Rychlý přehled globálního trhu: Evropa - 13. ledna 2025

Rychlý přehled globálního trhu: Evropa - 13. ledna 2025

Klíčové body

• Akcie: Široké ztráty, obavy z inflace, technologický sektor pod tlakem, energie překonávají, fokus na výsledkovou sezónu
• Volatilita: Zvýšená, VIX na 19,54, implikované pohyby pro SPX na 1,84 %, NDX na 2,24 %.
• Digitální aktiva: Bitcoin $94,150, Ethereum $3,225, vybírání zisků, obavy z vládních prodejů.
• Měny: USD je pevný díky silným údajům z USA a skokovému růstu výnosů amerických státních dluhopisů, ale JPY je ještě silnější. Čína postupuje proti riziku oslabení CNH
• Komodity: Ropa stoupá kvůli omezování dodávek v zimě na pozadí nových sankcí USA proti Rusku
• Dluhopisy: Americké krátké výnosy nejvíce vzrostly na základě pátečních údajů z USA, které vyčíslily další uvolňování Fedu.
• Makro události: Saldo federálního rozpočtu USA

Saxo Quick Take je krátký, stručný názor na finanční trhy s odkazy na klíčové zprávy a události.

Makrodata a titulky

• Prosincová zpráva o pracovních místech v USA v pátek ukázala silný trh práce, když počet zaměstnanců mimo zemědělství vzrostl o 256 000 (oproti 160 000 odhadu) a míra nezaměstnanosti klesla na 4,1 % (oproti 4,2 % odhadu). To vyvolalo obavy, že by FED mohl odložit další snižování základní úrokové sazby.
• Předběžný průzkum sentimentu University of Michigan za leden ukázal smíšený ekonomický výhled, přičemž současné ekonomické podmínky se mírně zlepšily na 77,9 ze 75,1, zatímco očekávání se snížila na 70,2 ze 73,3. Pozoruhodný je výrazný nárůst jednoletých i pětiletých inflačních očekávání na 3,3 % z prosincových 2,8 %, resp. 3,0 %, což svědčí o rostoucích obavách spotřebitelů z budoucích cenových tlaků, zejména v nižších příjmových skupinách.
• Kanada ukončila rok 2024 s nejsilnějším přírůstkem pracovních míst za poslední dva roky, a to přímo před potenciálním celním konfliktem s USA. Zaměstnanost se v prosinci zvýšila o 91 000 osob, což je největší nárůst od ledna 2023, a míra nezaměstnanosti se snížila o 0,1 procentního bodu na 6,7 %.
• Čínský obchodní surplus se v roce 2024 vyšplhal na bezprecedentních 992 miliardy USD, což je o 21 % více než v předchozím roce, a to díky rekordnímu vývozu před Trumpovým clem a slabé domácí poptávce, která vedla k pomalému dovozu. Vývoz se v prosinci zvýšil o 11 % na 336 miliard USD, což je druhá nejvyšší hodnota v historii, zatímco dovoz vzrostl pouze o 1 %.

Makro události (časy v GMT)

Bilance federálního rozpočtu USA za prosinec (1900), zprávy COT od CFTC za týden do 7. ledna (2030)

Finanční výsledky společností

• Středa: JPMorgan Chase, Wells Fargo, Goldman Sachs, Blackrock, Citigroup
• Čtvrtek: Taiwan Semiconductor Manufacturing, Infosys, Bank of America, UnitedHealth, Morgan Stanley
• Pátek: Schlumberger

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

• USA: Americké futures se v pondělí brzy ráno nezměnily, protože investoři se připravují na náročný týden plný ekonomických údajů a hlavních reportů zisků, včetně bank jako JPMorgan a Goldman Sachs. V pátek Dow klesl o 1,63 %, S&P 500 o 1,54 % a Nasdaq 100 ztratil 1,57 %, protože dobré údaje o prosincových mzdách oslabily očekávání dalšího snížení sazeb Fedu. Technologie a finanční sektor vedly k poklesu, zatímco energetický sektor zaznamenal lepší výsledky. Společnost Delta Air Lines vzrostla o 8 % díky dobrým výsledkům a Walgreens Boots posílila o 21 % poté, co překonala očekávání a zachovala výhled.
• Evropa: Evropské akcie zakončily minulý týden poklesem, přičemž STOXX 50 v pátek klesl o 0,81 %. Silná zpráva o zaměstnanosti v USA posílila obavy z inflace a upevnila očekávání opatrného Fedu. Sektor veřejných služeb a potravin a nápojů prudce klesl, zatímco automobilový sektor posílil o 0,5 %, v čele s 3,7% růstem společnosti Mercedes-Benz po výsledcích prodejů za 4. čtvrtletí. Společnost Ambu A/S po dobrých výsledcích za 1. čtvrtletí vzrostla o 17,1 % výhled, zatímco společnosti LVMH a ASML kvůli slabší náladě klesly. Inflace a celní nejistota udržovaly investory v opatrnosti.
• Asie: Asijské trhy zahájily týden ztrátami. Hongkongský index Hang Seng klesl o 1,9 % a dostal se na čtyřměsíční minimum, na které dolehly páteční ztráty na Wall Street a zastavení nákupu dluhopisů ze strany PBoC. Index Shanghai Composite klesl o 0,45 %, protože lepší než očekávaná obchodní bilance v Číně nedokázala zlepšit náladu. Japonské trhy byly z důvodu svátku zavřené. Investoři se nadále soustředí na údaje o inflaci v USA a směřování čínské politiky v kontextu oslabujících ukazatelů růstu.

