Logowanie Otwórz rachunek
Polska
CFD i forex (FX) są skomplikowanymi instrumentami i wiążą się z wysokim ryzykiem szybkiej utraty pieniędzy z powodu dźwigni finansowej. 62% rachunków inwestorów detalicznych traci pieniądze podczas handlu CFD z tym dostawcą.
Pokaż więcej
CFD i forex (FX) są skomplikowanymi instrumentami i wiążą się z wysokim ryzykiem szybkiej utraty pieniędzy z powodu dźwigni finansowej. 62% rachunków inwestorów detalicznych traci pieniądze podczas handlu CFD z tym dostawcą. Powinieneś zastanowić się, czy rozumiesz, jak działają CFD, FX lub jakiekolwiek inne nasze produkty, i czy możesz sobie pozwolić na podjęcie wysokiego ryzyka utraty swoich pieniędzy.
Pokaż mniej
Tygodniowy wykres walutowy: Przetestowane zostaną argumenty przemawiające za zbyt dużymi cięciami Fed

Tygodniowy wykres walutowy: Przetestowane zostaną argumenty przemawiające za zbyt dużymi cięciami Fed

Macro 7 min na przeczytanie
Charu Chanana

Kierownik Działu Strategii Walutowej

*Artykuł został przetłumaczony automatycznie przy użyciu AI

Kluczowe punkty:

  • USD: Zmniejszające się ryzyko recesji, ale obawy o stagflację mogą powrócić
  • JPY: amerykańskie dane makro wciąż pozostają kluczowym czynnikiem
  • GBP: Wzrost inflacji może przemawiać za opóźnieniem dalszych obniżek stóp procentowych przez BOE
  • AUD: Jastrzębie nastawienie RBA może zostać zakwestionowane przez dane z rynku pracy
  • NZD: Obniżka stóp RBNZ nie jest w pełni wyceniona
  • CNH: Słabe wyniki działalności gospodarczej prawdopodobnie będą kontynuowane

------------------------------------------------------------------------------------------------------

USD: Wysoka inflacja może ostudzić obawy o recesję, ale uwaga na zagrożenie stagflacją

Ubiegły tydzień był dla rynków prawdziwą kolejką górską, ale pod jego koniec rynki wciąż zastanawiały się, czy amerykańska gospodarka zmierza w kierunku recesji, na co wskazywał wzrost stopy bezrobocia, czy też nadal może osiągnąć miękkie lądowanie? Odnieśliśmy się do tego zamieszania w zeszłotygodniowym artykule zatytułowanym "US Economy: Soft Landing Hopes vs. Hard Landing Fears'. Ta narracja zostanie poddana próbie w tym tygodniu, ponieważ pojawi się kilka kluczowych danych ekonomicznych - PPI we wtorek, CPI w środę i sprzedaż detaliczna w czwartek.

Główny wskaźnik CPI stał się ujemny w czerwcu w ujęciu miesięcznym, a wskaźnik bazowy był najwolniejszy od sierpnia 2021 r. i wyniósł 0,1%. Oczekiwania konsensusu na lipiec wynoszą 0,2% m/m zarówno dla wartości głównej, jak i bazowej. Oznacza to, że istnieje ryzyko niespodzianki w górę, nawet jeśli tendencje dezinflacyjne mogą się utrzymać. Gorący wydruk może oznaczać, że rynki mogą być zmuszone do zmniejszenia prawdopodobieństwa recesji w USA i obniżenia oczekiwanej kwoty obniżek stóp procentowych przez Fed na następnym posiedzeniu, która jest obecnie wyceniana na 38 pb. Rynki mogą jednak szybko przejść od groźby recesji do obaw o stagflację , jeśli CPI okaże się bardzo wysoki.

Warto zauważyć, że kluczowa będzie ocena całości danych o inflacji hurtowej i konsumenckiej, aby zasugerować, gdzie bazowy PCE, preferowany przez Fed wskaźnik inflacji, może wylądować w tym miesiącu.

Ponadto dane konsumenckie pozostają kluczowym czynnikiem pozwalającym zrozumieć, jak szybko gospodarka może zwalniać. To sprawia, że czwartkowa sprzedaż detaliczna jest dość kluczowa, podobnie jak wyniki spółek konsumenckich, takich jak Home Depot (wtorek) i Walmart (czwartek). Jeśli chodzi o rynek pracy, czwartkowe dane o liczbie bezrobotnych ponownie będą kluczowym wydarzeniem.

