Poznámka: Toto je marketingový materiál.

Rychlý přehled trhu – 28. dubna 2025

Tržní faktory a katalyzátory

• Akcie: Technologická rally pokračuje; nejistota kolem cel; rušný týden výsledků společností
• Volatilita: VIX klesá pod 25; opatrný nárůst futures na VIX; týden plný důležitých dat před námi
• Digitální aktiva: Bitcoin stabilní blízko 94 000 USD; kryptoměnové akcie smíšené; pokračuje býčí momentum
• Měny: USD se obchoduje stabilně se zaměřením na vývoj obchodu, BOJ a zprávu o zaměstnanosti v USA
• Dluhopisy: Výnosy amerických státních dluhopisů blízko dvoutýdenních minim
• Komodity: Ropa se odráží, zlato klesá s rostoucím rizikem korekce
• Makro události: Dallas Fed dubnová průmyslová aktivita

Makro data a hlavní zprávy

• Nákladní zásilky z Číny do USA klesly až o 60 % od doby, kdy USA začátkem dubna zvýšily cla na 145 %, a tento pokles brzy pocítí američtí spotřebitelé. Do poloviny května budou tisíce společností potřebovat doplnit zásoby, což by mohlo vést k prázdným regálům, vyšším cenám a „Covidovým“ nedostatkům, stejně jako k významnému propouštění v odvětvích jako jsou kamionová doprava, logistika a maloobchod.
• Jak se Trumpovo prezidentské období blíží ke 100 dnům, jeho hodnocení v oblasti ekonomiky je na nejnižší úrovni, kdy pouhých 39 % Američanů schvaluje jeho ekonomické vedení, a jeho zavedení cel je také hluboce nepopulární.
• Spotřebitelská důvěra University of Michigan v USA vzrostla na 52,2 v dubnu 2025 z 50,8, ale klesla čtvrtý měsíc na nejnižší úroveň od července 2022, uprostřed obav z obchodní politiky a inflačních rizik.
• Důvěra Britů v ekonomiku v následujících 12 měsících klesla na nejnižší úroveň od roku 1978, uvedla v neděli výzkumná společnost Ipsos MORI, kdy 75 % očekává, že se ekonomika v příštích 12 měsících zhorší, což je nárůst o 8 procentních bodů od března, uvedl Ipsos.

Přehled makrokalendáře (časy v GMT)

14:30 – Dallas Fed dubnová průmyslová aktivita

Finanční výsledky společností

• Pondělí: Schneider Electric, Domino’s Pizza Inc, F5 Networks, …
• Úterý: Visa, Coca-Cola, AstraZeneca, Booking, Pfizer, Honeywell, Altria, Starbucks, Mondelez, United Parcel Service, PayPal, …
• Středa: Microsoft, Meta Platforms, Qualcomm, Caterpillar, TotalEnergies, Airbus Group, KLA Corp, …
• Čtvrtek: Apple, Amazon.com, Eli Lilly, Mastercard, McDonald's, MicroStrategy, Airbnb, …
• Pátek: Exxon Mobil, Chevron, Eaton, …

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké akcie v pátek uzavřely výše, vedené technologiemi, s indexem S&P 500 +0,74 %, Nasdaq 100 +1,14 % a Dow +0,05 %. Optimismus ohledně zmírnění napětí mezi USA a Čínou podpořil oživení navzdory pokračující nejistotě kolem obchodních cel. Alphabet vzrostl o 1,5 % po silných výsledcích, zatímco Tesla vyskočila o 9,8 % díky novým regulacím pro samořízení. Mezitím americké futures dnes ráno mírně klesly před nabitým týdnem výsledků, ve kterém se představí Apple, Amazon, Meta a Microsoft. Navzdory silným výsledkům za 1. čtvrtletí společnosti snižují prognózy, což odráží opatrnost v obchodní válce. Sledujte dnešní ukazatele CB Consumer Confidence a JOLTS Job Openings pro nové tržní signály.
• Evropa: Evropské trhy v pátek prodloužily svou rally, se STOXX 50 +0,8 % a STOXX 600 +0,3 %, zaznamenávajíc druhý týden zisků v řadě (+4,4 % a +2,5 %). Naděje na příměří mezi USA a Čínou podpořily sentiment, přestože Čína popřela formální rozhovory. Dnes ráno evropské futures otevřely výše, sledujíc pozitivní momentum v Asii. Futures na DAX získaly 0,2 % a optimismus byl posílen pozitivními německými firemními výsledky a komentáři prezidenta Zelenského o trvalém míru. Tento týden budou v centru pozornosti evropské výsledky a klíčová makrodata, včetně německého HDP a CPI.
• UK: FTSE 100 v pátek uzavřel o 0,09 % výše, což prodloužilo jeho vítěznou sérii na 10 po sobě jdoucích dnů, nejdelší od roku 2019. Za týden index přidal 1,69 %, podpořený lepšími než očekávanými maloobchodními tržbami (+0,4 % m/m) a slábnoucími obavami z obchodní války. Zisky vedly odvětví letectví a obrany, zatímco těžaři zlata zaostávali. Dnes ukazují britské futures tlumené otevření, s mírnými protivětry způsobenými silou GBP vůči dolaru. Maloobchod a firemní výsledky budou tento týden nadále ovlivňovat sentiment.
• Asie: Asijské akcie začaly týden opatrně. Japonský Nikkei vzrostl o 0,5 %, podpořen společností Toyota (+5,5 %) na zprávy o možném odkupu dodavatele. Čínské trhy byly utlumené, Shanghai Composite byl stabilní a Hang Seng klesl o 0,3 %, uprostřed pokračující nejistoty kolem obchodních vztahů mezi USA a Čínou a smíšených údajů o průmyslových ziscích. Hongkongské nemovitostní a spotřebitelské akcie táhly dolů. Investoři se nadále soustředí na nadcházející čínské PMI ve výrobě a rozhodnutí Bank of Japan o sazbách tento týden. Mezitím futures na S&P 500 klesly o 0,5 % v ranním asijském obchodování, což naznačuje opatrnou globální náladu.

