Nvidia : comment l'IA a atteint un "point de basculement".

Points clés :

Nvidia a dépassé les attentes : Le chiffre d'affaires a augmenté de 265 % en glissement annuel au quatrième trimestre de l'exercice 24, dépassant les estimations des analystes. Les prévisions pour le premier trimestre de l'exercice 25 sont également supérieures de 10 % au consensus.

L'IA générative considérée comme un facteur clé : Le directeur financier de Nvidia a souligné que l'IA générative était un facteur de croissance clé, susceptible de conduire à des mises à niveau constantes des modèles et à des rendements plus élevés.

Forte concentration et rentabilité : un client représente 13 % du chiffre d'affaires de Nvidia et l'entreprise a une marge bénéficiaire nette de 55,6 %, la plus élevée parmi les grandes entreprises technologiques.

Implications pour le marché : les bons résultats de Nvidia pourraient alimenter une reprise des actions liées à l'intelligence artificielle et du secteur technologique dans son ensemble, mais ils suscitent également des inquiétudes quant aux bénéfices futurs et à la formation éventuelle d'une bulle spéculative.

Stratégies d'investissement : Les investisseurs qui cherchent à réduire leur exposition à la technologie américaine et à Nvidia peuvent envisager des secteurs tels que l'énergie, les services publics et les biens de consommation de base, qui ont une faible corrélation avec Nvidia.

Nvidia défie presque les lois des marchés financiers

La publication des résultats de Nvidia hier soir 21 février 2024 a été l'événement principal de la semaine et nous l'avons souligné dans notre aperçu des résultats de lundi. Malgré des attentes excessives au début de la publication des résultats, Nvidia a livré des résultats incroyables. Nous n'avons jamais rien vu de tel sur le marché boursier en termes de croissance des revenus de 265 % d'une année sur l'autre pour une société qui devrait déclarer environ 100 milliards de dollars de revenus au cours des quatre prochains trimestres. Cela ne devrait pas être possible

Voici nos principaux constats :

• Solide performance au quatrième trimestre de l'exercice 24 avec une croissance du chiffre d'affaires de 265 % en glissement annuel. Les prévisions de chiffre d'affaires pour le premier trimestre de l'exercice 25 (24 milliards de dollars) sont supérieures de 10 % à l'estimation du consensus.
• Le commentaire du directeur financier selon lequel l'IA générative a atteint un "point de basculement" est la prévision de demande à long terme la plus ferme que nous ayons reçue de Nvidia depuis le début de l'ère de l'IA générative. C'est le principal moteur des mises à niveau des modèles sur Nvidia et ce qui explique les rendements plus élevés. Les actions de Nvidia sont en hausse de 13 % dans les échanges pré-marché.
• Un seul client a représenté 13 % des ventes au cours de l'exercice 24. Cela représente 7,9 milliards de dollars de puces informatiques provenant d'un seul client en seulement un an. Compte tenu de l'augmentation agressive des dépenses d'investissement de Microsoft au cours des trimestres précédents, nous pensons qu'il s'agit de Microsoft.
• La marge bénéficiaire nette était de 55,6 % pour le trimestre. Aucune autre entreprise du secteur technologique, dont la valeur de marché dépasse les 100 milliards de dollars, n'affiche une telle marge bénéficiaire nette. Il semble que le cofondateur d'OpenAI, Sam Altman, ait pris à cœur les célèbres mots du fondateur d'Amazon, Jeff Bezos, "votre marge est mon opportunité", puisqu'il prévoit de lancer une entreprise de puces pour concurrencer Nvidia sur les puces d'IA.
• Le sentiment boursier s'épanouira sur la base de ce résultat dans les semaines à venir et nous ne pouvons pas exclure un scénario d'effondrement des actions liées à l'IA. Le secteur technologique américain dans son ensemble devrait poursuivre sur sa lancée.
• Il s'agit de la huitième amélioration consécutive des bénéfices de Nvidia. Cela crée une boucle de rétroaction positive dans les attentes, ce qui rend de plus en plus difficile pour Nvidia de continuer à dépasser les estimations.

Alors que l'élan technologique se poursuit, les investisseurs devraient commencer à envisager de réduire leur exposition à la technologie américaine de manière plus générale. Les investisseurs qui souhaitent investir entièrement en actions, mais qui veulent profiter des récents gains exceptionnellement élevés de la technologie américaine, peuvent facilement réduire le risque de leur portefeuille.

Trois secteurs ont montré une faible corrélation avec Nvidia : l'énergie, les services publics et les biens de consommation de base. Les investisseurs peuvent facilement diversifier leur exposition au risque de la technologie américaine en utilisant des ETF qui offrent une exposition à ces trois secteurs.