Compte à rebours des élections américaines

Les cotes des paris sont indiquées par polymarket.com, d'un site de paris en argent réel pour les résultats de l'événement.

Cette semaine : L'épreuve de force du débat à venir. Les actions sont nerveuses.

La course à la présidence des États-Unis a récemment basculé en faveur de Trump. Le changement de discours de la presse est plus fort que n'importe quel sondage ou cote de pari. Les agrégateurs de sondages indiquent un modeste resserrement de 0,5 %, tandis que le site de cotes de paris polymarket.com sa augmenté la cote de Trump de 1 %. Il est facile de trouver des articles comme celui-ci qui remettent en question la qualité des sondages, suggérant une fois de plus que les sondeurs sous-estiment les chances de Trump. Et peut-être ont-ils raison, même si les sondeurs sont conscients de leurs erreurs passées et ajustent constamment leurs méthodes. Plus important encore, il y a deux choses que les sondeurs ne peuvent jamais faire : tout d'abord, ils ne peuvent pas enregistrer ou comprendre à quel point les principaux groupes d'électeurs sont motivés pour se rendre aux urnes (taux de participation). Deuxièmement, il est impossible de déterminer de quel côté penchera la petite mais décisive tranche d'électeurs indécis qui voteront par courrier et en personne dans les semaines à venir, jusqu'au jour du scrutin. Quoi qu'il en soit, la course est très, très serrée.

Le débat présidentiel de cette semaine est probablement le seul événement qui, d'ici au 5 novembre, peut modifier de manière significative les probabilités de résultat de l'élection si une partie des électeurs prend soudainement conscience de quelque chose dans les performances de Trump ou de Harris. Plus d'informations à ce sujet ci-dessous. Tout d'abord, nous examinons le marché américain action et son horrible liquidation dans le graphique de la semaine. 

Graphique de la semaine : Semaine noire pour les actions américaines, en particulier pour les grandes entreprises technologiques

Graphique : Nous avons découpé en tranches certains des secteurs clés considérés comme les plus sensibles à l'issue de cette élection et il est pratiquement impossible de prétendre que les changements dans les cotes conduisent à la prise de décision index pour l'instant. Le malaise général des actions pourrait toutefois s'expliquer en partie par le fait que les grands acteurs du marché adoptent une position plus défensive face à la grande incertitude que suscite l'élection. Les valeurs technologiques ont été malmenées depuis que le rapport financier de Nvidia a déçu les attentes stratosphériques la semaine dernière. Il est à noter que le Nasdaq 100 marché baissier, un indice à forte composante technologique, n'a pas réussi à se rapprocher de ces sommets historiques lors de la reprise qui a suivi la chute brutale de l'indice au début du mois d'août. Cela contraste avec l'indice S&P 500 index, qui, au cours de la dernière semaine d'août, s'est approché à moins d'un demi pour cent de son plus haut niveau historique avant cette dernière liquidation. Les valeurs vedettes du Mag-7 et de la technologie sont-elles en train de perdre la main par rapport à l'ensemble du marché ? L'un des signes les plus fréquents d'un sommet de marché important est l'arrêt de la surperformance du secteur leader. Pensez aux valeurs technologiques et de télécommunications en 2000, par exemple, et plus récemment au début de l'année 2022, lorsque le Nasdaq 100 a manqué de peu d'atteindre un nouveau sommet en janvier, alors que le marché dans son ensemble y était parvenu. Après cela, un marché hideux s'est mis en place et a atteint son niveau le plus bas en octobre de la même année. Il est trop tôt pour tirer la sonnette d'alarme, mais nous surveillerons de près deux niveaux dans les jours à venir : la moyenne mobile à 200 jours, proche de 18 130, et le plus bas intrajournalier du 5 août, à 17 435. Une rupture de ces niveaux techniques importants pourrait suggérer un ajustement plus important à la baisse de l'action du marché.

Point clé des élections américaines de cette semaine : Harris se montre plus précis sur ses propositions fiscales

Comme on le voit souvent dans la course à la présidence, les candidats tentent de se rapprocher du centre à l'approche du jour du scrutin, en essayant de se faire passer pour le candidat raisonnable et équilibré auprès des électeurs indécis et non partisans. Trump s'efforce de ne pas apparaître comme un fervent opposant à l'avortement, car une forte majorité d'Américains (environ 60-40 %) pense que l'avortement devrait être légal dans la plupart des cas.

Harris se précipite également vers le centre. Sa campagne a diffusé des publicités qui la font passer pour une dure sur la frontière sud des États-Unis afin d'éviter de donner l'impression que les démocrates sont laxistes sur la question de l'immigration clandestine. Elle propose également une augmentation plus modeste de l'impôt sur les plus-values à long terme que M. Biden. L'actuel président souhaitait porter le taux, actuellement de 20 %, à 39,6 % pour qu'il corresponde à la tranche la plus élevée de l'impôt sur le revenu. M. Harris a proposé un taux plus modeste de 28 %, et uniquement pour les personnes dont le revenu annuel est supérieur à un demi-million de dollars. 
Plus intéressant encore, Harris propose de quadrupler la taxe d'accise sur les rachats d'entreprises action, qui passerait de 1 % à 4 %. Ce site éliminerait presque entièrement la préférence des entreprises pour les action rachats par rapport au versement de action dividendes. Il s'agit d'un changement transformateur qui modifierait complètement le paysage des rendements en dividendes de la moyenne américaine action. Environ trois quarts des entreprises du S&P 500 index américain procèdent à des action rachats, qui se sont élevés à USD 800 milliards pour la période de 12 mois allant jusqu'au mois de mars.

Perspectives d'avenir : Le grand débat et les dernières données économiques américaines avant la réunion du FOMC

L'attente du débat présidentiel Harris-Trump ne pouvait pas être plus grande après que la performance de Biden lors du premier débat ait si douloureusement montré le déclin mental de l'homme, faisant de son remplacement une urgence existentielle pour le parti démocrate. Trump laissera-t-il échapper des commentaires qui désenchanteront les électeurs indécis ? De l'autre côté, Harris fera-t-elle fuir ces mêmes électeurs avec des réponses incohérentes à des questions et des sujets simples, suggérant qu'elle n'est pas apte à exercer sa fonction ? 

Sur les marchés, la chute brutale des actions la semaine dernière a mis les nerfs à vif. Les données mitigées sur l'emploi aux États-Unis n'ont pas été considérées comme suffisamment négatives pour inciter le Réserve Fédérale américain à réduire les taux d'intérêt de 0,50 % lors de la réunion du 18 septembre du FOMC. Le marché est divisé à environ 75-25 sur le fait que la Fed ne réduira son taux que de 0,25 %. Cette semaine, nous recevons les données de l'IPC du mois d'août aux Etats-Unis mercredi, mais à moins d'une énorme surprise, cela ne devrait pas déclencher beaucoup de Investisseur, car la Fed se concentre surtout sur le marché du travail, car elle croit fermement que l'inflation est sur une trajectoire confortable vers le bas.

A la semaine prochaine !

À propos de l'auteur : John est le stratège macroéconomique en chef de Saxo. Il a plus de vingt-cinq ans d'expérience sur les marchés financiers, notamment en tant qu'ancien responsable de la stratégie de change de Saxo. Il est également américain, ayant grandi à Houston, TX, et a une passion de longue date pour suivre le déroulement des élections américaines et leur place dans l'histoire depuis qu'il a été autorisé à rester éveillé tard dans sa jeunesse pour regarder les résultats des élections de 1980 et la victoire de Ronald Reagan sur Jimmy Carter.