Het 'Trump Trade'-fenomeen ontrafeld

In het kort: 

• Nu de recente moordaanslag op Donald Trump zijn kansen op een verkiezingsoverwinning vergroot, zien we markten worstelen met het “Trump Trade”-fenomeen, dat deregulering, belastingverlagingen en een toename van overheidsuitgaven omvat. 
• Tijdens zijn presidentschap leidde het fonomeen tot een stijging van Amerikaanse aandelen, vooral in technologie en financiën, hogere rentes op staatsobligaties, krappere spreads op bedrijfsobligaties, een sterkere dollar en een stijging van industriële metalen.
• Een overwinning van Trump kan betekenen dat de Federal Reserve voorzichtig blijft met renteverlagingen, omdat een pro-business omgeving de economie kan versnellen en inflatie kan verhogen.
• Trump Trade moedigt beleggers aan om meer te investeren in binnenlandse aandelen, kortlopende obligaties te verkiezen, te hedgen tegen een sterke dollar en te diversifiëren naar veilige activa.

Wat is “Trump Trade”? 

Na de moordaanslag op Trump nemen zijn kansen op een overwinning toe, waardoor markten de mogelijke gevolgen van zijn overwinning evalueren. “Trump Trade” verwijst naar marktbewegingen en beleggersgedrag als reactie op Trumps economische beleid en politieke acties. Deze term wordt bekend na zijn verkiezing in 2016, wanneer markten reageren op zijn beloften van deregulering, belastingverlagingen en meer infrastructuuruitgaven. De Trump Trade weerspiegelt de verwachting van een pro-zakelijke omgeving en een aanzienlijke stimulans voor de economie door fiscale maatregelen.

Markteffecten van “Trump Trade” Pre-COVID

Aandelen:

• Rally in binnenlandse aandelen: Amerikaanse aandelen, vooral in technologie, financiën, industrie en energie, zien aanzienlijke winsten. De Tax Cuts and Jobs Act van 2017 verlaagt de vennootschapsbelasting, wat technologiebedrijven ten goede komt. De repatriëring van fondsen leidt tot meer investeringen, inkoop van eigen aandelen en dividenden, waardoor aandelenkoersen stijgen. De S&P stijgt met 62% sinds Trumps verkiezing tot het begin van de COVID-pandemie.
• Volatiliteit in de gezondheidszorg: Aandelen in de gezondheidszorg presteren gemengd. Biotechnologie en farmaceutica boeken winst, terwijl zorgverzekeraars uitdagingen hebben door beleidsdebatten en pogingen om de Affordable Care Act (ACA) in te trekken.

Vastrentende waarden:

• Stijgende rendementen: Verwachtingen van hogere overheidsuitgaven en een havikachtige Federal Reserve leiden tot een stijging van de rente op staatsobligaties. Het rendement op de 10-jarige Amerikaanse schatkist stijgt van 1,85% in november 2016 naar 3,25% in november 2018. Tegen het einde van 2018 beginnen de rendementen te dalen door recessievrees.
• Bedrijfsobligaties: Verbeterde economische vooruitzichten geven een impuls aan bedrijfsobligaties, vooral hoogrentende obligaties. De credit spreads van junk bonds verkleinen tot 308 basispunten ten opzichte van Treasuries, het laagste niveau sinds 2007.

Valuta’s:

• Sterke dollar: De Amerikaanse dollar stijgt aanzienlijk door verwachtingen van hogere rentetarieven en sterkere economische groei.

Grondstoffen:

• Gemengde reacties: Industriële metalen zoals koper stijgen door verwachtingen van hogere infrastructuuruitgaven, terwijl olieprijzen veerkracht tonen door deregulering in de energiesector. Goudprijzen stijgen aanvankelijk door onzekerheden rond Trumps beleidswijzigingen en geopolitieke spanningen, maar worden volatiel wanneer de Fed de rente blijft verhogen.

Implicaties op het monetaire beleid

 De Federal Reserve reageert op de verwachte stimulans voor de economie met renteverhogingen en overweegt balansverkorting, wat een verschuiving naar monetaire verkrapping betekent.

Geopolitieke gevolgen

De Trump Trade heeft ook aanzienlijke geopolitieke gevolgen:

• Handelsbeleid: Trumps protectionistische houding, zoals tarieven op Chinese goederen en heronderhandelingen over handelsovereenkomsten, creëert onzekerheden in de wereldwijde handel.
• Spanningen wereldwijd: Onvoorspelbaar buitenlands beleid, zoals confrontaties met Noord-Korea en gespannen relaties met bondgenoten, draagt bij aan geopolitieke risico’s.
• Verschuivingen in beleggingen: Opkomende markten krijgen te maken met hogere risicopremies, waardoor beleggers hun allocaties heroriënteren naar veiligere regio’s.

Wat betekent “Trump Trade” voor de portefeuille

Voor beleggers betekent Trump Trade een herwaardering en herbalancering van portefeuilles:

• Aandelenallocatie: Verhoogde binnenlandse blootstelling, vooral in sectoren die profiteren van deregulering en belastingverlagingen.
• Vastrentende strategie: Voorzichtige benadering van langlopende obligaties en voorkeur voor kortlopende obligaties om renterisico te beperken.
• Valuta-overwegingen: Hedgingstrategieën worden belangrijker om te beschermen tegen een sterke dollar.
• Geopolitieke afdekking: Diversificatie naar activa die minder gevoelig zijn voor politieke verschuivingen en opname van veilige havenactiva zoals goud of Japanse yen.

Conclusie

Trump Trade markeert een significante verschuiving in marktdynamiek door verwachtingen van een bedrijfsvriendelijker klimaat, fiscale stimulering en deregulering. Deze veranderingen beïnvloeden alle beleggingscategorieën, het monetaire beleid en de geopolitiek. Beleggers moeten deze verschuivingen begrijpen en zich aanpassen om het rendement te optimaliseren en risico’s te beperken.

Opgelet, bovenstaande tekst is niet meer of niet minder dan een samenvatting van wat er pre-covid onder Trump is gebeurd. Prestaties of fenomenen in het verleden geven geen garantie voor wat er zich in de toekomst zal voltrekken. Beleggen houdt risico’s in. Uw inleg kan minder waard worden. Saxo geeft geen beleggingsadvies.