Aperçu du marché mondial : Europe - 9 septembre 2024

Points clés :

• Actions : Petit rebond après les fortes baisses hebdomadaires
• Devises : Le rebond de l'USDJPY renforce un dollar indécis
• volatilité : Les inquiétudes sur la croissance mondiale pèsent sur l'énergie et les métaux
• Revenu fixe : La spéculation sur la baisse des taux de la Fed alimente le marché majeur
• Données économiques : Stocks de gros aux États-Unis

Dans l'actualité : Dell et Palantir rejoignent le S&P 500 ; (CNBC), Wall St Week Ahead Les inquiétudes économiques reviennent sur le radar de Wall Street après les données sur l'emploi (Reuters), La courbe des taux s'est enfin rapprochée de la normale (Barron's), Les fonds d'actions américains voient des majeur sortir sur des inquiétudes concernant la croissance (Reuters), Le marché du travail britannique perd de la vitesse en août, selon les recruteurs (Reuters), Chine, baisses de prix et de coûts : le carburant de la crise de Volkswagen (Reuters), Les espoirs économiques de la BCE sont menacés alors que les consommateurs option de vente dépensent sans compter (Bloomberg)

Macro :

• Le rapport sur l'emploi américain pour le mois d'août a donné des résultats mitigés : la croissance de l'emploi a été inférieure aux attentes avec 142 000 emplois (contre 160 attendus), mais le taux de chômage a également baissé à 4,2 %, contre 4,3 % précédemment, tandis que le taux de participation s'est maintenu à 62,7 %. Les révisions à la baisse des chiffres de la masse salariale des deux derniers mois ont toutefois envoyé un signal négatif, la croissance de la masse salariale de juillet étant désormais de 89 000 et celle de juin de 142 000. Le débat entre une réduction de 25 ou 50 points de base lors de la prochaine réunion de la Fed n'a pas été résolu, et le marché prévoit toujours une réduction de 34 points de base lors de la réunion de la semaine prochaine. L'attention se porte à présent sur l'IPC qui doit être publié cette semaine pour plus de clarté.
• Les commentaires du gouverneur de la Fed, Waller, vendredi après la publication du rapport sur l'emploi sont dignes d'intérêt. Il est une voix clé au sein du comité de la Fed et a déclaré qu'il plaiderait en faveur de l'anticipation des baisses de taux si cela s'avérait approprié, mais il a équilibré ses propos en notant que les données des trois derniers jours indiquent que le marché du travail s'assouplit mais ne se détériore pas, et que ce jugement est important pour la décision politique à venir. Cependant, il a noté que si les données futures montrent une détérioration significative du marché du travail, la Fed peut agir rapidement et avec force, ce qui suggère qu'il se réserve la possibilité d'une augmentation de 50 points de base lors de l'une des prochaines réunions de l'année. Le président de la Fed de New York, M. Williams, a également souligné la dépendance à l'égard des données.
• Le PIB final du Japon pour le deuxième trimestre ( ) est ressorti plus faible que prévu à 2,9 % en rythme annualisé contre 3,2 % attendus. La consommation privée a été révisée à la baisse, passant de 1 % à 0,9 %, mais la croissance globale reste supérieure à l'estimation de 0,6 % de la BOJ. Le déflateur du PIB a été révisé à la hausse, passant de 3,0 % à 3,2 %, ce qui indique que le rapport pourrait ne pas atténuer les attentes d'une nouvelle normalisation de la part de la Banque du Japon.
• L'IPC global de la Chine a augmenté de 0,6 % le mois dernier par rapport à l'année précédente, dépassant les attentes même s'il a été soutenu par des coûts alimentaires plus élevés en raison du mauvais temps le mois dernier, tandis que l'inflation des minerais a diminué de 0,3 % pour atteindre son niveau le plus bas depuis plus de trois ans. La faiblesse de la consommation et de la demande d'investissement a entraîné une guerre des prix intense dans des secteurs tels que les véhicules électriques et l'énergie solaire.

Événements macroéconomiques (heures en GMT) : IPC Mexique (août) exp 5,05 % en glissement annuel contre 5,57 % précédemment (1200), US Wholesale Inventories (Jul Final) exp pas de changement à 0,3 % MoM (1400)

Événements relatifs aux bénéfices :

• lundi : Oracle, D'ieteren Group, Vantage Towers
• mercredi : Dollarama, Inditex

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Actions : Les actions européennes et américaines Contrat à terme signalent un modeste rebond après le selloff de la semaine dernière qui a été déclenché par le refroidissement des données sur l'emploi aux États-Unis, conduisant à une faiblesse généralisée en Asie dans la nuit alors que les marchés ont rattrapé la faiblesse de vendredi, qui a été entraînée par des préoccupations sur le ralentissement du marché du travail et un selloff de la technologie. #Les entreprises technologiques, dont Amazon (-3,6 %), Alphabet (-4 %) et Meta (-3,2 %), ont subi des pertes importantes, tandis que les fabricants de puces comme Broadcom (-10,3 %) et Nvidia (-4,1 %) ont également enregistré de fortes baisses. Les actions de Broadcom ont chuté malgré des résultats solides au troisième trimestre en raison de prévisions inférieures pour le quatrième trimestre marge. Elle a prévu un chiffre d'affaires pour le quatrième trimestre de $14.0B, inférieur au consensus de $14.13B, ce qui a fait chuter le SOX index de plus de 4,5 %.

