Týždenný FX Chartbook: Stimuly z Číny sa pridávajú k riziku pred dňom pracovných miest, ktoré riadi Fed

Tento článok bol preložený automaticky pomocou AI

Kľúčové body:

• USD: Tlaky na pokles by mohli pretrvávať, ak pretrvajú očakávania mierneho pristátia
• JPY: Jastrabieho premiéra podporuje býčí trend
• EUR: Rastové prekážky pripravia pôdu pre októbrové zníženie sadzieb ECB
• AUD: podporený stimulmi z Číny

-------------------------------------------------------------------------------------------------------

USD: Údaje o NFP sú kľúčovým vstupom pre novembrové rozhodnutie Fedu

Naratív o mäkkom pristátí naďalej formuje výhľad pre USD, ktorý sa prikláňa na slabšiu stranu. Nedávne údaje z USA poukázali na tento scenár, ktorý je pre USD negatívny, a nadchádzajúca správa o zamestnanosti tento trend pravdepodobne potvrdí. Latka pre jastrabie prekvapenie je vysoká, zatiaľ čo mierne slabý rast zamestnanosti by mohol trhy podnietiť k tomu, aby v novembri ocenili ďalšie zníženie sadzieb zo strany Fedu o 50 bázických bodov. Stimulujúce opatrenia Číny medzitým zvyšujú globálny apetít po riziku, čo zvyšuje tlak na pokles USD.

Tento týždeň vystúpia aj viacerí členovia Fedu vrátane predsedu Powella a hlasujúceho Bowmana. S bodovým grafom sa však už vyjasnili rozdiely v názoroch na očakávanú cestu Fedu vpred a je nepravdepodobné, že by komentár tento zmätok narušil. Pozornosť sa naďalej sústreďuje na kľúčové údaje, najmä na piatkové mzdy mimo poľnohospodárskeho sektora, ale aj na PMI v oblasti výroby a služieb ISM. Očakáva sa, že NFP za september vykáže 145 tisíc nových pracovných miest, pričom miera nezamestnanosti zostane na úrovni 4,2 % a priemerný hodinový rast zisky sa mierne zníži. Ešte predtým sa budú skúmať utorkové ISM výrobné a štvrtkové ISM nevýrobné PMI, ktoré ukážu, ako ekonomika USA ukončila 3. štvrťrok.

Na to, aby si USD udržal zisky, by správa o zamestnanosti aj údaje ISM museli prekonať očakávania. Šance však smerujú k vyrovnanému, ale holubičiemu výsledku, čo znamená, že dolár môže mať problém udržať si pozíciu, ak sa údaje potvrdia, že ide o "mäkké pristátie".

JPY: Jastrabie nálady nového premiéra podporujú býčí trend jenu

V piatkových voľbách zvíťazil Šigeru Išiba ako líder vládnucej strany v súboji s holubičím kandidátom Sanae Takaichim, čo naznačuje možnú zmenu hospodárskeho postoja Japonska. Išiba vyjadril podporu nezávislosti Bank of Japan a jej stratégii normalizácie, čo naznačuje, že sa bude viac zameriavať na boj proti deflácii. Jeho zvolenie by mohlo znamenať zlom v diskusiách o menovej politike, keďže nový premiér údajne plánuje 27. októbra usporiadať parlamentné voľby.

Táto zmena vo vedení zvyšuje neistotu pre JPY, keďže trhy budú pozorne sledovať Ishibov prístup k menovej politike a jeho súlad s potenciálnym jastrabím posunom BoJ. Napriek tomu, že politika a centrálne banky by mali byť nezávislé, existuje veľká šanca, že jastrabie komentáre Ishiba-sana by sa mohli premietnuť do politického myslenia BOJ. Po augustovom čiernom pondelku stále očakávame opatrnosť pri ďalšom zvyšovaní menovej politiky, ale mzdová špirála naznačuje, že BOJ má priestor na ďalšiu normalizáciu politiky. Vzhľadom na to, že jen už profituje z nižších cien ropy, zníženia sadzieb FEDu o 50 bázických bodov a možnosti zvýšenia sadzieb BoJ, mohlo by víťazstvo Ishiby vo voľbách urýchliť býčiu náladu na JPY, najmä voči menám ako EUR, kde sú očakávania ďalšieho zníženia sadzieb pevnejšie.

Komoditné meny: CAD by mohol rozšíriť svoju slabú výkonnosť

výhľad pre komoditné meny ako AUD, NZD a CAD sa posunul s nedávnymi stimulmi Číny, čo sa pridalo k pozitívnemu naratívu, ktorý už vznikol na základe scenára Fedu o mäkkom pristátí so znížením sadzieb o 50 bázických bodov na septembrovom zasadnutí. CAD však zaznamenal slabší výkon, keďže kanadská ekonomika čelí rizikám tvrdého pristátia. Inflácia sa v auguste vrátila na 2-% cieľ a trhy stále očakávajú ďalšie znižovanie sadzieb zo strany BoC, čo zvyšuje tlak na pokles CAD.

RBA medzitým posunula diskusiu o prípadnom znížení sadzieb na rok 2025, zatiaľ čo RBNZ sa zdá byť nadhodnotená, keďže trhy predpovedajú zníženie sadzieb o 90 bázických bodov počas nasledujúcich dvoch zasadnutí do konca roka. Slabá výkonnosť CAD môže zatiaľ pokračovať, najmä kým na trhoch nezačnú hrať väčšiu úlohu riziká spojené s voľbami v USA. CAD čelí v porovnaní s ostatnými komoditnými menami menším colným rizikám a jeho osud by sa mohol zmeniť, ak sa víťazstvo republikánov v amerických voľbách stane pravdepodobnejším.

--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------