Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Připravuje se EURUSD na další růst? Ve středu nás čekají zasedání FOMC a BoJ
John J. Hardy
Hlavní vedoucí makro strategií
Shrnutí: Konsolidace na páru EURUSD byla poměrně mělká, což naznačuje, že by mohl být připraven pokračovat v rally spíše dříve než později. Tento týden se koná pět zasedání centrálních bank zemí G10, počínaje středečním zasedáním BoJ a FOMC.
Týden začínáme rozkolísanými pohyby, když kříže JPY v pátek silně uzavřely a následně otestovaly klíčovou rezistenci na USDJPY (149,00+) a EURJPY (162,00). Jak uvádíme níže, zdá se, že EURUSD je po těsné konsolidaci připraven na další růst, a to v souvislosti se zítřejším hlasováním Bundestagu o obrovském výdajovém balíčku, který navrhl nadcházející kancléř Friedrich Merz. Jinde z hlediska pozitivního impulsu vyniká norská koruna, přičemž EURNOK testuje kritickou psychologickou podporu na úrovni 11,50 a možná se chystá k dalšímu přehodnocení směrem dolů. Níže se podíváme na měnový pár EURUSD a rizika událostí v nadcházejícím týdnu, včetně pěti zasedání centrálních bank. Z nich má největší potenciál dopadu Bank of Japan, zatímco Fed má za úkol vytvořit soubor prognóz vývoje ekonomiky a své vlastní politiky, které budou v budoucnu pravděpodobně zdrojem posměchu. Fed by udělal dobře, kdyby se tohoto dnes již anachronického přežitku z let po GFC vzdal. Ve čtvrtek zasedá Bank of England, švédská Riksbank a Švýcarská národní banka.
Graf: EURUSD
Konsolidace v růstu EURUSD se ukázala být velmi mělká vzhledem k velikosti dosavadního růstu, což naznačuje, že růst by mohl rychle pokračovat. První oblast zájmu bude nevyhnutelně dvojitý vrchol kolem 1.1200+ z konce roku 2024, s další linií odporu na maximu roku 2023, tedy 1.1276. Politická divergence je zde však značná a trvalá, protože USA přecházejí do režimu fiskálního omezení, pokud je to možné (negativní pro USD), zatímco Německo se chystá na významnou fiskální expanzi, přičemž ostatní členské státy EU jsou připraveny výrazně zvýšit výdaje na obranu, možná částečně financované dluhopisy vydanými EU (pozitivní pro EUR). To naznačuje, že tento růst by mohl snadno dosáhnout oblasti 1.1500+ před tím, než narazí na významnější odpor. Jedna kritická otázka pro schopnost páru pokračovat v růstu je riziko obchodní války mezi EU a USA, přičemž časový rámec začátku dubna je důležitý, protože Trump slíbil uvalení cel na evropské zboží od 2. dubna
Nadcházející týden - pouze nejdůležitější události
Dnes
Maloobchodní tržby v USA v únoru. Mnoho amerických spotřebitelů je pod tlakem, neboť mají rekordní počet nesplácených úvěrů na automobily a vysoké dluhy na kreditních kartách. Kdy se to v širších datech projeví konzistentněji? Tento týden také reportuje několik zajímavých společností, které se zabývají nejvíce diskrétními kategoriemi výdajů, jako je nábytek (Williams Sonoma reportuje ve středu), sportovní oblečení a vybavení (Nike - reportuje ve čtvrtek), neformální stravování (Darden Restaurants, reportuje ve čtvrtek) a plavby (Carnival Cruise reportuje v pátek).
Úterý
Hlasování v německém Bundestagu o 500 miliardách EUR z fondu infrastruktury a o výdajích na obranu, které jsou způsobeny deficitem. Hlasovat se bude jen proto, že je zaručen kladný výsledek, ale je to důležitá formalita, kterou je třeba mít za sebou.
Březnový průzkum ZEW v Německu - je zajímavé sledovat, jak fiskální vyhlídky ovlivňují část tohoto měsíčního průzkumu týkající se očekávání. Očekává se nárůst na 48,3 oproti 26,0 v únoru.
