Szybki przegląd rynku - 8 kwietnia 2025 

• Akcje: Ekstremalne wahania; groźby taryfowe; Nasdaq odporny; europejskie rynki mocno dotknięte; odbicie w Azji 
• Zmienność: Indeks VIX wzrósł powyżej 60; utrzymuje się zwiększona ostrożność; kontrakty sugerują częściowe odbicie 
• Aktywa cyfrowe: Odporność BTC; mieszane wyniki akcji kryptowalutowych; selektywne odbicie altcoinów; ostrożność na rynku 
• Waluty: USD słabszy przy poprawie sentymentu ryzyka, ale USDCNH na kluczowym poziomie oporu 
• Obligacje: Ogromna wyprzedaż amerykańskich obligacji skarbowych zmienia scenariusz
• Towary: Małe odbicie prowadzone przez ropę naftową, miedź i srebro 
• Wydarzenia makroekonomiczne: Ankieta NFIB dotycząca małych przedsiębiorstw w USA za marzec, aukcja 3-letnich obligacji skarbowych USA, oficjalna stopa gotówkowa RBNZ Nowej Zelandii

Dane makro i nagłówki

• Trump zagroził dziś nałożeniem dodatkowego 50% podatku importowego na Chiny, jeśli nie wycofają się z planu nałożenia ceł odwetowych na amerykańskie towary. Ogólnie rzecz biorąc, mieszane komunikaty od prezydenta i jego doradców stworzyły zamieszanie i zmienność na rynkach, a inwestorzy mają trudności ze zrozumieniem jego kryteriów negocjacyjnych i braku ujednoliconego procesu rozpatrywania wyjątków od ceł. 
• Chiny ustaliły dzienny kurs referencyjny dla renminbi na poziomie 7,20, najsłabszym od 2023 roku, sugerując gotowość do osłabienia waluty po raz pierwszy w tym cyklu, podczas gdy obserwatorzy spekulowali, czy Chiny zdecydują się na dewaluację waluty i jeśli tak, to w szybkim czy stabilnym tempie. 
• Chiny sygnalizują twardsze podejście do wojny handlowej z USA, nakładając ogólne cła i kontrole eksportu w odpowiedzi na "wzajemne" taryfy Donalda Trumpa. Oficjalna gazeta Komunistycznej Partii Chin ogłosiła, że Pekin nie "trzyma się iluzji" o zawarciu umowy, a prezydent Xi Jinping intensyfikuje wysiłki na rzecz wzmocnienia krajowej gospodarki. 
• Po rozmowie telefonicznej między prezydentem USA Trumpem a premierem Japonii Ishibą, Japonia ma otrzymać priorytet w rozmowach handlowych z USA po tym, jak nowe taryfy Trumpa nałożyły stawkę 24% na japoński import. Sekretarz skarbu USA Scott Bessent będzie prowadził rozmowy, a kurs wymiany jena japońskiego ma być ważnym elementem rozmów.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

1000 - Optymizm małych przedsiębiorstw w USA za marzec według NFIB
1400 - PMI Ivey w Kanadzie za marzec
1700 - Aukcja 3-letnich obligacji skarbowych USA
1800 - Przemówienie Daly z Fed na temat perspektyw gospodarczych USA
0200 - Ogłoszenie stopy procentowej RBNZ Nowej Zelandi

Publikacje wyników

• Środa: Delta Airlines
• Czwartek: Tesco, Progressive Corporation
• Piątek: JP Morgan, Wells Fargo, Morgan Stanley, Blackrock, Bank of New York Mellon, Fastenal

Wszystkie wydarzenia makroekonomiczne, publikacje wyników finansowych oraz dywidendy można znaleźć w kalendarzu Saxo na platformie Saxo.

Akcje

• USA: Amerykańskie akcje doświadczyły dramatycznych wahań w poniedziałek, oznaczając trzecią z rzędu sesję spadkową w związku z zamieszaniem taryfowym. S&P 500 spadł o -0,23%, wchodząc w terytorium rynku niedźwiedzia, podczas gdy Dow spadł o -0,91%. Nasdaq nieco się odbił (+0,2%), wspierany przez odbicie technologiczne - Nvidia (+3,5%), Amazon (+2,5%), Palantir (+5,2%). Rynki chwilowo wzrosły z powodu fałszywych wiadomości o 90-dniowej przerwie w taryfach, szybko się cofając po zaprzeczeniu przez Biały Dom. Trump zagroził dodatkowym 50% taryfą na Chiny, co zwiększyło zmienność. 
• Europa: Europejskie rynki gwałtownie spadły w poniedziałek w związku z eskalacją napięć taryfowych. DAX spadł o -4,1%, podczas gdy Stoxx 50 i Stoxx 600 spadły odpowiednio o -5,4% i -4,5%. Sektory mocno dotknięte to m.in. użyteczności publiczne, finanse i przemysł. Pomimo chwilowej ulgi z fałszywych raportów o przerwie w taryfach, sprzedaż nasiliła się z powodu słabych danych przemysłowych z Niemiec. CAC 40 (-4,8%) i FTSE 100 (-4,4%) również poniosły poważne spadki, osiągając wielomiesięczne minima. 
• Wielka Brytania: Brytyjskie akcje zakończyły się gwałtownym spadkiem, FTSE 100 spadł o -4,4% do najniższego poziomu od marca 2024 roku. Melrose Industries i RELX przewodziły spadkom (-7,9%), podczas gdy kopalnia złota Fresnillo (+1,3%) zapewniła niewielką odporność. Brytyjskie rynki pozostają podatne na trwające niepewności handlowe i groźby taryf odwetowych.

• Azja: Azjatyckie akcje nieco się odbiły we wtorek po historycznych spadkach. Hang Seng w Hongkongu odbił się o +2,5%, podczas gdy Nikkei w Japonii wzrósł o prawie +7%, napędzany przez akcje technologiczne i słabszego jena. KOSPI w Korei Południowej wzrósł o +1,4%, przerywając serię spadków, wspierany przez Samsung Electronics (+2,6%). Chińskie akcje nieco wzrosły, gdy państwowe firmy zobowiązały się do wsparcia rynku w obliczu napięć taryfowych.

Zmienność

Aktywa cyfrowe

Bitcoin nieco wzrósł (+0,6%) do $79,576, wykazując odporność w obliczu niepewności na rynku wywołanej taryfami. Ethereum (+2%) i Solana (+2,6%) również się odbiły, choć XRP nieznacznie spadł (-1,3%). Akcje związane z kryptowalutami miały mieszane wyniki: Coinbase (-2%), MicroStrategy (-8,7%) i Marathon Digital (-0,4%) znalazły się pod presją, podczas gdy Cipher Mining wzrosło (+6,2%), podkreślając selektywną pewność inwestorów.

Obligacje

• Amerykańskie obligacje skarbowe doświadczyły wczoraj ogromnej wyprzedaży, przy czym długoterminowe rentowności wzrosły najbardziej od czasów turbulencji związanych z wybuchem pandemii. Może to być oznaką sprzedaży i repatriacji aktywów przez dużych posiadaczy obligacji skarbowych, takich jak zagraniczni posiadacze. Wczoraj 30-letni benchmark amerykańskich obligacji skarbowych wzrósł z poziomów bliskich 4.30% do nawet 4.65%, podczas gdy 10-letni benchmark wzrósł z powrotem do 4.17% z poziomu bliskiego 3.85% dzień wcześniej.
• Departament Skarbu USA przeprowadzi dziś aukcję 3-letnich obligacji o wartości 58 miliardów USD, a jutro odbędzie się aukcja 10-letnich obligacji skarbowych oraz 30-letnich obligacji w czwartek.
• Spread amerykańskich obligacji śmieciowych znalazł się pod dodatkową presją, z miarą Bloomberga dotyczącą spreadu długu wysokodochodowego do amerykańskich obligacji skarbowych rozszerzającą się o 22 punkty bazowe do 449 punktów bazowych. Dla porównania, ten sam miernik osiągnął szczyt na poziomie 583 pb w 2022 roku i 1100 pb w najgorszym okresie pandemii.

Towary

• Towary odnotowują małe odbicie, gdy globalne rynki uspokoiły się po trzydniowej wyprzedaży, która spowodowała spadek indeksu towarowego Bloomberga o 8,25% do wczesnego styczniowego minimum, napędzane było to głownie spadkami ropy naftowej, miedzii i srebra.

• Ropa WTI chwilowo spadła poniżej 60 USD w poniedziałek i weszła na terytorium zniszczenia podaży, zanim nastąpiło odbicie, które na razie wygląda na kruche w obliczu obaw o recesję i rosnącą produkcję OPEC+. 

• Złoto znajduje się wokół 3,000 USD po odbiciu od kluczowego wsparcia blisko 2,950 USD w poniedziałek, gdy rentowności 10-letnich obligacji skarbowych USA w pewnym momencie niepokojąco wzrosła o 25 punktów bazowych. Ryzyko stagflacji, wysiłki na rzecz de-dolaryzacji przez banki centralne i inwestorów ogólnie oraz obawy dotyczące sytuacji zadłużenia USA pozostają kluczowym punktem dla byków na rynku złota,

• Srebro i miedź odbijają się, wspierane przez ich względnie niską cenę po ostatnim spadku, potencjalną chińską reakcję stymulacyjną wspierającą popyt w połączeniu z napiętą perspektywą podaży.

Waluty

• Odbicie w sentymencie ryzyka powoduje, że dolar amerykański jest na słabszej pozycji w stosunku do wszystkich walut, zwłaszcza w stosunku do walut procyklicznych, takich jak AUD, CAD itp.

• USDCNH znajduje się na poziomie 7,365, z uwagą skierowaną na trzykrotnie testowany (od 2022 roku) poziom 7,37, który może wskazywać, że Chiny są gotowe pozwolić na osłabienie swojej waluty w stosunku do dolara amerykańskiego.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.