Rychlý přehled trhu - 21. března 2025

Rychlý přehled trhu - 21. března 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Americké akcie opatrné; evropské akcie výrazně níže; sentimentu dominují obavy z cel
• Volatilita: Klid před triple witching; objem pro 0DTE opce na rekordních hodnotách
• Digitální aktiva: Bitcoin plochý; altcoiny ustupují; tlumená reakce na Trumpův krypto projev
• Měny: USD směřuje k malému týdennímu zisku
• Dluhopisy: Výnosy státních dluhopisů se obchodují po holubičím Fedu níže
• Komodity: Stříbro táhne zlato dolů, ropa roste kvůli riziku sankcí
• Makro události: Spotřebitelská důvěra v eurozóně

Saxo Quick Take je krátký, stručný názor na finanční trhy s odkazy na klíčové zprávy a události.

Makrodata a titulky

• Míra inflace v Japonsku klesla v únoru 2025 na 3,7 % z lednových 4,0 %. Jádrová inflace se snížila na 3,0 %, což je nad prognózou 2,9 %, a zpomalila tak z lednových 3,2 %, přičemž se již 35 měsíc drží nad 2% cílem BOJ, což podporuje důvody pro setrvání na cestě postupného zvyšování sazeb.
• BoE v březnu hlasovala v poměru 8:1 pro ponechání bankovní sazby na úrovni 4,5 %, což odůvodnila přetrvávající inflací a globálními nejistotami. Banka zdůraznila postupný přístup k uvolňování měnové politiky.
• Prezidentka ECB Lagardeová varovala, že odvetná opatření EU vůči americkým clům by mohla oslabit růst, ale bagatelizovala inflační rizika. Americké clo ve výši 25 % by mohlo snížit růst eurozóny o 0,3 p.b., přičemž protisankce by jej zhoršily na 0,5 p.b. Počáteční dopad by byl nejsilnější, inflační tlaky by slábly, což by naznačovalo, že nedojde ke zvýšení sazeb.
• SNB snížila svou klíčovou úrokovou sazbu na 0,25 %, což je nejnižší hodnota od září 2022. Ačkoli se to očekávalo, banka se nezavázala ke konkrétnímu vývoji úrokové politiky a uvedla, že nižší výpůjční náklady jsou vhodné pro sladění s nízkými inflačními tlaky.
• Prezident Donald Trump podepsal exekutivní příkaz ke zvýšení schopnosti USA produkovat kritické nerostné suroviny, potenciálně včetně uhlí, aby se snížila závislost na dovozu nejméně 15 kritických nerostných surovin, z nichž 70 % se dováží z Číny.

Nejdůležitější události makrokalendáře (časy v GMT)

0745 - Francie březnová výrobní důvěra
1230 - Maloobchodní tržby v lednu
1500 - Spotřebitelská důvěra v eurozóně v březnu

Finanční výsledky společností

• Pátek: Carnival Cruise
• Příští týden: Dollar Tree, Lululemon Athletica, Walgreen Boty

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké akcie se ve čtvrtek snížily, ustoupily po středeční rally, když trhy zvažovaly ekonomické údaje a politiku Fedu. Index S&P 500 klesl o 0,22 %, Nasdaq o -0,33 % a Dow o 0,03 %. Opatrnost investorů přetrvávala i poté, co Fed zachoval úrokové sazby, ale zvýšil prognózy inflace a zároveň snížil očekávání růstu. Broadcom (-2 %) vedl ztráty v oblasti technologií; Accenture se propadla o 7,4 % po zrušení smluv; Nike a FedEx klesly o zhruba 5 % v důsledku slabých zisků. Americké futures otevřely pozitivně, ale od té doby se změnily v rovnoměrné až mírně negativní hodnoty, což naznačuje opatrný začátek dnešního dne, kdy se index S&P 500 pokouší zajistit si první vítězný týden po čtyřech po sobě jdoucích týdenních poklesech.
• Evropa: Evropské akcie ve čtvrtek prudce klesly, čímž ukončily čtyřdenní rally, protože investoři zpracovávali aktualizace měnové politiky a varování ECB ohledně amerických cel. STOXX 50 klesl o 1 %, STOXX 600 o 0,4 %. DAX (-1,2 %) a CAC 40 (-0,95 %) ustoupily pod tlakem varování Christine Lagardeové, že americká cla by mohla snížit růst eurozóny až o 0,5 %. Největší ztráty zaznamenaly banky, zejména Intesa Sanpaolo, BNP Paribas a BBVA (-3 %). Těžké průmyslové firmy Schneider Electric, Airbus a Stellantis poklesly o 1,7-3 %. Společnost Eurofins Scientific se vymykala trendu a po zahájení zpětného odkupu akcií vzrostla o 6,7 %.
• Asie: Asijské trhy v pátek oslabily kvůli obavám z cel a vybírání zisků. Hongkongský index Hang Seng ve čtvrtek prudce klesl o 2,2 % a dnes pokračoval v poklesu, přičemž technologičtí giganti Tencent, Xiaomi a Alibaba kvůli vybírání zisků výrazně oslabili. Čínský index CSI 300 klesl o 1,6 %. Japonský index Nikkei (+0,1 %) zůstal beze změny, k čemuž přispěly mírně lepší než očekávané údaje o inflaci. Jihokorejský index KOSPI mírně klesl (-0,11 %), protože výrobci baterií a oceli se propadli, ačkoli polovodičoví giganti Samsung (+2 %) a SK Hynix (+4 %) rostli. Australské trhy mírně posílily o 0,4 %.

