Tygodniowy wykres FX: Dramatyczna zmiana narracji rynkowej

Dane gospodarcze ze Stanów Zjednoczonych pozostają obecnie w centrum uwagi, a im bardziej kwestionowane jest założenie o miękkim lądowaniu w USA, tym dalsze cofnięcie możemy zaobserwować w strategiach akcyjnych i carry, w których pozycjonowanie również zostało rozciągnięte. Jednak rynki poszły nieco za daleko, spodziewając się obniżek stóp procentowych Fed w porównaniu z czerwcowym wykresem kropkowym i biorąc pod uwagę strukturalne siły inflacji. Może to uzasadniać pewne naciski ze strony mówców Fed w tym tygodniu, ale rynki prawdopodobnie skupią się bardziej na danych, dopóki nie usłyszą samego Powella lub innych znanych głosów w komitecie Fed, takich jak Waller czy Williams.

Poniedziałkowy ISM dla usług będzie miał ogromne znaczenie, podobnie jak czwartkowe dane o liczbie bezrobotnych, biorąc pod uwagę koncentrację na rynku pracy. Indeks ISM dla usług zanotował w czerwcu pięciocyfrowy spadek, co oznacza, że może nastąpić ożywienie. Jeśli jednak ponownie spadnie, rynki mogą wyceniać większy stopień prawdopodobieństwa recesji, a gwałtowne ruchy ograniczające ryzyko mogą się dalej rozszerzać.

JPY: Transakcje carry trades idą w górę ruchomymi schodami, w dół windą

Ubiegły tydzień był niezwykły dla japońskiego jena. Kurs wzrósł o ponad 5% w stosunku do AUD i GBP oraz o 4,7% w stosunku do USD. Jastrzębi zwrot ze strony Banku Japonii, wraz ze wzrostem obaw o recesję w USA, przyspieszeniem obaw o poluzowanie polityki Fed i popytem na bezpieczną przystań w obliczu eskalacji ryzyka geopolitycznego, przyczyniły się do rozpoczęcia tego trendu. Spowodowało to pewne odreagowanie carry handlować, gdy wzrosła zmienność, uderzając w wysokodochodowe waluty zarówno w G10 (USD, GBP, AUD), jak i na rynkach wschodzących (MXN, COP, BRL).

Dane z USA pozostają w centrum uwagi, ale wydaje się mało prawdopodobne, aby obawy o recesję szybko zniknęły. Oznacza to, że jen mógł właśnie rozpocząć trwały okres aprecjacji. Ta siła jena przekłada się również na inne waluty finansujące carry, takie jak chiński juan. W międzyczasie oferty bezpiecznej przystani napędzają również franka szwajcarskiego, podczas gdy waluty aktywności, takie jak AUD, NOK, GBP, są niszczone.

AUD: Jastrzębie nastawienie RBA nie może się równać z globalną grą Risk-Off

Ubiegłotygodniowy raport o inflacji, który okazał się słabszy od oczekiwań, zniwelował perspektywę podwyżki stóp procentowych przez Bank Rezerw Australii (RBA). Krzywa OIS uwzględnia obecnie listopadową obniżkę stóp procentowych przez RBA, co wskazuje, że RBA raczej nie będzie wspierać AUD. Dolar australijski również znajduje się pod presją ze względu na zmianę globalnych nastrojów, które negatywnie wpływają na waluty aktywności. Ponadto AUD jest zagrożony ze względu na słabość chińskiej gospodarki i prawdopodobnie straci na wartości w stosunku do innych walut aktywnych, takich jak NZD, gdzie obniżki stóp są w dużej mierze wyceniane.


----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

-----------------------------------------------------------------------

Najnowsze artykuły i podcasty FX:

• 1 sierpnia: GBP: cięcie stóp przez Bank Anglii nie zaszkodzi odporności funta
• 31 lipca: JPY: jastrzębia polityka BoJ pozostawia jena na łasce Fedu
• 31 lipca: AUD: Niższa inflacja schłodzi spekulacje na temat podwyżek stóp procentowych
• 26 lipca: Podgląd amerykańskiego PCE: Klucz do obniżek stóp Fed
• 25 lipca: Carry Unwinding w japońskim jenie: Obecna dynamika i globalne implikacje
• 23 lipca: Podgląd Banku Kanady: Więcej cięć na horyzoncie
• 16 lipca: JPY: Trump handlować może przynieść więcej słabości
• 11 lipca: AUD i GBP: potencjalni zwycięzcy cyklicznego osłabienia dolara amerykańskiego
• 3 lipca: Yuan vs. Yen vs. Franc: Zmiana strategii carry handlować
• 2 lipca: Prognozy Kvartalne: Ryzykowne waluty wzrosną w stosunku do przystani

Najnowsze artykuły i podcasty na temat makro:

• 2 sierpnia: Singapurskie REIT-y: Gra na potencjalnych obniżkach stóp Fed
• 30 lipca: Podgląd Banku Japonii: Przesadzone oczekiwania i potencjalny wpływ na jena, akcje i obligacje
• 29 lipca: Potencjalne reakcje rynku na nadchodzące posiedzenie FOMC
• 25 lipca: Korekta na rynku akcji: Jak pozycjonować się na turbulencje?
• 24 lipca: Powell Put at Play: Rotacja, jen i obligacje skarbowe
• 22 lipca: Biden out, Harris in: Rynki ponownie oceniają wyścig prezydencki w USA i Trumpa handlować
• 8 lipca: Macro Podcast: Co wybory we Francji oznaczają dla euro?
• 4 lipca: Specjalny podcast: Prognozy Kvartalne - Ekonomia zamków z piasku
• 1 lipca: Macro Podcast: Polityka przejmuje kontrolę nad makro

Tygodniowe wykresy FX:

• 29 lipca: Tygodniowy wykres walutowy: Mega tydzień przed nami - Fed, BOJ, Bank Anglii, CPI Australii i strefy euro, zyski dużych spółek technologicznych
• 22 lipca: Tygodniowy wykres walutowy: Zmienność wyborcza i zyski technologiczne w centrum uwagi
• 15 lipca: Tygodniowy wykres walutowy: Wrześniowe cięcia stóp i rosnący Trump handlować
• 8 lipca: Tygodniowy wykres walutowy: Uwaga powraca do obniżek stóp
• 1 lipca: Tygodniowy wykres walutowy: Polityka wciąż kluczowym tematem na rynkach

Seria FX 101:

• 15 maja: Zrozumienie transakcji carry trade na rynku forex
• 19 kwietnia: Wykorzystanie FX do dywersyfikacji portfela
• 28 lutego: Nawigacja po japońskim akcje: Strategie zabezpieczania ekspozycji na JPY
• 8 lutego: FX 101: Uśmiech dolara i wpływ króla dolara na portfel