Nvidia's inkoop van eigen aandelen: Optimisme of waarschuwing?

Nvidia kondigde een aandeleninkoop ter waarde van $25 miljard aan in haar winstcijfers over het tweede kwartaal, samen met een stellaire reeks cijfers en robuuste vooruitzichten. Dit komt nadat het aandeel dit jaar meer dan verdrievoudigd is en dicht bij een nieuw record staat. De aankondiging van de inkoop verraste de markten omdat beleggers het motief achter de stap beoordeelden.

Bedrijven kopen hun aandelen vaak in om kapitaal terug te geven aan hun aandeelhouders, of wanneer ze denken dat de aandelen goedkoop zijn en het bedrijf ondergewaardeerd is. Dergelijke terugkopen kunnen de prijs van een aandeel ten goede komen door het aanbod van aandelen te verminderen. Maar aangezien de aandelenkoers van Nvidia dit jaar een geweldige run heeft gehad en de waarderingen torenhoog zijn, hebben veel beleggers zich afgevraagd of het opkrikken van de aandelenkoers echt een van de doelen was voor Nvidia om een aandeleninkoop aan te kondigen.

Een andere reden voor nieuwsgierigheid was de potentieel enorme behoefte aan investeringskapitaal voor Nvidia, aangezien het bedrijf in het centrum staat van onderzoek en ontwikkeling op het gebied van AI. Dat had moeten betekenen dat Nvidia genoeg mogelijkheden zou hebben om zijn geld in het bedrijf te steken in plaats van het terug te geven aan de aandeelhouders. Neem bijvoorbeeld de energiebedrijven, die de afgelopen jaren enorme hoeveelheden kapitaal hebben teruggegeven aan aandeelhouders, omdat ze overvloedige winsten genereerden dankzij de hoge olieprijzen, maar hun investeringsbehoeften zijn afgenomen door de verschuiving naar ESG en niet-fossiele brandstoffen gebaseerde energievoorziening. Dat plaatst vraagtekens bij de stap van Nvidia en geeft een waarschuwingssignaal af over het AI-potentieel. Aangezien Nvidia enorme hoeveelheden cash genereert, meer dan ze nodig hebben voor hun huidige investeringsstrategie, zouden ze kunnen blijven zoeken naar mogelijkheden voor fusies en overnames (waarvoor mogelijk enkele wettelijke beperkingen gelden) of buybacks kunnen aankondigen om hun overtollige cash op te gebruiken.

Hoewel het aandeleninkoopplan van Nvidia van $ 25 miljard aanzienlijk is, ongeveer evenveel als het verwachte netto-inkomen voor boekjaar 2024 (het jaar dat eindigt in januari 2024), is het bedrag kleiner dan de inkoopacties die zijn aangekondigd door enkele andere Big Tech- en grote groeibedrijven. Apple, Chevron, Alphabet, Meta en Wells Fargo hebben dit jaar inkopen aangekondigd van respectievelijk $90 miljard, $75 miljard, $70 miljard, $40 miljard en $30 miljard. Als we kijken naar het aandeelhoudersrendement, of de verhouding tussen het totaal uitgekeerde dividend en de nettovermindering van het aandelenkapitaal over de afgelopen 12 maanden ten opzichte van de huidige koers, dan vertaalt de terugkoop van $25 miljard door Nvidia zich in iets meer dan 2% ten opzichte van een gemiddeld rendement van minder dan 1% over de lange termijn. Het aandeelhoudersrendement van Nvidia verbleekt in vergelijking met dat van de S&P 500 met 2,58% en meer nog in vergelijking met dat van Big Tech, met Apple op 3,2% en Alphabet op 4% op dit moment.