Szybki przegląd rynku - 18 marca 2025 roku

Szybki przegląd rynku - 18 marca 2025 roku

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Akcje nadal zyskują na wartości; sektor technologiczny napotyka trudności; posiedzenie Fed jest w centrum uwagi; głosowanie nad niemieckim długiem przyciąga uwagę; wzrost w Chinach napędzany przez AI.
• Zmienność: Indeks VIX wynosi 20,51; niepewność wciąż się utrzymuje; polityka Fed i cła pozostają kluczowymi czynnikami ryzyka.
• Kryptowaluty: Bitcoin spadł o 1,8%, ale napływy do ETF-ów osiągnęły najwyższy poziom od sześciu tygodni; akcje Coinbase rosną; zbliża się przesłuchanie SEC.
• Waluty: Kurs jena japońskiego spadł przed dzisiejszym posiedzeniem Banku Japonii, korona norweska gwałtownie wzrosła.
• Obligacje: Rentowności niemieckich obligacji Bund spadają przed dzisiejszym głosowaniem w Bundestagu nad dużym pakietem fiskalnym.
• Towary: Złoto i ropa naftowa zyskują na wartości z powodu ponownych napięć na Bliskim Wschodzie.
• Wydarzenia makroekonomiczne: Niemcy - marcowa ankieta ZEW, Kanada - lutowy wskaźnik CPI, posiedzenie Banku Japonii.

Saxo Quick Take to krótka, skondensowana opinia na temat rynków finansowych z odniesieniami do kluczowych wiadomości i wydarzeń.

Dane makro i nagłówki

• Sprzedaż detaliczna w USA wzrosła o 0,2% w lutym 2025 roku, odrabiając straty po spadku o 1,2% w styczniu, jednak wynik ten jest poniżej oczekiwanego wzrostu o 0,6%. W siedmiu kategoriach odnotowano spadki, w tym w usługach gastronomicznych (-1,5%) oraz na stacjach benzynowych (-1%). Detaliści działający online odnotowali wzrost o 2,4%.
• Indeks rynku mieszkaniowego NAHB/Wells Fargo Housing Market Index w USA, który mierzy zaufanie inwestorów do rynku nowo budowanych domów jednorodzinnych, spadł w marcu 2025 roku do poziomu 39, najniższego od siedmiu miesięcy, z 42 w lutym, co jest poniżej prognozy wynoszącej 42. Bieżące warunki sprzedaży spadły do 43, a ruch kupujących zmniejszył się do 24. Budowniczowie zmagają się z wysokimi kosztami materiałów, problemami taryfowymi oraz wyzwaniami związanymi z podażą, takimi jak niedobór siły roboczej i działek.
• Indeks US NY Empire State Manufacturing Index spadł do -20,0 w marcu 2025 roku, najniższego poziomu od maja 2023 roku, co jest poniżej oczekiwanego poziomu -0,75. Nowe zamówienia i dostawy zmniejszyły się, podczas gdy zapasy osiągnęły najwyższy poziom od dwóch lat. Zatrudnienie i liczba przepracowanych godzin nieznacznie spadły, a ceny czynników produkcji gwałtownie wzrosły.
• Trump i Putin będą dziś prowadzić rozmowy na temat zakończenia walk w Ukrainie, a kluczowym celem będzie 30-dniowe zawieszenie broni. Jednak trwająca dyskusja na temat podziału "aktywów" w Ukrainie wzbudziła obawy wśród ukraińskich i europejskich urzędników, że Trump może zaoferować Rosji ustępstwa bez zgody Ukrainy, co potencjalnie osłabi jej pozycję i bezpieczeństwo.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

10:00 - Niemcy: Marcowa ankieta ZEW
12:30 - Kanada: Wskaźnik CPI za luty
12:30 - USA: Liczba rozpoczętych budów domów i pozwoleń na budowę w lutym
13:15 - USA: Produkcja przemysłowa w lutym
17:00 - USA: Aukcja 20-letnich obligacji skarbowych
02:00-03:00 - Japonia: Ogłoszenie/wypowiedź Banku Japonii na temat stóp procentowych

Publikacje wyników

• Środa: General Mills, Williams Sonoma
• Czwartek: Accenture, Nike, Micron, Fedex, Lennar, Hapag-Lloyd, Darden Restaurants
• Piątek: Carnival Cruise

Wszystkie wydarzenia makroekonomiczne, publikacje wyników finansowych oraz dywidendy można znaleźć w kalendarzu dostępnym na platformie Saxo.

