Aperçu du marché mondial : Europe - 3 avril 2024

Points clés :

• Actions : Les actions sont orientées à la baisse. Tesla perd 5 % après avoir raté ses livraisons au premier trimestre
• Devises : La hausse du dollar s'essouffle malgré des prévisions de taux plus élevés à long terme
• Matières premières : La vigueur du brut, du cuivre et de l'or met en évidence le rebond des matières premières.
• Revenu fixe : Le rendement des obligations américaines à 10 ans atteint son plus haut niveau depuis quatre mois, à 4,4 %.
• Données économiques : Focus sur l'IPC de l'UE et l'ISM des services aux Etats-Unis

Le Saxo Quick Take est une brève opinion distillée sur les marchés financiers, avec des références aux actualités et aux événements clés.

Actions : La plupart des contrats à terme sur les actions sont orientés à la baisse ce matin, menés par le Nikkei (-1,1 %), le Hang Seng (-1,1 %), le FTSE 100 (-0,4 %) et le Nasdaq 100 (-0,3 %), le marché s'attendant à trois hausses des taux d'intérêt aux États-Unis cette année. La dynamique positive des données économiques pourrait facilement réduire encore les attentes. Hier, les livraisons de Tesla au premier trimestre ont été de 386 810 contre 449 080 prévus. 449 080, ce qui représente le plus grand écart de l'histoire du fabricant de véhicules électriques, a entraîné une baisse de 5 % des actions, renforçant les inquiétudes des investisseurs qui craignent que la demande de véhicules électriques soit beaucoup trop élevée par rapport aux récents investissements dans la capacité de production. La hausse des taux d'intérêt et les problèmes liés à la mise en place d'une infrastructure de recharge pour les véhicules électriques pèsent sur la demande. Les chiffres préliminaires de l'IPC de la zone euro pour le mois de mars et l'évolution de l'emploi ADP sont les principaux événements macroéconomiques à surveiller aujourd'hui pour un éventuel changement de sentiment dans les actions.

FX: L'indice du dollar se négocie à la baisse suite à une deuxième tentative infructueuse de s'établir au-dessus de 105 malgré les preuves supplémentaires de la force de l'économie américaine qui suggèrent que les marchés ont peut-être atteint un sommet en évaluant un résultat moins dovish de la Fed que ce que les données et la communication suggèrent. Le président de la Fed Powell s'exprime aujourd'hui à 16:10 GMT. Le CHF a été le moins performant dans le G10, l'EURCHF se dirigeant à nouveau vers la hausse pour tester à nouveau la poignée de 0,98. Le yen japonais est également resté au centre de l'attention, la menace d'une intervention se prolongeant jusqu'à la publication du NFP vendredi, l'USDJPY se négociant toujours au-dessus de 151,50 après avoir touché des sommets de 151,80. L'EURUSD a été soulagée par un IPC allemand légèrement inférieur aux attentes et s'est précipitée à la hausse jusqu'à 1,0760+ grâce à la faiblesse du dollar, tandis que la GBPUSD a augmenté jusqu'à 1,2580. Le yuan a également enregistré quelques gains en raison de la baisse du dollar au cours de la nuit, mais l'USDCNH se négocie toujours au-dessus de 7,25, signalant une tendance baissière sur le yuan.

