Mohl by USD změnit kurz kvůli rostoucí averzi k riziku?

Včera došlo k oprávněnému propadu rizikových aktiv, když trhy vstřebávaly úder Trumpových mnohem vyšších než očekávaných celních sazeb, které USA uvalí na globální obchodní partnery, přičemž nejzřetelněji se na mušce Trumpovy administrativy ocitla merkantilistická politika Číny a jihovýchodní Asie. Euro, jen a zejména švýcarský frank zatím sloužily jako bezpečné přístavy, zatímco americký dolar výrazně oslabil. Příběh, který vede k poklesu amerického dolaru, je příběhem o snížení portfoliových alokací do USA, protože Trumpova politika přinese v nejbližší době největší narušení americké ekonomiky. Trh se také připravuje na to, že Fed letos provede další snížení sazeb - podle současného odhadu o celých 100 bazických bodů do konce roku. Výhled inflace byl jistě podpořen včerejším propadem cen ropy, kdy OPEC+ dramaticky rozhodl o zvýšení produkce více, než se očekávalo, možná ve snaze vyřadit americký trh s břidlicovou ropou ze hry.

Zajímalo by mě však, zda nám ve velmi krátkém období nehrozí náhlý zvrat v některém ze současných tržních trendů, pokud se nepěkné pohyby na světových trzích změní ve výraznější snižování zadluženosti. Noční pohyb AUDUSD je v tomto světle zajímavý - koneckonců, kdo by chtěl nakoupit AUD, když americký celní plán může snížit poptávku po čínském vývozu a veškeré stimuly, které Čína oznámí, jsou zaměřeny spíše na spotřebu než na staromódní druh masivních investic do dlouhodobého majetku, které dříve znamenaly obrovskou poptávku po všem, co Austrálie vyváží? Stručně řečeno, pokud se trhy dostanou do skutečně kritické situace, mohou hledat likviditu, což by mohlo znamenat zvýšenou poptávku po amerických dolarech a jejich růst, alespoň vůči méně likvidním a tradičně procyklickým měnám, jako je britská libra, švédská koruna, asijské měny atd.

Graf: GBPUSD
GBPUSD se v důsledku oslabení amerického dolaru v souvislosti s Trumpovými cly na Den osvobození dostal na vyšší úroveň. Je velmi neobvyklé vidět, jak se libra v době vážných potíží na trhu dere nahoru vůči americkému dolaru, a zajímalo by mě, zda se tento pohyb nad 1,3000 udrží, pokud nás čeká další volatilita na světových trzích. Jistě, i zde hrozí Bank of England určitým přeceněním níže. Z dlouhodobějšího hlediska je trajektorie amerického dolaru nastavena na nižší úroveň, ale nepočítal bych se schopností zelené bankovky ztížit život medvědům v nejbližším období.