Nvidia: AI bereikt "kantelpunt"

Belangrijkste punten:

• Nvidia heeft de verwachtingen overtroffen: De omzet steeg met 265% j-o-j in Q4 FY24 en overtrof daarmee de analistenramingen. De verwachtingen voor Q1 FY25 liggen ook 10% boven de consensus.
• Generatieve AI gezien als belangrijkste motor: Nvidia's CFO benadrukte generatieve AI als een belangrijke groeifactor, die mogelijk leidt tot voortdurende modelupgrades en hogere rendementen.
• Hoge concentratie en winstgevendheid: Eén klant was goed voor 13% van Nvidia's inkomsten en het bedrijf heeft een nettowinstmarge van 55,6%, de hoogste onder grote techbedrijven.
• Implicaties voor de markt: De sterke resultaten van Nvidia kunnen een rally in AI-aandelen en de bredere techsector aanwakkeren, maar wekken ook bezorgdheid over toekomstige winstcijfers en mogelijke zeepbelvorming.
• Beleggingsstrategieën: Beleggers die hun blootstelling aan Amerikaanse technologie en Nvidia willen verminderen, kunnen sectoren overwegen zoals energie, nutsbedrijven en niet-duurzame consumentengoederen, die een lage correlatie hebben met Nvidia.
  
  

Nvidia tart bijna de wetten van de financiële markten

De winst van Nvidia gisteravond was het belangrijkste evenement van deze week en een die we maandag in onze winstvoorbeschouwing onder de aandacht brachten. Ondanks buitensporige verwachtingen bij aanvang van de winstpublicatie leverde Nvidia ongelooflijke winstresultaten. We hebben nog nooit zoiets gezien in de aandelenmarkt in termen van een omzetgroei van 265% op jaarbasis voor een bedrijf waarvan wordt verwacht dat het de komende vier kwartalen ongeveer $ 100 miljard aan inkomsten zal rapporteren. Het zou bijna niet mogelijk moeten zijn.

Hier zijn onze belangrijkste vaststellingen:

• Solide beat in FY24 Q4 met een omzetgroei van 265% YoY en FY25 Q1 revenue guidance op $24bn is 10% boven consensus estimate.
• De opmerking van de CFO dat generatieve AI een "kantelpunt" heeft bereikt, is de meest stellige langetermijnvoorspelling over de vraag die we van Nvidia hebben gekregen sinds het tijdperk van generatieve AI is begonnen. Dit is de belangrijkste drijfveer voor modelupgrades op Nvidia en wat het hogere rendement veroorzaakt. Aandelen van Nvidia stijgen 13% in de pre-market handel.
• Eén klant vertegenwoordigde 13% van de omzet in boekjaar FY24. Dat is $7,9 miljard aan computerchips van één enkele klant in slechts één jaar. Op basis van Microsofts agressieve toename van kapitaaluitgaven in de voorgaande kwartalen is onze beste gok dat het Microsoft is.
• De nettowinstmarge was 55,6% voor het kwartaal. Geen enkel ander bedrijf in de technologiesector met een marktwaarde van meer dan $100 miljard heeft een dergelijke nettowinstmarge. Het lijkt erop dat OpenAI-medeoprichter Sam Altman de beroemde woorden van Amazon-oprichter Jeff Bezos "uw marge is mijn kans" ter harte heeft genomen, want hij is van plan om een chiponderneming te starten om te concurreren met Nvidia op het gebied van AI-chips.
• Het aandelensentiment zal de komende weken floreren op dit resultaat en we kunnen een melt-up scenario in AI-gerelateerde aandelen niet uitsluiten. De bredere Amerikaanse technologiesector zal zijn momentum waarschijnlijk verlengen. 
• Dit was de 8 opeenvolgende winstverbetering van Nvidia. Dit creëert een positieve feedbackloop in de verwachtingen waardoor het voor Nvidia steeds moeilijker wordt om de ramingen te blijven verslaan.

Naarmate het technologiemomentum aanhoudt, moeten beleggers gaan nadenken over een bredere vermindering van hun blootstelling aan Amerikaanse technologie. Beleggers die volledig willen beleggen in aandelen, maar willen profiteren van de recente uitzonderlijk sterke stijgingen in Amerikaanse technologie, kunnen het risico van hun portefeuille op een eenvoudige manier verlagen.

Er zijn drie sectoren die een lage correlatie hebben laten zien met Nvidia en dat zijn energie, nutsbedrijven en niet-duurzame consumentengoederen. Beleggers kunnen hun risicoblootstelling aan Amerikaanse technologie gemakkelijk spreiden door ETF's te gebruiken die blootstelling bieden aan deze drie sectoren.