Akcje

• USA: Akcje kontynuują wzrosty, ale sektor technologiczny pozostaje w tyle
  Amerykańskie indeksy akcji rosły w poniedziałek: Dow Jones (+0,85%), S&P 500 (+0,64%) i Nasdaq 100 (+0,5%). Mniejsza niż oczekiwano sprzedaż detaliczna (+0,2%) wzbudziła nadzieje na obniżkę stóp procentowych przez Fed, jednak główne akcje technologiczne miały trudności – Tesla (-4,8%) i Nvidia (-1,7%) – w związku z obawami o wycenę. Berkshire Hathaway osiągnęło rekordowy poziom (+1,5%). Sekretarz skarbu Scott Bessent uspokoił rynki, nazywając ostatnie korekty "zdrowymi", ale ostrzegł przed ryzykiem recesji. Kluczowym wydarzeniem będzie środowa decyzja Fed w sprawie stóp procentowych, które zgodnie z oczekiwaniami pozostaną na niezmienionym poziomie.
• Europa: Rynki rosną przed głosowaniem nad niemieckim długiem
  Europejskie indeksy akcji wzrosły, a DAX (+0,73%), STOXX 50 (+0,77%) i CAC 40 (+0,57%) odnotowały wzrosty. Inwestorzy skupiają się na niemieckim głosowaniu konstytucyjnym w sprawie reformy zadłużenia, mającej na celu zwiększenie wydatków na obronę i infrastrukturę. Sektor bankowy był liderem wzrostów, z BNP Paribas (+2,5%), Societe Generale (+1,7%) i UniCredit (+1,6%). W wiadomościach korporacyjnych Phoenix Group (+10,69%) wzrosła po podniesieniu prognozy zysków, podczas gdy AstraZeneca (-0,75%) spadła w związku z nowym przejęciem o wartości 1 mld USD. Tymczasem chiński gigant pojazdów elektrycznych BYD rozważa Niemcy jako lokalizację dla swojej trzeciej europejskiej fabryki, pomimo obaw związanych z wysokimi kosztami i taryfami UE.
  
• Azja: Akcje w Chinach rosną dzięki optymizmowi związanym ze sztuczną inteligencją
  Rynki azjatyckie rosły, a hongkoński Hang Seng (+2,15%) i japoński Nikkei (+1,6%) odnotowały wzrosty. Chińskie akcje technologiczne zyskały dzięki rosnącemu zaufaniu do sztucznej inteligencji, a Baidu (+10%) wprowadza nowe modele AI, podczas gdy Alibaba (+4%) koncentruje się na wzroście opartym na sztucznej inteligencji. BYD (+6%) osiągnął rekordowy poziom po zaprezentowaniu technologii szybkiego ładowania pojazdów elektrycznych. Berkshire Hathaway Warrena Buffetta zwiększyło swoje udziały w pięciu największych japońskich domach handlowych, podnosząc ich akcje. Tymczasem napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie wpłynęły na nastroje, ponieważ Izrael wznowił naloty na Hamas.

Zmienność

Indeks VIX spadł o 1,26 punktu do poziomu 20,51, co oznacza już 11. dzień z rzędu powyżej 20, wskazując na utrzymującą się ostrożność na rynku. Mimo że ostatnie korekty rynkowe złagodniały, zmienność pozostaje podwyższona, gdy inwestorzy rozważają cła Trumpa, obawy o recesję oraz politykę stóp procentowych. Stratedzy z Wall Street ostrzegają, że zmienność może dalej rosnąć, jeśli do 2 kwietnia nie pojawi się jasność co do ceł. Pomimo niższych kontraktów terminowych VIX, niepewność dotycząca globalnego handlu i geopolityki nadal utrzymuje wrażliwość na ryzyko.

