Klaar om te beginnen?
Een rekening openen doet u geheel online in drie eenvoudige stappen.
Aandeleninkoop Fugro komt op een uitstekend moment: Buy| Koers: €17 | Koersdoel: €24,50 | Upside: 44%
IEX Analysis
IEX.nl
Samenvatting: De koers van Fugro is nog verre van hersteld na de koersdreun die eerder deze maand werd uitgedeeld. Hoewel de trading update licht tegenviel en wij naar aanleiding daarvan het koersdoel licht hebben verlaagd, lijkt de markt hier toch behoorlijk te overdrijven. Een analyse van Martin Crum van IEX.
Level: Starter
Dit artikel wordt u aangeboden door IEX.nl en is origineel gepubliceerd op IEX.nl op 18 november 2024. Wilt u dagelijks aandelenanalyses en (ver)kooptips van IEX ontvangen? Probeer dan nu 3 maanden IEX voor slechts 24,95! Ga naar iex.nl/actie en profiteer vandaag nog.
Let op: Saxo is niet verantwoordelijk voor content van derden.
In het kort
- Inkoop eigen aandelen ter waarde van €50 miljoen
- Dat is omgerekend goed voor 2,5% afgezet tegen de huidige market cap
- Aandelen zullen na inkoop worden ingetrokken
- Concern wil bestaande lening en kredietfaciliteit herfinancieren
- Advies blijft Buy, koersdoel gehandhaafd op €24,50
De koers van Fugro is nog verre van hersteld na de koersdreun die eerder deze maand werd uitgedeeld. Hoewel de trading update licht tegenviel en wij naar aanleiding daarvan het koersdoel licht hebben verlaagd, lijkt de markt hier toch behoorlijk te overdrijven.
Immers, het concern staat er financieel uitstekend voor, heeft een vol orderboek en de toekomstperspectieven zijn ronduit goed. Een deel van de koersdaling is misschien toch te wijten aan onzekerheid over de sectorvooruitzichten.
Veel zogeheten 'groene aandelen' doen het koersmatig al enige tijd relatief slecht en worden zelfs door professionele partijen geshort. Bovendien staat Trump niet direct bekend als warm voorstander van duurzame energie.
Dit leidt tot uitstel van diverse projecten en groeiende onzekerheid onder beleggers. Geopolitieke spanningen in delen van de wereld helpen het sentiment daarbij ook bepaald niet.
Inkoop eigen aandelen
Fugro maakte vanochtend bekend dat het voor €50 miljoen aan eigen aandelen wil inkopen, omgerekend goed voor circa 2,5% van de huidige market cap van €2 miljard. Dit wil het concern nog voor eind januari hebben afgerond, waarna de ingekochte aandelen zullen worden ingetrokken.
Zo bezien heeft de sterk gedaalde koers ook weer een voordeel, er kunnen immers meer aandelen worden ingekocht. Een en ander is overigens ter compensatie van de verwatering die is opgetreden als gevolg van een recente conversie van converteerbare obligaties in aandelen Fugro.
Daar bovenop wil het concern gebruik maken van de gezonde financiële positie waarin Fugro zich bevindt. De schuld is relatief laag - €345 miljoen per 1H24, of slecht €140 miljoen ex leases - en daar wil het management gebruik van maken door de bestaande kredietfaciliteit groot €200 miljoen en een lening van eveneens €200 miljoen te herfinancieren tegen gunstiger voorwaarden.
De rentepercentages zijn variabel: op de kredietfaciliteit Euribor plus 2,75% en op de lening Euribor plus 3,5%, waarbij voor beide geldt dat het initiële rentepercentage afhankelijk is van de leverage bij Fugro. Beide dienen per 2026 sowieso verlengd te worden: Fugro staat er dusdanig goed voor dat herfinanciering (en verlenging) vermoedelijk wel tegen wat gunstiger voorwaarden mogelijk is.
Taxaties
Een en ander heeft geen materiële gevolgen voor de recent nog bijgewerkte taxaties. Alleen de winst per aandeel wordt fractioneel verhoogd, onvoldoende om het koersdoel van €24,50 aan te passen. Het Buy-advies blijft onverkort gehandhaafd. De markt is toch wat doorgeschoten in het wat onzekerder toekomstperspectief voor Fugro.
Wachten op koersherstel
De koersafstraffing van Fugro naar aanleiding van de licht teleurstellende Q3-update, in combinatie met wat grotere onzekerheid rond de sector, is fors geweest. Hoewel we het koersdoel naar aanleiding daarvan begin deze maand licht hebben verlaagd tot €24,50 zien wij het toekomstperspectief van Fugro positief in.
De waardering - nog geen zeven keer de winst FY25 - is te ver doorgeschoten naar beneden: 10 keer de winst is reeël voor het solide gefinancierde Fugro, waarbij al een discount is toegepast van 10% om de wat onzekerder vooruitzichten te verdisconteren. Het Buy-advies blijft dan ook van kracht.
Wilt u dagelijks aandelenanalyses en (ver)kooptips van IEX ontvangen? Probeer dan nu 3 maanden IEX voor slechts 24,95! Ga naar iex.nl/actie en profiteer vandaag nog.
Disclaimer IEX
Auteur Martin Crum heeft geen positie in bovenvermeld fonds.
Koersdoel en advies hebben betrekking op een periode van 12-18 maanden. Dit artikel mag niet worden beschouwd als professioneel beleggingsadvies. Voor meer informatie, zie de volledige disclaimer. Heeft u naar aanleiding van deze analyse een vraag aan de auteur? Stuur een mail naar beleggersdesk@iexgroup.nl.
Nieuwste artikelen
Thought Starters
De toppers en floppers voor 2025 volgens IEX, het terugkijkwebinar
Thought Starters
Beleggen kent risico’s, uw inleg kan minder waard worden.
De informatie op deze pagina is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als een individuele aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De beloning van de auteur van dit artikel staat/stond/zal niet direct of indirect in relatie (staan) met zijn specifieke aanbevelingen of standpunten. Ondanks het feit dat Saxo Nederland alle zorgvuldigheid in acht neemt bij het samenstellen en onderhouden van deze pagina's, en daarbij gebruik maakt van bronnen die betrouwbaar geacht worden, kan Saxo Nederland niet instaan voor de juistheid, volledigheid en actualiteit van de geboden informatie. Indien u zonder verificatie of advies gebruikmaakt van de verstrekte informatie, doet u dat voor eigen rekening en risico. Aan de informatie op deze pagina's kunnen geen rechten worden ontleend. Saxo Nederland is een handelsnaam van Saxo Bank A/S. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Uw inleg kan minder waard worden. Meer informatie over de specifieke productrisico’s kunt u lezen op de productpagina’s.