Szybki przegląd rynku - 21 marca 2025 roku

Szybki przegląd rynku - 21 marca 2025 roku

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Na rynku amerykańskim panuje ostrożność, podczas gdy europejskie akcje notują znaczące spadki, z obawami o cła dominującymi nastroje inwestorów.
• Zmienność: Przed nadchodzącą potrójną wiedźmą rynek pozostaje spokojny, choć wolumen opcji 0DTE osiąga rekordowe poziomy.
• Kryptowaluty: Bitcoin utrzymuje stabilną wartość, natomiast Altcoiny się wycofują. Reakcja na przemówienie Trumpa dotyczące kryptowalut jest stłumiona.
• Waluty: Dolar amerykański zmierza ku niewielkiemu tygodniowemu zyskowi.
• Obligacje: Rentowności papierów skarbowych są łagodniejsze po gołębim stanowisku Fed.
• Towary: Srebro wpływa na obniżenie ceny złota, podczas gdy ropa naftowa rośnie w związku z ryzykiem sankcji.
• Wydarzenia makroekonomiczne: Zaufanie konsumentów w strefie euro pozostaje kluczowym wskaźnikiem.

Saxo Quick Take to krótka, skondensowana opinia na temat rynków finansowych z odniesieniami do najważniejszych wiadomości i wydarzeń.

Dane makro i nagłówki

• Stopa inflacji w Japonii spadła do 3,7% w lutym 2025 r. z 4,0% w styczniu. Inflacja bazowa zmniejszyła się do 3,0%, przekraczając prognozę 2,9%, i spowolniła z 3,2% w styczniu. Utrzymuje się ona powyżej celu Banku Japonii na poziomie 2% przez 35 miesięcy, co wspiera argumenty za kontynuacją stopniowych podwyżek stóp procentowych.
• Bank Anglii głosował 8-1 za utrzymaniem stopy procentowej na poziomie 4,5% w marcu, powołując się na utrzymującą się inflację i globalną niepewność. Bank podkreślił stopniowe podejście do łagodzenia polityki pieniężnej.
• Prezes EBC, Christine Lagarde, ostrzegła, że działania odwetowe UE wobec amerykańskich ceł mogą osłabić wzrost gospodarczy, ale zbagatelizowała ryzyko inflacyjne. Amerykańskie cła w wysokości 25% mogłyby obniżyć wzrost w strefie euro o 0,3 punktu procentowego, a cła wyrównawcze pogorszyłyby go do 0,5 punktu procentowego. Początkowy wpływ byłby najsilniejszy, a presja inflacyjna zanikałaby, co sugerowałoby brak podwyżek stóp procentowych.
• Szwajcarski Bank Narodowy obniżył swoją główną stopę procentową do 0,25%, najniższego poziomu od września 2022 roku. Choć było to oczekiwane, bank nie zobowiązał się do określonej ścieżki polityki, stwierdzając, że niższe koszty finansowania zewnętrznego są odpowiednie, aby dostosować się do niskiej presji inflacyjnej.
• Prezydent Donald Trump podpisał rozporządzenie wykonawcze mające na celu zwiększenie zdolności USA do produkcji krytycznych minerałów, potencjalnie w tym węgla, w celu zmniejszenia zależności od importu co najmniej 15 krytycznych minerałów, z których 70% jest importowanych z Chin.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

07:45 – Indeks Zaufania Przemysłowego we Francji za marzec
12:30 – Sprzedaż detaliczna w Kanadzie za styczeń
15:00 – Indeks Zaufania Konsumentów w strefie euro za marzec

Publikacje wyników

• Piątek: Carnival Cruise
• W przyszłym tygodniu: Dollar Tree, Lululemon Athletica, Walgreen Boots

Wszystkie wydarzenia makroekonomiczne, publikacje wyników finansowych oraz dywidendy można znaleźć w kalendarzu dostępnym na platformie Saxo.

Akcje

• USA: Amerykańskie akcje nieznacznie spadły w czwartek, wycofując się po środowym wzroście, gdy rynki rozważały dane gospodarcze w kontekście polityki Fed. S&P 500 obniżył się o 0,22%, Nasdaq o 0,33%, a Dow nieznacznie o 0,03%. Ostrożność inwestorów utrzymywała się po tym, jak Fed pozostawił stopy procentowe bez zmian, ale podniósł prognozy inflacji, jednocześnie obniżając oczekiwania dotyczące wzrostu. Broadcom (-2%) przewodził stratom w sektorze technologicznym; Accenture spadł o 7,4% po anulowaniu kontraktów; Nike i FedEx spadły o około 5% po rynku z powodu słabych wyników finansowych. Amerykańskie kontrakty terminowe otworzyły się pozytywnie, ale później stały się płaskie lub lekko ujemne, co wskazuje na ostrożny początek dzisiejszego dnia, gdy S&P 500 próbuje zakończyć pierwszy zwycięski tydzień po czterech kolejnych tygodniowych spadkach.
• Europa: Europejskie akcje spadły gwałtownie w czwartek, kończąc czterodniowy wzrostt, gdy inwestorzy przetwarzali aktualizacje polityki pieniężnej i ostrzeżenia EBC dotyczące amerykańskich taryf celnych. Indeks STOXX 50 obniżył się o 1%, a STOXX 600 o 0,4%. DAX (-1,2%) i CAC 40 (-0,95%) znalazły się pod presją ostrzeżeń Christine Lagarde, że amerykańskie cła mogą obniżyć wzrost w strefie euro nawet o 0,5%. Największe straty odnotowały banki, w szczególności Intesa Sanpaolo, BNP Paribas i BBVA (-3%). Przemysłowe potęgi takie jak Schneider Electric, Airbus i Stellantis spadły o 1,7%-3%. Eurofins Scientific przełamał ten trend, zyskując 6,7% po uruchomieniu skupu akcji własnych.
• Azja: Rynki azjatyckie osłabiły się w piątek w obliczu obaw związanych z taryfami celnymi i realizacją zysków. Hongkoński indeks Hang Seng gwałtownie spadł w czwartek o 2,2% i kontynuował spadki dzisiaj, a giganci technologiczni Tencent, Xiaomi i Alibaba mocno zniżkowali z powodu realizacji zysków. Chiński indeks CSI 300 obniżył się o 1,6%. Japoński Nikkei (+0,1%) pozostał stabilny dzięki nieco lepszym od oczekiwań danym o inflacji. Południowokoreański KOSPI nieznacznie spadł (-0,11%), ponieważ producenci baterii i stali odnotowali spadki, choć giganci półprzewodników Samsung (+2%) i SK Hynix (+4%) wzrosły. Australijskie rynki zyskały nieznacznie 0,4%.

