Szybki przegląd globalnego rynku: Europa - 9 września 2024 r.

Artykuł został przetłumaczony automatycznie przy użyciu AI

• akcje: Niewielkie odbicie po gwałtownych tygodniowych spadkach
• Waluty: Odbicie USDJPY dodaje siły niezdecydowanemu dolarowi
• Towary: Obawy o globalny wzrost wpływają na energię i metale
• Stały dochód: Spekulacje na temat obniżki stóp Fed napędzają zmienność rynku
• Dane ekonomiczne: Zapasy hurtowe w USA

Saxo Quick Take to krótka, skondensowana opinia na temat rynków finansowych z odniesieniami do kluczowych wiadomości i wydarzeń.

W wiadomościach: Dell i Palantir dołączą do S&P 500; akcje (CNBC), Wall St Week Ahead Economic worries back on Wall Street's radar after jobs data (Reuters), The Yield Curve Finally Closed Normal (Barron's), US equity funds see major outflows on growth concerns (Reuters), UK labour market loses steam in August, recruiters say (Reuters), China, price cuts and costs: paliwo napędzające kryzys Volkswagena (Reuters), ECB's Economic Hopes at Risk as Consumers Put Spending on Ice (Bloomberg).

Makro:

• Raport o zatrudnieniu w USA za sierpień przyniósł mieszane wyniki - wzrost liczby miejsc pracy był niższy od oczekiwań i wyniósł 142 tys. (wobec oczekiwanych 160 tys.), ale stopa bezrobocia również spadła do 4,2% z 4,3% poprzednio, podczas gdy stopa aktywności zawodowej utrzymała się na poziomie 62,7%. Rewizje w dół danych o zatrudnieniu z ostatnich dwóch miesięcy wysłały jednak gołębi sygnał, z lipcowym wzrostem płac na poziomie 89 tys. i czerwcowym na poziomie 142 tys. Debata pomiędzy cięciem o 25 pb lub 50 pb na kolejnym posiedzeniu Fed pozostała nierozstrzygnięta, a rynek nadal wycenia 34 pb obniżki stóp na przyszłotygodniowym posiedzeniu. Teraz uwaga skupia się na publikacji CPI, która ma nastąpić w tym tygodniu.
• Gubernator Fed Waller komentarze w piątek po raporcie o zatrudnieniu były godne uwagi. Jest kluczowym głosem w komitecie Fed i powiedział, że będzie zwolennikiem wcześniejszych obniżek stóp procentowych, jeśli będzie to właściwe, ale zrównoważył to, zauważając, że dane z ostatnich trzech dni wskazują, że rynek pracy słabnie, ale nie pogarsza się, a ta ocena jest ważna dla nadchodzącej decyzji politycznej. Zauważył jednak, że jeśli przyszłe dane pokażą znaczne pogorszenie na rynku pracy, Fed może działać szybko i zdecydowanie, co sugeruje, że rezerwuje sobie możliwość zmiany stóp procentowych o 50 pb na jednym z przyszłych posiedzeń w tym roku. Prezes NY Fed, Williams, również zwrócił uwagę na zależność od danych.
• Ostateczny odczyt PKB Japonii za II kwartał okazał się niższy niż oczekiwano i wyniósł 2,9% w ujęciu rocznym kwartał do kwartału wobec oczekiwanych 3,2%. Konsumpcja prywatna została zrewidowana w dół do 0,9% z 1%, ale ogólny wzrost nadal utrzymuje się powyżej szacunków BOJ na poziomie 0,6%. Deflator PKB został zrewidowany w górę do 3,2% z 3,0%, sygnalizując, że raport może nie osłabić oczekiwań na dalszą normalizację ze strony Banku Japonii.
• Ogólny wskaźnik CPI w Chinach wzrósł w zeszłym miesiącu o 0,6% w porównaniu z rokiem poprzednim, co było niezgodne z oczekiwaniami, mimo że był on wspierany przez wyższe koszty żywności spowodowane złą pogodą w zeszłym miesiącu, podczas gdy inflacja rudy spadła o 0,3% do najsłabszego poziomu od ponad trzech lat. Słaba konsumpcja i popyt inwestycyjny doprowadziły do intensywnych wojen cenowych w sektorach takich jak pojazdy elektryczne i energia słoneczna.

