Szybki przegląd rynku - 16 kwietnia 2025 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Mieszane wyniki na rynku amerykańskim; gwałtowny spadek Nvidia; wzrosty w Europie na nadzieje związane z wstrzymaniem taryf; Azja pod presją z powodu napięć USA-Chiny
• Zmienność: VIX nieznacznie w dół, kontrakty futures wskazują na podwyższony niepokój w związku z wpływem Nvidii
• Aktywa cyfrowe: Nieznaczne spadki z powodu niepewności taryfowej; strategia Chin dotycząca kryptowalut dodaje niepewności
• Waluty: USD gwałtownie spadł w nocy po ruchach administracji Trumpa w celu ograniczenia eksportu chipów do Chin
• Obligacje: Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych spadają w ciągu nocy na przednim końcu krzywej z powodu awersji do ryzyka
• Towary: Złoto utrzymuje się w pobliżu 3300 USD, zyskując +25% od początku roku
• Wydarzenia makroekonomiczne: Sprzedaż detaliczna w USA, produkcja przemysłowa i decyzja Banku Kanady w sprawie stóp procentowych

Dane makro i nagłówki

• Stany Zjednoczone dokonują przeglądu importu farmaceutyków i półprzewodników przed ogłoszeniem ceł przez Trumpa. Raporty wskazują, że Chiny wstrzymały dostawy odrzutowców Boeinga w związku z wojną handlową. Sekretarz prasowy Białego Domu powiedział, że Stany Zjednoczone są otwarte na porozumienie, ale to Chiny muszą się najpierw skontaktować. Kanada przyznała tymczasowe sześciomiesięczne zwolnienie z ceł wyrównawczych na towary amerykańskie wykorzystywane w produkcji, przetwórstwie i pakowaniu żywności.
• Gospodarka Chin wzrosła o 5,4% r/r w I kwartale, przewyższając szacunki po gwałtownym wzroście w marcu. Chiński rząd rozważa zastosowanie środków stymulacyjnych, aby zrównoważyć szok taryfowy, w tym obniżenie stóp procentowych, zwiększenie pożyczek fiskalnych oraz zwiększenie konsumpcji krajowej i inwestycji.
• CPI w Wielkiej Brytanii za marzec wyniósł dziś rano +0,3% m/m i 2,6% r/r wobec odpowiednio +0,4% / 2,7% oczekiwanych i 2,8% r/r w lutym. CPI bazowy wzrósł o 3,4% r/r zgodnie z oczekiwaniami, co oznacza spadek z 3,5% w lutym.
• Roczna stopa inflacji w Kanadzie nieoczekiwanie spadła do 2,3% w marcu z 2,6% w lutym, potencjalnie dając Bankowi Kanady pole do wstrzymania kampanii łagodzenia polityki pieniężnej lub nawet obniżenia stóp procentowych po raz ósmy z rzędu, aby wzmocnić gospodarkę w obliczu słabego wzrostu i słabych wydatków konsumenckich.
• Ceny importowe w USA spadły o 0,1%, wbrew oczekiwaniom, po zrewidowanym wzroście o 0,2% w lutym. Był to pierwszy spadek od września 2024 r., spowodowany spadkiem cen paliw o 2,3%. Ceny importowe towarów niebędących paliwami wzrosły o 0,1%, przy czym wzrost cen dóbr kapitałowych, dostaw przemysłowych i żywności zrównoważył spadki cen dóbr konsumpcyjnych i pojazdów.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

Włoski PMI Meloni spotka się dziś z prezydentem USA Trumpem
09:00 - Marcowy wskaźnik CPI w strefie euro (finalny)
1230 - Marcowa sprzedaż detaliczna w USA
1315 - Marcowa produkcja przemysłowa w USA
1345 - Decyzja Banku Kanady w sprawie stóp procentowych
1400 - Indeks rynku mieszkaniowego NAHB w USA za kwiecień
1430 - Cotygodniowy raport EIA na temat ropy i paliw akcja
1700 - Departament Skarbu USA przeprowadzi aukcję 20-letnich obligacji
1730 - Wystąpienie prezesa Fed Powella w Economic Club of Chicago
2245 - Inflacja CPI w Nowej Zelandii w I kw.
0130 - Australia Mar. Dane o zatrudnieniu

Wydarzenia związane z publikacją wyników

• Dzisiaj: ASML, Abbot Laboratories, Progressive Corporation
• Czwartek: TSMC, UnitedHealth, Netflix, American Express, Blackstone, Charles Schwab, Marsh & McLennan, ABB

Wszystkie wydarzenia makroekonomiczne, publikacje wyników finansowych oraz dywidendy można znaleźć w kalendarzu Saxo na platformie Saxo.

