Aperçu du marché mondial : Europe - 20 août 2024

Points clés :

• Actions : Volume réduit, le marché attendant Jackson Hole. Palo Alto a de bonnes perspectives
• Devises : Le dollar se négocie à son plus bas niveau en 2024
• Mat 1ères : Baisse du brut en raison d'un éventuel cessez-le-feu à Gaza
• Revenu fixe : Les obligations sont stables alors que les marchés attendent le discours de Powell à Jackson Hole.
• Données économiques : Annonce des taux de la banque centrale suédoise (Riksbank)

Dans l'actualité : Blinken dit qu'Israël accepte le cessez-le-feu, le Hamas doit « dire oui » (Bloomberg), Palo Alto Networks annonce des résultats positifs après un quatrième trimestre fiscal supérieur aux estimations (Yahoo), AMD achète ZT Systems pour $4.9 Billion. Il s'attaque à Nvidia. (Barron's), La BCE pourrait avoir besoin de réduire à nouveau ses taux en septembre, selon Rehn (Investing), Les plus grands gagnants et perdants du Global contrat à terme de marchandises cette année - et où ils se dirigent (CNBC)

Macro:

• Kashkari de la Fed (2026, Voter) a noté qu'un débat sur une éventuelle baisse des taux en septembre est approprié. M. Waller de la Fed n'a pas commenté la politique monétaire.
• Olli Rehn, gouverneur de la banque centrale finlandaise, a déclaré qu'il n'y avait pas de signes clairs de reprise dans le secteur manufacturier et que la production industrielle pourrait ne pas être aussi temporaire qu'on le pensait. Il a déclaré que l'augmentation récente des risques de croissance négative dans la zone euro a renforcé les arguments en faveur d'une réduction des taux lors de la prochaine réunion de politique monétaire de la BCE en septembre. La réunion est prévue pour le 12 septembre.

Événements macroéconomiques (heures en GMT) : Convention nationale du Parti démocrate américain (19-22 août), Annonce de la Banque de Suède exp -0,25 % à 3,5 % (0730), IPC final de la zone euro (juillet) exp pas de changement à 2,6 % en glissement annuel (0900), IPC du Canada (juillet) exp 2,5 % contre 2,7 % précédemment (1230), Rapport hebdomadaire de l'API sur le pétrole brut et le carburant action (2000)

Événements relatifs aux résultats : Coloplast, société européenne de technologie médicale, publie ce matin des résultats pour le troisième trimestre de l'exercice 24 conformes aux estimations et réaffirme ses prévisions pour l'exercice, à savoir une croissance de 10 à 11 % du chiffre d'affaires. Les actions de Palo Alto ont augmenté de 2,8 % au cours de la séance principale hier et de 2 % supplémentaires au cours de la séance prolongée, après que la plus grande société de cybersécurité au monde a annoncé des revenus et des bénéfices supérieurs aux prévisions pour le quatrième trimestre de l'exercice 24. Les prévisions de Palo Alto pour l'année fiscale 25 étaient également supérieures aux estimations du consensus et la société a également prévu un flux de trésorerie disponible important marge de 37-38 %.

• mardi : Medtronic, Alcon, Lowe's, Coloplast, Antofagasta, Toll Brothers
• mercredi : Analog Devices, TJX, Synopsys, Snowflake, Agilent Technologies, Target, ASR Nederland, Aegon, Zoom Video,
• jeudi : Banque Toronto-Dominion, Ross Stores, Intuit, Workday, Swiss Re
• vendredi : Dollar Tree, Williams-Sonoma

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Actions : volatilité reste élevé au Japon en rebondissant de 2,5 % aujourd'hui, éliminant les pertes d'hier. Contrat à terme indiquent une ouverture stable en Europe et aux Etats-Unis. La séance d'hier a été calme, seul Palo Alto ayant connu un volume significatif, les investisseurs se préparant à la publication de ses résultats après la clôture du marché américain. En Europe, l'attention s'est portée hier sur les valeurs de défense, affectées par des nouvelles indiquant que l'Allemagne n'est pas disposée à étendre l'aide à l'Ukraine au-delà de ce qui a déjà été option de vente mis de côté dans le budget fédéral. Le marché va maintenant se concentrer sur le symposium économique de Jackson Hole, les chiffres PMI et les demandes initiales d'allocations chômage, tous prévus plus tard dans la semaine.

