Szybki przegląd rynków globalnych: Europa - 2 września 2024 r.

Artykuł został przetłumaczony automatycznie przy użyciu AI

• akcje: Chińskie akcje dają więcej oznak słabości
• Waluty: Dolar amerykański odreagował w zeszłym tygodniu, a euro osiągnęło najgorszy tydzień od kwietnia.
• Surowce: Ropa naftowa spada, ponieważ OPEC+ przygotowuje się do zwiększenia wydobycia, miedź i srebro spadają z powodu kłopotów w Chinach
• Stały dochód: obligacje spada, ponieważ rynki przygotowują się na wzrost zadłużenia korporacyjnego i nadchodzące dane o zatrudnieniu w USA
• Dane ekonomiczne: PMI dla przemysłu strefy euro i Wielkiej Brytanii, święto w USA

Saxo Quick Take to krótka, skondensowana opinia na temat rynków finansowych z odniesieniami do kluczowych wiadomości i wydarzeń.

W aktualnościach: Dow Snags Record Close as Index Marks Fourth-Straight Monthly Gain (Barron's), Crucial September jobs report kicks a new month: Co warto wiedzieć w tym tygodniu (Yahoo), Populiści zyskują w niemieckich głosowaniach regionalnych, upokarzając Scholza (Bloomberg), Chińscy producenci pojazdów elektrycznych walczą o porozumienie taryfowe z UE, z dolną granicą cenową na stole (Yahoo).

Makro:

• Core PCE, preferowana przez Fed miara inflacji, wzrosła w lipcu o 0,2% m/m, zgodnie z wcześniejszymi i oczekiwanymi 0,2%. W ujęciu rocznym wskaźnik ten wzrósł o 2,6%, co odpowiada wcześniejszemu tempu, ale jest poniżej prognozy na poziomie 2,7%. W ujęciu rocznym bazowe wskaźniki PCE obniżyły się do 3-miesięcznego poziomu 1,7% (poprzednio 2,3%, poprz. 2,1%) i 6-miesięcznego poziomu 2,6% (poprzednio 3,4%, poprz. 3,3%). Główne dane wzrosły o 0,2% m/m, zgodnie z prognozą, ale wzrosły z poprzednich 0,1%. Raport potwierdził, że dezinflacja nadal trwa i nadal zapewnia Fed przestrzeń do rozpoczęcia cyklu łagodzenia polityki pieniężnej, jednak tempo obniżki stóp procentowych nadal pozostaje przedmiotem debaty i może zależeć w większym stopniu od danych z rynku pracy, w szczególności od raportu o zatrudnieniu poza rolnictwem, który ma zostać opublikowany w tym tygodniu.
• Ostateczny odczyt indeksu Uniwersytetu Michigan za sierpień został zrewidowany nieznacznie w górę do 67,9 z 67,8, ale nie osiągnął oczekiwanego poziomu 68,0. Bieżące warunki zostały zrewidowane w górę do 61,3 z 60,9, podczas gdy oczekiwania na przyszłość pozostały bez zmian na poziomie 72,1. Patrząc na wskaźniki inflacji, 1-letnia spadła do 2,8% (poprzednio 2,9%), a 5-letnia pozostała bez zmian na poziomie 3,0%.
• Inflacja w strefie euro uległa dalszemu osłabieniu w sierpniowym raporcie wstępnym, osiągając najwolniejszy poziom od połowy 2021 r., 2,2% r/r z 2,6% w lipcu. Inflacja bazowa również spadła do 2,8% r/r po trzech miesiącach z rzędu na poziomie 2,9%, co może dać EBC przestrzeń do ponownego cięcia stóp w przyszłym tygodniu.
• Chińskie wskaźniki PMI NBS zostały opublikowane w weekend i ponownie zasygnalizowały słabość gospodarczą. Wskaźnik PMI dla przemysłu spadł w sierpniu do 49,1 z 49,4. Aktywność w sektorze nieprodukcyjnym wzrosła, ale bardzo nieznacznie, do 50,3 z 50,2 w lipcu. W sierpniu złożony wskaźnik PMI wyniósł 50,1 z 50,2 poprzednio, co nadal podkreśla potrzebę dalszych bodźców.

