Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
Japonia i Grecja: dwa powracające kraje
Peter Garnry
Chief Investment Strategist
Podsumowanie: Japońskie i greckie akcje są częścią tegorocznego comebacku - te dwa rynki akcji wzrosły odpowiednio o 16,5% i 31% w walucie lokalnej. Japońskie akcje są w centrum uwagi po silnym poparciu ze strony Warrena Buffetta, który podkreślił niskie wyceny japońskich akcji. Greckie akcje zyskują dziś 7%, ponieważ rynek jest podekscytowany reelekcją centroprawicowego premiera Kyriakosa Mitsotakisa.
Kluczowe punkty tego artykuły:
- Japońskie akcje nadal osiągają nowe rekordy wszech czasów, wzrastając w tym roku o 16,5%, ponieważ inwestorzy kupują niską wycenę akcji i potencjalnie korzystają z napięć geopolitycznych w USA i Chinach.
- Japońskie akcje wciąż mają duży potencjał wzrostowy, ponieważ są wyceniane z 50% dyskontem w stosunku do akcji amerykańskich.
- Greckie akcje wzrosły o 7% w związku z wynikiem wyborów w tym kraju, zwiększając zyski na rynku akcji w tym roku do 31%, ponieważ kraj wraca z otchłani.
Wzrost japońskiego rynku akcji
W kwietniu napisaliśmy artykułCzy słońce wzejdzie nad japońskimi akcjami? podkreślając ponowne zaangażowanie Warrena Buffetta w japońskie akcje, w które Berkshire Hathaway zanurzył się w pierwszych dniach pandemii. Berkshire Hathaway chciał mieć ekspozycję na surowce, ale za pośrednictwem określonej grupy japońskich firm zajmujących się fizycznym handlem towarami ze względu na silną pozycję rynkową i bardzo niskie wyceny akcji. Zakład Berkshire Hathaway okazał się słuszny, a japońskie akcje wzrosły w tym roku o 16,5% w walucie lokalnej i około 10,7% w USD. Kampania marketingowa Warrena Buffetta dla japońskich akcji zadziałała dobrze, zwracając uwagę na ten rynek akcji w sposób, jakiego nie widzieliśmy od czasu wprowadzenia Abenomiki pod koniec 2012 r.. Japońskie akcje przyniosły 270% całkowitego zwrotu w JPY od czasu wprowadzenia Abenomiki. Długoterminowy wykres całkowitej stopy zwrotu pokazuje również, że japońskie akcje mocno wkraczają na nowe terytorium.
Ciągła taktyka "coś za coś" między Stanami Zjednoczonymi a Chinami, której ostatnim przejawem był chiński zakaz sprzedaży niektórych chipów pamięci firmy Micron, również dodaje wiatru w żagle niektórym "zwycięskim krajom", które skorzystają na rozdrobnionych łańcuchach dostaw. Japonia ma duże szanse na znalezienie się w grupie zwycięzców razem z takimi krajami jak Meksyk, Indie, Wietnam, Tajlandia, Indonezja i Malezja.
Jak podkreślaliśmy w naszej nocie dotyczącej akcji w kwietniu, japoński rynek akcji wyleczył się z bańki z końca lat 80. i od 1995 r. japoński rynek akcji przeszedł od oferowania o 2% niższej stopy dywidendy w porównaniu z akcjami amerykańskimi do oferowania obecnie prawie 1% punktu więcej w porównaniu z oczekiwanym zwrotem z japońskich akcji. Japońskie akcje mierzone 12-miesięcznym terminowym wskaźnikiem EV/EBITDA są również o prawie 50% tańsze niż akcje amerykańskie, co zwiększa potencjał wzrostu wielokrotności wyceny, która w przeszłości była paliwem napędowym zwrotów z akcji.
Jeśli spojrzeć na grupy branżowe, które przewodziły wzrostom japońskich akcji, to są to półprzewodniki (+46%), usługi konsumenckie (+39%), dobra konsumpcyjne i odzież (31%), sprzęt technologiczny (27%) i dobra kapitałowe (24%). Jeśli zagłębimy się w te grupy branżowe, pojedyncze akcje, które miały największą dynamikę, to:
- Renesas Electronics
- Advantest
- Zensho
- Kraina Orientu
- Sega Sammy
- Sony
- Daiwabo
- Keyence
- Kajima
- Mitsubishi Electric
Inwestorom podoba się wynik greckich wyborów
Greckie akcje wzrosły o 7% do najwyższych poziomów od 2014 r. (mierzonych indeksem cenowym, a nie całkowitą stopą zwrotu) po wynikach greckich wyborów, w których centroprawicowy premier Kyriakos Mitsotakis wygrał z opozycją, zmniejszając ryzyko polityczne dla Grecji, która przeszła wiele wzlotów i upadków w ciągu ostatnich 15 lat. Grecki rynek akcji wzrósł w tym roku o 31%, a pod względem całkowitej stopy zwrotu indeks zbliża się do ostatniego szczytu ze stycznia 2011 r., zanim wdrożono surowe środki oszczędnościowe, aby uniknąć upadku Grecji jako państwa w strefie euro. Od minimów z maja 2012 r. grecki rynek akcji zwrócił obecnie 186% lub 10% w ujęciu rocznym, co zaczyna osiągać poziom, na którym inwestorzy, którzy odważyli się zainwestować w ten kraj w jego najciemniejszych godzinach we współczesnej historii, są odpowiednio wynagradzani.
Rynek akcji jest prawdziwym wotum zaufania dla nowej klasy politycznej, która przynosi wyniki dla gospodarki, mimo że stopa bezrobocia nadal wynosi 10,9%. Ale stopa bezrobocia spadła z 28,1% w 2013 r., a obecna stopa bezrobocia jest na poziomie, na którym Grecja była w 2004 roku. Powrót Grecji był bolesny dla obywateli i miejmy nadzieję, że Grecja przedłuży swoją dobrą passę. Podczas gdy rynek pracy uległ poprawie, realny PKB jest nadal o 20% niższy od szczytowego poziomu z 2008 r., co podkreśla, że Grecja doświadczyła traumatycznej depresji gospodarczej. Pomimo trudności mam żywe wspomnienie mojej ostatniej wizyty w Atenach w 2014 roku, gdzie spotkałem radosnych ludzi pomimo trudnych czasów. Istniało poczucie, że przyszłość może być tylko lepsza. Na koniec warto wspomnieć, że zadłużenie w stosunku do PKB, choć nadal wysokie, wynosi 171% i jest najniższe od trzeciego kwartału 2015 roku. Jeśli podoba Ci się artykuł, możesz go udostępnić, klikając ikonę udostępniania w prawym górnym rogu artykułu.