Matières premières : Les prix du pétrole ont prolongé leurs gains jusqu'à un sommet d'octobre, l'accent étant mis sur les tensions géopolitiques, la réunion de l'OPEP+ JMMC d'aujourd'hui, les stocks américains et les données économiques américaines et chinoises qui indiquent une demande robuste. La nuit dernière, l'API a fait état d'une baisse générale des stocks américains de pétrole brut et de carburant, tandis que l'OPEP+ devrait maintenir les restrictions de production en se concentrant sur le respect des règles. La forte progression de l'or vers notre objectif USD 2300 se poursuit, l'argent se joignant au rallye et atteignant un plus haut de deux ans au-dessus de USD 26.. Le cuivre, quant à lui, se négocie à nouveau au-dessus de USD 4 grâce à l'optimisme de la demande mondiale suite aux récentes données économiques des États-Unis et de la Chine. Le rallye parabolique du cacao pourrait ralentir après que la Côte d'Ivoire Les prix à la ferme pour la récolte de mi-saison ont été augmentés de 50 % pour atteindre 1500 CFA par kg (2,47 USD), ce qui reste bien en dessous des prix mondiaux mais pourrait soutenir la production de l'année prochaine. Les contrats à terme sur le blé à Chicago chutent en raison de l'amélioration des conditions de croissance aux États-Unis

Revenu fixe : Les marchés obligataires européens ont fait face à une pression de vente précoce, exacerbée par les fortes données sur l'emploi aux États-Unis, bien que l'inflation allemande indique un ralentissement rapide. La courbe des rendements allemands s'est infléchie : les rendements du Schatz à 2 ans ont légèrement baissé de 1 point de base à 2,83 %, tandis que les rendements du Bund à 10 ans ont augmenté de 10 points de base à 2,39 %. Cela suggère que si la Réserve fédérale retarde les réductions de taux d'intérêt, la Banque centrale européenne (BCE) pourrait avoir du mal à abaisser les taux de manière significative, même si l'inflation est égale ou inférieure aux objectifs. Par la suite, la courbe des rendements américains a connu une évolution similaire : elle s'est tendue, sous l'effet d'une hausse de 1,7 % des prix du pétrole brut dans un contexte de tensions géopolitiques, alors que les rendements à court terme sont restés stables en raison des baisses de taux anticipées pour l'été. Les rendements à dix ans ont atteint 4,40 % avant de clôturer à 4,349 %, soit une hausse de 4 points de base. Une rupture et une clôture au-dessus de 4,35 % pourraient signaler une hausse potentielle vers 4,5 %. Aujourd'hui, le marché attend le PMI composite américain et les données ISM sur les prix payés et les nouvelles commandes, mais l'attention reste focalisée sur les chiffres de l'emploi non agricole de vendredi. Nous continuons à privilégier la partie avant de la courbe des taux, tout en restant prudents à l'égard des échéances ultra-longues.

Macro : Les offres d'emploi américaines JOLTS pour février ont été conformes aux attentes à 8,756 millions (exp. 8,75 millions), bien que les chiffres de janvier aient été révisés à la baisse, passant de 8,863 millions à 8,748 millions, le taux de démission restant inchangé à 2,2 %. Les données continuent de suggérer que le marché du travail américain reste solide et justifient la position prudente des membres de la Fed à l'égard des réductions de taux. Daly et Mester, tous deux électeurs cette année, sont restés sur leur position de base, à savoir trois baisses de taux cette année, mais ont mis en garde en disant qu'il n'y avait pas d'urgence et qu'ils voulaient voir plus de données avant d'assouplir leur politique. Mme Mester a également déclaré que la réunion du 1er mai était trop précoce pour une baisse des taux, mais elle a ajouté qu'elle n'excluait pas une baisse en juin. M. Daly a déclaré qu'il existe un risque réel de réduire les taux trop tôt. L'inflation allemande s'est ralentie plus que prévu en mars à 2,3 % en glissement annuel, contre 2,7 % le mois précédent. Le Caixin China Services PMI a augmenté à 52,7 en mars, contre 52,5 le mois précédent, et est resté dans la zone d'expansion pour le 15e mois consécutif.