Marché obligataire : Sur les marchés souverains européens, les rendements obligataires sont restés stables, les investisseurs attendant les données définitives de l'indice des prix à la consommation (IPC) de la zone euro pour le mois de juillet, qui seront publiées aujourd'hui. Des pressions sont attendues sur les obligations allemandes à plus long terme en raison de la réouverture par la Bundesbank des obligations 2033 et 2050 bons du trésor Allemand/Bunds aujourd'hui, suivie d'une réouverture des obligations 2024 demain. Pendant ce temps, le BTP-Bund écart s'est légèrement resserré, les rendements italiens ayant baissé de 2 à 3 points de base sur les différentes échéances, le BTP à 10 ans clôturant la journée à 3,61 %. Le marché anticipe une baisse des taux de la BCE de 25 points de base le mois prochain, pour un total de 64 points de base d'ici la fin de l'année, alors qu'au Royaume-Uni, seule une baisse des taux de 38 points de base est attendue dans le même laps de temps. Les bons du Trésor américain ont connu une séance mitigée hier, la courbe des rendements s'aplatissant alors que les obligations à plus long terme ont surperformé dans l'après-midi sur fond de chute des prix du pétrole, influencés par les tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Le rendement à 10 ans a terminé la journée en légère baisse, à environ 3,865 %, tandis que le rendement à 2 ans a augmenté de 1 point de base, à 4,06 %.

Matières premières : L'or reste dans une forme record avant le discours de Powell à Jackson Hole vendredi, se maintenant autour de USD 2,500 avec des tentatives de prises de bénéfices jusqu'à présent rejetées devant la zone de support de 2,475-80. Et ce, malgré les informations faisant état d'un éventuel cessez-le-feu à Gaza et d'une baisse de l'appétit pour l'or en Chine, où les prix records ont contribué à faire chuter les importations de 24 % le mois dernier, pour atteindre leur niveau le plus bas depuis deux ans. Le brut a enregistré sa plus forte baisse en deux semaines en raison des inquiétudes concernant la demande chinoise et après que les États-Unis ont déclaré qu'Israël avait accepté une proposition de cessez-le-feu, qui doit maintenant être approuvée par le Hamas pour désamorcer les tensions au Proche-Orient. La faiblesse de la demande de carburant pèse également sur les marchés du diesel de New York et de Londres ( Contrat à terme contrats ), qui se négocient tous deux à leur niveau le plus bas depuis 14 mois. Le cuivre est soutenu par des signes de reprise de la demande en Chine après que les exportations ont chuté le mois dernier, tandis que les primes payées pour les importations continuent d'augmenter et que les stocks surveillés par le SHFE ont diminué par rapport à leur pic de juin.

Devises : Le dollar américain a prolongé sa baisse de vendredi, le dollar index atteignant ses niveaux les plus bas depuis le début de l'année, les marchés se positionnant pour que le président de la Fed, Powell, mette en avant les arguments en faveur d'une baisse des taux en septembre lors de la conférence de Jackson Hole cette semaine. L'affaiblissement du dollar a alimenté les gains des monnaies scandinaves de Suède et de Norvège, et la Riksbank suédoise devrait annoncer une baisse de taux aujourd'hui. Le dollar kiwi et le dollar australien ont également progressé, mais tous deux restent en deçà de leurs sommets de juillet. L'euro a toutefois retrouvé son élan grâce à la faiblesse du dollar américain et a atteint ses plus hauts niveaux de l'année, alors que la livre sterling a de nouveau testé la barrière psychologique de 1,30. Le yen japonais reste également un élément clé cette semaine, étant donné que le gouverneur de la Banque du Japon, M. Ueda, témoignera devant le Parlement pour expliquer la décision de hausse des taux du 31 juillet. Dans le contexte de la faiblesse cyclique du dollar américain, c'est le dollar canadien qui a le moins bien performé, comme nous l'avons expliqué hier dans notre carnet de graphiques hebdomadaires.