Pochopenie reakcií trhu na Trumpovu politiku

Macro
Althea Spinozzi

Vedúci oddelenia stratégie fixného výnosu

Tento článok bol preložený automaticky pomocou AI

Zhrnutie:

  • Nedávny pokus o atentát na Donalda Trumpa zvýšil pravdepodobnosť jeho víťazstva v nadchádzajúcich voľbách v USA. Trhy v súčasnosti zápasia s konceptom "Trumpovho ", ktorý znamená dereguláciu, zníženie daní a zvýšenie fiškálnych výdavkov.
  • Počas predchádzajúceho Trumpovho prezidentovania viedol "Trumpov trade" k rally v americkom Akcie najmä v technologickom a finančnom sektore, k rastu výnosov štátnych dlhopisov, sprísneniu spreadov podnikových dlhopisov, posilneniu amerického dolára a prudkému rastu priemyselných kovov.
  • Trumpovo víťazstvo by mohlo znamenať, že Federálna Rezerva môže zostať opatrný pri znižovaní úrokových sadzieb, keďže prostredie podporujúce podnikanie by mohlo opätovne zrýchliť americkú ekonomiku a zvýšiť infláciu.
  • Trumpov obchod nabáda investorov, aby zvýšili expozíciu voči domácim Akcie, uprednostňovali kratšiu duráciu Dlhopisy, zaviedli stratégie zabezpečenia voči silnému doláru a diverzifikovali do bezpečných aktív.


Čo je to "Trump trade"?

Po pokuse o atentát na Donalda Trumpa sa zvýšili šance na jeho víťazstvo, čo podnietilo účastníkov trhu, aby zhodnotili potenciálne dôsledky jeho víťazstva v nadchádzajúcich prezidentských voľbách v USA. Ústredným bodom tejto diskusie je "Trump trade".

"Trump obchod" sa vzťahuje na pohyby na trhu a správanie investorov, ktoré sa objavujú ako reakcia na hospodársku politiku a politické kroky spojené s prezidentstvom Donalda Trumpa. Tento termín sa dostal do popredia najmä po jeho zvolení v novembri 2016, keď trhy reagovali na jeho sľuby o deregulácii, znížení daní a zvýšení výdavkov na infraštruktúru. Trumpov obchod odráža predovšetkým očakávanie pro-podnikateľského prostredia a výrazného povzbudenia americkej ekonomiky prostredníctvom fiškálnych stimulov.

Taby sme pochopili tento koncept a to, čo trhy očakávajú, musíme sa zamyslieť nad správaním trhov počas predchádzajúceho Trumpovho prezidentovania. Cieľom tejto analýzy je poskytnúť pohľad na túto dynamiku trhu v minulosti a jej dôsledky pre budúcnosť.

Vplyv "Trumpovho trade" na trh Pre-COVID

  1. Akcie:
    • Rally v domácom akcie: Výrazné zisky zaznamenali americké Akcie, najmä v sektoroch ako technológie, financie, priemysel a energetika. Zákon o znižovaní daní a zamestnanosti z roku 2017, ktorý znížil sadzby dane z príjmov právnických osôb, bol veľkým prínosom pre technologické spoločnosti, z ktorých mnohé mali veľké hotovostné rezervy v zahraničí. Repatriácia týchto prostriedkov umožnila zvýšiť investície, akcie spätný odkup a dividendy, čo ďalej zvýšilo ceny akcie. Od zvolenia Trumpa za prezidenta do začiatku pandémie COVID vzrástol index S&P o 62 %.
    • Volatilita v zdravotníctve: Zdravotníctvo akcie malo počas Trumpovho prezidentovania zmiešanejšiu výkonnosť. Zatiaľ čo niektoré segmenty, ako napríklad biotechnológie a farmaceutický priemysel, zaznamenali zisky, iné, ako napríklad zdravotné poisťovne, čelili väčším problémom. Na tento sektor mali veľký vplyv politické diskusie a legislatívne úsilie súvisiace s reformou zdravotníctva. Pokusy o zrušenie a nahradenie zákona o dostupnej starostlivosti (ACA) vyvolali neistotu u poskytovateľov zdravotnej starostlivosti a poisťovní.
  2. Pevné výnosy:
    • Rastúce výnosy: Očakávania zvýšených vládnych výdavkov, vyhliadky na vyšší rast a jastrabí Federálna Rezerva viedli k rastu výnosov štátnych dlhopisov počas dvoch rokov po Trumpovom zvolení. Výnos 10-ročnej americkej štátnej pokladnice vzrástol o 138 bázických bodov z 1,85 % v novembri 2016 na 3,25 % v novembri 2018. Koncom roka 2018 začali výnosy klesať, keďže trhy sa obávajú rizika recesie v dôsledku prísnej menovej politiky.
    • Korporátne Dlhopisy: Zlepšenie ekonomických výhľad výrazne podporilo trhy s korporátnymi dlhopismi, najmä s vysoko výnosnými Dlhopisy, keďže investori získali dôveru v úverovú bonitu spoločností. Počas prvých dvoch rokov Trumpovho prezidentovania sa kreditné rozpätie junk dlhopisov znížilo o 176 bázických bodov a kleslo na 308 bázických bodov oproti štátnym dlhopisom, čo je najnižšia úroveň od roku 2007. Zároveň sa korporátne dlhopisy investičného stupňa Dlhopisy sprísnili o 43 bázických bodov, pričom do začiatku roka 2018 klesli na 84 bázických bodov oproti US Treasury, čo je najnižšia hodnota od roku 2007.
  3. Meny:
    • Silný dolár: Americký dolár výrazne posilnil voči hlavným menám v dôsledku očakávaní vyšších úrokových sadzieb a silnejšieho hospodárskeho rastu.
  4. Komodity:
    • Zmiešané reakcie: Priemyselné kovy ako meď vzrástli v očakávaní zvýšených výdavkov na infraštruktúru, zatiaľ čo ceny ropy vykázali odolnosť v dôsledku očakávaní deregulácie v energetickom sektore. Ceny zlata zaznamenali počiatočný nárast, keďže investori hľadali bezpečné aktíva v súvislosti s neistotou okolo zmien Trumpovej politiky, geopolitickým napätím a potenciálom inflácie v dôsledku fiškálnych stimulov a zníženia daní. Na stránke 2018-2019 sa ceny zlata stali volatilnými, keďže Fed pokračoval v zvyšovaní sadzieb, čím vyvíjal tlak na nevýnosové aktíva.

