Voorbereiden op verkiezingsvolatiliteit: hoe u zou kunnen hedgen
Amerikaanse verkiezingen 2024 10 minuten leestijd
Koen Hoorelbeke
Optiestrateeg
Samenvatting: Naarmate de Amerikaanse verkiezingsdag dichterbij komt, wijst de toenemende volatiliteit en een stijgende put/call-ratio op een toename van het gebruik van beschermingsstrategieën. Dit artikel verkent kostenefficiënte optiestrategieën, zoals SPX-puts en sectorgerichte bescherming, om uw portefeuille te wapenen tegen mogelijke verkiezingsgerelateerde marktbewegingen.
In dit artikel behandelen we opties. Dit zijn risicovolle en complexe instrumenten die niet voor elke belegger geschikt zijn. U kunt in sommige gevallen meer dan uw inleg verliezen. Zorg dus dat u goed bekend bent met de werking en risico’s en doe de de kennis- en ervaringstoets.
Tip: eerst uw kennis over opties even opfrissen? Kijk dan het webinar ‘Beginnen met opties’ terug. Ook kunt in het SaxoInvestorplatform meer lezen in onze thema's 'Beginnen met opties' en 'Optiestrategieën uitgelegd'.
Verkiezingsvolatility: hedgingstrategieën om te overwegen
Het is zo ver voor de Amerikaanse markten: de verkiezingsweek is aangebroken en de spanningen zijn hoog. Terwijl de kiezers naar de stembus gaan, bereiden beleggers zich voor op mogelijke turbulentie. De put/call-ratio steeg onlangs naar 1,61, het hoogste niveau sinds 5 augustus 2024. Destijds schudde een golf van volatiliteit de markten op door een dramatische afwikkeling van een carry-trade in Japanse yen. Deze hogere put/call-ratio wijst erop dat beleggers opnieuw voorzichtiger worden.
Kort gezegd: er worden nu meer putopties verhandeld dan callopties, wat erop wijst dat meer beleggers zich indekken tegen mogelijke dalingen. Belangrijke sectoren zoals technologie, gezondheidszorg, energie en defensie zijn sterk afhankelijk van beleidsuitkomsten, en beschermingsstrategieën zoals het kopen van SPX-puts of opties op specifieke sectoren kunnen een waardevolle buffer vormen tegen marktschommelingen door de verkiezingen.
Voor meer inzicht in aandelen die bijzonder gevoelig kunnen zijn voor verkiezingsuitkomsten, zie de recente analyse van mijn collega’s hier.
Waarom verkiezingsuitslagen de markt beïnvloeden
Amerikaanse verkiezingen brengen vaak volatiliteit met zich mee doordat beleidsveranderingen rond belastingen, regelgeving en overheidsuitgaven verschuiven bij een nieuwe regering. Beleggers passen hun posities aan op basis van de verwachte veranderingen in beleid, wat kan zorgen voor prijsschommelingen door de hele markt. Hoewel het moeilijk is om de verkiezingsuitslag of de marktreactie precies te voorspellen, kunnen beschermingsstrategieën beleggers helpen om hun portefeuilles beter te beschermen. In dit artikel gingen we hier uitgebreider op in.
Belangrijke opmerking: De strategieën en voorbeelden in dit artikel zijn uitsluitend bedoeld voor educatieve doeleinden. Ze zijn bedoeld om uw denkproces te stimuleren en mogen niet worden gekopieerd of uitgevoerd zonder zorgvuldige overweging. Elke belegger moet zijn eigen onderzoek doen en rekening houden met zijn unieke financiële situatie, risicotolerantie en beleggingsdoelen voordat hij beslissingen neemt. Onthoud dat beleggen op de beurs risico’s met zich meebrengt en dat het cruciaal is om weloverwogen keuzes te maken.
Algemene bescherming met SPX-puts
Een eenvoudige manier om een brede bescherming te realiseren is door putopties te kopen op de S&P 500-index (SPX), die in waarde stijgen als de index daalt. SPX-puts kunnen worden ingezet om directe volatiliteit op te vangen of om langere bescherming te bieden, afhankelijk van de gekozen expiratiedatum. Licht out-of-the-money puts (bijvoorbeeld 2-5% onder het SPX-niveau) bieden vaak een goed evenwicht tussen kosten en dekking tegen neerwaartse risico’s.
Specifieke sectorbescherming: focus op kwetsbare gebieden
Sommige sectoren zijn gevoeliger voor beleidsveranderingen door de verkiezingen dan andere. Door zich op deze sectoren te richten, kunnen beleggers bescherming bieden aan specifieke onderdelen van hun portefeuille die het meest worden beïnvloed:
- Technologie: Grote technologiebedrijven kunnen te maken krijgen met strengere regelgeving rond gegevensprivacy en mededingingswetten. Dit soort aandelen lopen extra risico.
- Gezondheidszorg: Beleidsveranderingen op het gebied van medicijnprijzen en Medicare kunnen invloed hebben op verzekeraars en farmaceutische bedrijven. Bedrijven in deze sectoren zijn goede kandidaten voor sector-specifieke bescherming.
- Energie: Met energiebeleid in de schijnwerpers staan zowel hernieuwbare energiebedrijven als oliemaatschappijen voor specifieke verkiezingsgerelateerde risico’s. ‘Nieuwe energie’-aandelen kunnen profiteren van pro-hernieuwbare beleidsmaatregelen, terwijl traditionele oliebedrijven mogelijk hinder ondervinden bij strengere milieuwetten.
