Týždenný odpočet volieb v USA pre investorov

Graf: Nvidia Corporation 
Trhovou udalosťou týždňa je zďaleka oznámenie výsledkov spoločnosti Nvidia po zatvorení amerického trhu túto stredu. Spoločnosť Nvidia v posledných rokoch prudko vzrástla, pretože jej čipy a súvisiace systémy sú dominantnými výpočtovými strojmi v revolúcii umelej inteligencie. V súčasnosti je druhou najväčšou spoločnosťou na svete po spoločnosti Apple a jej trhová hodnota k minulému piatku dosiahla takmer USD 3.2 biliónov eur. Nvidia akcie vzrástla tento rok o 161 % oproti "len" 18 % v prípade amerického indexu S&P 500. Spoločnosť Nvidia vzrástla o takmer 1100 % (11-krát) od svojho minima z konca roka 2022. 

Pred svojou správa o tržbách sa spoločnosť nachádza v kritickom bode technologického prechodu. Trh očakáva ďalší rast predaja existujúcich čipov a zároveň je hladný po náznakoch a prognózach dopytu po novej generácii takzvaných čipov Blackwell spoločnosti Nvidia. Tie sa majú dodávať vo veľkom až začiatkom budúceho roka. Spoločnosť Nvidia tvrdí, že čip Blackwell dokáže prevádzkovať modely umelej inteligencie približne 25-krát efektívnejšie z hľadiska spotreby energie, čo je kritický faktor, keď dátové centrá s umelou inteligenciou spôsobujú masívny nárast dopytu po elektrickej energii. Čip údajne prináša aj nové rozsiahle zefektívnenie špecifických algoritmov výpočtu umelej inteligencie. Hoci by Blackwell mohol v budúcom roku odštartovať novú vlnu investícií, môže prekročiť to, čo je už pre spoločnosť ocenené na 40-násobok jej minuloročných tržieb USD 79.8? Veľké prekvapenie v oboch smeroch výsledkov a/alebo prognóz spoločnosti by mohlo tento týždeň dominovať na trhu.

Spravodajský blesk: Exkluzívna správa Reuters tvrdí, že čínske spoločnosti a armáda majú prístup k špičkovým čipom Nvidia prostredníctvom cloudu. Bidenova administratíva zakázala vývoz týchto čipov do Číny, ale prístup prostredníctvom cloudu na vykonávanie výpočtových úloh nie je regulovaný, hoci článok naznačuje, že americké orgány sa snažia zahrnúť to do zákazu. Nvidia je geopoliticky veľmi citlivá spoločnosť a obe americké politické strany sa obávajú vzostupu a vplyvu Číny a snažia sa jej zabrániť v prístupe k najnovším technológiám. Väčšina špičkových čipov spoločnosti Nvidia sa zároveň vyrába v továrňach na Taiwane, ktorý je považovaný za súčasť Číny.

Kľúčový bod k voľbám v USA tento týždeň:

Fed a politika: chce sa Powellov Fed vyhnúť Trumpovi?
Predseda Fedu Jay Powell dal v piatok jasne najavo, že Fed je pripravený začať znižovať sadzby. Vo svojom prejave na výročnom stretnutí Fedu v Jackson Hole v štáte Wyoming Powell uviedol, že "nastal čas na úpravu politiky. Smer vývoja je jasný a načasovanie a tempo znižovania sadzieb bude závisieť od prichádzajúcich údajov, vývoja výhľad a rovnováhy rizík." "Tempo znižovania sadzieb" je kľúčová formulácia, ktorá medzi riadkami naznačuje, že ak budú prichádzajúce údaje dostatočne slabé, Fed by mohol znížiť o väčších 0,50 %, pričom aktuálne šance sú takmer 50 na 50, či Fed zníži o 0,25 % alebo 0,50 %. 

Mnohí špekulovali, že v tomto politicky vypätom volebnom období by Fed nechcel začať s výrazným znížením sadzieb, pretože by to mohlo vyvolať dojem, že sa snaží zvýšiť šance demokratov vo voľbách tým, že zabezpečí čo najjednoduchšie finančné podmienky. Prečo by to mal FED robiť? Niektorí tvrdia, že predseda Powell neznáša Trumpa a riziká, ktoré by bývalý prezident mohol predstavovať pre teoretickú nezávislosť Fedu od vlády. Powell bol v roku 2018 veľmi ticho, keď Trump hlasno diskutoval o jeho prepustení za pokračujúce zvyšovanie úrokových sadzieb. V tomto volebnom cykle Trump veľmi agresívne vyhlásil, že by chcel mať priamy vplyv na politické rozhodnutia Fedu. 