Akcje

• USA: US akcje zakończył mieszany wtorek, ponieważ korporacyjne zysk i napięcia taryfowe utrzymywały się. S&P 500 (-0,17%) i Dow Jones (-0,38%) zatrzymały swoje ostatnie wzrosty, podczas gdy Nasdaq nieznacznie zyskał (+0,18%). Spółki finansowe zapewniły wsparcie dzięki Bank of America (+3,6%) i Citigroup (+1,7%), które odnotowały dobre wyniki zysk. Nvidia spadła o 5,7% po godzinach pracy z powodu znacznego odpisu $5.5B z powodu zablokowanego eksportu chipów H20 do Chin, co nasiliło napięcia między USA a Chinami. Kontrakty terminowe są znacznie niższe w związku z obawami Nvidii, a kontrakty terminowe Nasdaq spadły o 2.1%. Nadchodzące zysk (Abbott, Travelers) i dane o sprzedaży detalicznej mogą mieć dziś dalszy wpływ na rynki.
• Europa: Europejskie akcje wzrosły we wtorek w związku z nadziejami na tymczasowe wstrzymanie amerykańskich taryf
• na samochody. Indeks STOXX 50 wzrósł o 1,2%, z znacznymi zyskami w akcjach motoryzacyjnych, takich jak Stellantis (+6,5%), Volkswagen i BMW (+3%). Sektor finansowy również wzrósł, z Santander i UniCredit zyskującymi ponad 3%. Jednak LVMH spadło o 7% po rozczarowujących wynikach. Środa wygląda na trudną, ponieważ kontrakty terminowe wskazują na niższe otwarcia z powodu niepewności taryfowej, ograniczeń eksportowych Nvidia i słabych danych zamówień ASML, które budzą obawy w sektorze półprzewodników.
• WIELKA BRYTANIA: FTSE 100 wzrósł we wtorek o 1,41%, napędzany dobrymi wynikami spółek finansowych i detalicznych akcje takich jak 3i (+6,03%) i B&M European Value (+5,75%). Jednak środa otwiera się niżej, a kontrakty terminowe spadają z powodu ostrożności w związku z ewoluującymi amerykańskimi taryfami celnymi. Dane o inflacji w Wielkiej Brytanii są dziś kluczowe i oczekuje się, że wpłyną na oczekiwania dotyczące polityki Banku Anglii.
• Azja: Azjatyckie akcje wycofały się w środę w związku z nasilającą się niepewnością handlową USA-Chiny i ograniczeniami eksportowymi Nvidia, które uderzają w sektor technologiczny. Hang Seng w Hongkongu spadł o 2,17%, z spadkami w Tencent (-2,4%) i Alibaba (-1,5%). Chiny zgłosiły silniejszy niż oczekiwano wzrost PKB w I kwartale (5,4%), jednak akcje spadły z powodu nasilających się ryzyk taryfowych, które przyćmiewają odporność gospodarczą. Nikkei i KOSPI również spadły o około 0,7%, odzwierciedlając szerszą regionalną awersję do ryzyka.

Zmienność

Wskaźniki zmienności były mieszane; VIX nieznacznie spadł do 30,12 (-2,49%), odzwierciedlając tymczasowy spokój na rynku. Jednak kontrakty terminowe wskazują na rosnący niepokój w związku z blokadą eksportu Nvidia, wpływającą na kontrakty terminowe Nasdaq (-2,1%) i S&P (-1,3%). Kontrakty terminowe VIX wzrosły znacząco (+6,02%), podkreślając ciągłą ostrożność inwestorów przed kluczowymi danymi o sprzedaży detalicznej i przemówieniem przewodniczącego Fed Powella dzisiaj.

Aktywa cyfrowe

Kryptowaluty nieznacznie spadły w środę, śledząc szersze nastroje związane z ryzykiem w obliczu niepewności związanej z taryfami celnymi USA-Chiny. Bitcoin notował nieznaczne spadki na poziomie $83,464 (-0,21%), Ethereum na poziomie $1,573 (-0,39%), a XRP na poziomie $2.07 (-0,91%). Kryptowaluta akcje odzwierciedlała nastroje; Marathon Digital i Riot Platforms spadły o około 3%. Obawy pojawiły się również w związku ze strategią Chin dotyczącą dużych przejętych zasobów kryptowalut w obliczu niepewności regulacyjnej.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych spadły dalej wczoraj, z 10-letnim benchmarkiem USA handlującym dziś rano blisko 4,32%, o pięć punktów bazowych niżej niż poziom zamknięcia w poniedziałek i tuż powyżej wczorajszego minimum 4,30%. Krótki koniec krzywej rentowności przesunął się bardziej gwałtownie w nocy, gdy USA podjęły działania przeciwko sprzedaży półprzewodników do Chin, z 2-letnią rentownością o około 4,5 punktu bazowego niżej, handlującą blisko 3,80% późno w sesji azjatyckiej.
• Rentowności niemieckich obligacji 2-letnich nieznacznie spadły wczoraj i handlują blisko 1,77% przed jutrzejszym spotkaniem ECB, gdzie wskazówki będą uważnie obserwowane, biorąc pod uwagę niemal powszechne oczekiwania na obniżkę stóp o 25 punktów bazowych, ale z 50-50 szansami na obniżkę w czerwcu.
• W amerykańskim kredycie korporacyjnym o wysokim dochodzie, średni spread OAS Bloomberg High Yield do amerykańskich obligacji skarbowych spadł o kilka punktów wczoraj, zamykając się na poziomie 405 punktów bazowych, najniższym od ośmiu sesji.

Towary

• Złoto wzrosło do nowego rekordowego poziomu w pobliżu $3300, i wzrosło o 25% od początku roku, ponieważ wojna Trumpa handlować nie wykazuje żadnych oznak złagodzenia po tym, jak prezydent nakazał zbadanie krytycznych minerałów, półprzewodników i farmaceutyków, wywołując nowy ruch w kierunku bezpiecznych przystani i poza akcje. Niedawne podwyżki cen dokonane przez główne banki dały inwestorom pewność, że nadal będą kupować.
• Ceny ropy handlować niższe, a nastroje związane z ryzykiem uległy ponownemu pogorszeniu, ponieważ wojna handlować między dwiema największymi gospodarkami świata budzi obawy o popyt i perspektywę nadwyżki podaży. IEA obniżyła swoje prognozy popytu na ropę w 2025 r. o 30% do 700 kb/d z powodu wojny handlować, która szkodzi popytowi w Chinach i USA.

Waluty

• Dolar amerykański gwałtownie spadł w ciągu nocy po nowych ruchach administracji Trumpa mających na celu ograniczenie eksportu chipów do Chin, a frank szwajcarski przewodził wzrostowi w stosunku do dolara, a euro i jen nie były daleko w tyle. USDCHF powrócił poniżej 0,8150, niedaleko dołka 0,8100 dla cyklu z zeszłego piątku (również dołka po 2015 r.). USDJPY również zagraża najniższym poziomom od września ubiegłego roku, piątkowemu minimum tuż powyżej 142,00, z okrągłym poziomem 140,00, który jest oczywistym celem na wykresie. Był on dwukrotnie testowany od końca 2023 roku.
• USDCNH nie generuje nagłówków, utknął w przedziale poniżej kluczowego poziomu 7,375, ale jego stabilność pomimo bardzo słabego dolara amerykańskiego wskazuje na ogólną słabość CNH, zwłaszcza w stosunku do walut bezpiecznych przystani, takich jak CHF, EUR i JPY. EURCNH zagraża najwyższym poziomom od czasu dewaluacji renminbi w 2015 r., czyli poziomowi 8,328 z 2020 r., który został na krótko przełamany w piątek. Dziś rano EURCNH notowany jest powyżej najwyższego dziennego zamknięcia od 2014 r., na poziomie 8,338 (w piątek maksimum intraday wyniosło 8,387).

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.