Volatilita

Volatilita v pátek nadále klesala, VIX klesl o 6,16 % na 24,84, a krátkodobé kontrakty VIX1D a VIX9D zaznamenaly ještě prudší poklesy (-8,17 % a -12,87 %). Futures na VIX však dnes ráno mírně vzrostly, což odráží opatrnost před klíčovými výsledky a ekonomickými údaji. Implikovaná volatilita napříč akciovými trhy zůstává zvýšená, ale klesá. Konvergence mezi implikovanou a realizovanou volatilitou naznačuje, že trhy se stabilizují po nárůstu způsobeném cly začátkem tohoto měsíce. Přesto nadcházející události jako inflace PCE v USA, data ISM a zaměstnanost mimo zemedělství by mohly obnovit výkyvy.

Digitální aktiva

Bitcoin vzrostl o 0,65 % na 94 380 USD, opět překonávajíc tradiční trhy. Analytici poukazují na jeho rostoucí roli jako úložiště hodnoty uprostřed globálních obchodních napětí. ETH a XRP také zaznamenaly mírné zisky. Kryptoměnové akcie byly smíšené: Coinbase +2,8 %, MicroStrategy +5,2 %, zatímco Riot Platforms mírně klesly. Odpojení Bitcoinu od technologických akcií pokračuje, poháněno přílivem do bezpečných aktiv. Býčí sentiment přetrvává, někteří stratégové cílí na 108 000–125 000 USD na základě příznivých makro trendů. Nicméně analytici varují před krátkodobým vybíráním zisků po nedávném nárůstu.

Dluhopisy

• Státní dluhopisy USA v pátek rostly, když akcie omezily zisky poté, co Trump uvedl, že americká cla na Čínu zůstanou, pokud Peking neučiní významné ústupky. Výnos 10letého dluhopisu se obchoduje blízko dvoutýdenního minima kolem 4,25 %, zatímco spread mezi 2 a 10letými dluhopisy se zploštil na přibližně 48 bazických bodů, když výnosy na krátkém konci mírně zaostávaly.
• Ve středu oznámí americké ministerstvo financí své čtvrtletní požadavky na refinancování, zatímco aukce dluhopisů se bude primárně zaměřovat na velmi krátké splatnosti.

Komodity

• Zlato se obchoduje zpět pod 3 300 USD, když pokračuje v konsolidaci, a objevují se otázky ohledně jeho schopnosti vyhnout se hlubší korekci uprostřed rostoucího apetitu po riziku jinde. Je třeba poznamenat, že ETF investoři se minulý týden stali čistými prodejci, připojujíce se k hedge fondům na futures trhu, které v týdnu do 22. dubna prodávaly zlato již pátý týden, čímž snížily svou čistou dlouhou pozici na 13měsíční minimum.
• Ropa se obchoduje výše po volatilním týdnu, když se obchodníci soustředí na poslední vývoj na frontě obchodní války a geopolitické události s USA a Íránem oznamující pokrok v jaderných rozhovorech, stejně jako Čína opakující plány na podporu své ekonomiky. Ropné společnosti tento týden oznamují výsledky.

Měny

• V pátek americký dolar posílil vůči všem měnám G10 uprostřed optimismu ohledně zmírnění obchodních napětí, což vedlo k tomu, že široký Bloomberg Dollar Index vzrostl o 0,1 % za týden poté, co na začátku týdne dosáhl 16měsíčního minima, předtím než opět ztratil půdu v ranním pondělním obchodování, kdy zmíněný obchodní optimismus podpořil KRW a JPY, přičemž CHF a EUR také získaly.
• USDJPY našel rezistenci před úrovní 144, což může signalizovat obchodování v pásmu prozatím s pevnou podporou na 140, se zaměřením na vývoj v obchodě a čtvrteční rozhodnutí BOJ o sazbách. Spekulanti, kteří byli týdny čistými kupci, drželi rekordní čistou dlouhou pozici v CME futures v týdnu do 22. dubna.
• USDCAD zůstal stabilní na 1,3860 před dnešními kanadskými volbami, přičemž Liberální strana Marka Carneyho drží těsný náskok v průzkumech před Konzervativci Pierra Poilievre.
• EURUSD se usadil v velmi úzkém pásmu s rezistencí na 1,14. Robert Holzmann z ECB naznačil, že americká cla mohou ovlivnit ceny v eurozóně, zatímco obchodníci započítali další snížení o 25 bazických bodů v červnu.

Globální pohled na trhy najdete na kartě Inspirace.