"Trump trade" Dôsledky na menovú politiku

V reakcii na očakávanú podporu americkej ekonomiky zaviedol Federálna Rezerva tieto politiky:

  1. Zvýšenie sadzieb: Pri silnejšom hospodárskom raste a inflačných očakávaniach bol Federálna Rezerva viac naklonený zvyšovaniu úrokových sadzieb, aby zabránil prehriatiu ekonomiky. Išlo o posun od prostredia veľmi nízkych úrokových sadzieb, ktoré prevládalo po finančnej kríze v roku 2008.
  2. Zníženie bilančnej sumy: Fed začal uvažovať aj o znížení svojej bilancie, ktorá sa nafúkla v dôsledku dlhoročného kvantitatívneho uvoľňovania. To znamenalo výrazný posun smerom k sprísneniu menovej politiky.

"Trump trade" Geopolitické dôsledky

Trumpov obchod sa neobmedzil len na hospodársku politiku, ale mal aj podstatné geopolitické dôsledky:

  1. obchod Politiky: Trumpov protekcionistický postoj, ktorého príkladom sú clá na čínsky tovar a opätovné prerokovanie obchod dohôd, ako je NAFTA (teraz USMCA), vytvoril neistotu v globálnom obchod. To viedlo k volatilite na trhoch závislých od medzinárodných obchod.
  2. Globálne napätie: Nepredvídateľná zahraničná politika administratívy vrátane konfrontácie so Severnou Kóreou a napätých vzťahov s tradičnými spojencami zvýšila geopolitické riziká. Trhy často reagovali na správy o tomto napätí, čo bolo odrazom globálnej prepojenosti hospodárskej a politickej stability.
  3. Investičné posuny: Rozvíjajúce sa trhy, najmä tie so silnými obchod väzbami na USA, čelili zvýšeným rizikovým prémiám. Investori začali prehodnocovať svoje alokácie smerom k bezpečnejším a stabilnejším regiónom.

"Trump trade" Portfólio Implikácie

Pre portfólio investora znamenal Trump obchod prehodnotenie a zmenu rovnováhy, aby sa prispôsobilo novému ekonomickému prostrediu:

  1. Rozdelenie vlastného imania: Zvýšená expozícia voči domácim Akcie, najmä v sektoroch profitujúcich z deregulácie a zníženia daní, sa stala priaznivou.
  2. Stratégia pevného príjmu: Opatrný prístup k dlhodobým Dlhopisy z dôvodu rastúcich výnosov a uprednostňovanie kratších Dlhopisy na zmiernenie úrokového rizika.
  3. Úvahy o mene: Stratégie zabezpečenia sa stali kritickejšími pre portfóliá s významnou zahraničnou expozíciou na ochranu pred silným dolárom.
  4. Geopolitické zabezpečenie: Diverzifikácia do aktív menej citlivých na politické zmeny v USA a začlenenie bezpečných aktív, ako je zlato alebo japonský jen, sa stala rozumnou.

Záver

Trumpov obchod vystihuje výraznú zmenu dynamiky trhu, ktorú spôsobili očakávania priaznivejšieho podnikateľského prostredia, výrazné fiškálne stimuly a deregulácia. Tieto zmeny sa odrazili v celom Triedy aktív, ovplyvnili menovú politiku a globálnu geopolitiku. Pre investorov je pochopenie a prispôsobenie sa týmto zmenám kľúčové pre optimalizáciu výkonnosti portfólia a zmiernenie rizík spojených so zvýšenou volatilitou trhu a geopolitickou neistotou.