Kryptowaluty

Bitcoinowe fundusze ETF odnotowują najlepsze wpływy od sześciu tygodni

Bitcoin spadł o 1,82% do poziomu 82,472 USD, podczas gdy Ethereum (-1,42%) i XRP (-3,51%) również odnotowały spadki. Mimo to amerykańskie fundusze ETF Bitcoin spot odnotowały napływy netto w wysokości 274,6 mln USD, największe od 4 lutego, co sygnalizuje odnowiony popyt instytucjonalny. Fundusz FBTC firmy Fidelity prowadził z napływami w wysokości 127,3 mln USD, podczas gdy IBIT firmy BlackRock odnotował napływy w wysokości 42,3 mln USD. Akcje związane z kryptowalutami były mieszane - Coinbase (+3,19%) zyskał dzięki dodatnim przepływom ETF, podczas gdy Marathon Digital (-1,59%) spadł. Tymczasem wybrany przez Trumpa na przewodniczącego SEC, Paul Atkins, stanie przed przesłuchaniem potwierdzającym 27 marca, co zwiększa niepewność regulacyjną na rynku kryptowalut.

Obligacje

• Europejskie obligacje odnotowały wczoraj silny wzrost przed dzisiejszym głosowaniem w niemieckim Bundestagu nad ogromnym pakietem wydatków na infrastrukturę oraz nowymi zasadami fiskalnymi, które umożliwiłyby znaczną ekspansję wydatków na obronę poprzez większe deficyty. Rentowność 10-letnich niemieckich Bundów spadła o 6 punktów bazowych, zamykając się na poziomie 2,82%, co było najniższym dziennym zamknięciem od ponad tygodnia, w wyniku spłaszczenia niemieckiej krzywej dochodowości.
• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych pozostawały w większości w trendzie bocznym. Przedni koniec krzywej rentowności nieznacznie wzrósł, doprowadzając 2-letnią rentowność benchmarkową do ponad dwutygodniowego maksimum powyżej 4,05%, po czym spadła, podczas gdy 10-letnia rentowność benchmarkowa pozostała na poziomie zbliżonym do 4,30%.

Towary

• Złoto osiągnęło nowy rekord powyżej 3,017 USD za uncję w obliczu rosnących napięć na Bliskim Wschodzie oraz obaw gospodarczych w USA. Kruszec wzrósł po izraelskich atakach wojskowych na Hamas w Strefie Gazy, które zagroziły kruchemu rozejmowi, podczas gdy Trump zwiększył presję na Iran, aby kontrolował Huti. Aby srebro mogło nadążyć za złotem, musi przyciągnąć nowy popyt na poziomie powyżej 34,10 USD. Warto również zwrócić uwagę na przełamanie XAUXAG poniżej 87,85.
• Ropa naftowa wzrosła trzeci dzień z rzędu, ponieważ inwestorzy ograniczyli niedźwiedzie zakłady związane z obawami o popyt, skupiając się na odnowionych napięciach na Bliskim Wschodzie, które mogą ostatecznie spowodować spadek produkcji, zwłaszcza z Iranu, gdy administracja Trumpa zaostrzy sankcje wobec Teheranu.
• Kontrakty terminowe na cukier wzrosły w poniedziałek o 4% do najwyższego poziomu od prawie trzech tygodni ze względu na obniżone szacunki produkcji w największych światowych producentach, Brazylii i Indiach. W ciągu ostatnich kilku miesięcy cukier doświadczył gwałtownych wahań cen, częściowo spowodowanych przez spekulantów.
• Kontrakty terminowe na miedź HG w Nowym Jorku prawie osiągnęły poziom 5 USD w ciągu nocy po raz pierwszy od maja, wspierane przez inicjatywy na rzecz wzrostu w Chinach oraz ciągłe rozszerzanie się premii ceł powyżej Londynu do 50 centów lub 11%.

Waluty

• USDJPY i kursy krzyżowe JPY wzrosły w oczekiwaniu na dzisiejsze posiedzenie Banku Japonii, które prawdopodobnie nie przyniesie podwyżki stóp procentowych, a zacieśnienie polityki o około 12 punktów bazowych jest wyceniane na czerwcowe posiedzenie. Kurs USDJPY przebił lokalny opór powyżej 149,00, osiągając w nocy poziom 149,73. Kurs EURJPY wzrósł powyżej poziomu 163,00 po raz pierwszy od końca stycznia.
• EURNOK spadł wczoraj gwałtownie, dotykając na krótko poziomu 11,50 po raz pierwszy od lipca ubiegłego roku, po zejściu poniżej najniższego poziomu w okolicy 11,52. Ożywienie cen ropy naftowej oraz perspektywy ogromnej ekspansji fiskalnej UE, a zwłaszcza Niemiec, mogą być czynnikami napędzającymi. Kolejnym obszarem zainteresowania jest dołek z czerwca ubiegłego roku na poziomie 11,263.