Wydarzenia makroekonomiczne (czas GMT): Meksykańska inflacja CPI (sierpień) exp 5.05% r/r vs 5.57% poprzednio (1200), Amerykańskie zapasy hurtowe (lipiec) exp bez zmian 0.3% m/m (1400)

Wydarzenia związane z zyskami:

• Poniedziałek: Oracle, D'ieteren Group, Vantage Towers
• Środa: Dollarama, Inditex

Wszystkie wydarzenia związane z danymi makro, zyskami i dywidendami można znaleźć w kalendarzu Saxo na stronie .

akcje: Europejskie i amerykańskie kontrakty terminowe na akcje sygnalizują skromne odbicie po zeszłotygodniowej wyprzedaży, która została wywołana przez ochłodzenie danych o zatrudnieniu w USA, co doprowadziło do szerokiego osłabienia w Azji w ciągu nocy, gdy rynki nadrobiły piątkową słabość, która była napędzana obawami o spowolnienie rynku pracy i wyprzedaż technologii. Główne spółki technologiczne, w tym Amazon (-3,6%), Alphabet (-4%) i Meta (-3,2%), odnotowały znaczne straty, podczas gdy producenci chipów, tacy jak Broadcom (-10,3%) i Nvidia (-4,1%), również odnotowali gwałtowne spadki. Broadcom akcje spadł pomimo dobrych wyników za III kwartał z powodu niższej prognozy marży na IV kwartał. Prognozowała ona przychody w czwartym kwartale na poziomie $14.0B, poniżej konsensusu $14.13B, co spowodowało spadek indeksu SOX o ponad 4,5%.

Stały dochód: Na amerykańskim rynku papierów skarbowych utrzymuje się niepewność co do wielkości potencjalnej obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną na nadchodzącym posiedzeniu. W piątek Treasuries początkowo wyprzedawały się po tym, jak raport płacowy wykazał wyższe niż oczekiwano zarobki godzinowe, co spowodowało wzrost rentowności. Jednak komentarze przedstawicieli Fed, Johna Williamsa, Christophera Wallera i Austana Goolsbee, którzy zasygnalizowali poparcie dla obniżek stóp procentowych, podsyciły spekulacje. Waller stwierdził, że jest otwarty na wielkość cięć, w zależności od dalszych danych, prowadzących do niższych rentowności. Inwestorzy wyceniają obecnie cięcia o 30 punktów bazowych na wrześniowym posiedzeniu, 70 punktów bazowych do listopada i 112 punktów bazowych do końca roku. 10-letnia rentowność zamknęła tydzień na poziomie 3,715%, a krzywa rentowności stromiła się wraz ze wzrostem rentowności krótkoterminowych, podczas gdy rentowności długoterminowe pozostały stabilne. Europejskie obligacje skarbowe obligacje zyskały, podążając za dynamiką handlu w USA, a Bundy zakończyły tydzień na poziomie 2,17%, co oznacza spadek o 4 punkty bazowe w ciągu dnia i 15 punktów bazowych w ciągu tygodnia. Kluczowe wydarzenia w tym tygodniu obejmują oczekiwaną obniżkę stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny o 25 punktów bazowych do 3,5%, a konferencja prasowa Christine Lagarde będzie uważnie obserwowana pod kątem wglądu w przyszłą politykę pieniężną. W Wielkiej Brytanii lipcowe dane o zarobkach i zatrudnieniu wpłyną na decyzję Banku Anglii w sprawie stóp procentowych w przyszłym tygodniu.