Zmienność

Zmienność w czwartek była stosunkowo stonowana, z indeksem VIX nieznacznie spadającym do poziomu 19,80, mimo niewielkiego spadku indeksu S&P 500. Rynek nadal koncentruje się na wiadomościach makroekonomicznych i geopolitycznych, a dzisiejsze wydarzenie, podczas którego jednocześnie wygasają kontrakty terminowe na indeksy akcji, opcje na akcje i opcje na indeksy, może powodować podwyższoną zmienność, szczególnie przed zamknięciem rynku. Tymczasem wolumen opcji 0DTE (zero dni do wygaśnięcia) znacznie wzrósł w marcu, odzwierciedlając zwiększone zabezpieczenie traderów i pozycjonowanie spekulacyjne w warunkach zmienności spowodowanej cłami.

Kryptowaluty

Kryptowaluty nieco się wycofały w piątek w obliczu utrzymującej się niepewności gospodarczej i związanej z cłami. Bitcoin oscylował wokół 84 180 USD, Ethereum poniżej 2000 USD (-0,5%), a XRP spadł o 1,15%. Pomimo wspierającego stanowiska Trumpa na szczycie Blockworks Digital Asset Summit, rynki zareagowały negatywnie na brak oczekiwanych znaczących zapowiedzi pro-kryptowalutowych. Akcje związane z kryptowalutami były mieszane; Coinbase (+0,33%) nieznacznie wzrosło, podczas gdy górnicy kryptowalut Marathon, Riot i CleanSpark odnotowali niewielkie straty.

Obligacje

Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych zmierzają w kierunku niewielkiego tygodniowego spadku, kontynuując trend wzrostowy po decyzji Fed, która spowodowała rozszerzenie spreadu 2s10s do 28 punktów bazowych. Front-end osiągnął lepsze wyniki ze względu na gołębią zmianę Fed. Ogólnie rzecz biorąc, 10-letnia rentowność ustabilizowała się w przedziale około 4,25%.

Towary

• Ceny miedzi HG w Nowym Jorku spadły, ale nadal wzrosły o ponad 4% w ciągu tygodnia, podczas gdy ceny w Londynie spadły poniżej 10 000 USD za tonę. Rynek pozostaje zmienny, a groźba nałożenia ceł na import do USA skłania handlowców do szybkiego dostarczania miedzi do Stanów Zjednoczonych, ograniczając tym samym dostawy do reszty świata.
• Nowy spadek ceny srebra po kolejnej nieudanej próbie przekroczenia poziomu 34 USD za uncję pociągnął za sobą spadek ceny złota. Po tygodniu, w którym ceny złota przekroczyły poziom 3000 USD za uncję, transakcje zaczęły również spadać. Chociaż korekta jest już dawno spóźniona, traderzy i inwestorzy nadal szukają bezpiecznej przystani w obliczu obaw o spowolnienie wzrostu gospodarczego i wyższą inflację związaną z taryfami celnymi.
• Ceny ropy wzrosły do prawie trzytygodniowego maksimum po tym, jak USA nałożyły sankcje na chińską rafinerię za rzekome kupowanie irańskiej ropy. Ogólnie rzecz biorąc, ryzyko spowolnienia gospodarczego jest nadal równoważone przez ryzyko dostaw z krajów objętych sankcjami USA.

Waluty

• USD zmierza w kierunku niewielkiego tygodniowego wzrostu, odbijając się od pięciomiesięcznego minimum, handlując mocniej w stosunku do większości swoich głównych konkurentów, na czele z MXN i JPY. Wyjątki, które wykazują pewne mocne strony, to CAD i NOK.
• Kurs EUR/USD na krótko spadł poniżej 1,0850, z prawie pięciomiesięcznego maksimum na poziomie 1,0955 USD z 18 marca, po tym jak prezes EBC, Christine Lagarde, ostrzegła przed słabszym wzrostem, ale zbagatelizowała ryzyko inflacyjne związane z potencjalnym odwetem UE na amerykańskie cła. Wskazała, że 25-procentowe cła w USA mogą obniżyć wzrost w strefie euro o 0,3 punktu procentowego, a cła wyrównawcze mogą pogorszyć go do 0,5 punktu procentowego.
• Kurs GBP/USD spadł poniżej 1,30 z czteromiesięcznego maksimum po tym, jak Bank Anglii utrzymał stopę procentową na poziomie 4,5% i zasygnalizował ostrożne łagodzenie polityki pieniężnej. Pomimo postępów w dezinflacji, niepewność handlowa wzrosła z powodu amerykańskich ceł, co może zwiększyć presję cenową.
• Kurs USD/CAD spadł do 1,4325 po krótkim wzroście do 1,44 w czwartek, po doniesieniach, że premier Carney może ogłosić przedterminowe wybory.