- Defensie: Veranderingen in militaire uitgaven of buitenlandse politiek kunnen gevolgen hebben voor defensiebedrijven. Het beschermen van grote defensie-aandelen (bijvoorbeeld middels een put) kan verstandig zijn bij verschuivingen in uitgavenprioriteiten.
Het gebruik van puts op deze sector-aandelen kan effectief zijn. Maar let wel: vanwege de hogere volatiliteit in gevoelige sectoren kan dit wel duurder uitvallen.
Kostenefficiënte alternatieven: spread- en collar-strategieën
Beschermende puts kunnen prijzig zijn, vooral bij verhoogde volatiliteit. Spreadstrategieën, zoals putspreads, helpen deze kosten te beperken en bieden toch aanzienlijke bescherming. Hier een voorbeeld:
In dit voorbeeld zien we een putspread op de SPX. Het betreft het kopen van een put met een uitoefenprijs van 5.300 en het verkopen van een put met een uitoefenprijs van 4.500, beide met expiratie op 15 november 2024. Deze strategie kost netto $9,50 (ofwel $950), waardoor het een betaalbare bescherming voor de verkiezingen biedt.
Een groot voordeel van deze spread is de gevoeligheid voor volatiliteit (impliciete volatiliteit, IV).
In wiskundige termen: het netto Vega van de spread is 1,0372, wat betekent dat de spread in waarde kan stijgen als de volatiliteit toeneemt. Bij een verhoging van 30% in IV zou dit ongeveer $30 toevoegen aan de waarde van elke optie, wat de waarde van de spread aanzienlijk verhoogt — zelfs als de SPX-prijs onveranderd blijft.
Dit maakt de spread een efficiënte manier om te profiteren van volatiliteitspieken zonder dat er meteen een koersbeweging nodig is. Voor beleggers met grote aandelenposities zijn collar-strategieën een andere optie. Door een put te kopen en een call te verkopen, kan een collar de risico’s bij dalingen beperken met lagere netto kosten, hoewel dit ook het opwaarts potentieel begrenst.
Uw strategie aanpassen na de verkiezingsdag
Marktreacties op verkiezingen beperken zich zelden tot één dag. Het is belangrijk om het sentiment na de verkiezingen te volgen en uw bescherming daarop aan te passen. Als de markt stabiliseert of de verkiezingsresultaten duidelijk worden, overweeg dan om winstgevende posities te sluiten of dekkingsstrategieën te verlengen als de omstandigheden daarom vragen. Bij aanhoudende volatiliteit kan het verlengen van de expiratiedata extra bescherming bieden.
Conclusie: een strategische aanpak als verdediging tegen het onbekende
Een bescherming tijdens het verkiezingsseizoen draait niet om het voorspellen van de toekomst, maar om het beschermen van portefeuilles tegen mogelijke verrassingen. Met een uitgebalanceerde aanpak, zoals SPX-puts voor algemene bescherming en sectorspecifieke dekking voor gerichte blootstelling, kunnen beleggers risico’s beheersen zonder hun kernposities aan te tasten. Terwijl de verkiezingsresultaten zich ontvouwen, blijft het belangrijk om geïnformeerd te blijven en indien nodig bij te sturen, waarbij een goede beschermingsstrategie als buffer dient tegen het onvoorspelbare.
=> Meer manieren om voor te bereiden op verkiezingsvolatiliteit? Kijk ook het webinar van collega Hans Oudshoorn terug: Terugkijkwebinar: Verkiezingsvolatility, is uw portefeuille klaar voor turbulentie?
Meer over opties
Opties zijn risicovolle, complexe producten en vereisen kennis, beleggingservaring en in veel toepassingen een hoge risicoacceptatie. Wij adviseren u, voordat u in opties belegt, zich goed te informeren over de werking en risico’s en de kennis- en ervaringstoets te doorlopen. In de Gebruikersvoorwaarden van Saxo Bank vindt u hier meer informatie over in de Belangrijke Informatie Opties, Futures en Margin. Ook kunt u op de website van Saxo Bank het Essentiële-informatiedocument van de optie raadplegen waarin u wilt beleggen. U kunt alleen handelen in opties als u de Overeenkomst Derivaten heeft afgesloten. Opties zijn niet geschikt voor beginnende beleggers omdat het complexe beleggingsproducten zijn. Voor de geïnformeerde beleggers zijn opties mogelijk geschikt. Dit komt omdat opties niet alleen offensief ingezet kunnen worden maar ook defensief. Denk hierbij aan het kopen van puts ter bescherming of het gedekt schrijven van call opties dat enige buffer voor een neerwaartse beweging geeft. Voor gevorderde beleggers zijn opties geschikt omdat deze belegger in staat wordt geacht een juiste inschatting van de risico’s die behoren bij het beleggen in opties.
Beleggen kent risico’s, uw inleg kan minder waard worden.
De informatie op deze pagina is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als een individuele aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De beloning van de auteur van dit artikel staat/stond/zal niet direct of indirect in relatie (staan) met zijn specifieke aanbevelingen of standpunten. Ondanks het feit dat Saxo Nederland alle zorgvuldigheid in acht neemt bij het samenstellen en onderhouden van deze pagina's, en daarbij gebruik maakt van bronnen die betrouwbaar geacht worden, kan Saxo Nederland niet instaan voor de juistheid, volledigheid en actualiteit van de geboden informatie. Indien u zonder verificatie of advies gebruikmaakt van de verstrekte informatie, doet u dat voor eigen rekening en risico. Aan de informatie op deze pagina's kunnen geen rechten worden ontleend. Saxo Nederland is een handelsnaam van Saxo Bank A/S. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Uw inleg kan minder waard worden. Meer informatie over de specifieke productrisico’s kunt u lezen op de productpagina’s.