Volatilita

Volatilita byla ve čtvrtek relativně nízká, VIX mírně poklesl na 19,80, přestože SPX mírně klesl. Trh se nadále zaměřuje na makroekonomické a geopolitické zprávy, přičemž dnešní trojnásobné vypršení—kdy současně vyprší akciové opce, opce na akciové indexy a akciové futures—může způsobit zvýšenou volatilitu, zejména směrem k uzavření trhu. Mezitím objem opcí 0DTE (s nulovým dnem do vypršení) v březnu výrazně vzrostl, což odráží zvýšené zajišťování obchodníků a spekulativní pozice uprostřed volatility způsobené cly.

Digitální aktiva

Kryptoměny v pátek mírně ustoupily v souvislosti s pokračující ekonomickou a celní nejistotou. Bitcoin se pohyboval kolem 84180 USD, Ethereum pod 2000 USD (-0,5 %) a XRP o 1,15 % níže. Navzdory Trumpově podpůrnému postoji na Blockworks Digital Asset Summitu trhy reagovaly negativně na absenci očekávaných významných pro-krypto oznámení. S kryptoměnami související akcie smíšené; Coinbase (+0,33 %) mírně vzrostla, zatímco těžaři kryptoměn Marathon, Riot a CleanSpark zaznamenali menší ztráty.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů míří k malému týdennímu poklesu, přičemž jedním z faktorů je pokračování trendu strmého růstu po zasedání Fedu, který vedl k rozšíření rozpětí 2s10s na 28 bazických bodů, přičemž krátkodobé dluhopisy si vedou lépe díky mírnému posunu Fedu. Celkově se výnos desetiletých dluhopisů ustálil v rozmezí kolem 4,25 %.

Komodity

• HG měď v New Yorku se obchoduje níže, ale stále o více než 4 % výše než v předchozím týdnu, zatímco ceny v Londýně klesly zpět pod 10 000 USD za tunu. Celkově je trh i nadále v pohybu, neboť hrozba uvalení cel na dovoz z USA vede obchodníky ke spěchu s mědí do USA, což omezuje zbytek světa.
• Čerstvý propad stříbra po dalším neúspěšném pokusu o překonání 34 USD za unci stáhl dolů i zlato, přičemž trhy si po týdnu, kdy se ceny prodraly nad 3000 USD za unci, vzaly oddechový čas. Ačkoli korekce je již dávno na spadnutí, obchodníci a investoři nadále hledají útočiště v obavách ze zpomalení růstu a vyšší inflace související s cly.
• Ceny ropy vzrostly na téměř třítýdenní maximum poté, co USA uvalily sankce na čínskou rafinerii za údajný nákup íránské ropy. Celkově lze říci, že riziko zpomalení hospodářského růstu je nadále kompenzováno riziky pro dodávky ze zemí, na které USA uvalily sankce.

Měny

• USD směřuje k malému týdennímu zisku, zotavuje se z pětiměsíčního minima a obchoduje se pevněji vůči většině svých hlavních protějšků v čele s MXN a JPY, přičemž významnými výjimkami, které vykazují určité posílení, jsou CAD a NOK.
• EURUSD se krátce obchodoval pod úrovní 1,0850, což je pokles z téměř pětiměsíčního maxima 1,0955 USD z 18. března poté, co prezidentka ECB Lagardeová varovala před slabším růstem, ale bagatelizovala inflační rizika plynoucí z potenciálních odvetných opatření EU vůči americkým clům. Uvedla, že 25% clo USA by mohlo snížit růst eurozóny o 0,3 procentního bodu, přičemž protisankce by ho zhoršily na 0,5 procentního bodu.
• GBPUSD se obchodoval pod úrovní 1,30, tedy níže než na čtyřměsíčním maximu, poté, co Bank of England ponechala svou úrokovou sazbu na 4,5 % a naznačila opatrné uvolňování měnové politiky. Navzdory pokroku v dezinflaci se obchod zvýšila nejistota v důsledku amerických cel, což může zvýšit cenové tlaky.
• USDCAD klesl na 1,4325 poté, co ve čtvrtek krátce vyskočil na 1,44 v důsledku zpráv, že premiér Carney možná vyhlásí předčasné volby.