Waarom optiestrategieën in de toolbox van elke belegger thuishoren.
Opties
Koen Hoorelbeke
Optiestrateeg
Waarom optiestrategieën in de toolbox van elke belegger thuishoren.
In de wereld van beleggen wordt vaak de term diversificatie gebruikt. Het gaat over het spreiden van je beleggingen over verschillende activaklassen om risico's te beperken. Maar diversificatie gaat niet alleen over beleggen in verschillende soorten aandelen of obligaties; het gaat ook over het gebruik van verschillende financiële instrumenten. Eén zo'n instrument dat elke belegger zou moeten overwegen zijn opties. Sommigen noemen ze de Zwitserse zakmessen van de financiële wereld, en niet zonder reden.
Opties zijn contracten die de houder het recht geven, maar niet de verplichting, om een onderliggende waarde te kopen of te verkopen tegen een specifieke prijs op of voor een bepaalde datum. Ze kunnen op verschillende manieren worden gebruikt om een beleggingsportefeuille te verbeteren. Hieronder staat een lijst met 5 veelvoorkomende gebruiksscenario's die dit illustreren. Voor elke use-case heb ik een praktisch voorbeeld opgenomen.
1. Inkomsten genereren: Een van de meest voorkomende toepassingen van opties in een beleggingsportefeuille is het genereren van inkomsten. Door opties te verkopen, kunnen beleggers premie-inkomsten verdienen in ruil voor hun verplichting om de onderliggende waarde te kopen of verkopen. Deze strategie, bekend als het schrijven van gedekte calls en/of het verkopen van cash-secured puts, kan zorgen voor een gestage inkomstenstroom naast eventuele dividenden of rente die de portefeuille kan genereren.
2. Hedging: Opties kunnen ook worden gebruikt om een portefeuille tegen neerwaartse risico's te beschermen. Door putopties te kopen, kunnen beleggers hun portefeuille afdekken tegen een mogelijke daling van de markt. Dit werkt als een verzekeringspolis en beperkt de potentiële verliezen als gevolg van een marktdaling.
3. Hefboomwerking: Opties stellen beleggers in staat om met een relatief kleine investering een groot deel van een onderliggende waarde te controleren. Deze hefboomwerking kan het rendement vergroten, maar ook het risico verhogen.
4. Flexibiliteit: Opties bieden de flexibiliteit om te profiteren van verschillende marktomstandigheden. Of je nu bullish, bearish of neutraal bent over de markt of een specifiek aandeel, er is een optiestrategie die voor jou kan werken.
5. Kostenefficiëntie: Opties kunnen goedkoper zijn dan het kopen van de onderliggende waarde. Voor het kopen van een calloptie is bijvoorbeeld minder kapitaal nodig dan voor het kopen van aandelen van het onderliggende aandeel.
Kortom, opties zijn een veelzijdig instrument dat de portefeuille van een belegger kan verrijken. Ze bieden mogelijkheden om inkomsten te genereren, risico's te beperken en de flexibiliteit te vergroten. Net als alle beleggingsstrategieën hebben opties echter hun eigen risico's en moeten ze verstandig worden gebruikt. Het is belangrijk voor beleggers om te begrijpen hoe opties werken en om ze te gebruiken als onderdeel van een evenwichtige en gediversifieerde portefeuille.
Laten we elke use-case toelichten aan de hand van een voorbeeld:
1. Inkomsten genereren
Stel je voor dat je 1000 aandelen van The Coca-Cola Company (KO:xnys) bezit, die momenteel verhandeld worden aan ongeveer $60 per aandeel. Je houdt van de langetermijnvooruitzichten van Coca-Cola en bent van plan om de aandelen enkele jaren te houden. U zou echter graag wat extra inkomsten uit uw investering genereren. Hiervoor zou je een gedekte call op je aandelen kunnen schrijven. Na wat onderzoek te hebben gedaan, besluit je een calloptie te verkopen met een uitoefenprijs van $62,5 die over 45 dagen afloopt. Voor de verkoop van deze optie ontvang je een premie van 0,40 USD, of $400 in totaal (aangezien één optiecontract 100 aandelen vertegenwoordigt en jij 1000 aandelen hebt, wat gelijk staat aan 10 contracten).
Er zijn twee mogelijke uitkomsten bij het verlopen van de optie:
- Als de aandelenkoers van Coca-Cola onder $62,5 blijft (de door ons gekozen uitoefenprijs), zal de optie waardeloos aflopen. Je houdt de premie van $400 als inkomen en bezit nog steeds de 1000 aandelen Coca-Cola. Je kunt er nu voor kiezen om een andere calloptie te verkopen om meer inkomen te genereren. Dit zou resulteren in een winst van 0,6% rendement op kapitaal (400 premie/ 60000 aandelen-waarde * 100). Als je dit 8 keer per jaar zou doen, zou je in de loop van een jaar +5% (8 * 0,666%) extra inkomsten op je investering genereren. (in dit voorbeeld zijn er 45 dagen tot de vervaldatum, vandaar de frequentie van 8, maar je kunt er ook voor kiezen om dit wekelijks of maandelijks te doen).