Towary: Ropa naftowa zyskuje na wartości po piątkowym zamknięciu na najniższym poziomie w czerwcu 2023 r., w obliczu utrzymujących się obaw o globalny popyt i potencjalnego wznowienia eksportu z Libii, co z nadwyżką rekompensuje OPEC + odroczenie planowanego wzrostu produkcji do grudnia. W tygodniu poprzedzającym 3 września spekulanci zredukowali swoje długie pozycje netto w kontraktach terminowych WTI i Brent do najniższego poziomu od 12 lat, potencjalnie pozostawiając rynek narażony na odbicie pod wpływem korzystnych cenowo wiadomości. Kluczowe wsparcie dla Brent znajduje się na USD 70,, a silny opór na USD 75. Złoto notowało w piątek niższe poziomy po tym, jak nie udało mu się osiągnąć nowego rekordu po tym, jak raport o zatrudnieniu w USA okazał się niewystarczająco słaby, aby uzasadnić obniżkę o 50 pb w dniu 18 września, potencjalnie sygnalizując pewne ryzyko spadkowe dla 2-letniego rządu obligacje, które może zaważyć na cenach złota w perspektywie krótkoterminowej. Cena rudy żelaza spadła poniżej poziomu USD 90 po raz pierwszy od 2022 r., w obliczu utrzymującej się presji ze strony słabego chińskiego popytu i zwiększonych obaw o globalny wzrost. Tymczasem miedź ustabilizowała się w pobliżu wsparcia po tym, jak monitorowane przez giełdę zapasy wykazały oznaki wycofywania się z obecnych podwyższonych poziomów.

FX: Dolar amerykański zakończył ubiegły tydzień w niestabilny sposób, a raport o zatrudnieniu nie był w stanie przerwać debaty na temat tempa luzowania Fed, przy słabości AUD z powodu niższych cen surowców, zwłaszcza rudy żelaza, która była równoważona przez dalsze zyski japońskiego jena, ponieważ spready rentowności krótkiego końca do USA nadal się zawężały.  W nocy jednak dolar był nieco mocniejszy dzięki szerokim zyskom, zwłaszcza w stosunku do jena japońskiego po tym, jak USDJPY zdołał utrzymać wsparcie 142. Inne waluty surowcowe, takie jak dolar nowozelandzki, korona norweska i dolar kanadyjski, również radziły sobie słabiej, podczas gdy inne bezpieczne przystanie, takie jak frank szwajcarski, zamknęły tydzień na plusie. Loonie został również osłabiony przez rozczarowujące dane o zatrudnieniu w Kanadzie, gdzie bezrobocie wzrosło bardziej niż oczekiwano. Euro zamknęło tydzień wyżej pomimo strat w piątek, a posiedzenie EBC będzie kluczowym wydarzeniem, które należy obserwować w tym tygodniu.

Zmienność: Tydzień rozpoczyna się od utrzymującej się zmienności po zeszłotygodniowych wydarzeniach. Indeks VIX zamknął się w piątek na poziomie 22,38, co oznacza wzrost o 12,46%, odzwierciedlając podwyższoną niepewność rynkową. Jednak z dnia na dzień kontrakty terminowe VIX cofnęły się o 3,49%, a kontrakty terminowe akcja są notowane wyżej, co sugeruje spokojniejszy początek dzisiejszego dnia. Chociaż eliminuje to pewne obawy, nie gwarantuje zielonego otwarcia - ani zielonego dnia, jeśli o to chodzi - ale przynajmniej nie zaczynamy dnia w panice. Na tydzień, oczekiwane ruchy oparte na wycenie opcje to wzrost lub spadek o 111 punktów (~ 2,11%) dla S&P 500 i wzrost lub spadek o 525 punktów (~ 2,85%) dla Nasdaq 100. Sugeruje to, że rynki przygotowują się na dalszą zmienność, prawdopodobnie spowodowaną kluczowymi publikacjami danych w ciągu tygodnia. Sezon wyników finansowych dobiega końca, w harmonogramie pozostały już tylko dwie duże spółki: Oracle (ORCL) raportuje dziś, a Adobe (ADBE) w czwartek. Uwaga przenosi się teraz na dane makroekonomiczne , przy czym dane o CPI w środę będą kluczowym czynnikiem wpływającym na nastroje rynkowe. Zeszłotygodniowe dane postawiły Fed w trudnej sytuacji, jeśli chodzi o wielkość kolejnej obniżki stóp procentowych (25 lub 50 punktów bazowych), co sprawia, że raporty z tego tygodnia są jeszcze ważniejsze. Piątkowe najbardziej aktywne akcja opcje były Nvidia, Tesla, Apple, Broadcom, AMD, Amazon, GameStop, Palantir, Meta Platforms i Nio.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiration.