Ten materiał jest treścią marketingową

Szybki przegląd rynku - 11 kwietnia 2025 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Eskalacja taryf USA-Chiny; gwałtowne spadki akcji technologicznych; odbicie w Europie na fali optymizmu dotyczącego zawieszenia taryf
• Zmienność: Wzrost indeksu VIX; znaczące skoki zmienności w ciągu dnia; kluczowe dane PPI i wyniki banków
• Aktywa cyfrowe: Zmienność Bitcoina poniżej S&P 500; wzrost Ethereum, Solana; trudności akcji związanych z kryptowalutami
• Waluty: USD gwałtownie spadł wczoraj i w nocy, wydaje się teraz służyć jako szeroki miernik sentymentu ryzyka
• Obligacje: Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych zbliżają się do górnej granicy zakresu na długim końcu krzywej dochodowości, sugerując napięcia w płynności.
• Towary: Złoto osiąga nowe rekordy, gdy aktywa amerykańskie spadają
• Wydarzenia makroekonomiczne: Amerykański PPI za marzec, wstępne dane o nastrojach konsumentów Uniwersytetu Michigan za kwiecień, wystąpienia przedstawicieli Fed

Dane makro i nagłówki

• Biały Dom oświadczył, że taryfy USA na Chiny teraz wynoszą 145% po ostatniej podwyżce. CNN poinformowało, że 125% "wzajemna" taryfa ogłoszona przez Trumpa dodaje się do istniejącej 20% taryfy. Administracja Trumpa może wycofać akcje chińskich spółek publicznych z amerykańskich giełd, a nowy przewodniczący SEC Paul Atkins prawdopodobnie zajmie się tym po objęciu stanowiska, według FBN Gasparino.
• Chaotyczne wprowadzenie taryf przez prezydenta Trumpa nadal podważa zaufanie do gospodarki USA, a mniej niż 24 godziny po wstrzymaniu wzajemnych taryf z wyłączeniem Chin, aby zapobiec załamaniu na rynkach finansowych, sprzedaż wznowiła się, uderzając w amerykańskie akcje, obligacje i dolara amerykańskiego, gdy inwestorzy wycofują pieniądze z amerykańskich aktywów, z CHF, EUR, JPY, a przede wszystkim złotem będącymi głównymi beneficjentami na razie. Złoto osiągnęło nowy rekord w dolarach amerykańskich na poziomie 3 220 w nocy
• Marcowa inflacja CPI w Stanach Zjednoczonych okazała się niższa niż oczekiwano , z głównymi danymi na poziomie -0,1% m/m i 2,4% r/r wobec odpowiednio +0,1% / +2,5% oczekiwanych i wobec 2,8% r/r w Feb.US Mar. CPI bez żywności i energii na poziomie +0,1% m/m i 2,8% r/r wobec odpowiednio +0,3% / +3,0% oczekiwanych i wobec +3,1% r/r w lutym.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

1230 - Amerykański PPI za marzec
1400 - Wstępne dane o nastrojach konsumentów Uniwersytetu Michigan za kwiecień
1400 - Wystąpienie Musalema z Fed na temat gospodarki i politykii USA
1500 - Wystąpienie Williamsa z Fed na temat perspektyw, polityki monetarnej

Wydarzenia dotyczące wyników

• Dzisiaj: JP Morgan, Wells Fargo, Morgan Stanley, Blackrock, Bank of New York Mellon, Fastenal

Następny tydzień

• Poniedziałek: Goldman Sachs
• Wtorek: Johnson & Johnson, Bank of America
• Środa: ASML, Abbot Laboratories, Progressive Corporation
• Czwartek: TSMC, UnitedHealth, Netflix, American Express, Blackstone, Charles Schwab, Marsh & McLennan, ABB

Wszystkie wydarzenia makro, zysk i dywidendowe można znaleźć w kalendarzu Saxo na stronie .

Akcje

• USA: Amerykańskie akcje gwałtownie spadły w czwartek, odwracając większość zysków z środowej sesji na fali nasilających się napięć handlowych USA-Chiny, z taryfami wzrastającymi do 145%. S&P 500 stracił 3.46%, Nasdaq spadł o 4.31%, a Dow spadł o ponad 1000 punktów (-2.50%). Akcje technologiczne przewodziły spadkom, szczególnie Tesla (-10%), Nvidia, Apple i Amazon, każda spadając o ponad 6.5%. Akcje energetyczne, takie jak Chevron i Exxon Mobil, spadły o około 6% na fali słabnących cen ropy, potęgując obawy o recesję. Inwestorzy pozostają ostrożni przed dzisiejszymi kluczowymi wynikami banków i danymi o nastrojach konsumentów w USA.
• Europa: Europejskie akcje gwałtownie wzrosły w czwartek, gdy obawy handlowe osłabły dzięki zawieszeniu wzajemnych taryf przez UE i USA na 90 dni, co skłoniło do silnych wzrostów w różnych sektorach. STOXX 50 wzrósł o 4.4%, DAX skoczył o 4.53%, CAC 40 wzrósł o 4.25%, a FTSE 100 wzrósł o 3.20%. Banki, technologie i przemysł przewodziły wzrostom, odzwierciedlając optymizm w kierunku wznowienia negocjacji handlowych. Kluczowe ruchy obejmowały SAP (+7.21%), Deutsche Bank (+7.15%) i Barclays (+8.10%). Inwestorzy pozostają czujni wobec utrzymujących się globalnych niepewności handlowych wpływających na przyszły sentyment.
• Wielka Brytania: FTSE 100 gwałtownie wzrosło w czwartek (+3.20%), odnotowując najlepszy dzień od 2020 roku, napędzany optymizmem dotyczącym zawieszenia taryf. Sektory finansowe i surowcowe skorzystały znacząco, z Barclays (+7.99%) i Anglo American (+7.7%) przewodzącymi wzrostom. Akcje Tesco spadły o 4.89% po ostrożnym przewodnictwie dotyczącym zysków w obliczu presji konkurencyjnej w sektorze spożywczym. Pomimo silnego odbicia, uczestnicy rynku pozostają czujni wobec podstawowych obaw handlowych i gospodarczych.
• Azja: Rynki azjatyckie wycofały się w piątek na fali eskalujących napięć taryfowych USA-Chiny. Japoński Nikkei początkowo spadł o prawie 5%, gdy znacząca ekspozycja handlowa mocno ważyła, podczas gdy hongkoński Hang Seng spadł o 0.5%, przerywając trzydniową pozytywną passę. Południowokoreański KOSPI stracił 1.54%, ciągnięty przez akcje technologiczne i motoryzacyjne. Chińskie indeksy kontynentalne wykazały odporność, wspierane przez fundusz państwowy i dyskusje o stymulacji pomimo zwiększonych taryf. Rynki przygotowują się na publikację danych handlowych z Chin, co dodatkowo wpłynie na sentyment.

Zmienność

Zmienność gwałtownie wzrosła w czwartek, z VIX wspinającym się do zamknięcia na poziomie 40.72 (+21.12%), napędzanym przez odnowione obawy handlowe i wyprzedaże akcji. Krótkoterminowe wskaźniki gwałtownie wzrosły (VIX1D +12.04%, VIX9D +25.89%), sygnalizując zwiększony niepokój rynku. Zmienność Nasdaq 100 wzrosła znacząco (+25%) na fali gwałtownych spadków w sektorze technologicznym. Dzisiejszy odczyt zmienności zależeć będzie od danych PPI w USA i wyników głównych instytucji finansowych, kluczowych dla sentymentu inwestorów.

Zasoby cyfrowe

Bitcoin rozszerzył zyski (+1.85%) do ponad 81 000 USD, gdy zmienność spadła poniżej tej z S&P 500, podkreślając ewoluującą rolę kryptowalut jako hedge niski-beta przeciwko akcjom. Ethereum wzrosło skromnie (+2.06%), z zauważalnymi ruchami Solana (+3.50%) napędzanymi znaczącym przejęciem przez Janovera. Akcje związane z kryptowalutami w większości spadły, wpływając na szerszą słabość rynku akcji. Inwestorzy uważnie obserwują dzisiejsze wygaśnięcie opcji Bitcoin o wartości 2.25 miliarda USD, z znaczącym otwartym zainteresowaniem wokół kluczowych poziomów cenowych.

Obligacje

• Krzywa dochodowości USA nadal się stroma, z nachyleniem 2-10 osiągającym 60 punktów bazowych po raz pierwszy od początku 2022 roku. Długoterminowe obligacje skarbowe pozostają pod presją pomimo środowej aukcji 10-letnich obligacji skarbowych USA, które odnotowały rekordowy popyt ze strony bezpośrednich oferentów, w tym zagranicznych instytucji oficjalnych, które są w dużej mierze uważane za "kup i trzymaj" na rynku obligacji skarbowych. Wczorajsza aukcja 30-letnich obligacji również odnotowała silny popyt ze strony bezpośrednich oferentów, ale tylko na najwyższym końcu zakresu, blisko 26%, zupełnie inaczej niż bezprecedensowe 89% aukcji 10-letnich obligacji.
• Zmienność na amerykańskim rynku papierów skarbowych jest nie do zaakceptowania przy nieznanym poziomie stresu, więc oficjalna reakcja może nastąpić wkrótce, jeśli rentowności amerykańskich papierów skarbowych będą nadal rosły - obserwuj tę reakcję, jeśli 10-letnia rentowność w USA wzrośnie do 5,0% (ostatnie maksimum wyniosło 4,50%, a maksimum cyklu miało miejsce pod koniec 2023 r. na poziomie nieco powyżej 5,0%).
• Spready amerykańskich obligacji śmieciowych rozszerzyły się wczoraj nieznacznie w obliczu powszechnej awersji do ryzyka, a miara Bloomberga wysokiej rentowności spread do amerykańskich obligacji skarbowych rozszerzyła się o 8 punktów bazowych do 434 punktów bazowych w porównaniu z maksimum cyklu na początku tego tygodnia wynoszącym 453 punkty bazowe.

Towary

• Indeks towarowy Bloomberg Commodity Index zmierza w kierunku niewielkiego tygodniowego wzrostu, przy czym straty wśród procyklicznych sektorów energetycznych i metali przemysłowych są równoważone przez rosnące ceny złota i srebra, podczas gdy sektor rolniczy jest mieszany z zauważalnymi wzrostami kukurydzy, bawełny i soi oraz stratami kawy i cukru.
• Złoto wspięło się w nocy do nowego rekordu na 3 220 USD,, zyskując od początku roku 23%, ponieważ metal nadal przyciąga popyt ze strony inwestorów szukających schronienia w obliczu ciągłych zawirowań na światowych rynkach spowodowanych taryfami celnymi, budząc obawy o globalną recesję i nadzieje na dalsze luzowanie polityki pieniężnej. Głównym źródłem wsparcia w minionym tygodniu były zawirowania na amerykańskim rynku obligacji, budzące obawy o stabilność finansową.
• Srebro i platyna, dwa inne pół-inwestycyjne metale, mimo napięć w dostawach, miały trudności z nadążaniem za złotem z dwóch głównych powodów. Banki centralne kupują tylko złoto, podczas gdy ryzyko recesji nadal waży, biorąc pod uwagę ich zastosowania jako metale przemysłowe.

Waluty

• Dolar amerykański znalazł się pod intensywną presją późno wczoraj i w nocy, z niezwykłym stopniem zmienności podczas sesji azjatyckiej, gdy EURUSD wzrosło aż do 1.1383 po handlu blisko 1.1200 w późnej sesji amerykańskiej wczoraj, podczas gdy USDJPY handlował tak nisko jak 142.89 przed odbiciem do 143.65 w momencie pisania
• Słabość USD była najbardziej intensywna w stosunku do walut bezpiecznych przystani CHF, EUR i JPY i wydawała się skorelowana z kierunkiem sentymentu ryzyka podczas intensywnej fazy jego wyprzedaży i może być teraz szerokim wskaźnikiem sentymentu ryzyka, który wzrósł w wczesnym handlu europejskim.
• Akcja USD w stosunku do walut procyklicznych, takich jak GBP, CAD i AUD w nocy była niestabilna, z nowymi lokalnymi szczytami tych walut w stosunku do dolara amerykańskiego, zanim USD odzyskał szeroko w wczesnych godzinach handlu europejskiego.
• Długoterminowe rentowności w Wielkiej Brytanii warto obserwować jako wskaźnik ryzyka dla funta, podobnie jak epizod kruchości i ryzyka systemowego wywołany podczas mini-budżetu Truss pod koniec 2022 roku. 10-letni gilt handlował tak wysoko jak 4.80%, w porównaniu do szczytu cyklu wynoszącego 4.90% w styczniu.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.