs douaniers bouleverser les dynamiques commerciales normales. Cette tendance est également soutenue par l'augmentation de la thésaurisation des métaux physiques par les négociants chinois, qui se méfient d'une éventuelle nouvelle dépréciation du yuan.

Monnaies

Le dollar américain reste ferme, même s'il se situe à l'intérieur d'une fourchette et montre peu de volatilité hier. L'USDCNH est un taux de change critique qui freine la progression de la volatilité, car la Chine continue de maintenir la ligne à 7,375, le niveau atteint à deux reprises en 2022 et 2023. La nuit dernière, la Banque populaire de Chine a annoncé qu'elle mettrait fin à ses achats d'obligations d'État, une décision qui atténuera la pression sur les rendements obligataires chinois en chute libre et soutiendra la devise. La paire AUDUSD s'est échangée près des plus bas de 2022 à 0,6170, les traders se concentrant probablement sur la question de savoir si la Chine va permettre au yuan de se déprécier davantage, ce qui pourrait déclencher un nouveau plongeon.