Týdenní odpočet voleb v USA pro investory

Graf: Nvidia Corporation 
Tržní událostí týdne je bezesporu oznámení výsledků společnosti Nvidia, které se uskuteční tuto středu po uzavření amerického trhu. Společnost Nvidia v posledních letech raketově stoupá, protože její čipy a související systémy jsou dominantními výpočetními tahouny v revoluci umělé inteligence. V současné době je druhou největší společností na světě po společnosti Apple, jejíž tržní hodnota k minulému pátku činila téměř USD 3.2 bilionů. Nvidia akcie letos vzrostla o 161 % oproti "pouhým" 18 % v případě amerického indexu S&P 500. Nvidia vzrostla téměř o 1100 % (11krát) od svých minim z konce roku 2022. 

Před svým vyhlášení finančních výsledků se společnost nachází v kritickém bodě technologického přechodu. Trh očekává pokračující růst prodeje stávajících čipů a zároveň je hladový po údajích a prognózách poptávky po nové generaci takzvaných čipů Blackwell společnosti Nvidia. Ty budou sériově dodávány až začátkem příštího roku. Společnost Nvidia tvrdí, že čip Blackwell dokáže provozovat modely umělé inteligence přibližně 25krát efektivněji z hlediska spotřeby energie, což je kritický faktor, když datová centra s umělou inteligencí způsobují masivní nárůst poptávky po elektřině. Čip prý také přináší rozsáhlou novou efektivitu v konkrétních algoritmech výpočtu umělé inteligence. Společnost Blackwell by sice mohla v příštím roce odstartovat novou vlnu investic, ale může přesáhnout to, co je pro společnost, která je v současné době oceněna na 40násobek svých loňských tržeb USD 79.8 miliard, už nyní stanoveno? Tento týden by mohlo na trhu převládnout velké překvapení v obou směrech výsledků a/nebo prognóz společnosti.

Zprávy: Exkluzivní zpráva agentury Reuters tvrdí, že čínské společnosti a armáda mají přístup ke špičkovým čipům Nvidia prostřednictvím cloudu. Bidenova administrativa zakázala vývoz těchto čipů do Číny, ale přístup přes cloud pro provádění výpočetních úloh není regulován, ačkoli článek naznačuje, že americké úřady se snaží tento zákaz zahrnout. Nvidia je geopoliticky velmi citlivá společnost a obě americké politické strany se obávají vzestupu a vlivu Číny a snaží se jí zabránit v přístupu k nejnovějším technologiím. Většina špičkových čipů Nvidia se zároveň vyrábí v továrnách na Tchaj-wanu, který je považován za součást Číny.

Klíčový bod k volbám v USA tento týden: 

Fed a politika: chce se Powellův Fed vyhnout Trumpovi?
Předseda Fedu Jay Powell dal v pátek jasně najevo, že Fed je připraven začít snižovat sazby. Ve svém projevu na výročním zasedání Fedu v Jackson Hole ve Wyomingu Powell prohlásil, že "nastal čas pro přizpůsobení politiky. Směr vývoje je jasný a načasování a tempo snižování sazeb bude záviset na příchozích datech, vývoji výhled a rovnováze rizik." "Tempo snižování sazeb" je klíčová formulace, která mezi řádky naznačuje, že pokud budou příchozí data dostatečně slabá, Fed by mohl snížit o větších 0,50 %, přičemž aktuální šance na to, zda Fed sníží o 0,25 % nebo 0,50 %, jsou téměř 50 na 50 %. 

Mnozí spekulují, že v tomto politicky vypjatém volebním období by Fed nechtěl začít s výrazným snížením sazeb, protože by to mohlo vyvolat dojem, že se snaží zvýšit šance demokratů ve volbách tím, že zajistí co nejsnadnější finanční podmínky. Proč by to Fed chtěl udělat? Někteří tvrdí, že předseda Powell nesnáší Trumpa a rizika, která by bývalý prezident mohl představovat pro teoretickou nezávislost Fedu na vládě. Powell byl v roce 2018, kdy Trump hlasitě diskutoval o jeho propuštění za pokračující zvyšování úrokových sazeb, velmi potichu. V tomto volebním cyklu Trump velmi agresivně prohlašoval, že by chtěl mít přímý vliv na rozhodování o politice Fedu. 