- Als de aandelenkoers van Coca-Cola boven $62,5 stijgt, zal de optie waarschijnlijk worden uitgeoefend. Je zult je 1000 aandelen Coca-Cola moeten verkopen voor $62,5 per stuk. Je behoudt echter de premie van $400. In dit geval is je totale inkomen uit de transactie de premie plus de waardestijging van $2,5 per aandeel, voor een totaal van $2900 (400 + 2,5*1000).
In beide scenario's genereert u inkomsten uit de premie die u ontvangt bij de verkoop van de optie. Deze strategie kan wekelijks, maandelijks of per kwartaal worden herhaald en zorgt voor een gestage stroom van inkomsten naast eventuele dividenden die het aandeel kan uitkeren.
Houd er rekening mee dat hoewel de verkoop van gedekte calls inkomsten kan genereren, het ook de potentiële stijging van het aandeel beperkt. Als de aandelenkoers van Coca-Cola aanzienlijk zou stijgen, zou je de winst boven de uitoefenprijs van $62,5 mislopen. Zoals altijd is het belangrijk voor beleggers om de afwegingen te begrijpen die betrokken zijn bij elke beleggingsstrategie.
2. Hedging
Stel dat je 100 aandelen Tesla Inc. (TSLA) bezit, die momenteel net onder de $ 280 per aandeel worden verhandeld. Je hebt een goede winst gemaakt op de aandelen omdat je ze oorspronkelijk kocht voor $ 200 (slechts een voorbeeld). U maakt zich echter zorgen over een mogelijke daling van de markt in de komende maanden en u wilt uw winst beschermen.
Om u in te dekken tegen een mogelijke daling van de aandelenkoers van TSLA, kunt u een putoptie kopen. Stel dat u besluit een putoptie te kopen met een uitoefenprijs van $ 260 die afloopt op 20 oktober 2023. Deze putoptie geeft je het recht om je TSLA-aandelen te verkopen voor $260 per stuk, ongeacht hoe laag de aandelenkoers zou kunnen dalen. De kosten (premie) van deze putoptie zijn $20,85 per aandeel, of $2.085 in totaal.
Er zijn twee mogelijke uitkomsten bij het verlopen van de optie:
- Als de koers van TSLA boven $ 260 blijft, zal de putoptie waardeloos aflopen. Je verliest de premie van $ 2.085 die is betaald voor de putoptie, maar je TSLA-aandelen zijn nog steeds meer waard dan de uitoefenprijs van de put. De premie kan worden beschouwd als de kosten van een verzekering tegen een koersdaling.
- Als de koers van TSLA onder de $ 260 daalt, komt de putoptie in actie. Je kunt je recht uitoefenen om de aandelen te verkopen voor $ 260 per stuk, ongeacht de huidige marktprijs. Dit beperkt uw verlies op de aandelen en helpt uw investering te beschermen.
In beide scenario's dient de putoptie als een vorm van verzekering, die je beschermt tegen een aanzienlijke daling van de aandelenprijs. Dit is de essentie van hedgen met opties.
In het bovenstaande voorbeeld gebruiken we een eenvoudige PUT-optie om het principe van het uitvoeren van een afdekking met opties te illustreren. Er zijn efficiëntere manieren om dit met opties te doen. Ga naar Protecting a long stock market position from turbulence voor een uitgebreide uitleg en een voorbeeld over hoe je dat kunt doen met een meer geavanceerde en kosteneffectieve optiestrategie.
3. Leverage
Stel dat u bullish bent op MongoDB Inc. (MDB), dat momenteel wordt verhandeld tegen $ 410 per aandeel. U denkt dat het aandeel de komende maanden zal stijgen, maar 100 aandelen kopen zou u $41.000 kosten - een aanzienlijke investering.
In plaats van de aandelen te kopen, kunt u uw investering verhogen met een calloptie. Stel dat u besluit een calloptie te kopen met een uitoefenprijs van $360 die afloopt op 17 november 2023. Deze calloptie geeft je het recht om MDB-aandelen te kopen voor $360 per stuk, ongeacht hoe hoog de aandelenkoers zou kunnen stijgen. De kosten (premie) van deze calloptie zijn $85,45 per aandeel, of $8.545 in totaal.
Er zijn twee mogelijke uitkomsten bij het verlopen van de optie:
- Als de aandelenkoers van MDB onder de $360 blijft, verloopt de calloptie waardeloos. U verliest de premie van $ 8.545 die u voor de calloptie hebt betaald. Dit is uw maximaal mogelijke verlies, wat aanzienlijk minder is dan de $41.000 die u zou hebben geriskeerd als u de aandelen rechtstreeks had gekocht.
- Als de aandelenkoers van MDB boven de $360 stijgt, komt de calloptie in beeld. U kunt uw recht uitoefenen om de aandelen te kopen voor $360 per stuk, ongeacht de huidige marktprijs. Als de aandelenkoers van MDB bijvoorbeeld stijgt tot $ 480, dan zou uw winst $ 120 per aandeel zijn minus de premie van $ 85,45, of $ 3.455 in totaal. Dit is een rendement van 40,4% op uw investering, aanzienlijk hoger dan het rendement van 17% dat u zou hebben gemaakt door de aandelen rechtstreeks te kopen.