Wydarzenia makroekonomiczne (godziny w GMT): Święto Pracy w USA, PMI dla przemysłu strefy euro (finalny sierpień) bez zmian 45.6 (0800), PMI dla przemysłu Wielkiej Brytanii (finalny sierpień) bez zmian 52.5 (0830), Tygodniowy raport o stanie upraw w USA (2000)

Wydarzenia związane z wynikami finansowymi: Rynek jest poza sezonem wyników finansowych, ale niektóre spółki nadal publikują wyniki w tym tygodniu, ponieważ ich kwartały fiskalne nie pokrywają się z kwartałami kalendarzowymi. Niektóre z bardziej interesujących publikacji do obejrzenia to Zscaler jutro i Dollar Tree w środę. Zscaler jest interesujący ze względu na popyt na cyberbezpieczeństwo, a Dollar Tree jest narażony na populację o niższych dochodach w USA, która wykazuje pewne oznaki stresu.

• Wtorek: Partners Group, Swiss Life, Zscaler, Ashtead
• Środa: Vantage Towers, Copart, Alimentation Couche-Tard, HP Enterprise, Casey's General Stores, Dick's Sporting Goods, Dollar Tree, Hormel Foods.
• Czwartek: Sun Hung Kai Properties, CVC Capital Partners, BNP Paribas Fortis, Sekisui House, Broadcom, Samsara, Guidewire Software, DocuSign, BioMerieux
• Piątek: Puig Brands

Wszystkie wydarzenia związane z danymi makro, zyskami i dywidendami można znaleźć w kalendarzu Saxo na stronie .

akcje: Negatywna sesja w chińskim akcje w dół o 1,7%, ponieważ coraz więcej wskaźników sugeruje, że chiński wzrost jest nadal słaby, ponieważ chiński rząd nadal nie jest w stanie wzmocnić sektora nieruchomości. Kontrakty terminowe w Europie pozostają na niezmienionym poziomie, co sugeruje niewielki wpływ pierwszych wyborów regionalnych w Niemczech, które pokazały dużą porażkę obecnego rządu, a skrajnie prawicowe partie zyskały. Tydzień rozpocznie się w wolnym tempie z kilkoma publikacjami zysków i danych makro w pierwszych dwóch dniach. W dalszej części tygodnia w centrum uwagi znajdą się dane z amerykańskiego rynku pracy, takie jak JOLTS, zmiana zatrudnienia ADP i piątkowe dane o zatrudnieniu poza rolnictwem. US rynki akcji są dziś zamknięte z powodu Święta Pracy.