Volatilita

Volatilita zůstává zvýšená a index VIX v pátek vzrostl o 8,14 % na 19,54. Opční údaje naznačují vyšší implikované pohyby v tomto týdnu, přičemž očekávané výkyvy pro S&P 500 činí 107,08 bodu (~1,84 %) a pro Nasdaq 100 467,65 bodu (~2,24 %). K nejistotě přispívají rostoucí očekávání klíčových ekonomických údajů a zisky sezóny, včetně bank a velkých podniků. Opční aktivitě nadále dominuje technologický sektor, zejména Nvidia, Tesla a Apple.

• Krátkodobé výnosy amerických státních dluhopisů vystřelily vzhůru a výnosová křivka se zploštila v důsledku silné zprávě o zaměstnanosti v USA a vysokých inflačních očekávání zaznamenaných v průzkumu sentimentu Michiganské univerzity. Tím se očekávané další uvolnění Fedu posunulo na září až říjen, přičemž pro kalendářní rok 2025 je plně zaúčtováno pouze jedno další snížení Fedu o 25 bazických bodů. Dlouhodobější výnosy amerických státních dluhopisů rostly méně, ale desetiletý US Treasury benchmark poprvé od konce roku 2023 uzavřel nad 4,75 %.
• Globální výnosy se pohybovaly v souladu s těžištěm v USA, když se německý dvouletý benchmark zvedl nad 2,25 % a desetiletý německý Bund výnos uzavřel na novém maximu cyklu poblíž 2,60 %, více než 50 bazických bodů od minim ze začátku prosince.

Komodity

• Ropa pokračuje v růstu a tento měsíc posílila o 9 %, přičemž ropa Brent dosáhla pětiměsíčního maxima. Tento nárůst nastal po nových rozsáhlých sankcích USA vůči ruskému energetickému sektoru, které by mohly ovlivnit tankery převážející přibližně 1,5 milionu barelů ruské ropy denně, jež jsou určeny především pro klíčové asijské dovozce. Rafinerie v regionu se nyní připravují na výrazné přerušení dodávek. K tomu dochází v době, kdy poptávka po topných palivech a naftě v zimě zůstává zvýšená, což zesiluje dopad na globální trhy s energiemi. Kromě toho ceny zemního plynu v USA na začátku obchodování vzrostly na dvouleté maximum, což bylo způsobeno předpovědí chladnějších teplot, než je obvyklé, v příštích 8 až 14 dnech.
• K široké páteční rally se připojil i sektor obilovin. Sója a kukuřice zaznamenaly výrazné zisky poté, co USDA předpovědělo nižší než očekávanou produkci v USA a výrazně snížilo předpokládanou úroveň akcie pro sklizňový rok 2024/25.
• Zlato se obchoduje poblíž 2700 USD a udržuje si silnou poptávku navzdory protivětru v podobě silného dolaru a rostoucích výnosů. Ta podpořila rostoucí rizikovou náladu na trzích v souvislosti s obavami o finanční stabilitu a zvýšenou volatilitou před Trumpovým návratem do Bílého domu. Odolnost zlata vůči silnému dolaru ho vynesla na rekordní hodnoty v několika měnách, včetně AUD, CAD, EUR a GBP.

Měny

• Zatímco americký dolar obecně vzrostl poté, co silné údaje o zaměstnanosti a vysoká inflační očekávání zaznamenaná v průzkumu sentimentu Michiganské univerzity prudce zvýšily výnosy amerických státních dluhopisů, japonský jen dokázal proti silné zelené bankovce růst a zaznamenal působivé zisky v neamerických dolarových JPY křížích. Japonské trhy byly přes noc zavřené.
• Čínský jüan mírně posílil poté, co Čína přijala nová opatření, kterými dala najevo, že nechce oslabovat svou měnu poté, co USDCNH vzrostl a téměř se dotkl několikaletých maxim 7,375, kterých dosáhl v letech 2022 a 2023. PBOC a další regulační orgány oznámily opatření umožňující firmám půjčovat si více ze zahraničí a poprvé od poloviny roku 2023 upravily "makroobezřetnostní parametr" pro banky a firmy. Varovala také před řešením jakéhokoli chování, které by mohlo narušit tržní pořádek v kurzu jüanu.