In beide scenario's biedt de calloptie een hefboomeffect, waardoor je mogelijk een hoger rendement behaalt met een kleinere investering. Dit is de kracht van het hefboomeffect van opties.
Houd er rekening mee dat, hoewel het kopen van callopties een hefboomwerking en potentieel hoger rendement kan bieden, het ook een hoger risico met zich meebrengt.Als de aandelenprijs niet boven de uitoefenprijs stijgt, gaat de volledige premie verloren. Zoals altijd is het belangrijk dat je de afwegingen van elke beleggingsstrategie begrijpt.
4. Flexibiliteit
Laten we eens kijken naar Activision Blizzard Inc. (ATVI), dat momenteel wordt verhandeld tegen $83 per aandeel. Het bedrijf zit midden in een potentiële overname door Microsoft, maar de uitkomst is onzeker vanwege regelgevingskwesties. Deze onzekerheid zou kunnen leiden tot een aanzienlijke koersbeweging in beide richtingen.
In deze situatie kunt u gebruik maken van een Long Straddle strategie, waarbij u een call en een put optie koopt met dezelfde uitoefenprijs en expiratiedatum. Deze strategie levert winst op als het aandeel een grote beweging in beide richtingen maakt.
Stel dat u besluit een call- en een putoptie te kopen met een uitoefenprijs van $82,5 die aflopen op 17 november 2023. De calloptie kost $6,88 per aandeel en de putoptie kost $4,73 per aandeel, voor een totale kostprijs van $11,61 per aandeel, of $1.161 totaal.
Er zijn twee mogelijke uitkomsten bij het verlopen van de opties:
- Als de aandelenkoers van ATVI dicht bij $82,5 blijft, zullen beide opties waardeloos aflopen en verliest u de premie van $1.161 die u voor de opties hebt betaald. Dit is uw maximaal mogelijke verlies.
- Als de aandelenkoers van ATVI een grote beweging in een van beide richtingen maakt, zal een van de opties in het spel komen. Als de aandelenkoers van ATVI bijvoorbeeld daalt naar $62,5 als gevolg van de mislukte overname, dan is uw winst van de putoptie het verschil tussen de uitoefenprijs en de aandelenkoers, min de totale premie.
In dit geval zou de winst ($82,5 - $62,5) * 100 - $1.161 = $839 zijn. Dit vertegenwoordigt een rendement van ongeveer 72% op uw initiële investering van $1.161. De long straddle biedt flexibiliteit, waardoor je kunt profiteren van een grote beweging in beide richtingen. Dit is de kracht van flexibiliteit met opties.
Houd er rekening mee dat long straddles weliswaar flexibiliteit en potentieel hogere rendementen kunnen bieden, maar dat ze ook een hoger risico met zich meebrengen. Als de aandelenkoers geen grote beweging in een van beide richtingen maakt, gaat de volledige premie verloren. Zoals altijd is het belangrijk dat je de afwegingen van elke beleggingsstrategie begrijpt.
5. Kostenefficiëntie
Apple is een gerenommeerd bedrijf met een goede staat van dienst. Op 3 juli 2023 worden de aandelen van Apple verhandeld tegen ongeveer $192.
Stel dat u denkt dat de aandelenkoers van Apple de komende maanden zal stijgen, maar dat u geen grote investeringen wilt doen om de aandelen te kopen. In plaats daarvan besluit u een calloptie te kopen. Je vindt een calloptie voor Apple met een uitoefenprijs van $200, die afloopt op 17 november 2023.De kosten van deze optie zijn $7,70 per aandeel. Aangezien elk optiecontract 100 aandelen vertegenwoordigt, zijn de totale kosten van dit optiecontract $770.
Laten we nu twee scenario's bekijken:
- De aandelenkoers van Apple stijgt tot $ 230 op de vervaldatum van de optie. In dit geval kunt u uw optie uitoefenen om 100 aandelen Apple te kopen tegen de uitoefenprijs van $ 200, wat u $ 20.000 kost. U kunt deze aandelen vervolgens verkopen tegen de huidige marktprijs van $ 230 per aandeel, wat u $ 23.000 oplevert. Na aftrek van de $770 die je voor de optie hebt betaald, zou je nettowinst $2.230 zijn.
- De aandelenkoers van Apple daalt tot $190 op de vervaldatum van de optie. In dit geval zou het geen zin hebben om uw optie uit te oefenen om aandelen te kopen voor $ 200 per stuk als u ze op de open markt voor $ 190 kunt kopen. Dus laat je de optie waardeloos aflopen. Je verlies in dit scenario is beperkt tot de $770 die je voor de optie hebt betaald.
In beide scenario's zijn de kosten van de optie aanzienlijk lager dan de kosten om 100 aandelen Apple te kopen. Dit is een duidelijke demonstratie van hoe opties kunnen zorgen voor kostenefficiëntie in uw beleggingsstrategie.