Tygodniowy wykres walutowy: Chińskie bodźce stymulacyjne zwiększają ryzyko związane z Fed-em przed publikacją danych NFP

Artykuł został przetłumaczony automatycznie przy użyciu AI

Kluczowe punkty:

• USD: Presja spadkowa może się utrzymać, jeśli utrzymają się oczekiwania dotyczące miękkiego lądowania
• JPY: jastrzębi premier wzmacnia argumenty byków
• EUR: Przeciwności dla wzrostu utorują drogę do październikowej obniżki stóp EBC
• AUD: rośnie przez bodźce z Chin

-------------------------------------------------------------------------------------------------------

USD: Dane NFP kluczem do listopadowej decyzji Fed

Narracja o miękkim lądowaniu nadal kształtuje prognoza dla USD, przechylając się na słabszą stronę. Ostatnie dane z USA wskazywały na ten scenariusz, który jest niekorzystny dla USD, a nadchodzący raport o zatrudnieniu prawdopodobnie potwierdzi ten trend. Poprzeczka dla jastrzębiej niespodzianki jest wysoko, podczas gdy nieco słaby wzrost zatrudnienia może skłonić rynki do wyceny kolejnej obniżki stóp Fed o 50 pb w listopadzie. Tymczasem chińskie środki stymulacyjne zwiększają globalny apetyt na ryzyko, zwiększając presję na spadek wartości dolara amerykańskiego.

W tym tygodniu pojawią się również wypowiedzi kilku członków Fed, w tym przewodniczącego Powella i głosującego przeciw Bowmana. Jednak wykres kropkowy już określił rozbieżność poglądów na temat oczekiwanej ścieżki rozwoju Fed, a komentarz raczej nie przerwie tego zamieszania. Uwaga pozostaje mocno skupiona na kluczowych danych, zwłaszcza piątkowych danych o zatrudnieniu poza rolnictwem, ale także wskaźnikach PMI ISM dla przemysłu i usług. Oczekuje się, że wrześniowe NFP pokażą 145 tys. nowych miejsc pracy, stopa bezrobocia utrzyma się na stałym poziomie 4,2%, a średnia stawka godzinowa zysk nieznacznie spadnie. Wcześniej, wtorkowe ISM Manufacturing i czwartkowe ISM Non-Manufacturing PMI będą analizowane pod kątem oznak tego, jak amerykańska gospodarka zakończyła 3. kwartał.

Aby USD utrzymał jakiekolwiek zyski, zarówno raport o zatrudnieniu, jak i dane ISM musiałyby przekroczyć oczekiwania. Jednak szanse są ułożone w kierunku zrównoważonego, ale gołębiego wyniku, co oznacza, że dolar może mieć trudności z utrzymaniem pozycji, jeśli dane potwierdzą narrację o miękkim lądowaniu.

JPY: Jastrzębie wypowiedzi nowego premiera wzmacniają jena

W piątkowych wyborach Shigeru Ishiba zwyciężył jako lider partii rządzącej w starciu z gołębią kandydatką Sanae Takaichi, sygnalizując potencjalną zmianę stanowiska gospodarczego Japonii. Ishiba wyraził poparcie dla niezależności Banku Japonii i jego strategii normalizacji, sugerując silniejsze skupienie się na walce z deflacją. Jego wybór może oznaczać punkt zwrotny w dyskusjach na temat polityki pieniężnej, a nowy premier podobno planuje wybory powszechne na 27 października.

Ta zmiana przywództwa dodaje warstwę niepewności dla JPY, ponieważ rynki będą uważnie przyglądać się podejściu Ishiby do polityki pieniężnej i jego zgodności z potencjalną jastrzębią zmianą BoJ. Chociaż polityka i banki centralne powinny być niezależne, istnieje spora szansa, że jastrzębie komentarze Ishiba-san mogą wpłynąć na myślenie polityczne BOJ. Nadal spodziewamy się ostrożności w kwestii dalszych podwyżek polityki po sierpniowym Czarnym Poniedziałku, ale spirala cen płac sugeruje, że BOJ ma przestrzeń do dalszej normalizacji polityki. Biorąc pod uwagę, że jen już korzysta z niższych cen ropy, obniżki stóp Fed o 50 pb i możliwości podwyżek stóp BoJ, zwycięstwo Ishiby w wyborach może przyspieszyć wzrostowe nastroje na JPY, zwłaszcza w stosunku do walut takich jak EUR, gdzie oczekiwania co do dalszych obniżek stóp są silniejsze.

Waluty surowcowe: CAD może przedłużyć swoje słabe wyniki

Kurs prognoza dla walut surowcowych, takich jak AUD, NZD i CAD, zmienił się wraz z niedawnym bodźcem ze strony Chin, dodając do pozytywnej narracji już budowanej na podstawie scenariusza miękkiego lądowania Fed, z obniżką stóp o 50 pb na wrześniowym posiedzeniu. Jednak CAD osiągnął gorsze wyniki, ponieważ kanadyjska gospodarka stoi w obliczu ryzyka twardego lądowania. Inflacja powróciła do docelowego poziomu 2% w sierpniu, a rynki nadal oczekują dalszych cięć stóp przez BoC, co zwiększa presję na spadek CAD.

W międzyczasie RBA przesunął dyskusję na temat potencjalnej obniżki stóp do 2025 r., Podczas gdy RBNZ wydaje się zawyżony, a rynki prognozują cięcia o 90 pb w ciągu najbliższych dwóch posiedzeń przed końcem roku. Słabe wyniki CAD mogą na razie się utrzymać, zwłaszcza dopóki ryzyko związane z wyborami w USA nie zacznie odgrywać większej roli na rynkach. CAD stoi w obliczu mniejszego ryzyka taryfowego w porównaniu z innymi walutami towarowymi, a jego los może się odwrócić, jeśli zwycięstwo Republikanów stanie się bardziej prawdopodobne w wyborach w USA.

--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------