GBP: Wzrost inflacji vs. słabnąca presja płacowa

Po tym, jak funt szterling był odporny od początku roku, zaczął znajdować się pod presją po obniżce stóp procentowych przez Bank Anglii i złagodzeniu obaw politycznych w Europie. Rozciągnięte długie pozycjonowanie i korelacja z globalnymi nastrojami ryzyka również doprowadziły do wycofania się funta brytyjskiego z jego szczytów. Jednak różnice w stopach procentowych mogą ponownie znaleźć się w centrum uwagi, aby wesprzeć funta w tym obfitującym w dane tygodniu.

PKB Wielkiej Brytanii za II kwartał prawdopodobnie pokaże solidny wzrost brytyjskiej gospodarki. Oczekuje się, że dane o inflacji, opublikowane w środę, wykażą wzrost, ponieważ wpływ rachunków za energię jest stopniowo eliminowany z bazy sprzed roku. Kluczowe będzie to, czy inflacja usługowa spadnie, czy też nie, a Swiftonomics może mieć na nią wpływ. Konsensus oczekuje, że inflacja zasadnicza wyniesie 2,3% r/r w lipcu z 2,0% w czerwcu, a inflacja usługowa spadnie do 5,5% r/r z 5,7% w czerwcu.

Tymczasem wtorkowe dane z rynku pracy prawdopodobnie pokażą, że presja płacowa spada, a stopa bezrobocia może dalej rosnąć. To, wraz z niższą inflacją usługową, może nadal napędzać zakłady na obniżkę stóp procentowych dla BOE. Rynek widzi obecnie mniej niż 40% szans na wrześniową obniżkę stóp procentowych przez bank centralny.

Źródło: Bloomberg

Dane z USA mogą mieć również wpływ na szersze nastroje związane z ryzykiem, a tym samym na GBP. Jakikolwiek poślizgu w amerykańskim CPI lub sprzedaży detalicznej może sprawić, że obawy o recesję powrócą na pierwszy plan, co może okazać się pozytywne dla GBP.

NZD: Opóźnienie obniżki stóp RBNZ może być trudne

Stopa bezrobocia w Nowej Zelandii wzrosła w drugim kwartale do 4,6% z 4,3% w pierwszym kwartale. Chociaż wzrost ten był nieco lepszy od oczekiwań ekonomistów na poziomie 4,7%, wyraźnie wskazuje on na ochłodzenie rynku pracy, a bezrobocie osiągnęło najwyższy poziom od trzech lat. To, w połączeniu ze słabnącą inflacją i spadkiem aktywności gospodarczej w drugim kwartale, rodzi obawy o potencjalny spadek w drugim kwartale.

Bank Rezerwy Nowej Zelandii (RBNZ) stoi teraz przed krytyczną decyzją: albo rozpocznie cykl obniżek stóp procentowych w tym tygodniu, albo ryzykuje, że będzie postrzegany jako "spóźniony". Na posiedzeniu 10 lipca RBNZ przyjął gołębie stanowisko, a wraz z rosnącym opcje call dla znaczących cięć stóp Fed od tego czasu, istnieje możliwość, że RBNZ może znaleźć uzasadnienie dla obniżki stóp. Podczas gdy istnieje niewielka szansa na cięcie o 50 pb, cięcie o 25 pb pozostaje najbardziej prawdopodobnym scenariuszem. Rynki wyceniły obniżkę stóp procentowych w sierpniu z około 70% prawdopodobieństwem, co sugeruje potencjalną presję spadkową na NZD, szczególnie jeśli cięciu towarzyszyłby gołębi język.

Losy walut odwróciły się w burzliwym tygodniu, a JPY zakończył się prawie bez zmian, a waluty aktywności zyskały na wartości, ponieważ amerykańskie zakłady dotyczące recesji zostały zmniejszone pod koniec tygodnia po początkowym szarpnięciu w górę. NOK i CAD również były wspierane przez silne wzrosty cen ropy.
Nasza karta wyników walutowych pokazała, że bycza dynamika japońskiego jena ponownie stała się niedźwiedzia, podczas gdy AUD stał się byczy.
Dane dotyczące pozycjonowania CFTC za tydzień 6 sierpnia po raz kolejny pokazały duże ruchy spekulantów. Długie pozycjonowanie w dolarze amerykańskim zostało zredukowane o 38% do $10.5 miliardów, na czele z popytem na JPY, gdzie pozycje krótkie zostały pokryte masowo, wskazując na odreagowanie transakcji carry trade. Pozycje krótkie zostały również pokryte w CAD i CHF, podczas gdy długie pozycje zostały dodane do EUR. Kolejna znacząca zmiana pozycjonowania dotyczyła GBP, gdzie dodano 37 tys. krótkich kontraktów.

-----------------------------------------------------------------------

Najnowsze artykuły i podcasty FX:

Najnowsze artykuły i podcasty na temat makro:

Tygodniowe wykresy FX:

    Seria FX 101:

    Zastrzeżenia

     Każdy z podmiotów Grupy Saxo Bank świadczy wyłącznie usługi realizacji i dostępu do analiz, umożliwiając użytkownikowi przeglądanie i/lub korzystanie z treści dostępnych w witrynie internetowej lub za jej pośrednictwem. Te treści nie zmieniają ani nie rozszerzają usług polegających wyłącznie na realizacji. Nie są też do tego przeznaczone. Taki dostęp i użytkowanie zawsze podlegają (i) warunkom korzystania z usług; (ii) pełnej wersji zastrzeżeń; (iii) ostrzeżeniu o ryzyku; (iv) zasadom interakcji oraz (v) uwagom dotyczącym centrum Saxo News & Research i/lub jego treści, a także (gdy ma to zastosowanie) warunkom regulującym korzystanie z hiperłączy zawartych w witrynie członka Grupy Saxo Bank, za pośrednictwem której użytkownik uzyskuje dostęp do centrum Saxo News & Research. Treści te są zatem przekazywane wyłącznie jako informacje. W szczególności nie udziela się żadnych porad ani nie można polegać na nich jako na udzielonych lub zatwierdzonych przez jakikolwiek podmiot z Grupy Saxo Bank; nie należy ich też interpretować jako zachęty do subskrypcji, sprzedaży lub zakupu jakichkolwiek instrumentów finansowych. Wszelkie podejmowane przez użytkownika transakcje i inwestycje muszą opierać się na jego własnej, niewymuszonej i świadomej decyzji. W związku z tym żaden podmiot Grupy Saxo Bank nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek straty, które użytkownik może ponieść w wyniku jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej podjętej w oparciu o informacje dostępne w centrum Saxo News & Research lub w wyniku korzystania z tego centrum. Składane zlecenia i realizowane transakcje uważa się za dotyczące rachunku klienta u podmiotu z Grupy Saxo Bank działającego w jurysdykcji, w której klient zamieszkuje i/lub w której klient otworzył i prowadzi swój rachunek inwestycyjny. Centrum Saxo News & Research nie zawiera (i nie należy przyjmować, że zawiera) porad finansowych, inwestycyjnych, podatkowych ani handlowych, ani porad jakiegokolwiek rodzaju oferowanych, rekomendowanych czy polecanych przez Grupę Saxo Bank. Nie należy go traktować jako rejestru naszych cen ani jako oferty czy zachęty do sprzedaży lub zakupu jakiegokolwiek instrumentu finansowego. W zakresie, w jakim jakiekolwiek treści mogą być interpretowane jako analizy inwestycyjne, użytkownik uznaje i akceptuje, że te treści nie zostały przygotowane zgodnie z wymogami prawnymi mającymi na celu promowanie niezależności badań inwestycyjnych oraz nie były jako takie zamierzone i w związku z tym będą zgodnie z odpowiednimi przepisami uważane za komunikację marketingową.

    Zapoznaj się z zastrzeżeniami:
    Powiadomienie dotyczące analiz inwestycyjnych, które nie są niezależne (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
    Pełna wersja zastrzeżeń (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)


    Philip Heymans Alle 15
    2900 Hellerup
    Dania

    Skontaktuj się z Saxo

    Wybierz region

    Polska
    Polska
    Produkty i ceny
    Platformy
    Rachunki i usługi
    Ogólne
    Inne
    Informacje prawne

    Poznaj ryzyko
    Kazda transakcja wiąże się z ryzykiem (dowiedz się więcej). Aby pomóc Ci w jego zrozumieniu, udostępniliśmy dokumenty zawierające kluczowe informacje (KID) na temat ryzyka i korzyści związanych z poszczególnymi produktami. Dodatkowe dokumenty zawierające kluczowe informacje znajdziesz na naszej platformie transakcyjnej (dowiedz się więcej).

    Ta strona internetowa jest dostępna na całym świecie, jednak informacje na tej stronie są powiązane z Saxo Bank A / S i nie są ściśle określone dla żadnego z podmiotów Grupy Saxo Bank. Wszyscy klienci będą bezpośrednio współpracować z Saxo Bank A / S, a wszystkie umowy z klientem zostaną podpisane z Saxo Bank A / S i tym samym regulowane prawem duńskim.


    Apple, iPad i iPhone są znakami towarowymi firmy Apple Inc., zarejestrowanymi w Stanach Zjednoczonych i innych krajach. App Store to znak usług firmy Apple Inc.