Stały dochód: Amerykańskie obligacje skarbowe spadły w piątek, napędzane oczekiwaniem na dużą podaż obligacji korporacyjnych we wrześniu, szacowaną na około $125 miliardów, przy czym znaczna część spodziewana jest w ciągu trzech dni po Święcie Pracy. Dodatkowo, dane o inflacji PCE wsparły oczekiwania co do mniej agresywnego cyklu obniżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną. Dane pokazały, że inflacja rośnie w tempie zgodnym z prognozami Fed, nie przyspieszając poza kontrolą ani nie spadając wystarczająco gwałtownie, aby uzasadnić szybkie lub znaczące cięcia stóp procentowych. Sugeruje to, że Fed prawdopodobnie przyjmie ostrożne, wyważone podejście do obniżek stóp procentowych, aby uniknąć ponownego wzrostu presji inflacyjnej przy jednoczesnym utrzymaniu stabilności gospodarczej. W rezultacie rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła do około 3,91% z 3,77% na początku tygodnia, podczas gdy rentowność dwuletnich zakończyła tydzień na poziomie 3,91% po spadku do 3,85% w połowie tygodnia. Krzywa rentowności znacznie się wystromiła, a różnica między 10-letnimi i 2-letnimi rentownościami spread zacieśniła się do -1,7 punktu bazowego, najciaśniej od lata 2022 roku. Europejskie obligacje skarbowe obligacje odnotowały niewielkie spadki, a niemieckie Bundy odnotowały niewielki wzrost rentowności pomimo łagodnych danych o inflacji w strefie euro. Rynek nieznacznie skorygował swoje oczekiwania co do obniżek stóp procentowych EBC, obecnie spodziewając się 64 punktów bazowych luzowania do końca roku. Uwaga rynku przenosi się na piątkowe dane o zatrudnieniu poza rolnictwem w USA, ale wcześniej skupi się na wskaźnikach PMI dla strefy euro i USA, amerykańskim indeksie ISM dla przemysłu oraz środowym posiedzeniu Banku Kanady.

Towary: Ropa naftowa handluje niżej w kierunku kluczowego wsparcia po gwałtownym spadku w piątek, gdy inwestorzy wycenili oczekiwania, że OPEC+ przystąpi do wcześniej ogłoszonych podwyżek wydobycia, zaczynając od 180 tys. b/d od przyszłego miesiąca. W połączeniu z łagodnym popytem prognoza, zwłaszcza w Chinach, z nadwyżką rekompensują one krótkoterminowe zakłócenia w dostawach w Libii, gdzie szacuje się, że 500 tys. b/d może być obecnie wyłączone. Złoto notowane jest poniżej USD 2500, przed miesiącem, który w ostatnich latach okazał się wymagający, a inwestorzy obserwują kluczowe dane z USA, aby określić skalę i tempo nadchodzących cięć stóp procentowych w USA. Srebro notowane jest na najniższym poziomie od dwóch tygodni w stosunku do złota, po tym jak miedź i ruda żelaza pogłębiły piątkowe spadki w związku z pogłębiającymi się kłopotami Chin z nieruchomościami, a krajowy cel wzrostu gospodarczego wydaje się coraz bardziej nieosiągalny. Amerykańskie rynki kontraktów terminowych są dziś zamknięte lub mają ograniczone obroty ze względu na Święto Pracy.

FX: Dolar amerykański odreagował w zeszłym tygodniu po silnej wyprzedaży w ciągu ostatnich kilku tygodni, pomimo danych PCE dających Rezerwie Federalnej przestrzeń do obniżenia stóp procentowych w tym miesiącu. Rynek pozostaje jednak niezdecydowany co do skali cięcia stóp, ponieważ narracja o silnym wzroście nadal się utrzymuje. Dane z rynku pracy w tym tygodniu - od JOLT po ankiety ISM i wnioski o bezrobocie, ale przede wszystkim sierpniowy raport o zatrudnieniu - mogą dostarczyć dalszych informacji. Jeśli ochłodzenie na rynku pracy pozostanie uporządkowane, rynek może zostać zmuszony do usunięcia nadmiernych oczekiwań dotyczących złagodzenia polityki pieniężnej z tego roku, pchając dolara amerykańskiego w górę. W ubiegłym tygodniu euro nie radziło sobie najlepiej, ponieważ inflacja okazała się niższa, a przedstawiciele EBC zasugerowali również dalsze cięcia stóp procentowych. Dolar nowozelandzki był liderem wzrostów, a dolar kanadyjski również wzrósł, ponieważ krótkie pokrycie prawdopodobnie rozszerzyło się po mocnym raporcie o PKB. Dolar australijski był relatywnie słabszy i w tym tygodniu będzie zwracał uwagę na przemówienia prezesa RBA. Japoński jen osłabił się i powiększa swoje straty na początku sesji azjatyckiej.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiration.