Přihlásit se Otevřít účet
Česká republika
CFD a forex (FX) jsou složité instrumenty a nesou vysoké riziko rychlé ztráty peněz v důsledku pákového efektu. 65 % retailových investorů ztrácí peníze při obchodování CFD s tímto poskytovatelem.
Zobrazit více
CFD a forex (FX) jsou složité instrumenty a nesou vysoké riziko rychlé ztráty peněz v důsledku pákového efektu. 65 % retailových investorů ztrácí peníze při obchodování CFD s tímto poskytovatelem. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak CFD, FX nebo jakékoliv naše další produkty fungují, a zda si můžete dovolit podstoupit vysoké riziko ztráty svých peněz.
Zobrazit méně
Volby ve Spojeném království: Trhy jsou možná příliš spokojené

Volby ve Spojeném království: Trhy jsou možná příliš spokojené

Macro 5 min čtení
Charu Chanana

Vedoucí investičních strategií

Tento článek byl automaticky přeložen pomocí AI

Klíčové body:

  • Volby ve Spojeném království, které se konají 4. července, se po 14 letech vlády konzervativců, pro které byl charakteristický brexit a krize životních nákladů, přiklánějí k pravděpodobné většině labouristů.
  • Vzhledem k omezenému fiskálnímu prostoru se očekává, že se labouristé zaměří na reformy na straně nabídky a opatrnou fiskální politiku, což pravděpodobně podpoří dlouhodobý hospodářský růst a stabilitu.
  • Trhy zůstávají spokojené a základním předpokladem zůstává stabilita politiky. Britská aktiva také přilákala určité toky bezpečného přístavu v souvislosti s volebními riziky v USA a Evropě.
  • Britský akcie index FTSE 100 se stále obchoduje s výraznou slevou z ocenění oproti globálnímu obchod a nabízí dobrý dividendový výnos i možnost diverzifikace portfolia.
  • Sterling by mohl čelit krátkodobé volatilitě, pokud vítězství labouristů nebude tak silné, jak se očekávalo, a pokud Bank of England po volbách zaujme holubičí postoj. Dlouhodobá podpora britské libry vůči euru však může přetrvávat kvůli kontrastní politické a fiskální stabilitě mezi Spojeným královstvím a eurozónou.

 

Spojené království se připravuje na další významné volby, které se uskuteční 4. července 2024. Politickou scénu utvářely klíčové události, jako je brexit a pandemie, které zanechaly trvalé dopady na priority národa. V současné době je politické klima plné debat o hospodářské politice, zdravotnictví, imigraci a změně klimatu. Hlavní politické strany předkládají své platformy, z nichž každá se snaží tyto kritické otázky řešit.

Labouristé si udržují výrazný náskok více než 20 % před konzervativci. Konzervativní strana premiéra Sunaka se snaží získat podporu a někteří její příznivci přecházejí k Reformní straně Nigela Farage. Tento posun umožnil labouristům získat v průzkumech výrazný dvouciferný náskok.

Zdroj: Bloomberg

Nedostatek fiskální síly

Na místě je srovnání s volbami v roce 1997, kdy Tony Blair a jeho ministr financí Gordon Brown zdůrazňovali fiskální obezřetnost v prvních letech. Nedávné krátké a bouřlivé působení Liz Trussové ve funkci premiérky ukázalo, jak mohou trhy s dluhopisy účinně omezit fiskální ambice politiků.

Labouristický manifest neobsahuje radikální výdajové plány, což naznačuje, že jeho lídr Keir Starmer a jeho stínová ministryně financí Rachel Reevesová budou pravděpodobně zachovávat fiskální konzervatismus při vysokém zadlužení.

 

Co může labouristická většina znamenat pro ekonomiku?

Případná většina labouristů v nadcházejících volbách by mohla znamenat konec čtrnáctileté vlády konzervativců, kterou charakterizoval brexit a krize životních nákladů. Vzhledem k omezenému fiskálnímu manévrovacímu prostoru však mohou být okamžité změny skromné i při většině labouristů.

Nicméně známky naznačují, že ekonomika Spojeného království se po krátké recesi v loňském roce stabilizuje. Výhledové ukazatele, jako je index nákupních manažerů (PMI) a spotřebitelská důvěra, se zlepšují a měsíční HDP vykazuje pozitivní trendy. Ačkoli inflace ve službách zůstává vysoká, snižující se inflace u zboží snižuje celkovou inflaci, což možná přiměje Bank of England zvážit snížení úrokových sazeb, možná dříve než v USA akcie.

Stabilní politický postoj labouristické vlády by pravděpodobně udržel tuto ekonomickou trajektorii, podpořenou dlouhodobými protivětry. Vzhledem k okamžitým fiskálním opce omezením se očekává, že se pozornost přesune na reformy na straně nabídky, které by mohly dlouhodobě podpořit zotavení britské ekonomiky z brexitu. Labouristé mohou také usilovat o snížení některých překážek po brexitu, což odráží jejich postoj ke zlepšení vztahů s EU, ačkoli na takové změny by bylo pravděpodobně třeba nějaký čas. Kromě toho plánuje zvýšit investice do ekologických projektů.

Výraznější vedení labouristů by však mohlo poskytnout prostor pro některé odvážné politické kroky. Ekonomika nadále potřebuje výraznější zvýšení daní, aby si udržela udržitelnou fiskální pozici, ale v krátkodobém horizontu se lze výraznému zvýšení daní vyhnout.

 

Velká Británie akcie: Strukturální zadní vítr

Očekávání stabilního politického a politického prostředí udrželo trhy ve Spojeném království odolné v době volební nejistoty. Případný ústup trhu by mohl představovat příznivou příležitost k umístění se do pozice pro pokračující odraz britské ekonomiky od problémů spojených s brexitem, Covid-19, rusko-ukrajinským konfliktem a nestabilitou za vlády Liz Trussové, která vyvolala výrazný odliv prostředků z akcie a dluhopisy.

V souvislosti s volebními riziky v USA a v Evropě se na britských trzích objevují také přílivy bezpečných přístavů. Příznivé politické prostředí spolu s potenciálem snížení sazeb BOE může investorům nabídnout příležitost k přehodnocení britských akcie, kde je ocenění atraktivní a vyhlídky na výnosy vypadají dobře.

Pro dlouhodobé investory mohou být klíčové následující faktory:

  • Sleva z ocenění: To vedlo k tomu, že se index MSCI UK obchoduje s výrazným diskontem oproti indexu MSCI World nebo ostatním rozvinutým trhům mimo USA, což se odráží v indexu MSCI EAFE.
  • Vysoké dividendy: UK akcie nabízí nejvyšší dividendový výnos ze všech klíčových trhů.
  • Složení odvětví: Index má vyváženou kombinaci defenzivních a komoditních expozic. Ropné a plynárenské společnosti by sice mohly pocítit určitou bolest z labouristického plánu ekologické transformace, ale stále zůstávají dobrou zajištění proti geopolitickým rizikům.
  • Nízká beta: Britské akcie mají nízkou betu vůči globálním akcie, což naznačuje, že mohou zvýšit diverzifikaci portfolia.
  • Domácí zaměření: Index FTSE 250 je ve srovnání s indexem FTSE 100 více zaměřen na domácí trh. Index FTSE 250 zahrnuje společnosti se střední kapitalizací, které jsou obecně více orientovány na ekonomiku Spojeného království, takže více odráží domácí ekonomické podmínky. Naproti tomu index FTSE 100 je složen z větších společností, které mají tendenci být výrazně mezinárodně angažované.
Zdroj: Zdroj: Bloomberg. Poznámka: Minulá výkonnost nezaručuje budoucí výkonnost.

GBP: Hrozba "Kupte fámu, prodejte fakt

Sterling byl nejúspěšnějším měnovým kurzem v zemích G10 díky stabilizaci ekonomiky, vysokým výnosům, nedostatečné naléhavosti Bank of England snížit sazby a očekávání politické stability. Tento pocit spokojenosti však může být zpochybněn, pokud vítězství labouristů nebude tak silné, jak se očekávalo. V průzkumech veřejného mínění získává na popularitě zejména strana Reformní Spojené království. Slabší většina labouristů by mohla vést k tomu, že trh bude požadovat vyšší riziko premium pro britská aktiva.

Sterling by také mohl čelit rizikům, pokud by reakce trhu po volbách probíhala ve stylu "kupuj fámy, prodávej fakta". Kromě toho existuje riziko poklesu pro GBP, pokud Bank of England v týdnech po volbách zaujme více holubičí tón, protože centrální banka připravuje půdu pro své první snížení sazeb.

GBP však může mít vůči EUR prostor k udržení podpory, zejména pokud se výsledky voleb ve Francii a Velké Británii budou nadále lišit. Politická a fiskální stabilita Spojeného království je v ostrém kontrastu s nestabilní dynamikou v eurozóně, což naznačuje, že cesta nejmenšího odporu pro EURGBP by ve střednědobém horizontu mohla být nižší.

Zdroj: Zdroj: Bloomberg. Odmítnutí odpovědnosti: Minulá výkonnost neznamená výkonnost budoucí.

Zřeknutí se odpovědnosti:  

Forex neboli FX zahrnuje obchodování s jednou měnou, například s americkým dolarem nebo eurem, za jinou měnu podle dohodnutého směnného kurzu. I když je forexový trh největším světovým trhem s nepřetržitým obchodováním, je vysoce spekulativní a měli byste si uvědomit rizika s ním spojená.

FX jsou složité nástroje, u kterých je vysoké riziko rychlé ztráty peněz v důsledku pákového efektu. 65 % účtů drobných investorů při obchodování s FX u tohoto poskytovatele přichází o peníze. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak FX funguje, a zda si můžete dovolit podstoupit vysoké riziko ztráty peněz.

Nedávné články a podcasty o FX:

    Nedávné články a podcasty o makru:

    Týdenní FX Chartbooks:

    Řada FX 101:

    Vyloučení odpovědnosti

     Jednotlivé subjekty skupiny Saxo Bank poskytují pouze služby k provádění pokynů a přístup k analýze, které umožňují uživateli prohlížet nebo používat obsah, který je k dispozici na webu nebo přes web. Tento obsah není určen pro tyto výhradní služby k provádění pokynů ani je nemění a nerozšiřuje. Tento přístup a použití jsou vždy předmětem (i) podmínek používání; (ii) úplného vyloučení odpovědnosti; (iii) upozornění na rizika; (iv) jednacího řádu a (v) oznámení týkajících se webu Saxo News & Research a/nebo jeho příslušného obsahu a také podmínek (pokud jsou relevantní), kterými se řídí používání hypertextových odkazů na webových stránkách člena skupiny Saxo Bank, podle kterého se získává přístup k webu Saxo News & Research. Takový obsah se proto poskytuje pouze jako informace. Zejména není úmyslem, aby vám jakýkoli subjekt skupiny Saxo Bank poskytl jakoukoli radu nebo abyste se na cokoli spoléhali jako na poskytnutou nebo potvrzenou radu; stejně tak nelze cokoli vykládat jako vyžádání nebo pobídku k vytvoření předplatného nebo prodeji či koupi jakéhokoli finančního nástroje. Veškeré obchodování nebo investice musí být na základě vašeho vlastního informovaného rozhodnutí bez vyzvání. Jako takový nenese žádný subjekt skupiny Saxo Bank odpovědnost za jakékoli ztráty, které vám mohly vzniknout v důsledku jakéhokoli investičního rozhodnutí provedeného na základě informací, které jsou k dispozici na webu Saxo News & Research nebo v důsledku používání webu Saxo News & Research. Zadané pokyny a uskutečněné obchody se pokládají za zamýšlené nebo uskutečněné na účet zákazníka s entitou skupiny Saxo Bank působící v jurisdikci, v níž sídlí zákazník, nebo s níž zákazník otevřel a udržuje svůj obchodní účet. Saxo News & Research neobsahuje (a neměl by být vykládán jako obsahující) finanční, investiční, daňové nebo obchodní poradenství nebo poradenství jakéhokoliv druhu nabízeného, doporučeného nebo potvrzeného skupinou Saxo Bank a nemělo by být interpretováno jako záznam našich obchodních cen nebo jako nabídka, pobídka nebo vyžádání předplatného, prodeje nebo koupě v jakémkoli finančním nástroji. Pokud je jakýkoli obsah chápán jako investiční výzkum, je třeba vzít v potaz a přijmout skutečnost, že obsah nebyl určen a nebyl připraven v souladu s právními požadavky určenými na podporu nezávislosti investičního výzkumu a jako takový, se považuje za marketingovou zprávu podle příslušných zákonů.

    Přečtěte si prosím naše prohlášení o vyloučení odpovědnosti:
    Oznámení o investičních průzkumech, které nejsou nezávislé (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
    Odmítnutí odpovědnosti (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)

    Saxo Bank A/S, organizační složka
    Na Poříčí 3a
    Prague 1, 110 00
    Česká republika

    Kontaktujte Saxo Bank

    Vyberte region

    Česká republika
    Česká republika
    Produkty a ceny
    Platformy
    Účty a služby
    Všeobecné
    Další
    Právní informace

    Veškeré obchodování a investování s sebou nesou jistá rizika, včetně možnosti ztráty celé investované částky.

    Informace na našich mezinárodních webových stránkách (vybrané z rozbalovacího seznamu) jsou přístupné po celém světě a vztahují se na Saxo Bank A/S jako mateřskou společnost skupiny Saxo Bank. Jakákoli zmínka o skupině Saxo Bank se týká celé organizace, včetně dceřiných společností a poboček pod Saxo Bank A/S. Klientské smlouvy jsou uzavírány s příslušným subjektem Saxo na základě vaší země bydliště a řídí se platnými zákony jurisdikce tohoto subjektu.

    Apple a logo Apple jsou ochranné známky společnosti Apple Inc., registrované v USA a dalších zemích. App Store je servisní značka společnosti Apple Inc. Google Play a logo Google Play jsou ochranné známky společnosti Google LLC.