Mnohem více o významu zahájení cyklu snižování sazeb Fedem příští týden! Zatím, i když by se Fed pravděpodobně rád vyhnul druhé Trumpově vládě, i když by to nikdy neřekl, a podpořil ekonomiku a finanční trhy jakýmkoli způsobem, aniž by působil politicky, bude muset mít v příštích třech týdnech slabé příchozí údaje, které poskytnou záminku k agresivnějšímu snižování na zasedání FOMC 18. září.

Výhled do budoucna: Co budeme sledovat

Robert Kennedy Jr. se vzdává funkce a podporuje Trumpa.

Začátkem tohoto roku dosáhl Robert F. Kennedy mladší v průzkumech téměř 15 %, což je nejsilnější výsledek ze všech nezávislých kandidátů na prezidenta USA od dob Rosse Perota v roce 1992. Jeho volební čísla rychle klesla, když se Biden uklonil a byl nahrazen Harrisovou, a v poslední době sklouzla pod 5 %, přičemž v té době byl považován pouze za možného spoilera ve volbách v roce 2024, přičemž většina se domnívala, že zatěžuje Trumpovy šance. 

V pátek minulý týden Kennedy odstoupil ze závodu a podpořil Trumpa s tím, že stáhne své jméno z pravděpodobných bojových států, aby nedal Harrisové náskok. Své jméno nechá na volebních lístcích ve státech, kde je nepravděpodobné, že by ovlivnil výsledek voleb. Sázkové kurzy PredictIt na vítěze voleb se tím téměř nepohnuly, ale průzkumy bude třeba sledovat i v příštím týdnu, kdy se nám rýsuje skutečný závod dvou koní.

Nadcházející ekonomické údaje z USA v tomto a příštím týdnu.

Jak již bylo uvedeno výše, trh sleduje, co Fed udělá na svém zasedání 18. září. Pro výsledek amerických voleb je však stejně důležité, zda údaje ukáží, že americká ekonomika udržuje, nebo ztrácí výšku. Voliči často vyhazují vládnoucí stranu, pokud hrozí recese nebo je v plném proudu. 

Před zasedáním Fedu budou zveřejněny tyto nejdůležitější údaje:

 - Pátek 30. srpna - údaje o červencové inflaci PCE (Jedná se o Fedem preferovaný ukazatel inflace, který je však zveřejňován s určitým zpožděním oproti oficiálním údajům o indexu spotřebitelských cen).(
 - Pátek 6. září: srpnová zpráva o zaměstnanosti v USA, včetně mezd a míry nezaměstnanosti.
 - 11. září: srpnové údaje o indexu spotřebitelských cen v USA, který je nejsledovanějším ukazatelem inflace na trhu.

Uvidíme se příští týden!

*Poznámka: fivethirtyeight.com je jedním z nejznámějších agregátorů a analyzátorů průzkumů veřejného mínění. Byl mnohem přesnější než mainstreamová média, když předpovídal 30% šanci na Trumpovo vítězství (což není špatný odhad, vzhledem k tomu, že v Pensylvánii a Michiganu by volby vyhrála Clintonová, která by získala asi 55 000 hlasů z více než 10 milionů voličů). Ale i po následném pátrání v duši, proč průzkumy veřejného mínění v USA, zejména ve státech na středozápadě, které mnohé překvapily tím, že se přiklonily k Trumpovi, fivethirtyeight.com's agregované průzkumy naznačovaly drtivý 8% náskok Bidena, který se nakonec ukázal být pouze 4,5 %.

**Poznámka pod čarou: PredictIt je skutečný online obchodní trh, který umožňuje účastníkům obchod akcie na základě výsledků politických událostí, a představuje tak obchodníky, kteří mají skutečnou "kůži ve hře" ohledně výsledků. Kombinace kurzů Harris/Trump může na rozdíl od standardních průzkumů někdy přesáhnout 100.

Poznámka pod čarou: Kdo je John J. Hardy? John je hlavním makroekonomickým stratégem společnosti Saxo a má více než dvacetileté zkušenosti na finančních trzích, především jako bývalý vedoucí oddělení FX strategie společnosti Saxo. Je také Američan, vyrostl v Houstonu v Texasu a dlouhodobě se zajímá o průběh amerických voleb a jejich místo v dějinách.