Счастливые 7% роста ВВП Японии вынуждают Банк Японии отказаться от регулирования кривой доходности

Чару Чанана (Charu Chanana)

Главный стратег по инвестициям

Summary:  В течение многих лет Япония была экономическим центром, пока в 1991 году не лопнул мыльный пузырь и не начался длительный период стагнации. Прибыль и заработная плата компаний находились в состоянии депрессии, а старение общества означало дефицит рабочей силы и снижало уровень потребления. Но наступает новое дно, когда дефляция заканчивается, заработная плата и частные капитальные вложения увеличиваются, что приводит к росту производительности труда и ускорению экономического роста.


Эта статья была автоматически переведена с помощью искусственного интеллекта

Эпоха дефляции в Японии закончилась, что привело к возобновлению роста заработной платы. Весенние переговоры по зарплате в 2023 году привели к повышению зарплаты на 3,6%, а в 2024 году она может вырасти более чем на 4%. Фискальный толчок, связанный с предлагаемым снижением ставки налога на потребление, заставит японских потребителей отказаться от сберегательного образа жизни. В сентябре 2024 года, когда заканчивается текущий президентский срок, премьер-министр Кисида и его администрация предлагают ряд популистских мер, которые будут способствовать дальнейшему росту внутреннего спроса. 

При устойчивом росте спроса предприятия объявляют об увеличении капвложений. Обильные денежные резервы японских компаний свидетельствуют о высоком аппетите к капвложениям, что нашло отражение и в сентябрьском обзоре Банка Японии Tankan, в котором отмечается ожидаемый рост капвложений в 23-м финансовом году на 13,3% по сравнению с 7,4% в 22-м финансовом году. Динамика трудовых ресурсов также меняется: предложение рабочей силы сокращается в связи со старением населения, в то время как спрос на нее продолжает расти в сфере здравоохранения и социального обеспечения, а также в связи с увеличением внутреннего спроса. Это приводит к росту заработной платы, создавая замкнутый круг.  

Япония ускоряет свою программу экономических преобразований и способствует распространению технологий для повышения производительности, несмотря на нехватку рабочей силы. Глобальные производственно-сбытовые цепочки по-прежнему находятся в движении, но это является попутным ветром для Японии в связи с усилением тенденции дружественного шоринга, что приводит к росту инвестиций. Все больше технологических компаний объявляют об инвестициях в Японию в 2024 году на фоне государственной поддержки. Экономия на технологиях позволяет японскому правительству справиться с долгом и продолжить смягчение бюджетной политики, чтобы обеспечить устойчивый импульс росту, инфляции и заработной плате.  

В условиях проведения политики сдерживания кривой доходности японская экономика получает избыточное стимулирование, поскольку реальные ставки снижаются, номинальная доходность сдерживается, а инфляционные ожидания растут. Поэтому Банк Японии вынужден прекратить политику регулирования кривой доходности в 2024 году. Это приводит к резкому падению на мировых рынках облигаций, поскольку японские инвесторы возвращают деньги на родину. 

Влияние на рынок: Иена укрепляется на фоне репатриации денег японскими инвесторами в отечественные активы, что привело к снижению USDJPY ниже 130, EURJPY ниже 140 и AUDJPY ниже 88. 

Оговорка об отказе от ответственности

Каждое подразделение Saxo Bank Group предоставляет услуги из категории «только выполнение» и доступ к анализу, позволяя просматривать и (или) использовать контент, доступный на веб-сайте. Этот контент не предназначен для изменения или расширения услуг из категории «только выполнение». Доступ к таким услугам и их использование всегда регулируются (i) условиями использования; (ii) полным отказом от ответственности; (iii) предупреждением о риске; (iv) правилами участия; (v) уведомлениями, относящимися к новостям, исследованиям Saxo и (или) их контенту в дополнение (где это применимо) к условиям, регулирующим использование гиперссылок на веб-сайте члена Saxo Bank Group, с помощью которых предоставляется доступ к новостям и исследованиям Saxo. Таким образом, такой контент предоставляется только в качестве информации. В частности, ни одна рекомендация не предназначена для предоставления или использования как такая, на которую можно положиться и которая подтверждена каким-либо подразделением Saxo Bank Group; рекомендации также не должны толковаться как побуждение или стимул для подписки, продажи или покупки любого финансового инструмента. Все торговые операции или инвестиции, которые вы делаете, должны осуществляться в соответствии с вашими собственными, самостоятельными и осознанными решениями. Таким образом, ни одно подразделение Saxo Bank Group не будет нести ответственность за любые убытки, которые вы можете понести в результате любого инвестиционного решения, принятого на основании информации, доступной в новостях и исследованиях Saxo, или в результате использования новостей и исследований Saxo. Переданные распоряжения и совершенные сделки считаются предназначенными для передачи или исполнения за счет клиента в компании Saxo Bank Group, действующей в юрисдикции, в которой проживает клиент и (или) в которой клиент открыл и ведет свой торговый счет. Новости и исследования Saxo не содержат (и не должны толковаться как содержащие) финансовые, инвестиционные, налоговые или торговые рекомендации или советы любого рода, предлагаемые, рекомендованные или одобренные Saxo Bank Group, и не должны рассматриваться как отчет о наших торговых ценах или в качестве предложения, стимула или приглашения для подписки, продажи или покупки в отношении любого финансового инструмента. В той степени, в которой любой контент может рассматриваться как инвестиционное исследование, следует обратить внимание на то (и согласиться с тем), что данный контент не предназначен и не был подготовлен в соответствии с требованиями законодательства, направленными на содействие независимости инвестиционных исследований, и поэтому будет рассматриваться как маркетинговое сообщение согласно соответствующим законам.

Ознакомьтесь с нашей оговоркой об отказе от ответственности:
Уведомление о проведении независимого инвестиционного исследования (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Полная оговорка об отказе от ответственности (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)

Saxo Bank A/S (штаб-квартира)
Philip Heymans Alle 15
2900 Hellerup
Denmark

Связаться с Saxo

Выберите регион

По-русски
По-русски

Уведомление о рисках
Любая торговля включают долю риска. Подробнее. Чтобы помочь вам лучше понять соответствующие риски, мы составили ряд документов с важной информацией (KID), в которых разъясняются возможные риски и выгода по каждому продукту. Дополнительные документы доступны на нашей торговой платформе. Подробнее

Данный веб-сайт доступен по всему миру, однако информация на данном веб-сайте относится к банку Saxo Bank A/S и не касается какой-либо иной страны. Все клиенты будут общаться непосредственно с банком Saxo Bank A/S, клиентские договоры также будут заключаться с Saxo Bank A/S, и, следовательно, будут руководствоваться законодательством Дании.

Apple и логотип Apple являются товарными знаками Apple Inc, зарегистрированными в США и других странах и регионах. App Store является знаком обслуживания Apple Inc. Google Play и логотип Google Play являются товарными знаками Google LLC.