Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
Chiny uruchamiają bodźce o wartości 50 bln CNY w celu ożywienia gospodarki
Charu Chanana
Kierownik Działu Strategii Walutowej
Podsumowanie: Po stworzeniu najbardziej epickiej bańki zadłużenia w historii, Chiny odważnie zakładają, że bodźce fiskalne w wysokości bilionów CNY są jedyną odpowiedzią.
Chiny znajdują się w klasycznej recesji bilansowej, podobnej do japońskiej z lat 90. W epickim tempie kraj ten napompował bańkę zadłużenia korporacyjnego i zadłużenia na rynku nieruchomości, której nie ma sobie równych w historii światowej gospodarki. Samo zadłużenie przedsiębiorstw w Chinach wynosi ponad 150% PKB. Zadłużenie samorządów lokalnych wynosi około 80-90% PKB. Zadłużenie gospodarstw domowych nie jest tak wysokie jak w innych krajach, ale w dużej mierze związane jest z kryzysem na rynku nieruchomości.
Kiedy kraje wchodzą w recesję bilansową, każdy podmiot w gospodarce, zarówno publiczny, jak i prywatny, jest silnie zachęcany do spłaty zadłużenia w celu naprawy bilansów. Jednak te wysiłki na rzecz poprawy finansów tylko pogarszają zbiorową prognozę, ponieważ aktywność gospodarcza i ceny spadają. Rząd może wybrać wiele strategii w czasie recesji bilansowej, ale wszystkie wiążą się ze znacznym ryzykiem. Jeśli dług zostanie umorzony, gospodarka ucierpi, a zamożna klasa wierzycieli zostanie zmiażdżona. Jeśli nie podejmie się żadnych działań, kraj może pozostawać w złym stanie przez dziesięciolecia. Jeśli prowadzisz ogromne nadwyżki handlowe, aby inne kraje finansowały naprawę twojego bilansu, tak jak Chiny już próbują to robić, ryzykujesz gniew innych narodów i wojny handlowe. Jeśli wymusisz reflację za pomocą ogromnych bodźców fiskalnych, inflacja może wywołać niepokoje społeczne.
W 2025 r. Chiny odważnie zakładają, że reflacja jest jedyną odpowiedzią i uważają, że mogą zarządzać ryzykiem inflacyjnym, uruchamiając gigantyczny zestaw inicjatyw fiskalnych, które składają się na obietnice o wartości ponad 50 bilionów CNY (około 7 bilionów USD) w 2025 r. i kolejnych latach. Znaczna część wydatków trafia bezpośrednio do kieszeni konsumentów za pośrednictwem cyfrowej waluty e-CNY, dzięki czemu zostaną one wstrzyknięte bezpośrednio do gospodarki, a nie na spłatę zadłużenia. Chiny dodają również duże dawki inżynierii społecznej do swoich bodźców, zachęcając firmy do skrócenia godzin pracy w celu poprawy jakości życia. To zwiększa czas wolny, konsumpcję, tworzenie nowych przedsiębiorstw, zakładanie rodzin i rodzenie dzieci.
Potencjalny wpływ na rynek: Silny wpływ reflacji w Chinach i na świecie, lepsze wyniki rynków wschodzących w porównaniu do rynków rozwiniętych, w szczególności Chin, wyższe ceny surowców na całym świecie oraz silniejszy chiński renminbi.