Les points forts de l'analyse technique : S&P500 correction probable en cours, potentiel jusqu'à 5 057. Le sommet du Nasdaq 100 et la figure de renversement pourraient entraîner une chute jusqu'à 17 808. Doit clôturer au-dessus de 18 417 pour être annulé. DAX sommet et renversement, correction probable jusqu'à 17 900.  EURUSD rebondissement à partir d'un support mineur à 1,0723 mais tendance baissière intacte, chute probable jusqu'à 1,07, voire 1,06. GBPUSD likely to test support at 1.25. USDJPY  : 151,95 - 150,85. EURJPY correction à 162,17. AUDUSD testant le support à 0,6485, une clôture journalière en dessous du sell-off à 0,64.   La tendance haussière de l'or pourrait atteindre 2 312, mais elle est un peu étirée. L'argent devrait tester la résistance à 26,77. Brent Crude pétrole poussant vers la résistance à 90,50. Le rendement des obligations américaines à 10 ans a augmenté, a clôturé sur la résistance à 4,35, et pourrait augmenter vers la résistance à 4,50. 

Volatilité : L'indice VIX a fortement augmenté hier, terminant à $14.61 (+0,96 | +7,03 %), ce qui témoigne d'un certain sentiment de retour aux sources. Le VVIX a également atteint 82,76 (+4,31 | +5,49 %), ce qui accentue la nervosité soudaine des acteurs du marché. Le VIX à court terme (VIX1D et VIX9D) étant encore plus incertain (+25,18 % et +11,17 %), il est clair que le marché s'attend à de la volatilité dans les jours à venir. Plus tard dans la journée, la volatilité proviendra très probablement de quelques autres chiffres économiques (ADP Nofarm Employment, ISM Non-Manufacturing PMI) et du discours du président de la Fed Powell cet après-midi. Les contrats à terme VIX sont à 15,100 (+0,100 | +0,67 %) ce matin. Les contrats à terme sur le S&P500 et le Nasdaq 100 se situent respectivement à 5248.25 (-12.25 | -0,23 %) et 18274.50 (-55,50 | -0,31 %). Les 10 options les plus échangées hier : TSLA, NVDA, AAPL, AMD, PLTR, NKLA, META, AMZN, GOOGL et C.

Dans l'actualité : Les livraisons trimestrielles de Tesla chutent pour la première fois depuis 2020 (WSJ), L'appel entre Xi Jinping et Joe Biden témoigne de la stabilité et de la profonde déconnexion des liens entre les États-Unis et la Chine : analystes (SCMP), La Corée du Sud envoie des équipements de fabrication de puces à la Chine - et les États-Unis veulent que cela cesse (Quartz), Les États-Unis, Japon s'accordent sur les règles de subvention des puces et des batteries en tenant compte de la Chine (Nikkei Asia), L'indice PMI de l'industrie manufacturière indienne atteint son plus haut niveau depuis 16 ans avant les élections (Nikkei Asia), Toyota annonce un bond de 20 % de ses ventes d'automobiles aux États-Unis au premier trimestre (Reuters), Le projet d'augmentation de 50 % du prix du cacao à la production en Côte d'Ivoire est considéré comme un « jalon historique » (CP).

Événements macroéconomiques (toutes les heures sont GMT) : Eurozone Flash CPI (Mar) exp. 0,9 % et 3 % vs 0,6 % et 3,1 % précédemment (1000), US ADP National Employment change (Mar) exp 150k vs 140k précédemment (1315), US S&P Services and Composite Final Mar PMI (1400), US ISM Services PMI (Mar), exp 52,78 vs 52,6 précédemment (1500), EIA's weekly crude and fuel stock report (1530), Au cours de la journée : Réunion OPEP+ JMMC. Intervenants : Bowman, Goolsbee, Powell (1710), Barr, Kugler.

Événements relatifs aux résultats : Semaine de résultats tranquille avant que la saison des résultats du premier trimestre ne commence la semaine prochaine avec la publication des résultats des principales sociétés financières américaines telles que JPMorgan Chase, Wells Fargo et Citigroup.

• Aujourd'hui : Kweichow Moutai, China Merchants Expressway, Paychex
• jeudi : Dollarama, Lamb Weston, RPM International, Conagra Brands
• vendredi : Yaskawa Electric

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