Oveľa viac o význame toho, že Fed začne cyklus znižovania sadzieb budúci týždeň! Zatiaľ, hoci by sa Fed pravdepodobne rád vyhol druhej Trumpovej vláde, aj keď by to nikdy nepovedal, a podporil ekonomiku a finančné trhy akýmkoľvek spôsobom bez toho, aby to vyzeralo politicky, bude musieť mať v nasledujúcich troch týždňoch slabé prichádzajúce údaje, ktoré poskytnú zámienku na agresívnejšie znižovanie na zasadnutí FOMC 18. septembra.

Výhľad do budúcnosti: Čo budeme sledovať

Robert Kennedy Jr. sa vzdáva funkcie, podporuje Trumpa.

Začiatkom tohto roka dosiahol Robert F. Kennedy ml. takmer 15 %, čo je najviac spomedzi všetkých nezávislých kandidátov na prezidenta USA od čias Rossa Perota v roku 1992. Jeho volebné čísla rýchlo klesli, keď sa Biden vzdal kandidatúry a nahradila ho Harrisová, a nedávno skĺzli pod 5 %, pričom v tom čase bol vnímaný len ako možný spoiler vo voľbách v roku 2024, pričom väčšina verila, že zaťažuje Trumpove šance. 

V piatok minulý týždeň Kennedy odstúpil zo súboja a podporil Trumpa s tým, že stiahne svoje meno z pravdepodobných bojových štátov, aby nedal Harrisovej náskok. Svoje meno ponechá na volebných lístkoch v štátoch, kde je nepravdepodobné, že by ovplyvnil výsledok. To sotva pohlo kurzami stávkovej kancelárie PredictIt na to, kto vyhrá voľby, ale prieskumy bude treba sledovať aj počas nasledujúceho týždňa, keď máme skutočný závod dvoch koní.

Nadchádzajúce ekonomické údaje v USA tento a budúci týždeň.

Ako sme už uviedli, trh sleduje, čo urobí Fed na svojom zasadnutí 18. septembra. Pre výsledok volieb v USA je však rovnako dôležité, či údaje ukážu, že ekonomika USA si udržiava alebo stráca výšku. Voliči často vyhadzujú vládnucu stranu, ak hrozí recesia alebo je v plnom prúde. 

Pred zasadnutím Fedu budú zverejnené tieto najdôležitejšie údaje:

 - Piatok 30. augusta - údaje o júlovej inflácii PCE (Ide o Fedom preferovaný ukazovateľ inflácie, hoci sa zverejňuje trochu neskôr v porovnaní s oficiálnymi údajmi o CPI.(
 - Piatok 6. septembra: augustová správa o zamestnanosti v USA vrátane miezd a miery nezamestnanosti
 - 11. septembra: augustové údaje o indexe spotrebiteľských cien v USA, ktorý je najsledovanejším ukazovateľom inflácie na trhu

Uvidíme sa budúci týždeň!

*Poznámka: fivethirtyeight.com je jedným z najznámejších agregátorov a analyzátorov prieskumov verejnej mienky. Bola oveľa presnejšia ako mainstreamové médiá, keď predpovedala 30 % šancu na Trumpovo víťazstvo (čo nie je zlý odhad vzhľadom na to, že v Pensylvánii a Michigane by voľby vyhrala Clintonová, ak by medzi viac ako 10 miliónmi voličov získala približne 55 000 hlasov). Ale aj po následnom pohľade do duše, prečo prieskumy verejnej mienky v USA, najmä v štátoch na stredozápade, ktoré mnohých prekvapili tým, že sa priklonili k Trumpovi, fivethirtyeight.com's súhrnné prieskumy naznačovali Bidenovo víťazstvo s náskokom 8 %, čo sa ukázalo len ako 4,5 %.

**Poznámka pod čiarou: PredictIt je reálny online obchodný trh, ktorý umožňuje účastníkom obchod akcie na základe výsledkov politických udalostí, a tak predstavuje obchodníkov s reálnou "kožou v hre" na výsledky. Kombinácia kurzov Harris/Trump môže na rozdiel od štandardných prieskumov niekedy dosiahnuť viac ako 100.

Poznámka pod čiarou: Kto je John J. Hardy? John je hlavný makrostratég spoločnosti Saxo s viac ako dvadsaťročnými skúsenosťami na finančných trhoch, najmä ako bývalý vedúci devízovej stratégie spoločnosti Saxo. Je tiež Američan, ktorý vyrastal v Houstone v Texase a dlhodobo sa venuje sledovaniu priebehu amerických volieb a ich miesta v histórii.