Revenu fixe : Sur le marché du Trésor américain, l'incertitude demeure quant à l'ampleur de la baisse potentielle des taux de la Réserve Fédérale lors de la prochaine réunion. Vendredi, les bons du Trésor ont d'abord été vendus après que le rapport sur les salaires a révélé des gains horaires plus élevés que prévu, ce qui a entraîné une hausse des rendements. Toutefois, les commentaires de John Williams, Christopher Waller et Austan Goolsbee, responsables de la Fed, qui se sont prononcés en faveur d'une baisse des taux, ont alimenté la spéculation. M. Waller a déclaré qu'il était ouvert à l'idée de réduire l'ampleur des réductions, en fonction de données supplémentaires, ce qui entraînerait une baisse des rendements. Les opérateurs tablent désormais sur une réduction de 30 points de base lors de la réunion de septembre, de 70 points de base d'ici novembre et de 112 points de base d'ici la fin de l'année. Le rendement à 10 ans a clôturé la semaine à 3,715 %, la courbe des rendements s'accentuant, les rendements à court terme augmentant tandis que les rendements à long terme restaient stables. Les obligations souveraines européennes ont progressé, suivant la dynamique commerciale aux États-Unis, avec bons du trésor Allemand/Bunds terminant la semaine à 2,17 %, en baisse de 4 points de base sur la journée et de 15 points de base sur la semaine. Parmi les événements clés de cette semaine, citons la baisse anticipée de 25 points de base du taux d'intérêt de la Banque centrale européenne à 3,5 %, ainsi que la conférence de presse de Christine Lagarde, qui sera suivie de près afin d'obtenir des informations sur la future politique monétaire. Au Royaume-Uni, les données sur les revenus et l'emploi de juillet influenceront la décision de la Banque d'Angleterre la semaine prochaine.

contrat à terme de marchandises: Le pétrole brut s'est raffermi après avoir atteint son plus bas niveau en juin 2023 vendredi, alors que les inquiétudes persistantes concernant la demande mondiale et la reprise potentielle des exportations libyennes ont plus que compensé le report par l'OPEP+ d'une augmentation prévue de la production jusqu'en décembre. Au cours de la semaine du 3 septembre, les spéculateurs ont réduit leur position longue net dans le WTI et le Brent Contrat à terme à son plus bas niveau depuis 12 ans, laissant potentiellement le marché exposé à un rebond sur des nouvelles favorables aux prix. Le support clé du Brent est à USD 70, avec une résistance ferme à USD 75. L'or s'est négocié à la baisse vendredi après avoir échoué à atteindre un nouveau record suite au rapport sur l'emploi américain qui s'est avéré ne pas être assez faible pour justifier une réduction de 50 points de base le 18 septembre, signalant potentiellement certains risques de baisse pour les obligations d'État à 2 ans qui pourraient peser sur les prix de l'or à long terme postion à découvert. Le minerai de fer a chuté en dessous de USD 90 pour la première fois depuis 2022, en raison de la pression soutenue exercée par la tiédeur de la demande chinoise et des inquiétudes croissantes concernant la croissance mondiale. Le cuivre, quant à lui, s'est stabilisé près d'un support après que les stocks surveillés par les bourses aient montré des signes de renversement des niveaux élevés actuels.

Devises : Le dollar américain a terminé la semaine dernière en dents de scie, le rapport sur l'emploi n'ayant pas permis de clore le débat sur le rythme de l'assouplissement de la Fed, la faiblesse de l'AUD due à la baisse des prix des matières premières, en particulier le déclin continu du minerai de fer, ayant été compensée par de nouveaux gains du yen japonais, les écarts de rendement à court terme par rapport aux États-Unis ayant continué à se réduire.  La nuit dernière, cependant, le billet vert s'est légèrement raffermi grâce à des gains généraux, en particulier contre le yen japonais après que l'USDJPY ait réussi à maintenir 142 supports. D'autres devises liées aux matières premières, telles que le dollar néo-zélandais, la couronne norvégienne et le dollar canadien, ont également sous-performé, tandis que d'autres valeurs refuges, telles que le franc suisse, ont enregistré des gains au cours de la semaine. Le Loonie a également été affaibli par les données décevantes sur l'emploi au Canada, où le taux de chômage a augmenté plus que prévu. L'euro a clôturé la semaine en hausse malgré les pertes subies vendredi, et la réunion de la BCE sera l'événement clé à suivre cette semaine.

Volatilité : La semaine commence avec quelques volatilité persistants après l'action de la semaine dernière. Le site VIX a clôturé à 22,38 vendredi, en hausse de 12,46 %, reflétant l'incertitude élevée du marché. Cependant, au cours de la nuit, VIX Contrat à terme a reculé de 3,49 %, et action Contrat à terme se négocie à la hausse, ce qui laisse présager un début de journée plus calme. Si cela permet d'écarter certaines craintes, ce n'est pas une garantie d'ouverture - ni de journée verte d'ailleurs - mais au moins, nous ne commençons pas la journée dans la panique. Pour la semaine, les mouvements attendus basés sur les prix des options sont en hausse ou en baisse de 111 points (~2,11 %) pour le S&P 500 et en hausse ou en baisse de 525 points (~2,85 %) pour le Nasdaq 100. Cela suggère que les marchés se préparent à un volatilité continu, probablement motivé par des données clés publiées tout au long de la semaine. La saison des résultats étant presque terminée, seules deux sociétés majeur sont encore au programme : Oracle (ORCL) aujourd'hui et Adobe (ADBE) jeudi. L'attention se porte désormais sur les données macroéconomiques du site , les chiffres de l'indice des prix à la consommation (IPC) de mercredi étant le principal moteur de l'humeur du marché. Les données de la semaine dernière ont placé la Fed dans une position difficile en ce qui concerne l'ampleur de la prochaine baisse des taux (25 ou 50 points de base), ce qui rend les rapports de cette semaine encore plus cruciaux. Vendredi, les options action les plus actives étaient Nvidia, Tesla, Apple, Broadcom, AMD, Amazon, GameStop, Palantir, Meta Platforms, et Nio.