Upozornenie

Každý subjekt skupiny Saxo Bank poskytuje len službu zadania príkazov a prístup k analýze, ktorá umožňuje používateľovi prezerať a/alebo používať obsah dostupný na webovej stránke alebo prostredníctvom nej. Tento obsah nijako nemení princíp, že služba slúži len na zadávanie príkazov, nijako tento princíp nerozširuje a ani to nie je jeho zámerom. Na takýto prístup a použitie sa vždy vzťahujú (i) Podmienky používania; (ii) Úplné vylúčenie zodpovednosti; (iii) Upozornenie na riziká; (iv) Pravidlá zapojenia a (v) Oznámenia vzťahujúce sa na Saxo Novinky a výskum a/alebo ich obsah (ak je to relevantné) popri podmienkach upravujúcich použitie hypertextových odkazov na webovej stránke člena skupiny Saxo Bank, prostredníctvom ktorej používateľ získava prístup k službe Saxo News a výskum. Takýto obsah sa preto poskytuje iba ako informácia. Konkrétne, žiadna rada sa neposkytuje ako rada, ktorú by poskytoval či schvaľoval akýkoľvek subjekt skupiny Saxo Bank, ani tak nie je zamýšľaná. Zároveň sa nemá vykladať ani ako nabádanie alebo ako stimulačné opatrenie na prihlásenie sa na odber pre akýkoľvek finančný nástroj, či na jeho predaj alebo kúpu. Všetky obchody alebo investície, ktoré uskutočníte, musia byť výsledkom vášho vlastného samovoľného a informovaného rozhodnutia na základe vlastného uváženia. Žiadny subjekt skupiny Saxo Bank ako taký nebude mať alebo nebude zodpovedný za akékoľvek straty, ktoré by ste mohli utrpieť v dôsledku akéhokoľvek investičného rozhodnutia urobeného na základe informácií, ktoré sú k dispozícii v časti Saxo Novinky a výskum alebo v dôsledku použitia služby Saxo Novinky a výskum. Zadané príkazy a uskutočnené obchody sa považujú za určené na uskutočnenie alebo uskutočnené pre účet zákazníka vedený v rámci subjektu skupiny Saxo Bank, ktorý pôsobí v jurisdikcii zákazníkovho bydliska alebo u ktorého si klient otvoril a vedie svoj obchodný účet. Služba Saxo Novinky a výskum neobsahuje (a ani by sa nemala chápať tak, že obsahuje) finančné, investičné, daňové alebo obchodné poradenstvo ani poradenstvo akéhokoľvek druhu ponúkané, odporúčané alebo schválené skupinou Saxo Bank a nemala by sa interpretovať ako záznam našich obchodných cien alebo ako ponuka, stimul alebo výzva na odber akéhokoľvek finančného nástroja, či jeho kúpu alebo predaj. Pokiaľ sa akýkoľvek obsah interpretuje ako investičný výskum, musíte si uvedomiť a akceptovať, že takýto obsah nebol zamýšľaný ani pripravovaný v súlade so zákonnými požiadavkami určenými na podporu nezávislosti investičného výskumu, a preto sa v zmysle príslušných zákonov považuje za marketingovú komunikáciu.

Prečítajte si naše vylúčenie zodpovednosti:
Upozornenie na nie nezávislý investičný výskum (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Úplné vylúčenie zodpovednosti (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)

Saxo Bank A/S, organizační složka
Na Poříčí 3a
Praha 1, 110 00
Česká republika

Kontaktujte Saxo

Vyberte región

Slovenská republika
Slovenská republika

Poznajte riziká
S každým obchodovaním sa spája riziko. Viac informácií. Aby sme vám pomohli pochopiť súvisiace riziká, zhromaždili sme sériu dokumentov s kľúčovými informáciami (KID), ktoré upozorňujú na riziká a výhody súvisiace s každým produktom. Ďalšie dokumenty s kľúčovými informáciami sú dostupné na našej obchodnej platforme. Viac informácií

Táto webová stránka je prístupná celosvetovo, napriek tomu informácie uvedené na stránkach sa vzťahujú k Saxo Bank A/S a nie sú špecifické pre konkrétnu entitu v rámci Saxo Bank Group. Všetci klienti budú priamo v kontakte so Saxo Bank A/S a všetky klientske zmluvy budú uzatvorené so Saxo Bank A/S, a preto sa riadia dánskym právom.

Apple a logo Apple sú ochranné známky spoločnosti Apple Inc, registrované v USA a ďalších krajinách a oblastiach. App Store je označenie služby spoločnosti Apple Inc. Google Play a logo Google Play sú ochranné známky spoločnosti Google LLC.