Středa
Bank of Japan - Bank of Japan by měla tento týden zvýšit úrokové sazby, ale nikdo neočekává, že tak učiní, protože chtějí nejprve počkat na kompletní výsledky jarních mzdových jednání, než případně zvýší sazby v červnu nebo později. Pokud to Japonsko myslí vážně s tím, že chce zvýšit úroveň JPY vůči americkému dolaru, což jsem přesvědčen, že ano, trochu více jestřábího výhledu od BoJ by neuškodilo.
FOMC. FOMC se ocitá pevně zaklíněný mezi pomyslným kamenem slábnoucí ekonomiky a tvrdým místem rostoucích inflačních očekávání, pokud máme věřit ohromujícím datům z pátečního průzkumu sentimentu University of Michigan, který zahrnoval masivní pokles v části očekávání a dlouhodobá inflační očekávání vzrostla na 3,9 %, což je jejich nejvyšší úroveň od roku 1993. Některé z toho jsou nevyhnutelně jen stranické obavy, ale možná také politická ofenziva Trumpovy administrativy a její možné důsledky. Trh spravedlivě očekává, že Fed tento týden nic neudělá, ale vidí, že ekonomika se dostatečně zhoršuje, což by mohlo vyvolat více než dvě snížení sazeb do prosince, pravděpodobně začínající v červnu. Budeme potřebovat, aby se skutečné úrovně inflace dále uklidnily, aby se tato možnost stala skutečností. Fed bude mít obtíže s jiným přístupem než vyčkáváním, vyjadřováním obav z vysoké inflace a naděje, ale s nízkou viditelností na ekonomiku.
Čtvrtek
Švýcarsko Zasedání SNB. Před německou seismickou změnou fiskálního postoje trh oceňoval, že SNB stáhne svou sazbu až na nulu a možná i do záporného teritoria, ale výhled pro masivní fiskální expanzi v Evropě a, což je také důležité, EURCHF zvedající se vysoko nad 0,9500 pravděpodobně změnil myšlení v SNB, takže trh plně neocení snížení sazby na tomto zasedání (sazba aktuálně 0,50 %). I kdybychom se dočkali pravděpodobného snížení sazeb, SNB podle všeho signalizuje posun k neutrálnímu kurzu.
Zasedání švédské Riksbank. Tohle je jednoduché: Riksbank skončila se svým cyklem uvolňování, takže pokud Thedeen a společnost potvrdí tržní výhled bez změn, nebude to katalyzátor pro SEK.
Bank of England. BoE má tu výhodu, že se na tomto zasedání neočekává žádný pohyb, s dvěma sníženími o čtvrt procentního bodu plánovanými na zbytek tohoto roku. Starmerova vláda se ostře obrací doprava, aby dostala rozpočet Spojeného království pod kontrolu, snižuje výdaje v klíčových kategoriích sociálního zabezpečení, jako je NHS a samotná podpora v nezaměstnanosti, s překvapivou rozhodností, což bude mít dopad na růst. Inflace by však musela klesnout mnohem více, aby Bank of England zaujala holubičí postoj vzhledem k očekáváním do budoucna.
Vývoj trendu a síla FX rady G10 a CNH.
Poznámka: Pokud se s deskou FX ještě neseznámili, podívejte se na videonávod pro pochopení a používání desky FX.
Švédské koruně se stále daří vykazovat nejsilnější celkové trendové hodnoty, ale NOK je na koni a v průběhu minulého týdne si vybudovala dynamiku - více o EURNOK viz níže. CAD může i nadále vypadat jako spolucestující se směrem k USD, pokud nedojde k výrazné rally cen ropy.
Tabulka: NOVÁ FX Board Trend Scoreboard pro jednotlivé páry.
EURNOK je teprve tři dny v novém klesajícím trendu, ale dnes napadá klíčovou podporu pásma na úrovni 11,52 a v jednu chvíli se obchoduje na 11,50, což je důležitá oblast, kterou je třeba prolomit, pokud se vyvíjí něco většího. Stříbro v dolarovém vyjádření rostlo a zaznamenalo lokální maxima, přičemž se snažilo dosáhnout postpandemického maxima 34,90.